TDOG là quỹ ủy thác Dogecoin do 21Shares đề xuất, nắm giữ DOGE trực tiếp và phát hành chứng chỉ mô phỏng giá DOGE (trừ phí). Mã TDOG đã xuất hiện trên danh sách Active and Pre-Launch của DTCC nhưng chưa phải chấp thuận từ SEC.
Quỹ dự kiến tính NAV theo chỉ số giá DOGE đa sàn và công bố giá trị chỉ báo nội ngày khoảng mỗi 15 giây. Cơ chế tạo/hủy diễn ra bằng tiền mặt qua các thành viên ủy quyền, với Coinbase đóng vai trò prime broker và Coinbase Custody lưu ký lạnh.
- DTCC liệt kê TDOG chỉ phản ánh mức sẵn sàng vận hành, không phải phê duyệt. TDOG cần cả S-1 và 19b-4 từ SEC.
- TDOG theo dõi DOGE bằng chỉ số CF Benchmarks, phí trả bằng DOGE khiến DOGE trên mỗi chứng chỉ giảm dần.
- So với DOJE (ETF theo Đạo luật 1940 đang giao dịch), TDOG là grantor trust dự kiến niêm yết Nasdaq, cơ chế khác và phí chưa chốt.
TDOG là gì?
TDOG là quỹ ủy thác Dogecoin (physically backed) do 21Shares đề xuất, nắm giữ DOGE trực tiếp và phát hành chứng chỉ theo dõi giá DOGE sau khi trừ phí. Mã TDOG đã xuất hiện trên danh sách Active and Pre-Launch của DTCC để kết nối môi giới và bù trừ, nhưng chưa hàm ý phê duyệt.
Quỹ tính NAV hằng ngày dựa trên chỉ số giá DOGE đa sàn, đồng thời công bố giá trị chỉ báo nội ngày khoảng mỗi 15 giây để nhà giao dịch so sánh với tài sản cơ sở. Quá trình tạo/hủy diễn ra bằng tiền mặt, với thành viên ủy quyền nộp tiền, 21Shares chỉ định Coinbase mua DOGE và chuyển vào Coinbase Custody Trust Company để lưu ký an toàn.
TDOG hoạt động như thế nào?
Thành viên ủy quyền thường nộp tiền mặt; Coinbase thực hiện mua DOGE hoặc dùng sẵn có, rồi lưu ký tại Coinbase Custody cho quỹ. Khi nhà đầu tư rút, dòng quy trình đảo ngược. Arbitrage của AP và market maker giữ giá chứng chỉ sát NAV, dù vẫn có thể xuất hiện premium/discount nội ngày.
Hai lưu ý trọng yếu: phí tài trợ được trừ bằng DOGE (pay in kind) khiến số DOGE trên mỗi chứng chỉ giảm theo thời gian; và cho tới khi hai hồ sơ SEC được duyệt, TDOG chưa thể giao dịch. Premium/discount có thể nới rộng khi biến động cao hoặc thanh khoản hạn chế, điều quen thuộc với các sản phẩm ETF/quỹ hàng hóa.
Xuất hiện trên DTCC có phải là phê duyệt của SEC?
Không. Việc xuất hiện trên trang Active and Pre-Launch của DTCC chỉ cho thấy hệ thống đang được chuẩn bị để sẵn sàng vận hành. Nó không cho phép giao dịch trên sàn, không đủ điều kiện xử lý DTCC trước khi ra mắt, và không ngụ ý phê duyệt.
TDOG cần hai chấp thuận chính thức từ SEC: hồ sơ đăng ký S-1 của tổ chức phát hành và đề xuất thay đổi quy tắc niêm yết 19b-4 của sàn. Các sản phẩm tiền điện tử khác từng xuất hiện trước trên DTCC như một bước kỹ thuật vận hành, do đó cần hiểu đúng bối cảnh này. Theo tiền lệ spot Bitcoin ETF, SEC phê duyệt đồng thời 19b-4 và S-1 vào 10/01/2024 (SEC, 2024).
