Các sản phẩm cho vay tiền điện tử đã bị giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý bảo mật ở một số khu vực pháp lý trên khắp Hoa Kỳ. Mặc dù các hành động thực thi này đến từ các cơ quan ở cấp tiểu bang, nhưng đã có dấu hiệu cho thấy Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cũng đã sẵn sàng tiến hành cuộc tấn công.
Do đó, có lẽ không có gì ngạc nhiên khi thấy SEC yêu cầu Coinbase dừng chương trình cho vay tiền điện tử được đề xuất của mình có tên “Cho vay”. Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong đã lên Twitter để thể hiện không hài lòng với hành vi của SEC, nói rằng Ủy ban sẽ không đưa ra hướng dẫn hữu ích mặc dù có những đảm bảo công khai về điều ngược lại.
Những người chỉ trích các hành động thực thi của SEC nhắm vào không gian tiền điện tử của Hoa Kỳ cảnh báo rằng Hoa Kỳ có nguy cơ tụt hậu trong nền kinh tế kỹ thuật số mới nổi nếu các hộp cát quy định phù hợp không được tạo ra. Tuy nhiên, SEC đã duy trì rằng quy mô và tiềm năng tăng trưởng của không gian tiền điện tử khiến ngành công nghiệp này cần phải hoạt động theo các luật và hướng dẫn hiện hành.
Cho vay là một sự bảo đảm
Như đã báo cáo trước đây của Cointelegraph, SEC gần đây đã đe dọa Coinbase bằng hành động pháp lý nếu gã khổng lồ trao đổi đưa sản phẩm cho vay tiền điện tử của mình ra thị trường. Theo Armstrong, thông báo của Wells – một lá thư mà cơ quan quản lý gửi đến các công ty mà họ dự định khởi kiện – đã gây bất ngờ cho công ty vì nỗ lực của họ để giải quyết mọi vấn đề về quy định với SEC trước khi thông báo ra mắt.
Thật vậy, Giám đốc điều hành Coinbase tuyên bố rằng Coinbase đang tìm cách giới thiệu sản phẩm Lend của mình cho khách hàng “trong vài tuần nữa”. Tuy nhiên, thông tin mới nhất từ SEC có thể cho thấy công ty đang trì hoãn việc ra mắt theo kế hoạch ít nhất là vào lúc này.
Là một phần của chủ đề Twitter, Armstrong phản bác lập luận của SEC rằng cho vay là một biện pháp bảo mật. Tuy nhiên, luật chứng khoán được thiết lập của Mỹ phân loại cho vay như một biện pháp bảo đảm với một số ngoại lệ đáng chú ý, chẳng hạn như ngân hàng.
Theo Giám đốc điều hành Coinbase, SEC nói rằng sản phẩm Lend của công ty là một bảo mật vì nó hoạt động giống như một “hợp đồng đầu tư”, tức là nó là một khoản đầu tư tiền (trong trường hợp này là tiền gửi tiền điện tử của khách hàng) vào một doanh nghiệp thông thường với kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận (lợi tức) thu được từ nỗ lực của người khác. Do đó, Coinbase không thể khởi chạy sản phẩm cho vay tiền điện tử của mình mà không có sự chấp thuận thích hợp từ SEC.
Tuy nhiên, Coinbase đã phản bác lại quan điểm này bằng cách tuyên bố rằng Lend không cấu thành một hợp đồng đầu tư. Thay vào đó, khách hàng của công ty đang cho vay USD Coin (USDC) trong tài khoản của họ trong quá trình có mối quan hệ với Coinbase. Công ty cũng tuyên bố rằng họ có nghĩa vụ phải trả lãi cho các khách hàng Cho vay của mình bất kể sự thành công của các hoạt động kinh doanh và hoạt động kinh doanh rộng lớn hơn.
Một phần của sự nhầm lẫn xung quanh cách giải thích của SEC về các quy định bảo mật hàng thập kỷ đối với chương trình cho vay tiền điện tử có thể bắt nguồn từ sự thiếu minh bạch rõ ràng của Ủy ban trong việc nêu rõ cách họ có kế hoạch đánh giá các sản phẩm như vậy trong khuôn khổ của Thử nghiệm Howey và Reves, điều này xác định định nghĩa về hợp đồng đầu tư. Armstrong cũng ám chỉ đến sự mơ hồ này trong đơn khiếu nại của anh ta về hành vi của Ủy ban đối với công ty.
