Một tài liệu dài 600 trang đề xuất những thay đổi đối với định nghĩa của một sàn giao dịch có thể mở rộng để bao gồm các giao thức DeFi.
Phân tích
Vào ngày 26 tháng 1, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đề xuất sửa đổi theo Quy tắc 3b-16 theo Đạo luật Exchange mà thiếu bất kỳ đề cập nào về tài sản kỹ thuật số hoặc tài chính phi tập trung, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến các nền tảng hỗ trợ giao dịch tiền điện tử. Một số người ủng hộ tiền điện tử – bao gồm Ủy viên SEC Hester Peirce – tin rằng định nghĩa mở rộng của ủy ban về sàn giao dịch có thể đẩy toàn bộ lớp thực thể tiền điện tử dưới quyền của cơ quan quản lý, khiến họ phải đăng ký bổ sung và báo cáo. Mối đe dọa thực sự như thế nào?
Thay đổi được đề xuất
Các sửa đổi do cơ quan quản lý đề xuất mở rộng đáng kể định nghĩa về sàn giao dịch là gì trong khi loại bỏ quyền miễn trừ đối với các hệ thống chỉ tập hợp người mua và người bán chứng khoán lại với nhau trong khi không cung cấp các phương tiện để thực hiện lệnh, vốn hiện không có nghĩa vụ register như một Hệ thống Giao dịch Thay thế – một loại nền tảng giao dịch trong tầm ngắm của SEC. Hơn nữa, quy tắc được đề xuất bao gồm “hệ thống giao thức truyền thông” trong phạm vi của thuật ngữ “trao đổi”.
Điều đó có nghĩa là trên thực tế là SEC đang yêu cầu quyền quản lý đối với một loạt các nền tảng mà trước đây đã hoạt động bên ngoài phạm vi quyền hạn của mình. Một điểm đặc biệt đáng lo ngại là các giao thức tài chính phi tập trung có thể phù hợp với định nghĩa của các hệ thống giao thức truyền thông nhằm tập hợp “người mua và người bán chứng khoán sử dụng lãi suất giao dịch”. Ủy ban, như đã được biết đến nhiều hiện nay, đang quan tâm đến việc mô tả hầu hết các tài sản kỹ thuật số là chứng khoán.
Trong một bản tường trình Sau khi công bố các sửa đổi được đề xuất, Chủ tịch SEC Gary Gensler đặc biệt nhấn mạnh sự ủng hộ của ông đối với “yếu tố của đề xuất này là hiện đại hóa các quy tắc liên quan đến định nghĩa của một sàn giao dịch để bao gồm các nền tảng cho tất cả các loại tài sản kết hợp người mua và người bán với nhau . ”
Cơ quan lý luận để đưa ra các sửa đổi là định nghĩa “trao đổi” phải được cập nhật dựa trên những phát triển công nghệ gần đây, đáng chú ý nhất là số hóa các thị trường chứng khoán. Đề xuất nói rằng định nghĩa mới được cho là “đủ linh hoạt để thích ứng với công nghệ đang phát triển.”
SEC cũng muốn đảm bảo rằng những người chơi kỹ thuật số mới vẫn chưa được kiểm soát sẽ không được hưởng lợi thế cạnh tranh không công bằng so với các sàn giao dịch đã thành lập có gánh nặng tuân thủ.
Nó có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử?
Ủy viên SEC về tiền điện tử Hester Peirce là một trong những nhà lãnh đạo quan điểm đầu tiên rung chuông cảnh báo về đề xuất này. Cô ấy đưa ra một ý kiến phản đối bản tường trình trong đó cô ấy gọi tài liệu là “quá rộng.” Trong các nhận xét tiếp theo, cô ấy bày tỏ lo ngại rằng, với sự háo hức gần đây của cơ quan quản lý chứng khoán trong việc điều chỉnh tất cả mọi thứ về tiền điện tử, các sửa đổi có khả năng đạt được các giao thức DeFi.
Nếu các quy tắc mới được thông qua và hệ thống DeFi cuối cùng được coi là sàn giao dịch, một loạt các câu hỏi hóc búa sẽ nảy sinh, bao gồm cả việc liệu các giao thức phi tập trung có thể tuân thủ hay không.
