Nguồn cung ETH thấp: Điều nhà đầu tư cần biết

• Ethereum đang ghi nhận mức cung trên các sàn giao dịch tập trung thấp nhất kể từ năm 2016.
• Dữ liệu on-chain và xu hướng phái sinh cho thấy sự tích lũy mạnh mẽ, tuy nhiên giá vẫn đang giằng co.

Nguồn cung Ethereum [ETH] trên các sàn giao dịch tập trung đã rơi xuống mức thấp kỷ lục kể từ năm 2016, khiến cộng đồng tiền điện tử xôn xao.

Lịch sử cho thấy, những cuộc khan hiếm nguồn cung như vậy thường mở đường cho các đợt tăng giá lớn, do thanh khoản giảm có thể hạn chế áp lực bán.

Khi hệ sinh thái staking của Ethereum mở rộng và sự kỳ vọng về các quỹ ETF spot tiềm năng đang đi lên, nhà đầu tư đang vô cùng quan tâm.

Liệu ETH có chuẩn bị cho một đợt bùng nổ mạnh mẽ, hay người chơi thị trường đang diễn giải sai các tín hiệu trong bối cảnh phức tạp này?

Bối cảnh lịch sử

Giá Ethereum thường tăng mạnh trong các giai đoạn có nguồn cung trên sàn giao dịch thấp. Trong chu kỳ tăng giá 2016–2017, nguồn cung ETH trên các sàn giao dịch tập trung giảm khi những nhà đầu tư sớm tích lũy tài sản, đẩy giá từ dưới 10 USD lên hơn 1.400 USD vào đầu năm 2018.

Xu hướng này lặp lại trong thời kỳ bùng nổ DeFi 2020–2021 khi nhà đầu tư chuyển ETH đến các nền tảng DeFi, đẩy giá lên mức cao nhất mọi thời đại là 4.800 USD.

Gần đây hơn, quá trình chuyển đổi hậu-Merge của Ethereum (2022–2023) đã giới thiệu cơ chế giảm phát. Việc staking khóa một lượng ETH đáng kể trong các nút xác thực, tiếp tục làm giảm nguồn cung thanh khoản.

Mặc dù các mô hình lịch sử cho thấy rằng nguồn cung thấp trên sàn giao dịch có thể báo hiệu các đợt tăng giá mạnh, nhưng điều kiện kinh tế vĩ mô và tâm lý nhà đầu tư vẫn là yếu tố quyết định đợt bùng nổ tiếp theo.

Dữ liệu spot và phái sinh ủng hộ động lực của ETH

Thị trường spot của Ethereum cho thấy sự rút tiền lớn từ các sàn giao dịch tập trung, đạt mức thấp chưa từng thấy kể từ năm 2016, theo dữ liệu của CryptoQuant.

Source: Cryptoquant

Xu hướng này cho thấy sự ưu tiên ngày càng tăng của nhà đầu tư về tự quản lý và staking, ngụ ý niềm tin dài hạn vào giá trị của ETH.

Đồng thời, dữ liệu phái sinh từ Coinglass cho thấy sự gia tăng trong lãi suất mở của hợp đồng tương lai ETH, biểu thị sự tham gia thị trường cao.

Source: Coinglass

Sự gia tăng này có thể phản ánh tâm lý lạc quan, khi các nhà giao dịch định vị cho một động thái tăng giá, hoặc một chiến lược phòng hộ cẩn thận giữa lúc thị trường bất ổn.

Lãi suất tài trợ và swap vĩnh viễn cũng báo hiệu kỳ vọng tăng giá trên thị trường. Nhìn chung, các xu hướng spot và phái sinh này tạo ra một trường hợp hấp dẫn cho khả năng bùng nổ của Ethereum.

Ethereum: Dấu hiệu của sự tích lũy?

Source: Cryptoquant

Ethereum’s Net Exchange Outflows đã duy trì ở mức cao trong ba tháng qua, báo hiệu sự tích lũy mạnh khi nhà đầu tư lựa chọn tự quản lý và staking thay vì giao dịch ngắn hạn.

Trong lịch sử, các xu hướng như vậy thường báo trước các đợt tăng giá lớn bằng cách giảm nguồn cung có sẵn.

Source: Etherscan.io

Dữ liệu on-chain bổ sung cho sự dịch chuyển này, với các giao dịch hàng ngày liên tục vượt quá 1 triệu, cho thấy mức sử dụng mạng ổn định.

Source: Santiment

Tuy nhiên, sự biến động trong số địa chỉ hoạt động gợi ý rằng dù người dùng hiện tại vẫn tham gia, việc thu hút người dùng mới không tăng cùng tốc độ. Điều này có thể có nghĩa là sự tích lũy từ thể chế, thay vì nhu cầu bán lẻ rộng rãi, đang thúc đẩy hành động giá của Ethereum.

Ethereum tại ngã tư: Bùng nổ hay kéo dài sự giằng co?

Hành động giá gần đây của Ethereum cho thấy giai đoạn tích lũy sau khi giá giảm trước đó. Biểu đồ hàng ngày cho thấy ETH hiện đang giao dịch dưới cả hai đường SMA 50 ngày và 200 ngày, cho thấy xu hướng tổng thể vẫn cẩn trọng.

Tuy nhiên, chỉ số RSI ở mức 41,49, báo hiệu rằng ETH không quá mua cũng không quá bán, điều này có thể chỉ ra giai đoạn tích lũy.

Source: TradingView

Hơn nữa, chỉ số OBV vẫn ổn định, gợi ý rằng sự gia tăng khối lượng không suy yếu nhiều dù giá biến động gần đây.

Nếu động lực mua tăng cường, Ethereum có thể giành lại các mức kháng cự quan trọng, có khả năng xác nhận kịch bản bùng nổ.

Ngược lại, việc không đột phá qua đường SMA 50 ngày có thể dẫn đến chuyển động ngang kéo dài hoặc thậm chí là thử lại các mức hỗ trợ thấp hơn.