Curve DAO đã phê duyệt cấp hạn mức tín dụng 60 triệu USD bằng crvUSD cho Yield Basis, giao thức mới do Michael Egorov phát triển, nhằm chuẩn bị ra mắt mainnet và mở các pool thanh khoản tập trung vào Bitcoin.
Đề xuất mở đường cho ba pool WBTC, cbBTC, tBTC trên Ethereum theo kiến trúc AMM của Yield Basis, hướng tới giảm thiểu tổn thất vô thường và gia tăng cơ hội lợi suất Bitcoin trong DeFi, đồng thời thâm nhập sâu hơn crvUSD vào hạ tầng DeFi của Curve.
- Curve DAO duyệt hạn mức 60 triệu USD crvUSD cho Yield Basis, với các pool WBTC, cbBTC, tBTC và hạn mức ban đầu 10 triệu USD.
- Cộng đồng tranh luận về kiểm soát rủi ro, tokenomics và trách nhiệm khi xảy ra sự cố; yêu cầu minh bạch và giới hạn chặt chẽ hơn.
- Michael Egorov khẳng định có sáu lần audit, cơ chế dừng khẩn cấp và Yield Basis sẽ chịu trách nhiệm nếu xảy ra khai thác lỗ hổng.
Đề xuất của Curve DAO là gì?
Curve DAO đã thông qua đề xuất cấp hạn mức tín dụng 60 triệu USD bằng crvUSD cho Yield Basis trước khi giao thức này ra mắt mainnet, nhằm triển khai các pool thanh khoản tập trung vào Bitcoin và tích hợp sâu crvUSD vào hệ sinh thái DeFi của Curve.
Theo trang quản trị của Curve, đề xuất cho phép Yield Basis khởi tạo các pool trên Ethereum theo kiến trúc AMM với mục tiêu loại bỏ tổn thất vô thường và mở khóa cơ hội lợi suất cho Bitcoin trong DeFi. Động thái này cũng kỳ vọng thúc đẩy dòng phí cho Holder veCRV, phiên bản khóa phiếu của Token CRV.
Xem chi tiết đề xuất: trang quản trị Curve Finance (https://www.curve.finance/dao/ethereum/proposals/1206-ownership).
Yield Basis là gì?
Yield Basis là giao thức mới do Michael Egorov (nhà sáng lập Curve) phát triển, thiết kế các pool thanh khoản tập trung vào tài sản gốc Bitcoin trên nền Ethereum, với kỳ vọng giảm thiểu tổn thất vô thường và tối ưu lợi suất.
Theo đề xuất, giao thức sử dụng kiến trúc AMM riêng. Thay vì cung cấp thanh khoản cho cặp tài sản biến động mạnh, mô hình của Yield Basis hướng tới cách thức cân bằng rủi ro giá tốt hơn giữa các phái sinh BTC trên Ethereum. Chi tiết kỹ thuật chưa công bố đầy đủ, nhưng ưu tiên rõ ràng là kiểm soát rủi ro IL và tạo hiệu quả vốn cho LP.
Vì sao tổn thất vô thường là rủi ro lớn với LP?
Tổn thất vô thường xuất hiện khi giá tài sản trong pool lệch so với thời điểm gửi vào, khiến LP có giá trị ròng thấp hơn so với nắm giữ đơn lẻ. Các AMM tìm cách hạn chế rủi ro này qua thiết kế đường cong, phí động, hedging hoặc cấu trúc tài sản tương quan cao.
Trong bối cảnh các phái sinh BTC như WBTC, cbBTC, tBTC có tương quan mạnh với BTC gốc, thiết kế pool hợp lý có thể giảm đáng kể IL. Tuy vậy, tuyên bố “loại bỏ” IL thường đòi hỏi cơ chế phòng hộ hoặc ràng buộc nghiêm ngặt, cần được kiểm chứng qua vận hành thực tế và kiểm toán kinh tế.
“Tổn thất vô thường xảy ra khi giá tài sản bạn cung cấp thanh khoản thay đổi so với thời điểm nạp vào, rủi ro càng lớn khi mức chênh lệch giá càng lớn.”
– Binance Academy, bài viết Impermanent Loss Explained, 2023, Binance Academy
Những pool nào sẽ ra mắt trên Ethereum?
