Không giống như nước láng giềng phía nam tiếp tục trì hoãn, Canada dường như đang theo dõi nhanh các tài sản tiền điện tử – điều hiển nhiên một lần nữa vào tuần trước khi họ bật đèn xanh theo quy định cho ba quỹ giao dịch trao đổi dựa trên Ether (ETH) mới, đầu tiên ở Bắc Mỹ.
Campbell Harvey, giáo sư kinh doanh quốc tế tại Trường Kinh doanh Fuqua của Đại học Duke, nói với Cointelegraph: “Có một quỹ ETF dễ dàng tiếp cận ở Canada sẽ thay đổi bối cảnh cạnh tranh. Harvey cho biết Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sẽ cảm thấy áp lực khi sớm phê duyệt một quỹ ETF dựa trên tiền điện tử, có lẽ trong vòng vài tháng.
“Ngày càng khó để đưa ra trường hợp loại trừ tiền điện tử,” anh ấy giải thích thêm và nói thêm: “Hãy xem xét một nhà đầu tư tổ chức muốn có một danh mục đầu tư đa dạng. Tất nhiên, danh mục đầu tư đó sẽ bao gồm những cái tên như Apple với 2 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường. Nhưng tiền điện tử thì sao? ”
Vào ngày 17 tháng 4, Purpose Investments, Evolve ETF và CI Global Asset Management đều đã được các cơ quan quản lý của Canada phê duyệt để khởi chạy Ether ETF. Sự kiện đó, mặc dù được hầu hết mọi người nhìn nhận một cách tích cực, vẫn đặt ra một số câu hỏi.
Nếu ở tất cả, Ether ETF thực sự khác với ETF Bitcoin (BTC) như thế nào? Ví dụ, nó có cùng thị trường mục tiêu hoặc thành công về tài sản được quản lý như Purpose Bitcoin ETF, vốn đã thu hút 1,23 tỷ đô la Canada (983 triệu đô la) kể từ khi ra mắt vào tháng 2 không? Đối với vấn đề đó, ETF dựa trên tiền điện tử là một lớp quan trọng như thế nào – chúng chỉ là một ngôi nhà nửa chừng trên con đường áp dụng tiền điện tử rộng rãi, cuối cùng có khả năng bị thay thế bởi các dịch vụ tài chính phi tập trung?
Chris Kuiper, phó chủ tịch của CFRA – một công ty phân tích và nghiên cứu – nói với Cointelegraph rằng, cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều thích đầu tư tiền điện tử “theo cách thức có trọng số vốn hóa thị trường”, để không cố gắng chọn người thắng và người thua. Vì vậy, ETF cho Ether, tiền điện tử lớn thứ hai, là một điểm cộng và “sẽ cho phép họ bắt đầu tạo danh mục đầu tư này”.
Nhưng BTC và ETH cũng có thể xoay chuyển theo các hướng khác nhau, Kuiper nói thêm, và cuối cùng, Ether có thể thu hút thành phần cử tri duy nhất của riêng nó. Rốt cuộc, “Nhiều [investors] đang bắt đầu coi Bitcoin là lớp cơ sở tiền tệ hoặc vàng 2.0 và thậm chí là một sự thay thế cho tài sản dự trữ kho bạc của công ty, ”Kuiper lưu ý, đồng thời giải thích thêm rằng đối với những người coi Bitcoin là“ kho lưu trữ cuối cùng ”về giá trị, họ“ muốn mã không thay đổi và để các giao dịch không bị chậm. ” Anh ấy nói thêm:
“Tuy nhiên, những người ủng hộ Ethereum đang xem xét khả năng của Ethereum đối với các hợp đồng có thể lập trình – tức là các mã thông báo thông minh – và cho tất cả các loại ứng dụng được xây dựng trên Ethereum. […] Đây là một quan điểm rất khác và những nhà đầu tư này có thể không quan tâm đến Bitcoin, nhưng có thể quan tâm nhiều đến việc tiếp xúc Ethereum như một loại nền tảng mới ”.
Som Seif, Giám đốc điều hành của Purpose Investments, dường như cũng nhìn thấy những cách sử dụng tiềm năng rộng rãi hơn cho Ether ETF, chẳng hạn như một cách để đầu tư vào một nền tảng công nghệ. Anh ấy gần đây đã nhận xét: “Chúng tôi đang dân chủ hóa quyền truy cập vào Ether, giúp quá trình sở hữu Ether dễ dàng hơn bao giờ hết. Chúng tôi tin rằng Ether […] sẵn sàng tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng của mình và vừa là một công nghệ tiện ích quan trọng vừa được áp dụng rộng rãi hơn như một tài sản đầu tư. ”
Jeff Dorman, giám đốc đầu tư của công ty quản lý đầu tư Arca, nói với Cointelegraph rằng phần lớn các nhà đầu tư ngày nay vẫn không hiểu – thậm chí họ cũng không biết – Ethereum và nó khác với Bitcoin như thế nào. Điều đó nói rằng, đối tượng thị trường đối với các quỹ giao dịch trao đổi BTC và ETH về cơ bản là giống nhau, theo quan điểm của ông – tức là “những người bị hạn chế hơn trong khả năng mua tài sản kỹ thuật số trực tiếp”. Điều này bao gồm các cố vấn tài chính và các quỹ có nhiệm vụ cổ phần.