Patrick Daugherty, đối tác tại công ty luật Foley và Lardner và là người lãnh đạo lực lượng đặc nhiệm blockchain của nó, gọi sáng kiến của SEC là “đề xuất xây dựng quy tắc ẩn”, đồng ý với Ủy viên Peirce về khả năng sử dụng nó trong việc nhắm mục tiêu những người chơi trong ngành tiền điện tử. Daugherty bình luận với Cointelegraph:
Đó là một đề xuất ‘bí mật’ vì các từ ‘tiền điện tử’ và ‘kỹ thuật số’ không xuất hiện trong bản phát hành dài 654 trang của SEC, nhưng SEC rõ ràng đang nhắm đến các hệ thống (cả tập trung và phi tập trung) có các giao thức tổng hợp các dấu hiệu quan tâm đến việc mua và bán tài sản tiền điện tử, mà chủ tịch của nó và Ban thực thi của nó (không nhất thiết là thẩm phán liên bang hoặc bồi thẩm đoàn) mong muốn được phân loại là sàn giao dịch ‘chứng khoán’.
Daugherty nói thêm rằng, để thay thế cho việc đăng ký làm sàn giao dịch, một hệ thống giao thức liên lạc về mặt lý thuyết có thể register như là một Hệ thống giao dịch thay thế “ít được kiểm soát hơn một chút” và cũng register như một nhà môi giới-đại lý. Nhớ lại kinh nghiệm của bản thân trong việc tạo điều kiện cho việc đăng ký một nền tảng tài sản kỹ thuật số như vậy, Daugherty nói rằng nó “ít khó khăn hơn so với đăng ký ‘trao đổi’ đầy đủ, nhưng nó vẫn tốn nhiều công sức và kéo theo gánh nặng và chi phí tuân thủ liên tục.”
Như một tấm lót bạc, những gì các quy định đề xuất không bao hàm chỉ là lời nói hoặc phát hành chứng khoán đơn thuần. Các thực thể chỉ phát hành chứng khoán hoặc đóng vai trò là ống dẫn thông tin, chẳng hạn như các nhà phát triển phần mềm cho phép hiển thị giá, sẽ không thuộc định nghĩa mở rộng của một sàn giao dịch.
Khoảng thời gian bình luận ngắn: Nhắm mục tiêu cụ thể vào tiền điện tử?
Việc thay đổi quy tắc, ít nhất là về mặt hình thức, không phải là vấn đề đương nhiên: Tài liệu được công bố kêu gọi lấy ý kiến công chúng về các đề xuất sửa đổi. Tuy nhiên, điều khiến hầu hết những người ủng hộ tiền điện tử không thoải mái là khoảng thời gian bình luận quá ngắn, mà Daugherty gọi là “sự vội vàng quá mức”. Ba mươi ngày chỉ đơn giản là không đủ thời gian để hình thành một phản hồi chu đáo cho một đề xuất dài 654 trang trên phạm vi rộng. Một số nhà quan sát đã nhanh chóng cho rằng thủ tục gấp rút đối với nỗ lực của SEC để bẻ cong không gian tài sản kỹ thuật số trong phạm vi mục tiêu của nó càng sớm càng tốt.
Mặc dù nó có thể là một sự an ủi lạnh lùng đối với dân gian tiền điện tử, nhưng chiến lược của ủy ban về việc cắt giảm thời gian bình luận công khai xuống không dành riêng cho những thay đổi quy tắc liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Mới đây nghiên cứu bởi Viện nghiên cứu tự do Cato đã phát hiện ra rằng Gensler’s SEC luôn chỉ định thời gian bình luận ngắn hơn 60 ngày tiêu chuẩn. Hơn nữa, những khoảng thời gian này trùng với các ngày lễ lớn trong hầu hết các dịp. Xu hướng này hoàn toàn trái ngược với phương thức hoạt động của công ty dưới thời chủ tịch trước đó, Jay Clayton.
Bất kể cơ quan quản lý có cố ý tìm cách hạn chế khả năng của ngành trong việc giải quyết vấn đề hay không, thì chắc chắn rằng đề xuất gây tranh cãi sẽ nhận được phản hồi đáng kể từ các bên liên quan và những người ủng hộ tiền điện tử.
Theo Cointelegraph
