Argentina đối mặt cú sốc peso, lạm phát và bán tháo tài sản; Hoa Kỳ phát tín hiệu sẵn sàng hỗ trợ ổn định, nhưng giới ủng hộ Bitcoin hoài nghi hiệu quả.
Nhà đầu tư rút vốn mạnh vì bất định chính trị và cải cách chậm. Đồng thời, nhu cầu stablecoin và Bitcoin tại Argentina tăng tốc như hàng rào chống rủi ro, trong khi tranh cãi quanh chính sách của Tổng thống Javier Milei gia tăng.
- Hoa Kỳ xem xét mọi lựa chọn ổn định Argentina, từ swap line đến mua nợ qua Quỹ Ổn định Hối đoái; thông tin giúp thị trường hồi phục ngắn hạn.
- Saifedean Ammous chỉ trích mô hình “nợ và lạm phát” cùng lãi suất trái phiếu 88%, trong bối cảnh peso suy yếu và bất ổn chính trị.
- Người Argentina tăng dùng stablecoin và Bitcoin để phòng hộ rủi ro, thanh toán quốc tế và tiếp cận DeFi; nhu cầu bùng lên quanh các mốc bầu cử.
Khủng hoảng peso Argentina: điều gì đang xảy ra?
Trong tuần qua, peso giảm khoảng 4,5%, ngân hàng trung ương phải can thiệp mạnh giữa làn sóng rút vốn vì lo ngại cải cách chậm và điều tra tham nhũng liên quan người thân Tổng thống Javier Milei.
Bloomberg cho biết ngân hàng trung ương đã chi khoảng 1,1 tỷ USD trong ba ngày để bảo vệ peso, trong bối cảnh dự trữ ngoại tệ khả dụng chỉ quanh 20 tỷ USD. Cú sốc đến sau kết quả kém thuận lợi của đảng Milei tại bầu cử cấp tỉnh ở Buenos Aires và cuộc điều tra tham nhũng từ AP News, làm gia tăng bất định chính trị.
Giá trái phiếu USD của Argentina giảm khi nhà đầu tư lo ngại nhịp đốt tiền là không bền vững. Trên nền vĩ mô, lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể từ cuối 2023 nhưng vẫn ở mức hai con số, theo TradingEconomics.
Hoa Kỳ đề xuất gói hỗ trợ gì cho Argentina?
Hoa Kỳ coi Argentina là đồng minh quan trọng mang tính hệ thống tại Hoa Kỳ Latinh và khẳng định mọi phương án ổn định đều được cân nhắc, gồm hoán đổi tiền tệ, mua ngoại tệ trực tiếp và dùng Quỹ Ổn định Hối đoái để mua nợ chính phủ Argentina.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent nêu rõ các kênh hỗ trợ tiềm năng. Phản ứng tích cực xuất hiện tức thời: Financial Times ghi nhận chỉ số Merval tăng hơn 9% theo USD trong phiên đầu tuần, dù tính từ đầu năm vẫn giảm khoảng 49%. Trái phiếu USD của Argentina cũng phục hồi mạnh theo sau phát biểu này.
“Argentina là một đồng minh quan trọng mang tính hệ thống tại Hoa Kỳ Latinh; mọi lựa chọn ổn định đều đang được đặt lên bàn.”
– Scott Bessent, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, 9/2025, X (đường dẫn chính thức)
Vì sao tâm lý thị trường vẫn mong manh?
Bất định chính trị, cải cách tài khóa và cấu trúc chậm, cùng áp lực dự trữ ngoại hối mỏng khiến niềm tin dễ đứt gãy dù có tín hiệu hỗ trợ từ Hoa Kỳ.
AP News ghi nhận điều tra tham nhũng liên quan thành viên gia đình Milei, còn Bloomberg nhấn mạnh chi phí bảo vệ tỷ giá quá lớn so với dự trữ khả dụng. Ngay cả khi Merval hồi trong phiên, mức giảm 49% từ đầu năm phản ánh rủi ro vẫn cao. Nhà đầu tư sẽ đòi hỏi lộ trình cải cách khả tín đi kèm hỗ trợ bên ngoài mới bền vững.