Trong một cuộc trò chuyện với Cointelegraph, cựu quan chức thực thi của SEC, Marc Powers, đã nhấn mạnh nhiều sắc thái liên quan đến việc điều chỉnh các quy định pháp lý của Hoa Kỳ cho cả các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, đặc biệt là trong các thị trường như cho vay tiền điện tử và đặt cược.
Theo Powers, với việc các tổ chức tiền điện tử như Coinbase không được đăng ký làm nhà môi giới với SEC, Ủy ban sẽ cần quyết định xem sản phẩm cho vay tiền điện tử có đủ điều kiện bảo mật hay không ngay cả khi danh mục niêm yết tiền điện tử của công ty không bao gồm bất kỳ mã thông báo bảo mật nào.
Chi tiết nhiều điểm cần xem xét, Powers nhận xét: “Một ‘chứng khoán’ theo định nghĩa không chỉ bao gồm ‘các hợp đồng đầu tư’, như được giải thích bởi Tòa án Tối cao trong vụ Howey mà còn là ‘tham gia vào bất kỳ thỏa thuận phân chia lợi nhuận nào’, ” nói thêm:
“Điều đó phụ thuộc, các đồng tiền được đề xuất sẽ có sẵn trên nền tảng Coinbase sẽ được gộp theo cách nào đó với lợi nhuận từ hoạt động cho vay hàng ngày được chia cho tất cả những người đã cho vay tiền? Nếu vậy, có thể cần phải đăng ký chương trình được đề xuất như một đợt chào bán ‘chứng khoán’ và sau đó, sàn giao dịch cũng sẽ cung cấp việc mua và bán ‘chứng khoán’. Như một “sàn giao dịch” là một “cơ sở tập hợp những người mua và người bán chứng khoán lại với nhau.”
Giám sát thuế có thể xảy ra?
Mặc dù có lẽ đúng khi tuyên bố rằng lập luận của Coinbase về việc cho vay không phải là chứng khoán là không chính xác theo như luật chứng khoán Hoa Kỳ có liên quan, các báo động cũng đã được đưa ra về hành vi của SEC trong vấn đề này. Ngoài mối đe dọa về hành động pháp lý, một động thái dường như nằm ngoài lĩnh vực so với phương pháp thực thi thông thường của Ủy ban, SEC cũng yêu cầu Coinbase cung cấp thông tin chi tiết về khách hàng từ danh sách chờ cho vay của họ.
Một số nhà phê bình của SEC nói rằng lời yêu cầu là nghiêm trọng ở nhiều khía cạnh và, ngoài việc vi phạm quyền riêng tư, còn nói lên tình cảm chống tiền điện tử dường như phổ biến trong một số nhân vật quan trọng ở Washington. Thật vậy, một lập luận phổ biến giữa một số nhà hoạch định chính sách chống tiền điện tử ở Hoa Kỳ là các quy định ít nghiêm ngặt hơn về tiền điện tử sẽ dẫn đến việc tài sản kỹ thuật số tạo ra một ngành ngân hàng bóng tối sôi động sẽ bị sử dụng bất chính.
Những xác nhận này về tội phạm tiền điện tử bay khi đối mặt với phân tích điều tra và pháp y được thiết lập về các giao dịch tiền điện tử, chỉ cho thấy một tỷ lệ nhỏ trong tổng khối lượng có liên quan đến các hoạt động bất hợp pháp. Ngoài ra, tiền điện tử được sử dụng ít hơn với mục đích tội phạm khi so sánh với các phương pháp tài chính truyền thống.
Việc SEC yêu cầu tên và thông tin liên hệ của các khách hàng Coinbase quan tâm đến sản phẩm cho vay tiền điện tử là một sự phát triển tiếp tục thu hút sự chỉ trích từ không gian tiền điện tử. Cho rằng tính bất hợp pháp của việc cho vay tiền điện tử vẫn chưa được xác lập bởi bất kỳ tòa án có thẩm quyền nào, một số nhân vật tiền điện tử đã bày tỏ sự bất bình của họ về yêu cầu này.
Có liên quan: Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren gọi tiền điện tử là ‘ngân hàng bóng tối mới’
Một phần của những cảnh báo đang được đưa ra là yêu cầu có thể chỉ ra một nỗ lực phối hợp nhằm giám sát thuế đối với cộng đồng tiền điện tử, đặc biệt là ở Hoa Kỳ. Động thái này cũng lặp lại những cảm giác tồi tệ nảy sinh khi Bộ Tài chính tìm cách theo dõi các ví tiền điện tử tự lưu trữ vào cuối năm 2020.
