Circle – nhà phát hành Stablecoin USDC có thể đối mặt với áp lực giảm lợi nhuận do chi phí phân phối ngày càng tăng.
Phân tích từ một công ty chứng khoán Nhật Bản cho thấy, Circle có thể giảm biên lợi nhuận khi phải trả phần lớn lợi tức dự trữ USDC cho các đối tác phân phối lớn như Coinbase và Binance.
Circle nhận được bao nhiêu lợi tức từ dự trữ USDC trong quý 2?
Circle thu về tổng cộng khoảng 625 triệu USD lợi tức từ dự trữ USDC trong quý 2 năm 2024, theo ước tính của các nhà phân tích tại công ty chứng khoán Mizuho của Nhật Bản.
Lợi tức này thể hiện dòng thu nhập chủ chốt của Circle từ số dự trữ được lưu hành thông qua stablecoin USDC, giúp công ty duy trì hoạt động và phát triển sản phẩm. Mức lợi tức trên phản ánh sự ổn định của thị trường stablecoin trong quý vừa qua, mặc dù diễn biến chi phí phân phối đang tạo áp lực lên biên lợi nhuận.
Phần lớn lợi tức này được trả lại cho ai?
Theo báo cáo, khoảng 332,5 triệu USD lợi tức – tức hơn một nửa tổng số thu nhập dự trữ của Circle – được trả cho Coinbase, một trong các đối tác phân phối chính của Circle.
Sự phân chia lợi tức này phản ánh mô hình hợp tác kinh doanh phổ biến trong ngành DeFi, nơi các nhà phát hành stablecoin trả lợi tức cho các sàn giao dịch hoặc đối tác phân phối nhằm đảm bảo thanh khoản và gia tăng sự chấp nhận sản phẩm.
Các khoản chi trả lợi tức cho các đối tác phân phối đang ngày càng gia tăng, khiến biên lợi nhuận của Circle bị thu hẹp. Sự mở rộng hợp tác với các đối tác mới như Binance sẽ tạo ra áp lực thêm cho lợi nhuận ròng của công ty.
Mizuho Securities, Phân tích thị trường stablecoin, tháng 8/2024
Chi phí phân phối tăng lên sẽ ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận của Circle?
Với chiến lược mở rộng hợp tác phân phối USDC ra nhiều đối tác mới, Circle nhiều khả năng sẽ phải thanh toán lợi tức cao hơn, gây sức ép giảm biên lợi nhuận.
Ví dụ, việc tăng chi phí trả lợi tức cho Binance sẽ làm ngay cả tổng lợi tức thu được từ dự trữ USDC bị chia nhỏ cho nhiều bên, dẫn đến lợi nhuận ròng của Circle giảm sút. Phân tích của Mizuho cảnh báo rằng biên lợi nhuận Circle có thể tiếp tục suy giảm trong các quý tiếp theo nếu vẫn tiếp tục mở rộng mạng lưới phân phối mà không tối ưu hóa chi phí.
“Circle cần cân bằng chiến lược mở rộng mạng lưới phân phối với khả năng duy trì lợi nhuận, vì chi phí phân phối tiếp tục tăng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sức khỏe tài chính của công ty.”
Yuki Nakamura, Chuyên gia phân tích tài chính blockchain, 2024
Những câu hỏi thường gặp
Circle thu lợi nhuận chính từ đâu?
Circle kiếm lợi từ lợi tức dự trữ USDC do stablecoin này được bảo chứng bằng tài sản sinh lời trong các quỹ tài chính uy tín.
Tại sao Circle phải trả lợi tức cho Coinbase?
Coinbase là đối tác phân phối lớn, giúp Circle tăng khả năng tiếp cận USDC nên được chi trả phần lợi tức tương ứng theo hợp đồng.
Việc mở rộng đối tác phân phối tác động ra sao tới lợi nhuận Circle?
Mở rộng đối tác tạo áp lực chi phí trả lợi tức, có thể giảm lợi nhuận ròng nếu không cân đối chi phí hiệu quả.
USDC có phải là stablecoin phổ biến hàng đầu?
USDC được xem là một trong các stablecoin phổ biến và uy tín tại thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Chi phí phân phối có ảnh hưởng lâu dài đến Circle không?
Ở mức chi phí hiện tại, nếu không kiểm soát, chi phí phân phối có thể ảnh hưởng tiêu cực lâu dài đến biên lợi nhuận và phát triển của Circle.