Quý 1/2026 cho thấy dấu hiệu “bear market” khi vốn hóa stablecoin giảm cùng giá crypto, phản ánh dòng tiền rời thị trường thay vì đứng ngoài chờ cơ hội.
Diễn biến này đáng chú ý vì stablecoin thường được xem như “thước đo” thanh khoản: khi nguồn cung và dòng chảy stablecoin đổi hướng sang các mạng lớn, nó có thể báo hiệu việc tái triển khai vốn và hình thành nền hỗ trợ cho giá trong giai đoạn tiếp theo.
- Q1/2026: USDT giảm 1,6% và tổng vốn hóa crypto giảm 20,8%, cho thấy dòng tiền rút khỏi thị trường.
- USDT phát hành trên Ethereum tăng gần 2,6% theo tháng, thu hẹp chênh lệch với Tron còn khoảng 1%.
- Circle đúc 3,25 tỷ USD USDC trên Solana trong 7 ngày; nguồn cung stablecoin trên Ethereum tăng 10,3 tỷ USD theo tháng.
Vì sao Q1/2026 bị xem là giai đoạn thị trường giá xuống?
Trong Q1/2026, stablecoin và giá crypto cùng đi xuống, cho thấy nhà đầu tư rút vốn khỏi thị trường thay vì giữ stablecoin để chờ mua khi có nhịp tăng.
Một tín hiệu nổi bật là vốn hóa USDT giảm 1,6% trong quý, đồng thời tổng vốn hóa thị trường crypto giảm 20,8%. Khi stablecoin co lại cùng giá, điều này thường phản ánh áp lực thoái vốn hơn là “đứng ngoài quan sát”.
Ở nhóm altcoin, xu hướng cũng không mấy tích cực. TOTAL2 (vốn hóa thị trường không tính Bitcoin) giảm 19,17%, hàm ý dòng tiền không luân chuyển sang altcoin để “bắt đáy”, qua đó củng cố bức tranh thiên về giảm giá của Q1.
Dòng chảy stablecoin đang thay đổi như thế nào trong tháng 4?
Tháng 4 ghi nhận tín hiệu thanh khoản quay lại các mạng vốn hóa lớn khi USDT trên Ethereum tăng nhanh hơn Tron, trong bối cảnh vốn hóa toàn thị trường tăng 1,6% từ đầu tháng.
Một báo cáo của 10x Research nêu rằng tốc độ phát hành USDT trên Ethereum gần đây đã vượt Tron, với mức tăng gần 2,6% theo tháng về khối lượng trên Ethereum. Nhờ đó, khoảng cách so với Tron thu hẹp, khi Tron hiện chỉ còn cao hơn khoảng 1%.
Sự kết hợp giữa vốn hóa thị trường nhích lên và stablecoin quay lại các mạng lớn thường được xem như dấu hiệu tái triển khai vốn. Theo logic dòng tiền, khi stablecoin “chảy” vào các hạ tầng chính, thị trường có thể đang xây nền thanh khoản cho vùng hỗ trợ giá.
Trong giai đoạn này, ETH tăng 1,87% so với mức mở cửa 2,1 nghìn USD, cho thấy phản ứng giá tích cực đi kèm với thay đổi ở dòng stablecoin.
USDC trên Solana và nguồn cung stablecoin trên Ethereum nói lên điều gì?
Việc USDC được đúc mạnh trên Solana và nguồn cung stablecoin tăng lớn trên Ethereum cho thấy thanh khoản đang được đưa vào các mạng chủ chốt, có thể phản ánh sự chuẩn bị vị thế của thị trường.
Trong 7 ngày, Circle đã đúc 3,25 tỷ USD USDC trên Solana, được mô tả là tuần phát hành lớn nhất của năm 2026. Lượng phát hành dồn dập như vậy thường khiến thị trường chú ý đến mục đích sử dụng thanh khoản trên hệ.
Song song, theo Artemis Terminal, thay đổi nguồn cung stablecoin theo tháng trên Ethereum đạt 10,3 tỷ USD, cao nhất trong các mạng L1. Khi nhiều mạng lớn cùng tăng cung stablecoin, tín hiệu tổng hợp thường nghiêng về xu hướng “đưa tiền vào làm việc” thay vì rút ra.
Những yếu tố nào đang được theo dõi quanh Ethereum và diễn biến đầu Q2?
10x Research cho rằng định giá tương đối của Ethereum, mức sụt giảm từ đỉnh 2025 và bối cảnh thống trị của Bitcoin là các điểm then chốt khi dòng stablecoin quay lại các mạng vốn hóa lớn.
Báo cáo này đưa ra quan điểm rằng Ethereum đang ở trạng thái “định giá thấp tương đối”, góp phần thúc đẩy dòng tiền. Về mặt biến động, Ethereum giảm 57% so với đỉnh tháng 8/2025, trong khi Bitcoin giảm khoảng 42% trong cùng giai đoạn.
Một chi tiết khác được nhắc tới là BTC dominance tiếp tục gặp kháng cự quanh mốc 60%. Nếu mức thống trị của Bitcoin không bứt phá, dòng vốn có thể có xu hướng tìm đến các tài sản hoặc hệ có vốn hóa lớn khác, tùy theo điều kiện thị trường.
Ngoài ra, nội dung cũng đề cập việc Phố Wall tích hợp vào DeFi đang tăng tốc, hàm ý dòng vốn tổ chức có thể tham gia thị trường theo thời gian. Trong bối cảnh đó, stablecoin flows được nhìn nhận như chỉ báo sớm cho hướng dịch chuyển vốn trong đầu Q2.
Tổng kết
Q1/2026 cho thấy đặc trưng thị trường giá xuống khi USDT giảm 1,6% và tổng vốn hóa crypto giảm 20,8%, trong khi TOTAL2 giảm 19,17%. Bước sang tháng 4, việc USDT trên Ethereum tăng gần 2,6% theo tháng, USDC đúc mạnh trên Solana và nguồn cung stablecoin trên Ethereum tăng 10,3 tỷ USD là các dữ kiện cần theo dõi để đánh giá liệu thanh khoản có tiếp tục quay lại và hỗ trợ đà phục hồi trong Q2 hay không.