Ether ETF sẽ tăng giá như người anh em họ BTC của nó?
Như đã lưu ý, Purpose Bitcoin ETF đã thành công rực rỡ bởi hầu hết các tài khoản. Một ETF Ether có thu hút được sự chú ý ở bất kỳ đâu gần giống nhau không?
Kuiper kỳ vọng Ether ETF của Purpose Investments “cũng sẽ thành công về mặt thu được tài sản, nhưng tôi không mong đợi nó sẽ đạt được lượng tài sản tương tự như Bitcoin ETF của họ”. Bitcoin vẫn là tiền tệ hàng đầu của tiền điện tử và ngay cả khi sự thống trị của nó đã giảm bớt gần đây, nó vẫn chiếm khoảng 50% tổng vốn hóa thị trường. Ether, ở vị trí thứ hai, bỏ xa phía sau, chỉ với 12% đến 13% thị phần. Người ta có thể mong đợi tỷ lệ nắm giữ gần như tương tự với các ETF tương ứng của nó, Kuiper cho biết thêm:
“Nếu bạn nhìn vào thứ gì đó giống như quỹ tín thác Grayscale ở Mỹ, AUM của nó cho Bitcoin là hơn 40 tỷ đô la, trong khi ETH là dưới 8 tỷ đô la một chút – hoặc khoảng 1/5. Vì vậy, tôi mong đợi Purpose Ethereum ETF AUM có thể sẽ chững lại ở mức 1/4 đến 1/5 so với ETF Bitcoin chị em của họ, nhưng điều đó vẫn nên được coi là một thành công. ”
Scott Freeman, đồng sáng lập và đối tác của JST Capital, nói với Cointelegraph: “Chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu ETH ETF cũng hoạt động tốt, nhưng chúng tôi hy vọng điều này sẽ tương xứng với tỷ lệ vốn hóa thị trường hiện có của họ.” Đối với sự hấp dẫn của cả hai loại ETF, Freeman nói:
“Có nhiều nhà đầu tư muốn tiếp xúc với BTC và các tài sản tiền điện tử khác nhưng lại muốn thực hiện điều đó thông qua nhà môi giới hoặc người quản lý tiền hiện tại của họ. Nói cách khác, họ không muốn sử dụng một nhà môi giới tiền điện tử và đó là nơi mà các quỹ giao dịch trao đổi dựa trên tiền điện tử có thể giúp đỡ ”.
Dorman nói với Cointelegraph rằng anh ấy cũng hy vọng Ether ETF sẽ hoạt động tốt, mặc dù chủ yếu là “vì thế giới chứng khoán bị đói với việc tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số và đây sẽ là một cách chơi thuần túy khác để tiếp xúc mà không bị phá vỡ khỏi quy trình công việc môi giới và ngân hàng truyền thống”.
Liệu áp lực lên SEC sẽ theo sau?
Liệu SEC có sớm cảm thấy bắt buộc phải trả lời Canada với những phê duyệt tương tự của chính họ không? “SEC không phải làm bất cứ điều gì liên quan đến Canada,” Kuiper nói với Cointelegraph, “nhưng tôi nghĩ họ có thể cảm thấy một số áp lực để duy trì tính cạnh tranh và bắt đầu phê duyệt hoặc ít nhất là cung cấp thêm chi tiết và hướng dẫn về ETF Bitcoin – họ hiện có ít nhất đơn đăng ký từ tám công ty ETF khác nhau. ”
Kathleen Moriarty, cố vấn cấp cao tại Chapman và Cutler LLP, nói với Cointelegraph: “SEC chắc chắn sẽ lưu ý rằng Canada đã niêm yết Bitcoin và Ethereum ETF. Do chúng tôi có mối quan hệ với Canada trong lĩnh vực chứng khoán, điều này sẽ gây tiếng vang với SEC nhiều hơn so với nếu một quốc gia có thị trường chứng khoán mới liệt kê các ETF này ”. Điều đó đang được nói, Moriarty nói thêm:
“SEC không bí mật về các sự kiện, vấn đề và quy trình ra quyết định của các cơ quan quản lý Canada và tự xem mình là cơ quan quản lý chứng khoán toàn cầu hàng đầu. Do đó, nó sẽ không muốn bị nhìn thấy để ‘đóng dấu cao su’ một sản phẩm mới dựa trên ví dụ của một cơ quan quản lý khác. “
Harvey nói với Cointelegraph: “Trong quá khứ, SEC đã chống lại các ETF chủ yếu vì họ sợ bị thao túng một số nguồn cấp dữ liệu giá từ các sàn giao dịch có chất lượng không rõ ràng. Tôi nghĩ rằng chúng tôi có đủ các sàn giao dịch thanh khoản, được quản lý đầy đủ ở Mỹ để giảm thiểu những lo ngại đó ”. Điều này kết hợp với chủ tịch cơ quan mới, Gary Gensler, người “hiểu không gian, có nghĩa là có thể là vấn đề trong vài tháng trước khi chúng tôi có ETF tiền điện tử có trụ sở tại Hoa Kỳ.”
