Các sàn giao dịch tập trung đóng một vai trò quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong khi các đối tác trao đổi phi tập trung của họ ngày càng phổ biến và được sử dụng kể từ năm 2020, phần lớn khối lượng giao dịch tiền điện tử vẫn tập trung trên các sàn giao dịch tập trung.
Có thể thấy rõ uy thế của CEXs về quy mô và mức độ phổ biến của các nền tảng giao dịch như Binance và Coinbase, hiện đã trở nên phổ biến và dễ nhận biết đến mức Coinbase gần đây đã trở thành công ty tiền điện tử đầu tiên được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Nasdaq.
Đóng vai trò là cầu nối cần thiết giữa tiền pháp định và tiền điện tử, các sàn giao dịch tập trung mang đến sự tiện lợi vô song. Tuy nhiên, các nhà lãnh đạo trong ngành thường coi các loại sàn giao dịch này là một trong những điểm thất bại duy nhất của tiền điện tử. Sergej Kunz, đồng sáng lập của 1inch Network – một nền tảng DeFi cung cấp các nhà tạo lập thị trường tự động và các dịch vụ liên quan khác – tin rằng AMM sẽ là đối thủ cạnh tranh chính cho các sàn giao dịch tập trung. Anh ấy nói với Cointelegraph:
“Trong bốn đến năm năm tới, ngành công nghiệp DeFi sẽ phát triển rất nhiều. Chúng tôi sẽ loại bỏ các trung gian, chẳng hạn như ngân hàng và thay thế chúng bằng DeFi. Trong những năm tới, 1inch sẽ sẵn sàng cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung dành cho những người dùng hoán đổi tài sản vài lần một ngày. ”
Một yếu tố khác thúc đẩy sự quan tâm đến DEX là những lo ngại về bảo mật. Mặc dù các cuộc tấn công độc hại vào các sàn giao dịch đã trở nên ít thường xuyên hơn, nhưng các sàn giao dịch đã nhiều lần chứng minh rằng họ dễ bị tấn công và rò rỉ thông tin.
Các lựa chọn thay thế phi tập trung hơn nhằm mục đích cung cấp câu trả lời cho những mối quan tâm đó và một cách để làm điều đó là thông qua việc sử dụng công cụ tạo thị trường tự động trên các sàn giao dịch.
Lịch sử của AMM: Từ số không đến anh hùng
AMM là dòng giao thức DEX nổi bật mới nhất. Họ không dựa vào sổ lệnh như các sàn giao dịch thông thường mà thay vào đó họ sử dụng các công thức toán học để tính giá tài sản.
AMM cũng cung cấp tính thanh khoản từ các nhóm khác nhau, ngoại trừ việc phải có người dùng khác ở phía bên kia sẵn sàng giao dịch. Giao dịch được thực hiện bằng cách tương tác với các hợp đồng thông minh hoặc hợp đồng ngang hàng, cung cấp giá và tính thanh khoản cần thiết để thực hiện giao dịch.
Các DEX dựa trên AMM mới tạo điều kiện thuận lợi đáng kể cho việc trao đổi giữa các tài sản tiền điện tử và đã trở nên phổ biến kể từ mùa hè DeFi năm 2020. Khái niệm này được Bancor giới thiệu lần đầu tiên vào năm 2017. Vijay Garg, giám đốc tiếp thị của MakiSwap – một AMM chuỗi chéo – đã giải thích cách AMM đang cách mạng hóa thế giới giao dịch, nói với Cointelegraph:
“AMM sẽ thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái tài chính, vì chúng hoạt động độc lập mà không cần giữ khóa cá nhân của người dùng và tuân theo khuôn khổ quy định ít hơn. Hơn nữa, với đủ tính thanh khoản, việc giao dịch của người dùng trở nên nhanh chóng, dễ dàng, thuận tiện và rẻ hơn. AMM về cơ bản thay đổi cách người dùng hoán đổi tiền điện tử ”.
Được ca ngợi là AMM phi tập trung thực sự đầu tiên, Uniswap dựa trên Ethereum ra mắt vào cuối năm 2018 và trong vài năm, đã gây bão thế giới tiền điện tử do giao diện người dùng đơn giản và hệ thống niêm yết rộng rãi. Hiện tại, Uniswap đang giữ vị trí đầu bảng là DEX hàng đầu thế giới về khối lượng giao dịch.
