Ajit Tripathi: Làm thế nào để mang tài sản ngoài chuỗi đến DeFi

Đợt rút ngắn GameStop gần đây đã đưa tài chính phi tập trung (DeFi) trở thành ý thức cộng đồng chính thống. Những người có ảnh hưởng đến tiền điện tử nổi tiếng như Caitlin Long đã tán thành các sàn giao dịch phi tập trung như một giải pháp thay thế cho cơ sở hạ tầng thanh toán và bù trừ truyền thống. Những người khác, bao gồm cả tôi, đã gợi ý rằng thị trường tín dụng phi tập trung có thể giảm rủi ro hệ thống bằng cách tăng cường tính minh bạch của thị trường tài chính.

Trong bài viết này, chúng tôi xem xét một số cân nhắc chính để chuyển đổi từ thị trường phi tập trung gốc tiền điện tử sang thị trường tài sản thế giới thực phi tập trung ở quy mô tổ chức.

Theo kinh nghiệm của tôi, mức độ quan tâm của tổ chức đối với DeFi hiện đang mạnh hơn nhiều so với giả định thường thấy. Điều này là do năm lý do chính:

Đầu tiên, không giống như các dự án blockchain doanh nghiệp và các bằng chứng về khái niệm, theo ý kiến ​​của tôi, mà theo tôi đã phải vật lộn để mang lại lợi tức đầu tư, các giao thức DeFi không được phép công khai đã cung cấp bằng chứng rõ ràng về giá trị được phản ánh trong khối lượng giao dịch DeFi, thanh khoản thị trường và doanh thu phí.

Thứ hai, những người giám sát, ví an toàn và các ngân hàng mới đã xây dựng đường ray cho việc áp dụng bitcoin theo thể chế đã thực hiện nhiều công việc nặng nề cần thiết để cho phép truy cập DeFi.

Thứ ba, các văn phòng gia đình, quỹ đầu cơ độc quyền và kho bạc công ty có tiền mặt đang tích cực tìm kiếm lợi tức trong môi trường lãi suất thấp hoặc bằng 0 và môi trường cho vay tiền điện tử tài sản kỹ thuật số tạo điều kiện cho lợi suất 5% -20% vào một ngày nhất định.

Thứ tư, các nhóm thanh khoản tập trung cần thanh khoản nhiều hơn những gì họ có thể tìm thấy hiện tại.

Thứ năm, cho vay phi tập trung cung cấp sự minh bạch hơn nhiều về rủi ro và vị thế vốn so với các nền tảng cho vay tập trung có khả năng.

Tôi thực sự không thích thuật ngữ “tài sản trong thế giới thực”. Điều này là do tài sản tiền điện tử hoặc tài sản kỹ thuật số giống như một tờ đô la giấy hoặc một cổ phiếu đối với tôi. Do đó, tôi thích các thuật ngữ tài sản gốc tiền điện tử hơn là tài sản ngoài chuỗi. Đó là thuật ngữ tôi sẽ sử dụng trong phần còn lại của bài viết này.

Hầu hết các tài sản ngoài chuỗi, không giống như token tiền và cổ phiếu niêm yết, không thể thay thế được.

Hầu hết mọi người trong lĩnh vực tiền điện tử sử dụng mã thông báo không nhiễm (NFT) và nghệ thuật kỹ thuật số thay thế cho nhau. Sự nhầm lẫn này là dễ hiểu vì ứng dụng được thổi phồng nhiều nhất của NFT trong đợt tăng giá trước đó là CryptoKitties, một trò chơi thu thập đã gây nhiễu khá nhiều cho mạng Ethereum vào thời kỳ đỉnh cao. Trong đợt tăng giá tiền điện tử hiện tại, 24 x 24 gif được gọi là CryptoPunks đã đạt mức định giá gần 1 triệu đô la.

Xem thêm: Ajit Tripathi – Tại sao tôi là Long Crypto, DLT ngắn

Tuy nhiên, NFT không chỉ là gif và video được ký điện tử để sở hữu và khoe với bạn bè. Các mã thông báo không thể thay thế có thể trỏ đến bất kỳ tài sản nào không thể thay thế được. Ví dụ, không giống như cổ phiếu được giao dịch công khai, hầu như mọi hợp đồng cổ phần tư nhân đều đi kèm với các điều khoản và điều kiện riêng, mang phong cách riêng. Điều tương tự cũng áp dụng cho các trái phiếu có giao ước, hạn chế theo hợp đồng và giao ước riêng. Bản chất “đặc trưng” hoặc “cụ thể” này của nội dung khiến mọi thứ trở thành một mã thông báo không thể thay thế. Trên thực tế, hầu hết các tài sản tài chính, và không chỉ các tài sản phi tài chính như nghệ thuật và âm nhạc, trên thực tế là NFT và không phải là mã thông báo có thể thay thế được như mã thông báo tiền tệ hoặc cổ phiếu giao dịch công khai.

