Bài viết ý kiến của: Alex O’Donnell, nhà văn cao cấp tại TinTucBitcoin.
Token hóa có thể thay đổi hoàn toàn thị trường tài chính Hoa Kỳ, nhưng các quy định lỗi thời đã ngăn cản sự phát triển. Tổng thống đắc cử thân thiện với Tiền Điện Tử Donald Trump đang có cơ hội lịch sử để dẫn đầu và thay đổi hiện trạng.
Chấm dứt cuộc đàn áp Tiền Điện Tử ở Mỹ là một bước khởi đầu xuất sắc, nhưng điều đó vẫn chưa đủ. Để Token hóa phát triển mạnh mẽ, đội ngũ của Trump — bao gồm cả lãnh đạo Tiền Điện Tử tiềm năng và chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai — phải cải tổ những quy tắc cũ, kết hợp những mặt tốt nhất của thị trường truyền thống và DeFi (DeFi).
Thách thức sẽ là bảo vệ những quyền lợi cơ bản của nhà đầu tư như các kiểm tra Biết Khách Hàng Của Bạn (KYC), giám sát sàn giao dịch và quy tắc lưu ký mà không làm tổn hại đến lợi ích của Token hóa. Đó là yêu cầu lớn, nhưng không cần luật pháp mới. Đội ngũ của Trump nên khởi động ngay từ ngày đầu tiên.
Cải thiện thị trường tài chính
Tài sản trong thế giới thực được Token hóa — bao gồm cả chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu và các quỹ tương hỗ — có thể cải thiện mọi khía cạnh của thị trường chứng khoán.
Các hợp đồng thông minh có khả năng lập trình đảm bảo quyền của nhà đầu tư trong mã không thể thay đổi và mở ra vô số con đường cho sự đổi mới. Sổ cái blockchain công khai cải thiện tính minh bạch và tự động hóa việc thanh toán và báo cáo giao dịch. Tự bảo quản gìn giữ quyền tự chủ của Holder Token.
Thậm chí, Bộ Tài chính Mỹ cũng là một người ủng hộ. Token hóa “hứa hẹn mở ra các bố cục kinh tế mới và tăng cường hiệu quả,” bộ này cho biết trong một báo cáo vào tháng 10. Họ đang xem xét Token hóa hóa đơn Ngân khố Mỹ.
Các Token chứng khoán đang nhận được sự chú ý, nhưng vẫn chưa đủ. Tính đến 20/11, chúng chỉ chiếm khoảng 12 tỷ USD trong tổng giá trị khóa (TVL), theo dữ liệu từ RWA.xyz. Các quỹ tiền Token hóa được đánh giá cao nhất. Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD của BlackRock (BUIDL), lớn nhất, quản lý hơn 540 triệu USD.
Điều này chỉ làm trầy xước bề mặt của thị trường Token chứng khoán trị giá 30 triệu tỷ USD, Colin Butler, người đứng đầu toàn cầu về vốn đầu tư tổ chức của Polygon, đã nói với TinTucBitcoin vào tháng 8.
Vấn đề này không phải là bí mật. Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư của Mỹ gần như đã tồn tại cả thế kỷ, vô tình ngăn trở các nhà phát hành Token. Thích nghi chúng với blockchain chỉ hiệu quả nếu cơ quan quản lý biết cách khai thác phi tập trung.
Tinh giản kiểm tra KYC
Quy tắc KYC là một trong những rào cản lớn nhất của Token hóa. Chúng yêu cầu từng ứng dụng đầu tư hướng tới người tiêu dùng phải tự xác minh danh tính người dùng, bao gồm các thông tin cá nhân như giá trị tài sản ròng và kinh nghiệm giao dịch.
Áp dụng yêu cầu tương tự lên DeFi có thể là bản án tử hình. Web3 là mạng lưới liên kết của các hợp đồng thông minh mã nguồn mở. Đưa vào quá nhiều kiểm tra danh tính, và mạng lưới sẽ sụp đổ. Các cơ quan quản lý phải cập nhật quy định KYC phù hợp.