Uniswap đã thúc đẩy nhiều “spinoff”, một trong số đó là SushiSwap, một AMM phát động cuộc tấn công ma cà rồng và cuối cùng củng cố mình trở thành đối thủ chính của Uniswap. Mặc dù SushiSwap là người đầu tiên sử dụng phương pháp này, nhưng kể từ đó nó đã trở thành một thực tế phổ biến, vì các giao thức liên tục cố gắng tăng tính thanh khoản từ nhau trong “các cuộc chiến tranh AMM”.
Các giao thức AMM chiếm gần như tất cả tổng khối lượng trên DEX và được coi là một công cụ thiết yếu cho hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, cùng với sự đổi mới, luôn có những vấn đề và thách thức mới nảy sinh.
Do đó, các loại AMM mới hiện đã bắt đầu nở rộ và đang đa dạng hóa không gian, nơi các sàn giao dịch khác nhau phục vụ cho các nhu cầu khác nhau của người dùng. Alex Lee, một nhà phát triển tại ZKSwap – một AMM tập trung vào quyền riêng tư – nói với Cointelegraph:
“DeFi và tài chính truyền thống không khác nhau nhiều, nhưng DeFi đòi hỏi sự tin tưởng ít hơn. Đặc biệt, AMM đã mang lại những thay đổi cho bối cảnh tài chính hiện tại và điều này có thể được quan sát thấy trong quá trình tăng trưởng của nó. “
Các loại AMM khác nhau
Mỗi AMM có xu hướng có các thuật toán giá riêng để khai thác tính thanh khoản theo nhiều cách khác nhau và từ các nguồn khác nhau. Trong bối cảnh DeFi hiện tại, ba giao thức AMM nổi trội và khác biệt nhất là Uniswap, Curve và 1inch.
Là DEX lớn thứ hai trên thế giới, Curve kế thừa thiết kế cốt lõi của Uniswap nhưng chuyên trở thành AMM đầu tiên được tối ưu hóa cho các nhóm tài sản ổn định. Do kiến trúc của nó, Curve giảm thiểu rủi ro mất mát vô thường, giải quyết vấn đề thanh khoản hạn chế và cung cấp một trong những tỷ lệ giao dịch thấp nhất trên tất cả các DEX.
Một xu hướng phổ biến khác trong thế giới AMM là tổng hợp. Mạng 1inch đã đi tiên phong trong kỹ thuật này để chiếm thị phần thống trị trong khu vực. Phương pháp này tìm cách cho phép người dùng tiết kiệm phí khi thực hiện các giao dịch lớn trên các nhóm thanh khoản thấp, tránh trượt giá cao bằng cách định tuyến giao dịch thông qua nhiều nhóm thanh khoản. Kunz nói với Cointelegraph: “Thông qua thuật toán Pathfinder của chúng tôi, các giao dịch được chia thành nhiều nhóm DEX, đảm bảo người dùng sẽ có thể tìm thấy tỷ lệ hoán đổi tốt nhất.”
Các nhược điểm và rủi ro của AMM
Một trong những nhược điểm cố hữu của AMM hiện tại là mất mát vô thường. Bất cứ khi nào mã thông báo của nhóm thanh khoản biến động về giá trị, một cơ hội chênh lệch giá được tạo ra sẽ gây ra tổn thất cho nhóm. Biến động càng lớn thì tổn thất càng nặng. Do đó, AMM hoạt động tốt hơn nếu các cặp mã thông báo có giá trị tương tự.
Mặc dù Curve giảm thiểu rủi ro này, phiên bản mới của Bancor tìm cách ngăn chặn hoàn toàn vấn đề. Cho phép tạo ra các AMM với tính thanh khoản được cố định, Bancor v2.1 được thiết kế để giảm thiểu trượt giá và giúp giải quyết vấn đề thua lỗ vô thường. Nate Hindman, người đứng đầu tăng trưởng tại Bancor Protocol, nói với Cointelegraph:
“Giao thức Bancor sử dụng mã thông báo cung cấp đàn hồi của nó, BNT, để đồng đầu tư vào các nhóm của nó và kiếm các khoản phí mà giao thức sử dụng để bù đắp cho IL khi một LP cuối cùng rút cổ phần của họ. LP phải ở trong hồ bơi từ 100 ngày trở lên để nhận được sự bảo vệ đầy đủ từ IL. Điều này có nghĩa là ngay cả khi mã thông báo tăng giá, LP có quyền rút toàn bộ giá trị của mã thông báo của họ như thể họ giữ chúng trong ví của mình. “
Có những bất lợi khác khi giao dịch với AMM. Trên Ethereum, phí gas cao đã trở thành một vấn đề đối với các nhà giao dịch bán lẻ điển hình. Tuy nhiên, nhiều sàn giao dịch đã bắt đầu áp dụng các giải pháp lớp một và lớp hai để phù hợp với các nhà giao dịch đang tìm kiếm các giao dịch hoán đổi quy mô nhỏ hơn. Như Kunz đã nói: “Việc mở rộng quy mô của blockchain là một phần còn thiếu cho sự phát triển hơn nữa của lĩnh vực DeFi, nhưng chúng tôi đã thấy một số giải pháp lớp hai của Phòng thí nghiệm Lạc quan và Vật chất, hy vọng sẽ giải quyết được vấn đề này trong những tháng tới năm 2021. ”
Tính thanh khoản hạn chế ở một số tài sản cũng có thể gây ra vấn đề. Tuy nhiên, có lẽ một trong những vấn đề quan trọng nhất trong thế giới giao dịch AMM là các bot chạy trước có thể tận dụng các giao dịch được thực hiện bởi những người mua / người bán thiếu thận trọng, tạo ra các giao dịch nhanh hơn để thu lợi từ những nhà giao dịch này.