Ứng dụng NFT có liên quan nhất mà tôi đã từng làm việc là PoC đăng ký đất đai của Vương quốc Anh với HMLR. Ngôi nhà của tôi thực sự không thể thay thế cho nhà hàng xóm của tôi và ngay cả khi giống hệt nhau về hình dáng, thiết kế và kích thước, chúng vẫn hấp dẫn những người khác nhau và bán với giá khác. Điều làm cho NFT thậm chí còn thú vị hơn là bạn có thể liên kết một mã thông báo có thể thay thế, ví dụ: bất động sản phân đoạn, với mã thông báo không thể thay thế, tức là mã thông báo đại diện cho Cung điện Buckingham. Các giao thức DeFi đang chứng minh một loạt các khái niệm này và mang lại giá trị với các tài sản kỹ thuật số nguyên bản và thêm lớp phủ vào các thị trường tài sản ngoài chuỗi bootstrap.

Hãy để tôi nói ngay từ đầu rằng sự phức tạp chính trong việc triển khai tài sản ngoài chuỗi trên các thị trường trong chuỗi không phải là công nghệ. Mặc dù công nghệ phi tập trung có thể nâng cao đáng kể tính minh bạch, tự động hóa và hiệu quả, nhưng việc giải quyết ba yếu tố khác lại khó khăn hơn nhiều. Những yếu tố này là a) khởi động thị trường, b) thực hiện một khuôn khổ pháp lý mạnh mẽ cho quyền tài sản và quyền lưu ký và c) cung cấp tài sản. Chúng ta hãy lần lượt khám phá từng điều này.

Khởi động thị trường liên quan đến việc tìm kiếm và khuyến khích người mua và người bán hoặc người vay và người cho vay có nhu cầu hấp dẫn để sử dụng cơ sở hạ tầng mới, hiệu quả hơn và minh bạch hơn mà DeFi cho phép.

Điều này có liên quan phần nào. Những người tham gia thị trường tiền điện tử cảm thấy thoải mái với trải nghiệm người dùng tiền điện tử và tự lưu ký thường có kỳ vọng lợi nhuận và khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn nhiều so với những người tham gia thị trường tài sản ngoài chuỗi.

Xem thêm: Paul Brody – Doanh nghiệp sẽ sử dụng DeFi nếu nó không được công khai

Ví dụ: lợi nhuận hàng năm 10% cho các hóa đơn được mã hóa là điều khá thú vị đối với những người tham gia vào thị trường tài trợ hóa đơn. Trong thị trường tiền điện tử, kỳ vọng có thể gấp 10 lần, điều này tất nhiên phản ánh rủi ro thị trường của loại tài sản tiền điện tử. Ngược lại, hầu như không ai trong thị trường tài chính hóa đơn quen với việc sử dụng MetaMask, thanh toán phí gas Ethereum hoặc trải qua biến động giá hàng ngày 10%.

Để đánh bại sức ì của các tổ chức tài chính kế thừa, các nhà đổi mới làm việc với các tài sản ngoài chuỗi sẽ phải tập trung vào việc tìm kiếm các phân khúc chấp nhận sớm ở vị trí của họ.

Trong tiền điện tử, ý tưởng về quyền tự lưu ký, tức là “không phải chìa khóa của bạn không phải tiền điện tử của bạn” ”là tiên đề. Nhưng khái niệm này không hoạt động tốt đối với quyền sở hữu các tài sản ngoài chuỗi như bất động sản, các khoản phải thu, cổ phiếu hoặc trái phiếu. Trong thế giới off-chain, việc sở hữu khóa cá nhân thường không đủ bằng chứng về quyền sở hữu và quyền tài sản cần được thực thi thông qua hợp đồng, quy định, trọng tài và thủ tục tòa án.

Trong cả thế giới ngoài chuỗi và trong chuỗi, quyền lưu ký không chỉ đơn thuần là quyền sở hữu khóa cá nhân mà còn là nghĩa vụ pháp lý đối với việc bảo quản tài sản thay mặt cho khách hàng. Các giấy phép và quyền mà người giám sát tiền điện tử yêu cầu ở Hoa Kỳ có xu hướng gần giống với những giấy phép mà người giám sát chứng khoán yêu cầu. Điều này làm cho vai trò của người giám sát khá quan trọng trong các thị trường phi tập trung mới nổi đối với tài sản ngoài chuỗi.