Chủ tịch của SEC Gary Gensler đã nói rất nhiều về ý định của Ủy ban trong việc ban hành các luật mạnh mẽ để quản lý không gian tiền điện tử của Mỹ. Đầu tháng 8, Giám đốc SEC đã nhấn mạnh rằng chính sách pháp lý cũng sẽ bao gồm không gian tài chính phi tập trung (DeFi) cũng như stablecoin và cho vay tiền điện tử.
Đầu tháng 9, các báo cáo xuất hiện rằng SEC đang xem xét Uniswap, sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong thị trường tiền điện tử. Gensler trước đây cũng đã lập luận rằng một số giao thức DeFi có tính tập trung cao.
Cuộc đàn áp cho vay tiền điện tử
Một phần đáng kể trong các khiếu nại của Armstrong trong luồng Twitter nói trên là rõ ràng SEC không sẵn lòng hợp tác với công ty về chương trình cho vay tiền điện tử của họ. Ủy ban có thể có lý do để không công bố thông tin liên quan đến các sản phẩm cho vay tiền điện tử và lập trường này có thể liên quan đến các hành động thực thi sắp tới chống lại lợi ích của BlockFi.
Trong những tháng mùa hè, trang phục cho vay tiền điện tử BlockFi đã nhận được một số lệnh ngừng và hủy bỏ từ các cơ quan quản lý chứng khoán bang bao gồm New Jersey và Alabama. Vào thời điểm đó, Cointelegraph đã báo cáo rằng áp lực pháp lý đối với BlockFi từ các cơ quan nhà nước có thể là đòn bẩy cho các quy định liên bang có thể xảy ra đối với không chỉ BlockFi mà còn những người tham gia cho vay tiền điện tử khác.
Có liên quan: Các khoản vay thế chấp bằng tiền điện tử có thể sớm đưa các nhà đầu tư mới vào không gian
Nếu SEC đang chuẩn bị theo đuổi BlockFi và những người chơi khác trong lĩnh vực cho vay tiền điện tử thì có lẽ việc đáp ứng yêu cầu hướng dẫn của Coinbase có thể đã cấu thành việc tiết lộ sớm sổ sách thực thi của nó. Tuy nhiên, theo Powers, khả năng SEC đang chờ xử lý hành động chống lại BlockFi có thể không phải là lý do cho sự mơ hồ của Ủy ban, như Coinbase đã báo cáo.
“Mặc dù việc cung cấp hướng dẫn tư vấn cho các công ty có thể hữu ích đối với SEC, nhưng nó không có nghĩa vụ phải làm như vậy,” giáo sư trợ giảng tại Đại học Luật Đại học Quốc tế Florida nói với Cointelegraph. Bình luận về sự thận trọng của SEC trong việc cung cấp hướng dẫn rộng rãi hơn về cho vay tiền điện tử, Powers nói:
“Một phần của sự lưỡng lự của việc SEC đưa ra những tuyên bố rộng rãi về việc cho vay tiền điện tử có thể nằm ở sự đa dạng của các nền tảng làm như vậy, liệu ‘chứng khoán’ có liên quan đến một cuộc điều tra thực tế và hoàn cảnh chuyên sâu hay không.”
Cho vay tiền điện tử phổ biến vì nhiều lý do, thậm chí vượt quá mức lãi suất hấp dẫn được cung cấp bởi BlockFi. Đầu tiên, những công ty như vậy cho phép mọi người vay tới 50% giá trị tài sản tiền điện tử của họ mà không cần phải thanh lý tài sản tiền điện tử của họ. Vì vậy, thay vì phải chịu hóa đơn thuế từ việc bán tiền điện tử, khách hàng và thậm chí các tổ chức có thể truy cập tiền mặt bằng cách sử dụng tiền điện tử của họ làm tài sản thế chấp.
Mối đe dọa của SEC về hành động pháp lý chống lại Coinbase có lẽ cung cấp dấu hiệu thực tế đầu tiên cho thấy các cơ quan liên bang đang chuẩn bị xử lý hoạt động cho vay tiền điện tử. Hành động thực thi như vậy cũng có thể bao gồm các chính sách nhằm vào stablecoin.
Những người ủng hộ tiền điện tử tiếp tục cảnh báo rằng các điều khoản quy định nghiêm ngặt sẽ chỉ thúc đẩy sự đổi mới bên ngoài Hoa Kỳ.
.