Aleksandras Gaška, Giám đốc điều hành của Blank Wallet – một ví tiền lấy quyền riêng tư và người dùng làm trung tâm – nói với Cointelegraph rằng vấn đề này đang ảnh hưởng đến người dùng AMM thông thường. “Mặc dù các nhà đầu tư hiểu biết về công nghệ có thể giảm mức trượt giá của họ hoặc tuân theo chiến lược DCA để tránh các bot chạy trước bằng cách mua trong một vài giao dịch nhỏ hơn, chiến lược an toàn duy nhất là cho phép người dùng sử dụng các giao dịch im lặng.”
Nhu cầu về quyền riêng tư trong DeFi
Quyền riêng tư luôn là một chủ đề trọng tâm trong thế giới tiền điện tử. Ví dụ: Bitcoin và Ethereum là bút danh; chúng cũng là công khai trong bản chất của chúng. Tất cả các giao dịch và địa chỉ đều được hiển thị trên blockchain và bất kỳ ai cũng có thể xem được.
Mức độ minh bạch này tạo ra mối nguy hiểm cho những người dùng chia sẻ địa chỉ công khai của họ. Do đó, quyền riêng tư trong thế giới tài chính phi tập trung đang trở thành một mặt hàng có nhu cầu cao. Nói về nhu cầu này, Lee nói với Cointelegraph:
“Thông tin cấp thị trường nên được minh bạch cho tất cả những người tham gia trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư của từng cá nhân. Và quyền riêng tư là quyền cơ bản của một cá nhân. Điều quan trọng cần ghi nhớ là bất kỳ hệ thống tài chính phi tập trung nào đáng có phải tôn trọng quyền sở hữu tài chính của các cá nhân mà nó phục vụ. “
Như đã đề cập trước đây, bot chạy trước là một vấn đề lớn trong lĩnh vực DeFi và chúng là kết quả trực tiếp của việc thiếu quyền riêng tư được tìm thấy trong lĩnh vực DeFi, nơi tất cả các giao dịch được hiển thị trên blockchain. Do đó, việc sử dụng ví tập trung vào quyền riêng tư có thể giảm thiểu vấn đề này.
Tương lai của AMM
Vào ngày 6 tháng 5, Uniswap đã phát hành bản cập nhật v3 được mong đợi từ lâu. Với mục tiêu tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn, việc nâng cấp đã thành công và chỉ trong một ngày, đã ghi nhận gấp đôi khối lượng mà v2 đã thấy trong tháng đầu tiên. Mặc dù đã đạt được thành tích nhưng nhiều người dùng vẫn cho rằng việc ra mắt là một thất bại do giao diện người dùng phức tạp và phí gas tăng cao, thậm chí còn cao hơn cả v2.
Trong khi hầu hết hệ sinh thái DeFi nằm trên chuỗi khối Ethereum, có sự di chuyển hàng loạt các dự án, như Mạng 1inch tham gia Binance Smart Chain và các blockchain DApp đối thủ khác. Uniswap và các giao thức dựa trên ERC-20 khác có thể phụ thuộc vào sự thành công của Eth2, nhưng tương lai có vẻ là ở khả năng tương tác.
Thật hấp dẫn khi giả định các giao thức AMM sẽ chịu trách nhiệm về tất cả tính thanh khoản trên chuỗi trong tương lai. Tuy nhiên, DeFi vẫn là một công nghệ đang phát triển và sự đổi mới của nó diễn ra rất nhanh. Ngay cả khi các AMM có thể giải quyết các hạn chế của chúng, các khuôn khổ quy định và công nghệ mới có thể đưa ra các mối đe dọa đối với sự thống trị của chúng.
.