TDOG cần những phê duyệt nào để giao dịch?
TDOG chỉ có thể giao dịch sau khi SEC phê duyệt S-1 và chấp thuận 19b-4 của Nasdaq. Trước mốc đó, việc ánh xạ mã trên hệ thống môi giới chỉ là chuẩn bị kỹ thuật.
Quy trình này tương tự nhiều ETF tài sản kỹ thuật số gần đây: sàn giao dịch xin 19b-4 để thay đổi quy tắc niêm yết, còn tổ chức phát hành hoàn tất S-1 để đăng ký chào bán công khai. Cả hai là điều kiện cần để sản phẩm chính thức lên sàn.
TDOG sẽ theo dõi giá DOGE như thế nào?
Nếu được chấp thuận, quỹ dùng CF Benchmarks’ Dogecoin-Dollar US Settlement Price (chỉ số chuẩn hóa một lần mỗi ngày từ giao dịch thực hiện trên nhiều sàn DOGE-USD đủ điều kiện). Hệ thống này được thiết kế có thể tái lập và kháng thao túng, quản trị theo khuôn khổ chỉ số của Vương quốc Anh.
NAV hằng ngày tính theo mức chốt của chỉ số. Trong phiên, giá chứng chỉ dao động quanh NAV theo cung cầu. Lưu ý: chỉ số không bao gồm fork/airdrop; theo bản cáo bạch, quỹ từ chối các tài sản airdrop và chỉ xem xét coin từ fork nếu được hỗ trợ và phân phối cụ thể.
“CF Benchmarks được ủy quyền và quản lý bởi Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) với tư cách là đơn vị quản trị chỉ số.”
– CF Benchmarks, Thông tin doanh nghiệp, 2025, cfbenchmarks.com
Nên chọn TDOG hay mua DOGE trực tiếp?
Phụ thuộc mục tiêu. TDOG mang lại tiếp xúc giá DOGE qua tài khoản môi giới thông thường: không cần ví, seed phrase; lưu ký thể chế, định giá theo quy tắc công bố, cơ chế tạo/hủy và arbitrage thường giữ giá sát NAV. Đổi lại, phí bị trừ bằng DOGE làm giảm DOGE/chứng chỉ và có thể xuất hiện premium/discount nội ngày.
Mua DOGE trực tiếp cho quyền on-chain đầy đủ, 24/7 và không bị phí tài trợ bào mòn số dư, nhưng bạn chịu trách nhiệm bảo mật khóa, quản trị ví, rủi ro sàn nếu gửi coin bên thứ 3 và chi phí vận hành. Chọn lựa tối ưu tùy bạn ưu tiên sự đơn giản của tài khoản môi giới hay quyền kiểm soát on-chain.
Những rủi ro và chi phí nhà đầu tư cần lưu ý
Ba nhóm chi phí chính: chênh lệch mua–bán, hoa hồng môi giới (nhiều nơi bằng 0) và phí tài trợ khấu trừ vào tài sản quỹ (thể hiện trong hiệu suất). Về rủi ro, cần lưu ý premium/discount nội ngày và phụ thuộc đối tác như prime broker, đơn vị lưu ký, nhà quản trị chỉ số.
“Giá thị trường của một ETF có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị tài sản ròng (NAV) của nó.”
– Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETF), 2023, investor.gov
TDOG so với DOJE đang giao dịch
Hiện đã có sản phẩm DOGE tại Hoa Kỳ: REX-Osprey DOGE ETF (DOJE) trên Cboe BZX. Đây là ETF theo Đạo luật 1940, mục tiêu bám sát khoảng 1 lần hiệu suất DOGE (trước phí) và có thể nắm giữ kết hợp DOGE giao ngay và các công cụ liên quan. Để tuân thủ quy định Hoa Kỳ và có thể duy trì trạng thái RIC, DOJE dùng công ty con Cayman nắm giữ tiếp xúc tiền điện tử.
