Các quỹ đầu tư mạo hiểm đang chọn lọc hơn với dự án tiền điện tử, ưu tiên mô hình doanh thu dự đoán được và dấu hiệu chấp nhận từ tổ chức thay vì đầu cơ ngắn hạn.
Sự trưởng thành của thị trường khiến dòng vốn xoay trục sang stablecoin, hạ tầng thanh toán, Token hóa tài sản thực và các giao thức tạo phí bền vững, trong đó staking Ether ngày càng được ưa chuộng nhờ dòng thu nhập rõ ràng.
- VC ưu tiên dự án có doanh thu ổn định, phụ thuộc tổ chức và mức độ ứng dụng khó đảo ngược.
- Stablecoin, hạ tầng thanh toán và nền tảng RWA dẫn dắt do mô hình phí rõ ràng.
- Staking ETH biến tài sản thành dòng thu nhập, phù hợp khẩu vị Phố Wall; Ethereum hưởng lợi nhờ hệ sinh thái tạo phí lớn.
Vì sao các quỹ VC tiền điện tử trở nên chọn lọc hơn?
Do thị trường đã sang giai đoạn trưởng thành, quỹ ưu tiên dự án có mô hình kinh doanh rõ ràng thay vì chạy theo xu hướng ngắn hạn. Nhận định này được nêu bởi Eva Oberholzer, CIO Ajna Capital, trong trao đổi với Cointelegraph.
Ở các chu kỳ công nghệ, giai đoạn trưởng thành luôn đi kèm kỷ luật vốn cao hơn. Với tiền điện tử, điều này thể hiện ở việc sàng lọc khắt khe, nhấn mạnh khả năng tạo doanh thu, quản trị rủi ro và con đường tới người dùng tổ chức. Hệ quả là các ý tưởng “thử nghiệm” khó tiếp cận vốn nếu thiếu kế hoạch thương mại.
Sự trưởng thành của thị trường ảnh hưởng thế nào đến đầu tư pre-seed?
Dòng vốn pre-seed giảm tốc khi nhà đầu tư chuyển sang các dự án đã chứng minh mô hình. Theo Oberholzer, mấu chốt là tính dự đoán được của doanh thu và nhu cầu từ tổ chức.
Giai đoạn pre-seed thường chịu rủi ro thực thi cao, đặc biệt trong hạ tầng tài chính. Vì vậy, startup cần thể hiện lộ trình doanh thu cụ thể, bằng chứng nhu cầu ban đầu và tuân thủ. Những yếu tố này giúp giảm “rủi ro mô hình”, làm pre-seed trở nên khả thi hơn.
VC đang ưu tiên những tiêu chí cốt lõi nào?
Các tiêu chí trọng yếu gồm doanh thu dự đoán được, phụ thuộc tổ chức và mức độ ứng dụng khó đảo ngược. Đây là bộ lọc thay thế cho tâm lý đầu cơ theo trào lưu.
Trọng tâm không còn là “fomo” giá, mà là chất lượng dòng tiền và hợp đồng dịch vụ. Các dự án có khách hàng doanh nghiệp, hợp tác với định chế và cơ chế phí minh bạch thường nổi bật hơn. Điều này đặt KPI tài chính ngang hàng với tăng trưởng on-chain.
“Trọng tâm hiện nay là mô hình doanh thu dự đoán được, nhu cầu từ định chế và mức độ ứng dụng khó đảo ngược. Thị trường không còn bị dẫn dắt bởi cơn sốt memecoin hay xu hướng ngắn hạn, mà là bởi sự chấp nhận từ tổ chức.”
– Eva Oberholzer, CIO Ajna Capital, phỏng vấn Cointelegraph
Vì sao stablecoin và hạ tầng thanh toán thu hút vốn?
Stablecoin và hạ tầng thanh toán tạo phí giao dịch, phí lưu ký và dịch vụ doanh nghiệp, phù hợp khẩu vị tìm kiếm dòng tiền ổn định. Oberholzer cho biết nhiều VC đang tập trung mạnh vào các mảng này.
Nhu cầu thanh toán số và chuyển tiền xuyên biên giới tạo thị trường lớn, ít phụ thuộc chu kỳ. Các mô hình như ví doanh nghiệp, on-ramp/off-ramp, xử lý giao dịch và hạ tầng tuân thủ có thể tạo doanh thu theo sản lượng, giúp định giá và dự phóng tốt hơn.
Vì sao Token hóa tài sản thực (RWA) nằm trong tầm ngắm của VC?
Nền tảng RWA có mô hình phí gắn với phát hành, quản lý, lưu ký và giao dịch tài sản Token hóa, mang tính doanh thu dịch vụ. Dữ liệu ngành cho thấy thị trường RWA tiếp tục mở rộng (nguồn: RWA.XYZ).
