Thị trường Bitcoin đang phản chiếu giai đoạn tháng 3–4: tâm lý nghiêng về sợ hãi, nhà đầu tư ngắn hạn lỗ, nhưng chu kỳ tăng chưa có pha hưng phấn blow-off; khả năng tạo đáy mới còn 50-50.
Dữ liệu cảm xúc thị trường, hành động giá và lỗ chưa thực hiện của holder cho thấy mẫu hình tương tự tháng 3–4. Quyết định hướng đi kế tiếp sẽ phụ thuộc vào điều kiện vĩ mô và tâm lý nhà đầu tư trong 3–6 tháng tới.
- Tâm lý sợ hãi quay lại: Fear & Greed Index chạm 20 rồi tăng lên 29, trùng mẫu hình tháng 3–4; đồ thị phá vỡ vùng đi ngang gần đây.
- Nhà đầu tư ngắn hạn lỗ, BTC giao dịch dưới realized price 115,1k USD (CryptoQuant); rủi ro thủng 98,9k USD chưa bị loại trừ.
- Chu kỳ tăng chưa có blow-off top theo Power Law (Bitbo), do đó cả hai kịch bản phục hồi hoặc giảm tiếp đều mở.
Tâm lý và hành động giá hiện tại phản chiếu giai đoạn tháng 3–4
Dữ liệu cảm xúc và đồ thị giá của vài tuần gần đây cho thấy nét tương đồng với giai đoạn tháng 3–4, khi thị trường rơi khỏi vùng đi ngang rồi mới phục hồi.
Cú sụt ngày 10/10 đã kéo tâm lý sang vùng bi quan và chưa hồi phục đáng kể. Thêm vào đó, thảo luận trên mạng social nghiêng về quan điểm giảm giá, trong khi các dấu hiệu như bán của cá voi và kiệt sức phía mua củng cố lợi thế cho phe gấu.
Tuy vậy, lịch sử thường gieo vần chứ không lặp lại nguyên xi. Nhiều chu kỳ trước từng chứng kiến các pha rũ bỏ mạnh trước khi hồi phục, nên nhà đầu tư cần theo dõi xác nhận từ dữ liệu vĩ mô và on-chain.
Chỉ số Fear & Greed quay lại vùng sợ hãi sâu
Ngày 10/11, Crypto Fear & Greed Index ở mức 29, sau khi chạm đáy 20 vài ngày trước, mức 20 này lần gần nhất xuất hiện vào giữa tháng 4.
Mức 20 thể hiện trạng thái sợ hãi mạnh, thường đi kèm biến động cao và bán tháo ngắn hạn. Việc hồi lên 29 cho thấy sợ hãi giảm nhẹ nhưng chưa đủ để đảo chiều tâm lý. Nguồn: Alternative.me.
Phá vỡ vùng đi ngang lặp lại mẫu hình đầu 2025
Đầu 2025, BTC tích lũy trong một vùng, đánh mất vùng này vào tháng 3, giảm về 74,5k USD trong tháng 4 rồi bật lên. Vài tháng gần đây, BTC cũng đi ngang rồi vừa đánh mất vùng đó.
Nếu lịch sử vang vọng, thị trường có thể còn một nhịp suy yếu trong khoảng một tháng trước khi hồi phục. Tuy nhiên, xác suất này cần được xác nhận bằng khối lượng, dòng tiền và mức hấp thụ ở các vùng hỗ trợ.
Xác suất tạo đáy mới vẫn chia đôi 50-50
Cơ hội xuất hiện một đáy mới hiện ở mức 50-50, do cả kịch bản tăng và giảm đều có luận điểm thuyết phục; kết cục phụ thuộc vào điều kiện vĩ mô và tâm lý tiền điện tử trong 3–6 tháng tới.
Phe gấu dựa vào áp lực bán từ cá voi, kiệt sức người mua và tâm lý sợ hãi. Phe bò phản biện rằng tương quan với thanh khoản rộng (M2) có thể tạm lệch pha mà không đồng nghĩa đỉnh chu kỳ đã hình thành, và các chu kỳ trước thường cần thời gian để đồng bộ vĩ mô. Tham khảo: Alternative.me cho tâm lý, TradingView cho hành động giá.