Ba pool gồm WBTC, cbBTC và tBTC sẽ được triển khai trên Ethereum thông qua kiến trúc AMM của Yield Basis, với hạn mức ban đầu là 10 triệu USD theo thông tin từ Curve Finance.
Việc chọn các đại diện BTC có tính thanh khoản và mức độ công nhận cao giúp rút ngắn thời gian khởi động thanh khoản, đồng thời hấp dẫn dòng vốn từ các nhà cung cấp thanh khoản tổ chức và cá nhân. Sự đa dạng giữa mô hình lưu ký và phi lưu ký cũng có thể thu hút các hồ sơ rủi ro khác nhau.
Mục tiêu chiến lược của Curve với crvUSD là gì?
Đề xuất nhằm mở rộng hệ sinh thái của Curve, gắn crvUSD sâu hơn vào hạ tầng DeFi, qua đó đa dạng hóa nhu cầu sử dụng và tăng tiện ích của stablecoin bản địa.
Nếu các pool BTC đạt thanh khoản và khối lượng ổn định, phí giao dịch và phần thưởng liên quan có thể tăng, từ đó cải thiện dòng phí tiềm năng cho Holder veCRV. Đây là chiến lược thường thấy của các AMM lớn: mở rộng use case stablecoin nội bộ để củng cố vị thế và dòng doanh thu.
Những lo ngại về kiểm soát rủi ro, tokenomics và trách nhiệm là gì?
Một số thành viên Curve DAO phản đối. Ngày 18/09, tài khoản Small Cap Scientist trên X cho rằng kế hoạch “cực kỳ mang tính khai thác” đối với DAO, thiếu đánh giá rủi ro kinh tế độc lập, hạn mức 60 triệu USD không gắn trần theo TVL crvUSD, và nguy cơ Curve chịu trách nhiệm nếu giao thức mới bị tấn công.
Cộng đồng cũng yêu cầu minh bạch seed investors và hoàn thiện tokenomics trước khi trao quyền kiểm soát crvUSD ở quy mô lớn. Những quan ngại này phản ánh nhu cầu về guardrails rõ ràng: giới hạn động theo TVL, cơ chế dừng khẩn cấp, và quy trình xử lý tổn thất nếu sự cố xảy ra. Nguồn: bài đăng X của Small Cap Scientist (https://x.com/SmallCapScience/status/1968370740425834700).
Michael Egorov phản hồi thế nào?
Michael Egorov phản hồi rằng Yield Basis đã trải qua sáu đợt audit và đang tiến hành đợt thứ 7, đồng thời có cơ chế dừng khẩn cấp do multisig Emergency DAO của Curve quản lý. Ông cho biết Yield Basis sẽ chịu trách nhiệm nếu có khai thác lỗ hổng.
Egorov nói phân bổ nhà đầu tư đã được bổ sung vào đề xuất quản trị và việc mời các đối tác, nhân vật nổi bật tham gia là thông lệ tự nhiên của dự án. Nguồn: bài đăng X của Michael Egorov (https://x.com/newmichwill/status/1968395807658307890).
“Nếu có điều gì xảy ra, dĩ nhiên Yield Basis sẽ chịu trách nhiệm xử lý ở mức cao nhất có thể.”
– Michael Egorov, Nhà sáng lập Curve, phản hồi trên X, 18/09/2024, nguồn: @newmichwill
WBTC, cbBTC, tBTC khác nhau thế nào?
Các đại diện BTC này có mô hình lưu ký và quản trị khác nhau, dẫn tới đặc tính rủi ro và mức độ phi tập trung khác biệt. Bảng dưới đây tóm lược thông tin cốt lõi từ nguồn chính thức của từng dự án.
| Tài sản | Tổ chức phát hành | Mô hình | Điểm nổi bật | Nguồn |
|---|---|---|---|---|
| WBTC | WBTC DAO, lưu ký bởi BitGo | Giám hộ tập trung (custodial) | Neo BTC 1:1, quy trình đốt/đúc qua đối tác | wbtc.network; BitGo Docs |
| cbBTC | Coinbase | Giám hộ tập trung (custodial) | ERC-20 đại diện BTC do Coinbase lưu ký | Coinbase Blog, 2024 |
| tBTC | Threshold Network | Phi tập trung (non-custodial) | Mạng ký ngưỡng, cầu BTC phi tập trung | Threshold Docs |
Nguồn tham khảo cho bảng
WBTC: WBTC Network/BitGo. cbBTC: Coinbase Blog, Introducing cbBTC, 2024. tBTC: Threshold Network Documentation.
