Phát hành stablecoin bùng nổ trở lại sau cú sụt giảm, trong khi Token hóa vàng âm thầm tăng tốc trở thành kênh hút vốn nhanh nhất của RWA.
Circle và Tether đã bổ sung 13,25 tỷ USD stablecoin gần đây. Song, tăng trưởng bền vững nhất thuộc về vàng được Token hóa, đạt 3,9 tỷ USD với nhu cầu ổn định và liên tục.
- Circle vừa mint thêm 1 tỷ USD USDC; tổng phát hành mới của Circle và Tether đạt 13,25 tỷ USD.
- Nguồn cung stablecoin trên Ethereum tăng 65,5 lần từ 2020, vượt xa FDV của ETH tăng 21,6 lần (nguồn: Token Terminal).
- Vàng Token hóa đạt 3,9 tỷ USD, dẫn dắt bởi XAUT khoảng 2,1 tỷ USD và PAXG 1,3 tỷ USD; dòng tiền đều đặn, không mang tính đầu cơ.
Phát hành stablecoin tăng tốc trở lại
Circle vừa bổ sung thêm 1 tỷ USD USDC trong vài giờ gần đây, nối tiếp chuỗi mint quy mô lớn sau cú sụt giảm, nâng tổng phát hành mới của Circle và Tether lên 13,25 tỷ USD (nguồn: Lookonchain, Token Terminal).
Các lệnh mint 250 triệu USD USDC xuất hiện liên tiếp, cho thấy nhu cầu thanh khoản on-chain cải thiện rõ rệt. Dòng vốn stablecoin thường là tín hiệu sớm cho các pha phục hồi thanh khoản của thị trường phái sinh, DeFi và các sàn giao dịch.
Sự trở lại của nhịp phát hành cũng phản ánh vai trò ổn định của stablecoin trong chu kỳ biến động: nhà đầu tư chuyển vốn sang tài sản neo giá để chờ cơ hội, hoặc để giải ngân vào DeFi với rủi ro thấp hơn biến động giá tài sản gốc.
Dòng vốn stablecoin đang chi phối tăng trưởng trên Ethereum
Từ tháng 1/2020, nguồn cung stablecoin trên Ethereum tăng 65,5 lần, vượt xa mức tăng 21,6 lần của vốn hóa pha loãng hoàn toàn (FDV) của ETH trong cùng kỳ (nguồn: Token Terminal).
Chênh lệch tăng trưởng này nhấn mạnh stablecoin là trường hợp sử dụng thành công nhất trên Ethereum: nhu cầu thanh toán tức thời, phí thấp và khả năng lập trình đã thu hút lượng vốn vượt trội so với tài sản gốc.
Thêm vào đó, các cặp giao dịch với stablecoin đã thay thế fiat trên nhiều sàn: Kaiko ghi nhận các cặp stablecoin chiếm hơn 90% khối lượng giao dịch thị trường tiền điện tử từ 2023, củng cố vai trò hạ tầng thanh khoản chủ đạo (nguồn: Kaiko Research, 2023).
Token hóa vàng đang trở thành kênh dòng vốn tăng nhanh
Song song với stablecoin, vàng được Token hóa nổi lên như phân khúc tăng tốc nhất của RWA, với vốn hóa đạt 3,9 tỷ USD trong 5 tháng gần đây (nguồn: Flowslikeosmo).
Dẫn đầu là XAUT khoảng 2,1 tỷ USD và PAXG khoảng 1,3 tỷ USD. Đáng chú ý, biểu đồ cho thấy đà tăng liên tục từ giữa 2021, với quy mô lớn gấp gần 50 lần so với trước đó. Nhu cầu được đánh giá là đều đặn, không mang tính đầu cơ.
Điều này phản ánh dòng vốn tìm đến tài sản phòng thủ, nhưng ưu tiên hình thức sở hữu 24/7, chuyển giao tức thời và khả năng lập trình hóa trên blockchain thay vì các công cụ truyền thống.
Vì sao đà tăng của vàng Token hóa quan trọng với RWA?
Vàng là lớp tài sản quy mô nhiều nghìn tỷ USD; chỉ cần một phần nhỏ dịch chuyển on-chain đã đủ mở rộng đáng kể thị trường RWA và tạo chuẩn mực quản trị – lưu ký minh bạch.
Nhu cầu thanh toán, quyết toán 24/7, tính minh bạch kiểm toán và quyền sở hữu lập trình được trở thành lợi thế vượt trội, độc lập với nền tảng blockchain cụ thể. Đây là “điểm cộng” giúp RWA phù hợp với khối vốn tổ chức.
Báo cáo của Boston Consulting Group ước tính quy mô tài sản được Token hóa có thể đạt 16,1 nghìn tỷ USD vào 2030 nếu các rào cản pháp lý và hạ tầng được tháo gỡ (nguồn: BCG x ADDX, 2022).
“Thế hệ tiếp theo của thị trường – của chứng khoán – sẽ là Token hóa chứng khoán.”
– Larry Fink, CEO BlackRock, DealBook Summit 2022, nguồn: Reuters
Stablecoin tạo nền tảng thanh khoản, RWA mở rộng bề sâu thị trường
Stablecoin bảo đảm thanh khoản và định giá tham chiếu, còn RWA – đặc biệt là vàng Token hóa – mang dòng tiền bền vững từ tài sản truyền thống.