RWA kết nối vốn on-chain với tài sản truyền thống như trái phiếu, quỹ thị trường tiền tệ. Từ góc độ VC, RWA có đường doanh thu rõ, khách hàng định chế và rào cản tuân thủ cao, làm lợi thế cạnh tranh bền vững. Yếu tố này hấp dẫn hơn so với sản phẩm chỉ dựa vào biến động giá.
Điều gì đang thúc đẩy Phố Wall tìm kiếm lợi suất với Ether?
Tìm kiếm lợi suất khiến các nhà đầu tư tổ chức quan tâm tới Ether, nơi staking chuyển tài sản thành dòng thu nhập đều đặn. Matt Hougan, CIO Bitwise, nhấn mạnh luận điểm này khi trao đổi với Cointelegraph.
“Nếu bạn mang 1 tỷ USD ETH đưa vào một công ty và staking, ngay lập tức bạn tạo ra lợi nhuận. Và nhà đầu tư vốn đã quen với các công ty tạo ra lợi nhuận.”
– Matt Hougan, CIO Bitwise, phỏng vấn Cointelegraph
Staking mang lại cấu trúc “tài sản sinh lời”, tương tự cổ phiếu có cổ tức hay trái phiếu có coupon. Điều này giúp định chế dễ gắn khung rủi ro-lợi nhuận, mở đường cho các sản phẩm mang lại thu nhập, thay vì chỉ dựa vào tăng giá.
Vì sao Ethereum trở thành lớp hạ tầng tạo doanh thu ổn định?
Ethereum đang lưu trữ phần lớn hoạt động stablecoin, RWA và DeFi, qua đó phát sinh phí mạng và các khoản “rent” tài chính cho chủ sở hữu, nhà cung cấp hạ tầng và giao thức.
Hệ sinh thái giàu tài sản và dòng tiền tạo vòng lặp tích cực: hoạt động on-chain bền vững, phí tích lũy ổn định, thu hút thêm ứng dụng và vốn. Với định chế, tính dự đoán của doanh thu trên mạng có thanh khoản sâu là yếu tố then chốt khi phê duyệt phân bổ.
Xu hướng mới này gửi thông điệp gì tới startup tiền điện tử?
Thông điệp cốt lõi: chứng minh doanh thu thực và nhu cầu từ tổ chức. Nhà sáng lập cần trình bày mô hình phí, lộ trình tuân thủ và bằng chứng khách hàng sớm.
Khả năng tích hợp hạ tầng thanh toán, hợp tác với tổ chức tài chính, và quản trị rủi ro minh bạch là lợi thế cạnh tranh. Trong môi trường vốn chọn lọc, dữ liệu unit economics, bảo mật, và trải nghiệm người dùng doanh nghiệp là chìa khóa thuyết phục VC.
Các lĩnh vực nào có thể duy trì động lực trong chu kỳ tới?
Những mảng tạo dòng tiền trực tiếp như stablecoin, rails thanh toán, Token hóa RWA và dịch vụ staking có khả năng duy trì động lực do liên kết chặt với nhu cầu thực.
Các giao thức hạ tầng cung cấp API, lưu ký, định danh, tuân thủ và quản lý rủi ro cho định chế cũng phù hợp. Điểm chung là kỷ luật tài chính, sản phẩm rõ ràng và thị trường mục tiêu là doanh nghiệp/tổ chức.
Những câu hỏi thường gặp
VC đang ưu tiên lĩnh vực nào trong tiền điện tử?
Stablecoin, hạ tầng thanh toán tạo phí, nền tảng Token hóa RWA và các dịch vụ staking. Các mảng này có mô hình doanh thu rõ ràng, phù hợp tiêu chí tìm kiếm dòng tiền ổn định của nhà đầu tư tổ chức.
Pre-seed có còn cơ hội gọi vốn không?
Có, nhưng khó hơn. Startup cần chứng minh nhu cầu thực, lộ trình doanh thu, tuân thủ và khách hàng thử nghiệm. Kỷ luật dữ liệu và unit economics là bắt buộc để vượt qua sàng lọc.
Vì sao memecoin không còn là động lực chính?
Dòng vốn hiện tập trung vào ứng dụng tổ chức và doanh thu bền vững. Xu hướng đầu cơ ngắn hạn kém hấp dẫn khi thị trường trưởng thành và VC đòi hỏi tính dự đoán dòng tiền.
Tại sao staking ETH phù hợp với nhà đầu tư tổ chức?
Staking biến ETH thành tài sản Sinh Lời, giúp mô hình hóa dòng thu nhập. Điều này gần với tư duy đánh giá doanh nghiệp, phù hợp khẩu vị “tìm kiếm lợi suất” của Phố Wall.
RWA là gì và vì sao đáng chú ý?
RWA là Token hóa tài sản thực như trái phiếu, quỹ tiền tệ. Mảng này có mô hình phí phát hành, quản lý và giao dịch, gắn với nhu cầu tổ chức nên hấp dẫn vốn VC.
