Bitcoin tăng hơn 25% trong tháng 8, nhưng thanh khoản stablecoin và nhu cầu mua giao ngay vẫn yếu, trong khi Ethereum ghi nhận các dấu hiệu dòng vốn on-chain tích cực hơn.
Sự phân kỳ giữa Bitcoin và Ethereum đang là điểm cần theo dõi trước cuộc họp FOMC. Lãi suất mở tăng có thể làm BTC nhạy cảm hơn với biến động, còn dòng tiền vào ETH có thể hỗ trợ tỷ lệ ETH/BTC nếu xu hướng này duy trì.
- Bitcoin tăng mạnh trong tháng 8 nhưng vốn hóa stablecoin chỉ tăng 0,5%.
- Dự trữ stablecoin trên Binance giảm gần 7 tỷ USD từ đỉnh chu kỳ.
- Ethereum có nguồn cung stablecoin và lượng ETH staking ở mức cao kỷ lục.
Bitcoin tăng giá nhưng thanh khoản giao ngay chưa theo kịp
Bitcoin tăng khoảng 45% từ đáy gần nhất, song chỉ số CVD 90 ngày trung lập cho thấy nhu cầu mua trên thị trường giao ngay chưa tạo được lực đẩy tương xứng.
BTC đóng cửa tháng 8 cao hơn hơn 25% so với tháng trước, ghi nhận tháng tăng tốt nhất kể từ tháng 11/2024. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường stablecoin chỉ tăng 0,5% và không duy trì được trên 310 tỷ USD, phản ánh tốc độ bổ sung thanh khoản còn chậm.
Thanh khoản trên các sàn cũng suy yếu. Dự trữ stablecoin của Binance đã giảm gần 7 tỷ USD so với đỉnh chu kỳ trên 50 tỷ USD.
Rủi ro biến động của BTC khi lãi suất mở tăng
Lãi suất mở tăng trong lúc thanh khoản và nhu cầu giao ngay hạn chế có thể khiến Bitcoin dễ chịu áp lực đóng vị thế mua nếu 80.000 USD tiếp tục là vùng kháng cự.
Cấu trúc kỹ thuật của Bitcoin đã chuyển tích cực, nhưng dòng vốn hỗ trợ đà tăng vẫn chưa rõ ràng. Cuộc họp FOMC sắp tới có thể làm biến động vĩ mô gia tăng và ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro trên thị trường tiền điện tử.
Ethereum có thêm nguồn cầu từ hoạt động on-chain
Ethereum có thể thu hút thanh khoản từ cả hoạt động đầu cơ lẫn nhu cầu sử dụng on-chain, gồm stablecoin, tài sản token hóa, DeFi và staking ETH.
Theo dữ liệu Ethereum về stablecoin euro được phát hành, nguồn cung stablecoin euro trên Ethereum đã tăng 347,3% trong ba năm lên 848,1 triệu USD. Ethereum nắm 69,4% tổng nguồn cung này, cao hơn tổng các blockchain khác cộng lại hơn hai lần.
Stablecoin trên Robinhood Chain cũng đã vượt 1 tỷ USD. Các số liệu này phản ánh nhu cầu thanh khoản on-chain, dù quy mô và động lực của từng mạng lưới không hoàn toàn giống nhau.
| Chỉ số | Giá trị | Diễn biến |
|---|---|---|
| Tăng giá Bitcoin trong tháng 8 | Hơn 25% | Tháng tăng tốt nhất kể từ tháng 11/2024 |
| Tăng vốn hóa stablecoin | 0,5% | Không giữ được trên 310 tỷ USD |
| Dự trữ stablecoin Binance | Giảm gần 7 tỷ USD | So với đỉnh chu kỳ trên 50 tỷ USD |
| Stablecoin euro trên Ethereum | 848,1 triệu USD | Tăng 347,3% trong ba năm |
| ETH đang staking | 42,95 triệu ETH | Tương đương 35,21% nguồn cung ETH |
Lượng ETH staking đạt mức cao kỷ lục
Lượng ETH được staking đã đạt mức cao kỷ lục với 42,95 triệu ETH, tương đương 105,96 tỷ USD và chiếm 35,21% nguồn cung ETH.
ETH được gửi vào các trình xác thực phản ánh lượng tài sản lớn đang bị khóa trong cơ chế bảo mật mạng lưới Ethereum. Cùng với sự tăng trưởng stablecoin, số liệu này cho thấy hệ sinh thái Ethereum có các nguồn cầu ngoài giao dịch ngắn hạn.
Tỷ lệ ETH/BTC là chỉ báo của sự luân chuyển dòng tiền
Tỷ lệ ETH/BTC tăng phản ánh Ethereum đang có diễn biến thanh khoản thuận lợi hơn Bitcoin trong giai đoạn được đề cập.
Nếu dòng vốn tiếp tục dịch chuyển sang Ethereum trong khi Bitcoin mất thị phần thanh khoản, tỷ lệ ETH/BTC có thể duy trì động lượng hướng tới vùng 0,031. Một sự luân chuyển kéo dài sang ETH cũng có thể lan sang thị trường altcoin trong quý IV.
Tuy vậy, dữ liệu hiện có chưa đủ để khẳng định đợt tăng của Bitcoin là bẫy tăng giá. Diễn biến quanh 80.000 USD, nhu cầu giao ngay, thanh khoản stablecoin và phản ứng thị trường trước FOMC sẽ là các yếu tố quan trọng cần quan sát.
Tổng kết
Bitcoin đang tăng giá trong khi thanh khoản giao ngay và vốn hóa stablecoin tăng chậm, còn Ethereum ghi nhận nguồn cung stablecoin và lượng ETH staking ở mức cao. Sự khác biệt này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến tỷ lệ ETH/BTC và tương quan hiệu suất giữa BTC với altcoin.