Thêm vào đó, tranh cãi quanh việc Milei từng ủng hộ LIBRA, một dự án tiền điện tử bị chỉ trích như mô hình “pump-and-dump”, càng làm xói mòn niềm tin sau khi bị điều tra liên bang (Cointelegraph đưa tin Milei sau đó giải tán tổ công tác).
Saifedean Ammous chỉ trích điều gì?
Saifedean Ammous, tác giả The Bitcoin Standard, cho rằng chính phủ Milei làm trầm trọng thêm tình hình bằng mô hình “Ponzi nợ và lạm phát”, đồng thời chỉ ra lãi suất trái phiếu chạm 88% và tăng cung tiền.
Ông nhấn mạnh Argentina chưa thực sự kiềm chế được lạm phát, khi Kho bạc chỉ bán được trái phiếu sau khi nâng lãi suất hàng năm lên 88%. Ammous cũng chỉ ra sức mua peso suy yếu kể từ khi Milei nhậm chức. Nhận định này nhắm vào rủi ro tài khóa và niềm tin tiền tệ, đồng thời phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư.
“Một Ponzi nợ và lạm phát đang đi đến hồi kết.”
– Saifedean Ammous, nhà kinh tế, tác giả The Bitcoin Standard, 9/2025, X (bài đăng công khai)
Lạm phát đã giảm, nhưng rủi ro vĩ mô vẫn cao?
Đúng. Lạm phát giảm mạnh từ cuối 2023, nhưng mức hàng năm vẫn ở hai con số, cho thấy nền tảng giá cả chưa ổn định đủ để khôi phục niềm tin bền vững.
Theo TradingEconomics, lạm phát hạ tốc kể từ khi Milei nhậm chức tháng 12/2023. Tuy vậy, khi giá trái phiếu USD suy yếu và ngân hàng trung ương phải chi ngoại tệ lớn bảo vệ peso, kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể khó neo nếu không có tiến bộ cải cách tài khóa và nguồn vốn ngoại chính thức.
Điều này lý giải vì sao những tín hiệu hỗ trợ từ Hoa Kỳ giúp thị trường hồi phục ngắn hạn, nhưng xu hướng bền vẫn phụ thuộc triển khai cụ thể và kỷ luật tài khóa.
Tiền điện tử ở Argentina: xu hướng nào đang tăng tốc?
Nhu cầu stablecoin và Bitcoin tăng rõ rệt dưới sức ép bầu cử và kinh tế. Người dùng tìm đến tài sản neo USD để phòng hộ real-time, đồng thời dùng cho thanh toán quốc tế, kiều hối và tiếp cận DeFi.
Ignacio Gimenez, quản lý kinh doanh tại Lemon, nói bất định bầu cử khiến người Argentina “tìm nơi trú ẩn ở các đồng mạnh hơn peso, như crypto dollar”. Ông cho biết ngày 14/9 ghi nhận khối lượng mua stablecoin cao nhất từ 2024. Từ giữa 8 đến nay, xu hướng bán stablecoin lấy peso chiếm ưu thế, trừ giai đoạn đỉnh bầu cử.
“Bất định bầu cử đang khiến người Argentina tìm đến các đồng mạnh hơn peso, như crypto dollar… Người Argentina tiếp tục chọn stablecoin như hàng rào thời gian thực trước bất định chính trị và kinh tế.”
– Ignacio Gimenez, Business Manager, Lemon, 9/2025, Cointelegraph
Ổn định tỷ giá có khiến Bitcoin hấp dẫn hơn USD?
Có. Khi tỷ giá ổn định và lạm phát giảm trong 2024, Bitcoin đôi lúc hấp dẫn hơn USD, theo dữ liệu người dùng Lemon.
Gimenez cho biết hiện có nhiều người Argentina nắm giữ Bitcoin hơn crypto dollar trên Lemon. Điều này phản ánh khẩu vị rủi ro và kỳ vọng lợi suất, đặc biệt khi người dùng đã quen dùng stablecoin để phòng hộ ngắn hạn nhưng vẫn muốn tích lũy tài sản khan hiếm dài hạn như Bitcoin.
Stablecoin được dùng ra sao trong thực tế?
