Hai dự luật trọng yếu tại Hoa Kỳ được Mike Novogratz cho là sẽ kích hoạt làn sóng tham gia tiền điện tử mới, có thể phá vỡ chu kỳ thị trường bốn năm quen thuộc.
GENIUS Act về stablecoin đã được ký thành luật vào tháng 7, còn CLARITY Act về cấu trúc thị trường vẫn đang được Quốc hội thúc đẩy. Theo Novogratz, các rào cản pháp lý bị gỡ dần sẽ thay đổi hành vi nhà đầu tư và nhịp thị trường.
- GENIUS Act đã có hiệu lực; CLARITY Act đang tiến gần quy trình thông qua, hứa hẹn mở rộng hành lang pháp lý cho tiền điện tử tại Hoa Kỳ.
- Novogratz dự báo làn sóng nhà đầu tư mới có thể làm đứt gãy chu kỳ bốn năm gắn với halving Bitcoin, khác 2017 và 2021.
- Đợt sụt mạnh gần đây liên quan bán ra của thợ đào Trung Quốc và bình luận bi quan về Hyperliquid; Novogratz coi đây là nhịp điều chỉnh.
Vì sao hai dự luật ở Hoa Kỳ có thể phá vỡ chu kỳ bốn năm?
Theo Mike Novogratz, sự kết hợp GENIUS Act và CLARITY Act sẽ mở khóa lượng lớn người dùng và nhà đầu tư mới, qua đó làm lệch nhịp chu kỳ vốn gắn với halving. Ông nhấn mạnh khung pháp lý rõ hơn sẽ khuyến khích ứng dụng rộng rãi stablecoin và tài sản số.
GENIUS Act, đạo luật điều chỉnh stablecoin, đã được ký hồi tháng 7. CLARITY Act làm rõ quyền hạn các cơ quan quản lý với tiền điện tử, được xem là mảnh ghép còn lại để hoàn thiện cấu trúc thị trường. Đà tiến thủ tục của CLARITY Act cũng được giới ngành đánh giá tích cực, hỗ trợ xu hướng tham gia mới.
“Đây là vấn đề lớn. Với hai điểm tựa lập pháp đó, một lượng tham gia mới khổng lồ vào tiền điện tử sẽ được giải phóng.”
– Mike Novogratz, CEO Galaxy Digital, phỏng vấn Bloomberg, 23-09-2025, nguồn: Bloomberg
GENIUS Act là gì?
GENIUS Act là đạo luật của Hoa Kỳ điều chỉnh stablecoin và đã được ký thành luật vào tháng 7. Theo Novogratz, việc hợp pháp hóa rõ ràng giúp stablecoin có thể được sử dụng rộng rãi hơn trong hệ sinh thái tiêu dùng và tài chính.
Trước đây, người dùng khó tiếp cận stablecoin ngay trên thiết bị di động hoặc trong ứng dụng social vì rào cản pháp lý chưa rõ ràng. Sự thay đổi quy định được kỳ vọng giảm ma sát và tạo niềm tin cho người dùng phổ thông.
CLARITY Act quy định điều gì?
CLARITY Act là dự luật xác định vai trò và phạm vi quyền hạn của các cơ quan quản lý tài chính Hoa Kỳ đối với tiền điện tử. Nếu thông qua, dự luật này sẽ củng cố sự rõ ràng về cấu trúc thị trường.
Ngày 17-09, CEO Coinbase Brian Armstrong bày tỏ niềm tin mạnh mẽ rằng CLARITY Act sẽ được Quốc hội thông qua. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện cho biết họ kỳ vọng có động thái với dự luật trong tháng 10 hoặc 11, theo thông tin công bố trên X.
Chu kỳ Bitcoin bốn năm có còn đúng trong bối cảnh mới?
Novogratz cho rằng chu kỳ hiện tại có thể khác, khi nhà đầu tư không nhất thiết bán ra ở đỉnh cuối năm như 2017 và 2021. Lý do là hệ sinh thái người dùng và hành lang pháp lý đã thay đổi, đặc biệt với stablecoin.
Nhiều nhà đầu tư gắn thị trường với chu kỳ halving Bitcoin khoảng bốn năm, lần gần nhất diễn ra vào tháng 4-2024. Tuy nhiên, làn sóng người dùng mới và vốn mới, nếu đến từ chính sách rõ ràng hơn, có thể làm yếu đi mô hình chu kỳ lịch sử.
Việc stablecoin có thể dùng trên iPhone và mạng social tác động ra sao?
Novogratz nhấn mạnh trước đây stablecoin khó dùng trực tiếp trong ứng dụng iPhone hay mạng social vì tính hợp pháp chưa chắc chắn; hiện bối cảnh đã khác. Khi rào cản giảm, trải nghiệm người dùng cải thiện, kéo theo đà chấp nhận rộng.