DOJE có tỷ lệ chi phí 1,50%, niêm yết ngày 18/09/2025, và khi ra mắt đã có tiếp xúc với DOGE giao ngay lẫn ETP DOGE của 21Shares (tỷ trọng có thể thay đổi). Nếu TDOG được duyệt, nhà đầu tư Hoa Kỳ sẽ có hai con đường: mô hình grantor trust (TDOG) và ETF theo Đạo luật 1940 (DOJE), mỗi loại có cấu trúc phí, ràng buộc nắm giữ và đánh đổi vận hành khác nhau.
| Tiêu chí | TDOG (đề xuất) | DOJE (đang giao dịch) |
|---|---|---|
| Loại sản phẩm | Grantor trust, nắm giữ DOGE trực tiếp | ETF theo Đạo luật 1940 |
| Sở giao dịch | Dự kiến Nasdaq | Cboe BZX |
| Phương thức tiếp xúc | Spot DOGE, tạo/hủy bằng tiền mặt qua AP | Spot DOGE và/hoặc công cụ liên kết DOGE, qua công ty con Cayman |
| Định giá/NAV | CF Benchmarks Dogecoin-Dollar US Settlement Price (1 lần/ngày) | Nhắm tới ~1x hiệu suất DOGE trước phí (rổ linh hoạt) |
| Lưu ký | Coinbase Custody Trust Company | Theo cấu trúc ETF và công ty con Cayman |
| Phí | Phí tài trợ chưa chốt (trả bằng DOGE) | Tỷ lệ chi phí 1,50% |
| Trạng thái | Chờ SEC phê duyệt S-1 và 19b-4 | Đang giao dịch (từ 18/09/2025) |
Cách mua TDOG (khi/ nếu được niêm yết)
Khi SEC phê duyệt S-1 và 19b-4, TDOG sẽ giao dịch trên Nasdaq. Sau đó, bạn có thể tìm mã TDOG trên nền tảng môi giới, tùy điều kiện từng nhà môi giới/khu vực với sản phẩm crypto dạng hàng hóa.
Sử dụng tài khoản đủ điều kiện; một số tài khoản ưu đãi thuế hoặc tổ chức có thể hạn chế. Khi đặt lệnh, phiên đầu thường chênh lệch rộng và thanh khoản mỏng, nên ưu tiên lệnh giới hạn, thận trọng quanh phiên mở/đóng. Tổng chi phí gồm hoa hồng (thường 0), chênh mua–bán và phí tài trợ của quỹ (thể hiện trong hiệu suất).
Những câu hỏi thường gặp
DTCC liệt kê TDOG có nghĩa là gì?
Chỉ là bước chuẩn bị vận hành: môi giới và đơn vị bù trừ ánh xạ mã và hệ thống. Nó không cho phép giao dịch hay ngụ ý SEC đã chấp thuận.
TDOG tính NAV như thế nào?
Theo CF Benchmarks’ Dogecoin-Dollar US Settlement Price một lần mỗi ngày. Trong phiên, giá chứng chỉ có thể lệch nhẹ so với NAV do cung cầu.
Phí “trả bằng DOGE” ảnh hưởng ra sao?
Phí tài trợ bị khấu trừ bằng DOGE, làm số DOGE trên mỗi chứng chỉ giảm dần theo thời gian, dù giá chứng chỉ vẫn bám theo giá thị trường của DOGE.
TDOG khác gì DOJE?
TDOG là grantor trust dự kiến niêm yết Nasdaq, nắm giữ DOGE trực tiếp và phí chưa công bố. DOJE là ETF theo Đạo luật 1940 trên Cboe, phí 1,50% và có thể dùng rổ tài sản linh hoạt.
Tôi có nhận được fork hay airdrop qua TDOG không?
Không. Theo cáo bạch, quỹ từ chối airdrop và không tính đến coin fork trừ khi được hỗ trợ và phân phối cụ thể.