Nhưng Gensler, người đã từng dạy một khóa học về blockchain tại MIT, có thể có những ưu tiên khác. “Gensler sẽ rất bận rộn với ESG [environmental, social and corporate governance], SPAC [special purpose acquisition companies] và các vấn đề về cấu trúc thị trường. Moriarty, người đã làm việc với Cameron và Tyler Winklevoss trong hồ sơ SEC đầu tiên cho ETF Bitcoin vào năm 2013, cho biết việc giải quyết các vấn đề hiện tại có thể cao hơn so với việc tạo ra một sản phẩm phức tạp mới có thể gây ra vấn đề. bị cơ quan từ chối vào năm 2017.
Một quan điểm khác được chia sẻ với Cointelegraph bởi một chuyên gia muốn giấu tên là SEC đang hoan nghênh các danh sách của Canada, vì bây giờ nó có thể thấy “trong đời thực” các quỹ tiền điện tử này thực sự hoạt động như thế nào, liệu chúng có gây ra vấn đề hay không và mức độ “Trải nghiệm khách hàng” là tích cực.
“Theo kinh nghiệm của tôi, các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ chưa bao giờ bị ảnh hưởng bởi Canada,” Dorman nói với Cointelegraph. “Các ETF vẫn còn nhiều năm nữa ở Mỹ, bởi vì hầu hết các vấn đề mà SEC đưa ra trong các lần từ chối trước đây của họ vẫn chưa được giải quyết.”
Một dấu hiệu khác cho thấy tiền điện tử đã đến?
Tuy nhiên, từ góc độ toàn cầu, các phê duyệt Ether ETF gần đây của Canada có thể được coi là một dấu hiệu khác cho thấy tiền điện tử đang chuyển sang xu hướng tài chính hay không?
Nó xác thực thêm “rằng tiền điện tử ở đây để tồn tại”, Kuiper nói, khi “thị trường và cơ sở hạ tầng tiếp tục mở rộng.” Và Harvey nói với Cointelegraph: “Tiền điện tử hiện đang là xu hướng chủ đạo. IPO của Coinbase là bước ngoặt. Chúng ta sẽ thấy ngày càng nhiều ETF dựa trên các đồng tiền khác ”.
Nhưng Harvey tỏ ra có sắc thái hơn về tác động lâu dài của ETF: “Một lý do lớn mà các nhà đầu tư tổ chức đã tránh xa tiền điện tử cho đến bây giờ là vấn đề lưu ký,” ông nói và nói thêm: “Họ không có cơ chế lưu trữ khóa cá nhân . Họ không muốn chịu rủi ro giám hộ. Các quỹ ETF giải quyết những vấn đề này ”. Tuy nhiên, nhìn xa hơn về con đường, tài chính phi tập trung có thể khiến các quỹ này ngừng hoạt động kinh doanh. Như Harvey đã lưu ý:
“Tại sao phải trả phí của một quỹ ETF khi bạn dễ dàng nắm giữ ‘vật chất’? Vấn đề duy nhất cần được giải quyết là vấn đề quyền giám hộ – và giải pháp cho điều đó dường như sẽ đến. “
Dorman đồng ý rằng lợi ích chính của các quỹ này là quyền truy cập mà họ cung cấp cho các nhà đầu tư không có khả năng mua và lưu ký BTC và ETH trực tiếp. Đối với họ, “Đó là một dịch vụ đáng giá miễn là phí thấp,” nhưng ông nói thêm điều này:
“Về cơ bản, các sản phẩm này phục vụ cho các quy trình làm việc truyền thống của nhà đầu tư hơn là ngược lại – nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu và sử dụng các quy trình công việc mới để sở hữu và lưu ký tài sản kỹ thuật số. Cuối cùng, hầu hết các quỹ này sẽ lỗi thời, nhưng chúng là cầu nối cần thiết cho lúc này ”.
.