Ông dự báo làn sóng tham gia mới có thể khiến thị trường không còn đi theo quỹ đạo truyền thống, do cầu sử dụng thật và tiện ích định hình lại kỳ vọng giá.
Chính trị và rủi ro phản đối từ Đảng Dân chủ
Novogratz hạ nhiệt lo ngại về sự can dự của gia đình Trump với tiền điện tử, tin rằng Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ sẽ xử lý mọi xung đột lợi ích nếu có. Ông nhận định một số nghị sĩ Dân chủ có thể phản đối dựa trên quan điểm về lợi ích nhóm.
Dẫu vậy, ông cho rằng hiện đã có đủ tiếng nói trong Đảng Dân chủ nhìn nhận giá trị của tiền điện tử để ủng hộ dự luật. Theo ông, việc chống tiền điện tử trong kỳ bầu cử tổng thống năm ngoái là một lựa chọn không sáng suốt về mặt chính trị.
Tại sao thị trường vừa sụt mạnh và Novogratz đánh giá thế nào?
Trong đợt “xả đòn bẩy” tuần này, thị trường giao ngay mất gần 200 tỷ USD vốn hóa. Novogratz quy nguyên nhân cho bán ra quy mô lớn từ thợ đào Trung Quốc và bình luận bi quan của Arthur Hayes về Hyperliquid, nhưng ông coi đây là một nhịp điều chỉnh.
“Hyperliquid là bên bị ảnh hưởng nặng nhất, điều đó kéo tâm lý thị trường chung đi xuống, nhưng theo tôi đây chỉ là một nhịp thoái lui.”
– Mike Novogratz, CEO Galaxy Digital, phỏng vấn Bloomberg, 23-09-2025, nguồn: Bloomberg
HYPE của Hyperliquid đã diễn biến ra sao?
Arthur Hayes đã bán toàn bộ HYPE để staking mua một chiếc Ferrari. Kể từ đỉnh lịch sử mới đây, HYPE giảm hơn 23 % khi cá voi tiếp tục xả. Theo Novogratz, cú sốc tâm lý từ Hyperliquid góp phần lan rộng nhịp điều chỉnh.
Đây là ví dụ cho thấy những cú hích phi cơ bản có thể tạo biến động mạnh ngoài kỳ vọng, nhất là khi đòn bẩy tích tụ. Nhìn dài hạn, cấu trúc pháp lý mới vẫn là biến số có sức nặng hơn với xu hướng.
CLARITY Act đang tiến triển tới đâu?
Armstrong tin tưởng cao vào triển vọng thông qua của CLARITY Act. Phía Hạ viện kỳ vọng hành động lập pháp có thể diễn ra trong tháng 10 hoặc 11, theo Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện.
Nếu CLARITY Act đi tiếp, cùng GENIUS Act đã ban hành, khung pháp lý tại Hoa Kỳ sẽ hoàn thiện hơn, hỗ trợ các sản phẩm, dịch vụ tiền điện tử bước vào hệ sinh thái công nghệ tiêu dùng và tài chính chính thống.
Những câu hỏi thường gặp
GENIUS Act là gì và đã có hiệu lực chưa?
GENIUS Act là đạo luật điều chỉnh stablecoin tại Hoa Kỳ và đã được ký thành luật vào tháng 7. Theo Novogratz, đây là một trong hai trụ cột pháp lý mở đường cho làn sóng tham gia mới.
CLARITY Act bao quát nội dung nào?
CLARITY Act làm rõ quyền hạn các cơ quan quản lý tài chính Hoa Kỳ với tiền điện tử, giúp định hình cấu trúc thị trường. Dự luật này vẫn đang trong quá trình được Quốc hội xem xét.
Chu kỳ thị trường bốn năm có còn đúng không?
Novogratz cho rằng có thể không. Khi stablecoin và tài sản số có hành lang pháp lý rõ hơn, làn sóng người dùng mới có thể bẻ gãy mô hình dựa vào halving như các năm 2017 và 2021.
Vì sao thị trường vừa bốc hơi gần 200 tỷ USD?
Theo Novogratz, do bán ra lớn từ thợ đào Trung Quốc và tác động tâm lý tiêu cực từ bình luận về Hyperliquid. Ông coi đây là nhịp điều chỉnh chứ không phải đảo chiều xu hướng dài hạn.
HYPE giảm hơn 23 % vì điều gì?
Arthur Hayes đã bán toàn bộ HYPE để staking mua Ferrari, cộng hưởng với động thái xả của cá voi khiến giá suy giảm mạnh sau đỉnh lịch sử gần đây.
