Wall Street đặt nhiều hy vọng vào công nghệ blockchain để tối ưu hóa giao dịch tài sản. Các nhà phân tích dự đoán rằng đến năm 2030, có thể có khoảng 5 nghìn tỷ USD tài sản được mã hóa trên các blockchain.
Tuy nhiên, các quy định nghiêm ngặt và sự lo lắng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với tiền điện tử có thể đặt ngắn hạn cho những hoài bão của ngành tài chính.
Theo báo cáo của công ty quản lý tài sản Bernstein, việc mã hóa tài sản tiềm tàng cơ hội trị giá 5 nghìn tỷ USD trong vòng 5 năm tới, trong đó có 2 nghìn tỷ USD tiền tệ và tiền gửi ngân hàng và 3 nghìn tỷ USD tiền ổn định và token CBDC.
Các nhà phân tích cho biết tiền ổn định và token CBDC, cùng với hoạt động yield farming trên các thị trường phi tập trung, sẽ cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng như các công cụ đầu tư và tiết kiệm.
Báo cáo 2023 của Citi Global Perspectives and Solutions cũng chia sẻ quan điểm này, dự đoán rằng đến năm 2030, có 4-5 nghìn tỷ USD chứng khoán kỹ thuật số sẽ được lưu thông, trong đó 1 nghìn tỷ USD thuộc về giao dịch tài chính dựa trên công nghệ phân tán.
Tổng cộng có 1,9 nghìn tỷ USD công nợ doanh nghiệp phi tài chính và bán chủ quyền, 1,5 nghìn tỷ USD quỹ bất động sản, 0,7 nghìn tỷ USD vốn mạo hiểm/vốn rủi ro và 0,5-1 nghìn tỷ USD tài chính chứng khoán và tài sản thế chấp, cùng với 1 nghìn tỷ USD giao dịch tài chính, sẽ được mã hóa đến năm 2030.
Theo ước tính, thị trường blockchain có thể đạt mức tổng cộng 147 tỷ USD vào năm 2027.
Vấn đề với blockchain ở Wall Street là gì?
Thị trường tài chính Wall Street gặp hạn chế khi đầu tư và giao dịch các tài sản tài chính nhất định như nợ cố định, vốn riêng tư và các tài sản thay thế so với cổ phiếu công khai, dẫn đến sự phân bổ không đủ cho những tài sản này và một số tài sản với quyền truy cập hoạt động.
Một số tài sản có thể đã bị cho là không được ưa chuộng do khó tiếp cận hoặc quản lý đắt đỏ.
Ngày nay, các thành phần khác nhau của cơ sở hạ tầng thị trường tài chính được vận hành thông qua các hệ thống khác nhau, một số trong số đó đã được phát triển trong thời gian của COBOL và Telex.
Thanh toán có công nghệ riêng của nó, giống như việc khám phá tài sản và khớp lệnh trước giao dịch, trong khi việc thanh lý và thanh toán được vận hành riêng biệt.
Nhiều tầng của ngành công nghiệp tài chính xử lý cùng dữ liệu nhưng lại thực hiện trên các hệ thống cách biệt riêng của mình, do đó phải trao đổi rất nhiều thông tin.
Việc giao dịch trên sàn liên quan đến một hệ thống giao tiếp phức tạp. Việc thanh toán xuyên biên giới phải vượt qua nhiều rào cản trên hệ thống ngân hàng trao đổi thông qua đối tác.
Các Sở giao dịch chứng khoán (CSDs) và Trung tâm thanh toán giao dịch trái phiếu (CCPs) thực hiện thanh toán sau giao dịch về quỹ và trái phiếu, mỗi công nghệ được thiết kế để giảm rủi ro đối tác và lỗi thanh toán.
Một hệ thống thống nhất trên toàn ngành sẽ giúp khắc phục vấn đề này. Quá trình mã hóa và DLT giúp giải quyết vấn đề này – không còn việc phối hợp, lỗi thanh toán, chờ đợi tài liệu được fax hoặc tới bằng bưu điện hoặc giới hạn lựa chọn đầu tư do khó khăn về vận hành trong việc truy cập.
Cuối cùng, một cơ sở hạ tầng kỹ thuật số sẽ được truy cập toàn cầu, sẵn có 24/7/365 và tích hợp với hệ thống tự động hóa được hỗ trợ bởi hợp đồng thông minh và DLT, cho phép ứng dụng không thể thực hiện được với cơ sở hạ tầng truyền thống.
Tùy thuộc vào triết lý đầu tư hoặc hồ sơ đầu tư của khách hàng, các sản phẩm mới có thể bao gồm các công cụ nợ chứng khoán tích lũy hàng ngày, hàng giờ hoặc thậm chí hàng phút cũng như việc nhúng giám sát ESG (môi trường, xã hội và quản trị) theo thời gian thực.