Trong quản lý thông tin, “Hệ thống Bản ghi (SOR)” là nguồn dữ liệu có thẩm quyền cho một phần tử dữ liệu hoặc một phần thông tin nhất định. Đối với các mã thông báo gốc tiền điện tử như mã thông báo ERC-20 hoặc NFT, chuỗi khối Ethereum công khai thường là sổ cái chính thức cuối cùng về việc ai sở hữu những gì và các giao dịch tương ứng có tác động thay đổi quyền sở hữu. Điều này mang lại hiệu quả của việc chuyển tài sản gốc tiền điện tử và khóa tài sản trong các hợp đồng thông minh cho các nguyên thủy DeFi như stablecoin thuật toán, kho tiền, cho vay thế chấp và khai thác thanh khoản.

Đối với các tài sản ngoài chuỗi, sổ cái trên chuỗi nói chung không nhất thiết phải là hệ thống ghi chép, có nghĩa là việc khóa tài sản trong hợp đồng thông minh yêu cầu một khung pháp lý ngoài chuỗi tôn trọng khái niệm này trong thế giới ngoài chuỗi. Trong thế giới off-chain, thường có một cơ quan được chỉ định, chẳng hạn như cơ quan đăng ký đất đai, được ghi trong luật pháp quốc gia có nhiệm vụ duy trì tính toàn vẹn của sổ cái.

Tất cả tài sản liên quan đến kỳ vọng về lợi ích trong tương lai, thường được viết thành hợp đồng. Ví dụ, một cổ phần trong một công ty thường trả cổ tức, có thể được chia nhỏ, có thể được mua lại trong một đợt chào mua công khai, vân vân và vân vân. Tương tự, bất động sản cho thuê hy vọng sẽ mang lại nguồn thu nhập dưới hình thức cho thuê.

Bảo dưỡng tài sản là nhiệm vụ xử lý các “sự kiện” này và mang lại lợi ích cho chủ sở hữu của tài sản đó trong suốt thời gian tồn tại của tài sản. Trên thị trường chứng khoán, nhiệm vụ này thường được thực hiện bởi những người trung gian có quy định như những người giám sát. Trong các thị trường trên chuỗi, các hợp đồng thông minh được viết để tự động mang lại những lợi ích như vậy dưới dạng mã thông báo, mã thông báo giao thức gốc, phục hồi, v.v.

Ưu điểm lớn nhất của các giao thức tài chính phi tập trung là chúng giống như một con đường rộng mở cho sự đổi mới. Cho đến ngày nay, các giao thức DeFi chính đã triển khai nhiều nguyên tắc không thể biết đến tài sản như cho vay thế chấp, tạo lập thị trường tự động và các hợp đồng phái sinh thiết yếu. Về cơ bản, lớp nền tảng của cơ sở hạ tầng thị trường đã được xây dựng.

Các doanh nhân DeFi làm việc với các tài sản ngoài chuỗi có thể tận dụng tất cả công nghệ mã nguồn mở này và tính thanh khoản trên chuỗi để đổi mới và vốn đầu tư mạo hiểm luôn sẵn có để làm điều đó. Hơn nữa, không giống như các dự án blockchain doanh nghiệp yêu cầu ngân sách lớn và phê duyệt tài trợ định kỳ và bộ máy quan liêu vô tận, các nhà đổi mới có thể kết hợp các nguyên thủy DeFI và tính thanh khoản này với chuyên môn của họ trong các thị trường tài sản ngoài chuỗi. Điều này đã xảy ra ngày hôm nay.

Xem thêm: DeFi Dad – 5 năm sau, DeFi hiện định nghĩa Ethereum

Điều quan trọng ở đây là không cắn quá nhiều và lặp đi lặp lại một cách nhanh chóng.

Thị trường “sáng tác” này sử dụng các giao thức DeFi hiện có chính là điều mà các nhà đổi mới DeFi đang làm ngày nay. Khi họ chứng minh được giá trị của sự đổi mới, họ sẽ bắt đầu cung cấp bằng chứng kinh tế cần thiết để thay đổi các quy tắc được xây dựng cho công nghệ kế thừa.

Tóm lại, DeFi 1.0 dành cho tài sản tiền điện tử đã có mặt ở đây và đó là một thành tựu ngoạn mục của công nghệ. DeFi 2.0 sẽ cực kỳ thú vị và nó sẽ liên quan đến các thị trường tài sản ngoài chuỗi và công nghệ pháp lý.