Stablecoin không chỉ để phòng hộ trước suy giảm giá trị peso, mà còn để thanh toán quốc tế, nhận kiều hối và truy cập dịch vụ DeFi.
Với biên độ tỷ giá quản lý 948–1.475, nhu cầu giao dịch xuyên biên giới và lưu giữ giá trị gắn USD khiến stablecoin trở thành công cụ thuận tiện. Nền tảng như Lemon ghi nhận biến động cầu gắn với các mốc bầu cử, cho thấy vai trò của stablecoin như kênh phản ứng nhanh với tin tức và rủi ro.
Bảng tóm tắt các diễn biến và số liệu chính
Các mốc và số liệu dưới đây được trích từ nguồn uy tín đã dẫn để giúp bạn nắm nhanh bức tranh:
| Chủ đề | Số liệu/Diễn biến | Nguồn |
|---|---|---|
| Can thiệp bảo vệ peso | Ngân hàng trung ương chi khoảng 1,1 tỷ USD trong 3 ngày; dự trữ khả dụng ~20 tỷ USD | Bloomberg, 9/2025 |
| Chứng khoán Argentina | Merval +9% theo USD trong phiên đầu tuần; YTD -49% | Financial Times, 9/2025 |
| Lãi suất trái phiếu | Bán được trái phiếu sau khi nâng lãi suất hàng năm lên 88% | Saifedean Ammous, X, 9/2025 |
| Rủi ro chính trị | Điều tra tham nhũng liên quan người thân Tổng thống Milei | AP News, 9/2025 |
Hoa Kỳ có thể can thiệp thế nào và tác động ra sao?
Nếu triển khai, các biện pháp như swap line, mua ngoại tệ trực tiếp, hay dùng Quỹ Ổn định Hối đoái mua nợ có thể hạ nhiệt căng thẳng thanh khoản, kéo chênh lệch rủi ro xuống và hỗ trợ niềm tin ngắn hạn.
Tác động bền vững phụ thuộc việc đi kèm kỷ luật tài khóa và cải cách cấu trúc. Thị trường phản ứng tích cực với thông điệp chính sách rõ ràng (Merval bật tăng theo FT), nhưng cần bằng chứng triển khai để duy trì dòng vốn. Lịch sử các gói ổn định cho thấy niềm tin được củng cố khi chính sách trong nước và hỗ trợ ngoài nước phối hợp chặt chẽ.
Những câu hỏi thường gặp
Hoa Kỳ đang cân nhắc biện pháp cụ thể nào để hỗ trợ Argentina?
Theo Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, gồm hoán đổi tiền tệ (swap line), mua ngoại tệ trực tiếp và dùng Quỹ Ổn định Hối đoái để mua nợ chính phủ Argentina. Phát biểu được đăng công khai trên X trong 9/2025.
Vì sao stablecoin tăng mạnh ở Argentina?
Bất định bầu cử và kinh tế khiến người dân tìm nơi trú ẩn neo USD thời gian thực. Lemon cho biết 14/9 là ngày mua stablecoin cao nhất từ 2024, theo Cointelegraph, phản ánh nhu cầu phòng hộ và thanh khoản xuyên biên giới.
Bitcoin có đang hấp dẫn hơn USD với nhà đầu tư Argentina?
Giai đoạn 2024, khi tỷ giá ổn định và lạm phát giảm, Bitcoin đôi lúc hấp dẫn hơn USD. Lemon ghi nhận hiện có nhiều người dùng nắm giữ Bitcoin hơn crypto dollar, theo chia sẻ của Ignacio Gimenez.
Lạm phát đã kiểm soát chưa?
Giảm đáng kể từ cuối 2023 nhưng vẫn ở mức hai con số, theo TradingEconomics. Điều này cho thấy rủi ro vĩ mô còn cao nếu không có cải cách tài khóa nhất quán và hỗ trợ bên ngoài.
Yếu tố rủi ro lớn nhất với thị trường Argentina hiện nay là gì?
Bất định chính trị, áp lực dự trữ ngoại hối mỏng và chi phí vay cao. FT và Bloomberg ghi nhận biến động mạnh của chứng khoán và nhu cầu can thiệp tỷ giá lớn, khiến tâm lý dễ đảo chiều.