Sự kết hợp này giúp thị trường on-chain vừa có chiều rộng (khối lượng giao dịch, thanh khoản) vừa có chiều sâu (đa dạng tài sản, chất lượng dòng vốn). Đây là nền tảng để các ứng dụng DeFi phục vụ nhu cầu thực, không chỉ đầu cơ.
Với các tổ chức, RWA cung cấp cơ chế tuân thủ, kiểm soát và khả năng tích hợp vào quy trình hiện hữu. BIS đánh giá Token hóa có thể tăng hiệu quả quyết toán và giảm phân mảnh sổ cái nếu khung pháp lý tương thích được thiết lập (nguồn: BIS Annual Economic Report 2023).
So sánh nhanh: Stablecoin và vàng Token hóa
Bảng dưới đây tổng hợp khác biệt chính giữa hai dòng sản phẩm on-chain đang dẫn dắt dòng vốn.
| Tiêu chí | Stablecoin (USDC, USDT) | Vàng Token hóa (XAUT, PAXG) |
|---|---|---|
| Quy mô phát hành gần đây | 13,25 tỷ USD mint sau cú sụt giảm (Circle & Tether) | 3,9 tỷ USD vốn hóa, tăng đều |
| Mục đích chính | Thanh khoản, định giá, thanh toán on-chain | Tiếp cận vàng 24/7, lưu ký minh bạch, phòng thủ |
| Động lực tăng trưởng | Nhu cầu giao dịch, DeFi, chuyển tiền xuyên biên giới | Nhu cầu nắm giữ vàng và lập trình hóa quyền sở hữu |
| Rủi ro chính | Rủi ro tổ chức phát hành, khung pháp lý | Rủi ro lưu ký – chuỗi cung ứng vàng, thanh khoản |
| Đại diện tiêu biểu | USDC, USDT | XAUT, PAXG |
Hàm ý chiến lược cho nhà đầu tư và dự án
Dòng mint 13,25 tỷ USD cho thấy khẩu vị rủi ro đang hồi phục, tạo bệ đỡ cho DeFi và các tài sản beta cao. Tuy nhiên, cần phân biệt mint mới và dòng tiền thực giải ngân vào tài sản biến động.
Ở chiều dài hạn, vàng Token hóa gợi ý câu chuyện “tài sản thực chuyển sang on-chain” sẽ là động lực bền vững. Dự án nên ưu tiên tích hợp stablecoin và RWA, tối ưu trải nghiệm KYC/AML, minh bạch lưu ký và báo cáo.
Nhà đầu tư tổ chức có thể cân nhắc phân bổ một phần vàng qua PAXG, XAUT để tận dụng quyết toán 24/7, nhưng cần đánh giá quy trình kiểm toán, đối tác lưu ký và rủi ro pháp lý tại từng khu vực tài phán.
Nguồn và tham khảo
- Lookonchain: dữ liệu mint USDC gần đây
- Token Terminal: so sánh tăng trưởng stablecoin vs FDV ETH
- Flowslikeosmo: thống kê vốn hóa vàng Token hóa
- Kaiko Research (2023): dominance cặp stablecoin trong khối lượng giao dịch
- Boston Consulting Group x ADDX (2022): dự báo quy mô Token hóa tài sản đến 2030
- Reuters (2022): phát biểu của Larry Fink tại DealBook Summit
- BIS Annual Economic Report (2023): lợi ích và khung Token hóa
- Paxos PAXG: báo cáo đối chiếu dự trữ hàng tháng bởi Withum
Câu hỏi thường gặp
Mint 13,25 tỷ USD stablecoin cho thấy tín hiệu gì?
Đó là tín hiệu thanh khoản on-chain phục hồi. Dòng vốn vào stablecoin thường đi trước giai đoạn giải ngân vào DeFi và tài sản beta cao. Nên theo dõi thêm khối lượng, phí gas và dòng tiền vào các pool.
Vàng Token hóa khác gì ETF vàng?
Vàng Token hóa cho phép giao dịch, quyết toán 24/7 on-chain, quyền sở hữu lập trình được và chuỗi kiểm chứng minh bạch. ETF hoạt động trong giờ thị trường, phụ thuộc nhà lưu ký và cơ chế chuyển nhượng truyền thống.
Vì sao stablecoin tăng nhanh hơn FDV của ETH?
Theo Token Terminal, từ 2020 nguồn cung stablecoin trên Ethereum tăng 65,5 lần, trong khi FDV ETH tăng 21,6 lần. Stablecoin có sản phẩm–thị trường rõ ràng: thanh toán, giao dịch, DeFi và chuyển tiền.
PAXG và XAUT được bảo chứng như thế nào?
Theo Paxos, PAXG được đối chiếu hàng tháng bởi Withum và có thể quy đổi tương ứng vàng vật chất. XAUT do Tether phát hành, công bố thông tin bảo chứng và điều khoản quy đổi trên trang chính thức của dự án.
Rủi ro chính khi đầu tư vàng Token hóa là gì?
Rủi ro lưu ký và chuỗi cung ứng vàng, tính thanh khoản trên từng chain, và khung pháp lý từng khu vực. Nhà đầu tư nên kiểm tra báo cáo bảo chứng, đối tác lưu ký và điều khoản quy đổi của từng nhà phát hành.