Phân tích của AMBCrypto cũng lưu ý việc tách nhịp với M2 không đồng nghĩa kết thúc chu kỳ, do tương quan không tuyến tính và chịu tác động bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ. Điều này giữ cho hai kịch bản đều mở.
Nhà đầu tư ngắn hạn đang ghi nhận lỗ chưa thực hiện sâu hơn
Chỉ báo Unrealized Profit/Loss Margin cho thấy nhiều holder đang lỗ chưa thực hiện, dù mức độ chưa nặng như tháng 3–4. Đồng thời, BTC đang giao dịch thấp hơn realized price 115,1k USD.
Khi giá nằm dưới realized price, phần đông nhà đầu tư ngắn hạn chịu áp lực tâm lý, làm tăng xác suất bán cắt lỗ nếu thị trường còn giảm. Theo CryptoQuant, nếu kịch bản tháng 4 lặp lại, đà giảm hiện tại có thể sâu hơn mốc 98,9k USD trước khi tìm điểm cân bằng mới.
Dù vậy, tương đồng không đảm bảo lặp lại. Cần theo dõi độ dốc của lỗ chưa thực hiện, động lực khối lượng và phản ứng của giá tại các vùng hỗ trợ để đánh giá rủi ro kéo dài.
Chu kỳ tăng hiện chưa xuất hiện pha hưng phấn blow-off
Mô hình Power Law cho thấy chu kỳ tăng hiện tại chưa chứng kiến pha bùng nổ kiểu blow-off, vốn thường đánh dấu kết thúc các chu kỳ trước.
Điều này có hai cách diễn giải: hoặc chu kỳ này khác biệt và không xuất hiện blow-off, hoặc vĩ mô cần thêm thời gian đồng pha để kích hoạt dòng tiền và đẩy giá bước vào hưng phấn. Cả hai kịch bản đều hợp lý vào lúc này, lý giải vì sao thị trường còn nhiều sợ hãi và do dự. Nguồn: Bitbo Power Law.
Nhà đầu tư có thể quản trị rủi ro bằng cách theo dõi chỉ báo tâm lý, khoảng cách tới realized price và tín hiệu xác nhận xu hướng trên khung thời gian cao, thay vì suy đoán đỉnh/đáy.
Kết luận: Lịch sử gieo vần nhưng không lặp lại
Dấu hiệu thị trường hiện tại giống tháng 3–4 ở ba điểm: tâm lý sợ hãi, phá vỡ vùng đi ngang, lỗ chưa thực hiện của holder. Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô và dòng vốn có thể tạo kết cục khác.
Việc chưa xuất hiện blow-off top giúp duy trì kỳ vọng chu kỳ tăng chưa kết thúc, nhưng rủi ro tạo đáy mới vẫn tồn tại khi giá ở dưới realized price. Cần ưu tiên kỷ luật quản trị rủi ro trong giai đoạn bất định.
Những câu hỏi thường gặp
Bitcoin đã vào thị trường gấu chưa?
Chưa thể kết luận. Tâm lý đang sợ hãi và giá dưới realized price 115,1k USD, nhưng chu kỳ tăng chưa có blow-off top theo Bitbo. Cả hai kịch bản đều mở.
Fear & Greed Index ở mức 20–29 hàm ý điều gì?
Đó là vùng sợ hãi, thường đi kèm biến động cao và rủi ro bán tháo ngắn hạn. Tuy nhiên, mức sợ hãi cũng có thể tạo cơ hội nếu xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Nguồn: Alternative.me.
Realized price là gì và vì sao quan trọng?
Realized price là mức giá vốn trung bình on-chain, phản ánh chi phí nắm giữ. Khi giá thị trường dưới realized price, áp lực tâm lý bán tăng. Xem thêm: Glassnode Academy.
Short-term holder là ai?
Thường được định nghĩa là Holder dưới 155 ngày. Nhóm này nhạy cảm biến động, dễ chốt lỗ khi thị trường giảm. Nguồn: Glassnode Academy.
Khả năng tạo đáy mới trong 3–6 tháng tới thế nào?
Khoảng 50-50, phụ thuộc vĩ mô và tâm lý dòng tiền. Theo CryptoQuant và Bitbo, cần theo dõi realized price, lỗ chưa thực hiện và dấu hiệu xu hướng.