Các giao thức danh tính phi tập trung, như Verite của Circle, là cược tốt nhất. Người dùng có thể hoàn thành một kiểm tra KYC toàn diện để lọc hợp lệ ví cho hàng loạt ứng dụng DeFi có quyền. Trong khi đó, các giao thức có thể chỉ đơn giản gọi các hợp đồng thông minh của Verite để KYC người dùng mà không thu thập dữ liệu cá nhân.
Phi tập trung hóa các sàn giao dịch chứng khoán
Việc tích hợp các sàn giao dịch phi tập trung vào thị trường tài chính Mỹ phức tạp hơn. Các sàn giao dịch chứng khoán được quản lý nghiêm ngặt và dựa vào trung tâm thanh toán trung tâm gọi là Công ty Lưu ký và Thanh toán Giao dịch (DTCC) để thanh toán giao dịch.
DTCC cần phải đưa lên chuỗi. Họ đã thử nghiệm thanh toán giao dịch on-chain và thậm chí đã thí điểm một mạng con Avalanche có quyền. Điều đó tốt, nhưng các Token chứng khoán chủ yếu tồn tại trên các mạng không có thẩm quyền như Ethereum và các chuỗi tăng cường lớp-2 của nó. Đó là nơi DTCC nên tập trung.
Họ có thể bắt đầu bằng cách định tuyến giao dịch Token chứng khoán theo các bộ định danh tư nhân, những người đã cam kết trước với các nguyên tắc của DTCC. Các giao thức đặt lại như EigenLayer có thể giúp thắt chặt an ninh kinh tế và tùy chỉnh các quy tắc đồng thuận. Cuối cùng, DTCC có thể chọn hoàn toàn giao phó thanh toán giao dịch cho các mạng blockchain phi tập trung.
Chấp nhận tự bảo quản
Các quy tắc lưu ký hiện tại ưu tiên các quỹ được giữ trong các tài khoản môi giới. Trong Web3, tự bảo quản chiếm ưu thế. Theo Arrington Capital, xấp xỉ 70% những người sở hữu Tiền Điện Tử sử dụng ví không có người bảo quản như MetaMask. Các cơ quan quản lý phải thích nghi.
Tự bảo quản không phải là mới. Trước khi nhà đầu tư nắm giữ Token trong ví, họ đã giữ chứng chỉ cổ phiếu giấy trong két sắt. Các quy tắc vẫn tồn tại để xử lý các cổ phiếu vật lý. Chúng cung cấp một bản thiết kế để điều chỉnh ví Web3.
Trong khi đó, các bên thứ 3 giữ ký mã hóa đang tăng nhanh. Được bảo hiểm chống lại các cuộc tấn công an ninh mạng, họ có thể trở thành lựa chọn ưu tiên cho nhiều nhà đầu tư. Các cơ quan quản lý nên chào đón điều này và thúc đẩy sự chấp nhận bằng cách giảm thiểu rào cản cho người dùng mới và các loại Token càng nhiều càng tốt.
Những thay đổi này là những bước đi nhỏ, nhưng còn rất nhiều việc cần làm để đưa thị trường chứng khoán lên chuỗi. Trump muốn hình thành một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và biến nước Mỹ thành “thủ đô Tiền Điện Tử của thế giới. Nhiệm kỳ của ông là một chiến thắng lịch sử cho ngành. Thời điểm bắt đầu là bây giờ.
Alex O’Donnell là nhà văn cao cấp cho TinTucBitcoin. Trước đây, ông là người sáng lập DeFi developer Umami Labs và đã làm việc bảy năm trong vai trò nhà báo tài chính tại Reuters, nơi ông đưa tin về M&A và IPO. Ông cũng là lãnh đạo tăng trưởng Tiền Điện Tử tại vườn ươm khởi nghiệp, Expert Dojo.