Tác động tiềm năng đến veCRV và hệ sinh thái Curve
Nếu các pool hoạt động hiệu quả, phí giao dịch và doanh thu liên quan có thể gia tăng, qua đó có lợi cho Holder veCRV theo cơ chế chia sẻ phí của Curve.
Việc thâm nhập sâu hơn của crvUSD vào dòng chảy thanh khoản BTC trong DeFi cũng có thể nâng vai trò của stablecoin bản địa. Tuy nhiên, mức độ bền vững phụ thuộc vào khung kiểm soát rủi ro, kết quả vận hành thực tế và khả năng ứng phó sự cố an ninh trong giai đoạn đầu.
Các biện pháp kiểm soát rủi ro nào cần theo dõi?
Hiện có cơ chế dừng khẩn cấp bởi Emergency DAO multisig và nhiều vòng audit theo thông tin từ Egorov. Cộng đồng kỳ vọng bổ sung giới hạn theo TVL, chuẩn đánh giá rủi ro kinh tế độc lập và quy trình xử lý trách nhiệm rõ ràng.
Thực tiễn trong DeFi thường bao gồm stress test thanh khoản, hạn mức động, giám sát on-chain và diễn tập ứng phó sự cố. Nhiều nghiên cứu quản trị rủi ro DeFi (ví dụ: các báo cáo kỹ thuật của Gauntlet, 2023) đề cao việc đặt trần tiếp xúc và cập nhật tham số tự động khi biến động tăng mạnh.
Các mốc tiếp theo của đề xuất là gì?
Sau khi hạn mức tín dụng được phê duyệt, Yield Basis chuẩn bị khởi chạy mainnet và kích hoạt các pool trên Ethereum với hạn mức ban đầu 10 triệu USD. Lộ trình thời gian chi tiết chưa được công bố công khai.
Cộng đồng có thể theo dõi trên trang quản trị Curve Finance để cập nhật các điều chỉnh tham số, báo cáo audit tiếp theo và các biện pháp an toàn mới nếu có.
Câu hỏi thường gặp
Hạn mức 60 triệu USD crvUSD có làm tăng nguồn cung crvUSD ngay lập tức?
Không nhất thiết. Đây là hạn mức tín dụng được cấp cho Yield Basis, việc sử dụng thực tế phụ thuộc vào triển khai và quản trị. Curve hướng đến đưa crvUSD vào sâu hơn hạ tầng DeFi.
Yield Basis đã được audit chưa?
Theo Michael Egorov, giao thức đã trải qua sáu lần audit và đang thực hiện đợt thứ 7, kèm cơ chế dừng khẩn cấp do Emergency DAO multisig quản lý. Chưa công bố tên đơn vị audit trong thông tin gốc.
Tại sao Curve tập trung vào thanh khoản Bitcoin?
Bitcoin có quy mô vốn hóa lớn và nhu cầu Sinh Lời trong DeFi đang tăng. Việc tạo pool cho WBTC, cbBTC, tBTC có thể hút thanh khoản và giao dịch, đồng thời tăng tiện ích cho crvUSD và dòng phí veCRV.
Rủi ro lớn nhất đối với Curve DAO trong đề xuất này là gì?
Cộng đồng nêu rủi ro về kiểm soát hạn mức, thiếu đánh giá rủi ro kinh tế độc lập, minh bạch seed investors, và trách nhiệm nếu bị tấn công. Đây là các điểm cần guardrails rõ ràng.
Khi nào các pool WBTC, cbBTC, tBTC mở giao dịch?
Chưa có mốc thời gian công khai. Đề xuất mới chỉ phê duyệt hạn mức trước khi ra mắt mainnet của Yield Basis. Nên theo dõi kênh quản trị của Curve để cập nhật.