Tại mức hợp đồng thông minh, ta có thể ghi nhận những khía cạnh tỷ mỷ của từng tài sản.
Ví dụ, một hợp đồng thông minh có thể được lập trình để tự động phân phối token tiền mặt cho các sự kiện doanh nghiệp hoặc cổ tức.
Vì vậy, việc mã hóa cung cấp tính thanh khoản liên tục 24/7 cho các ứng dụng như tài sản thế chấp, thanh toán tức thì, tìm kiếm tài sản nhanh chóng, thanh toán có điều kiện, các hoạt động doanh nghiệp điều khiển bởi hợp đồng thông minh và các tính năng sản phẩm mới, cũng như tuân thủ quy định được thực thi tại mức token.
Bài học cần học
Mặc dù các dự án mã hóa đã tăng đáng kể trong vài năm qua, điều quan trọng cũng là xem xét các thách thức hiện tại và học hỏi từ chúng.
Một ví dụ ta có thể nhìn vào là ASX (Sở giao dịch chứng khoán Úc).
Để nâng cao việc thanh lý, thanh toán, đăng ký tài sản và dịch vụ sau giao dịch cho người phân phối, ASX đã chuyển sàn CHESS (Hệ thống đăng ký điện tử sàn chứng khoán) vào năm 2015.
Lý thuyết, dự án nhằm thay đổi cấu trúc công nghệ mà không ảnh hưởng đến quy trình kinh doanh.
Tuy nhiên, nhóm đã dừng dự án và hủy bỏ khoản đầu tư 165 triệu đô la do một loạt vấn đề, mặc dù công nghệ này mang lại sự hiệu quả và chất lượng tốt.
Trong số những bài học Wall Street có thể học từ ASX bao gồm các nội dung sau đây.
- Khi chuyển từ hệ thống kế thừa tập trung sang cơ sở hạ tầng phân tán, chương trình quản trị quản lý cần được đổi mới một cách toàn diện cho tất cả các bên liên quan.
- Việc triển khai các quá trình phức tạp nên được phân giai đoạn với kế hoạch giao hàng có thể quản lý được.
- Các quy trình kinh doanh cần được điều chỉnh lại cho môi trường phân tán nơi độ trễ lớn hơn so với các hệ thống tập trung và hợp đồng thông minh/DLT có thể cung cấp những khả năng mới.
- Kết quả tốt nhất có thể đạt được thông qua tối ưu hóa các quy trình trong và ngoài sổ sách.
Khía cạnh quy định và pháp lý
Gần đây, SEC đã tiến hành các biện pháp đối với một số công ty tiền điện tử, khiến nhiều người suy đoán về ý định của họ đối với ngành công nghiệp này.
Tuy nhiên, khi bạn nhìn thấy một người như Larry Fink của BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đăng ký mở quỹ Bitcoin ETF, bạn biết ông biết những gì sắp xảy ra.
Hơn nữa, nếu bạn xem xét rằng Invesco, Fidelity, WisdomTree và các công ty tài chính khác cũng đang đăng ký mở quỹ Bitcoin, bạn nhận ra rằng những công ty này sẽ không làm bất cứ điều gì mà không biết rằng nó sẽ hoạt động.
Và để tất cả, khi bạn nghe Jerome Powel của Fed nói rằng tiền điện tử có ‘khả năng tồn tại’, bạn biết rằng thực sự có.
Vì vậy, chúng ta cần học cách đọc những dấu hiệu đó và không bị lôi kéo bởi những nỗi sợ hãi được đẩy lên chúng ta.
Trong khi Mỹ vẫn khó khăn trong việc tiến hành quy định tiền điện tử, môi trường quy định tiền điện tử ở các quốc gia khác khá khích lệ.
Với luật MiCA (Thị trường trong tài sản tiền điện tử) đột phá – một đạo luật mà đã mất năm năm để hoàn thiện – châu Âu đang lát đường đỏ cho tiền điện tử.
Về mặt pháp lý của việc mã hóa trong tài chính thương mại, Anh đã công nhận tài liệu thương mại điện tử là tài liệu pháp lý.
Điều này đại diện cho một cột mốc quan trọng cho triển khai blockchain, vì luật Anh điều chỉnh 80% giao dịch tài chính toàn cầu.
Một luật ban hành theo các khuyến nghị của Hội đồng Luật về tài liệu thương mại điện tử đã được ký vào ngày 20 tháng 7 năm 2023.
Tổng kết
Mặc dù công nghệ blockchain có thể gây biến động mạnh mẽ trong thị trường tài chính truyền thống và các tổ chức tài chính lớn xuất hiện sẵn lòng nắm bắt nó, vẫn còn rất nhiều rào cản về quy định, pháp lý và kỹ thuật phải vượt qua trước khi công nghệ này có thể được áp dụng rộng rãi.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tin rằng công nghệ này sẽ dần trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính toàn cầu.
