PayPal hợp tác với giao thức DeFi Spark để mở rộng thanh khoản cho PYUSD, đánh dấu bước tiến của stablecoin trong bối cảnh nhu cầu tạo lợi suất bùng nổ.
PYUSD đã thu hút hơn 135 triệu USD tiền gửi từ tháng 8 sau khi niêm yết trên SparkLend, trong khi thị trường stablecoin tiến gần mốc 300 tỷ USD nhờ các tín hiệu pháp lý và dòng vốn tổ chức.
- PayPal bắt tay Spark để mở rộng thanh khoản PYUSD; SparkLend dựa trên lớp thanh khoản backed bởi hơn 8 tỷ USD stablecoin.
- Vốn hóa stablecoin tiến gần 300 tỷ USD, tăng hơn 90 tỷ USD từ đầu năm; nhu cầu stablecoin tạo lợi suất tăng mạnh.
- DeFi lending tăng trên 70% từ đầu năm đến tháng 9; tổ chức ngày càng tham gia nhờ khung pháp lý và hạ tầng tốt hơn.
PayPal hợp tác với Spark là gì?
Đây là thỏa thuận giữa PayPal và giao thức DeFi Spark nhằm mở rộng thanh khoản cho stablecoin PYUSD thông qua SparkLend, chợ cho vay tập trung vào stablecoin. Kể từ tháng 8, PYUSD đã thu hút hơn 135 triệu USD tiền gửi trên SparkLend.
SparkLend ra mắt năm 2023 từ hệ sinh thái MakerDAO và sau đó tích hợp vào Sky, đơn vị kế nhiệm của Maker. Theo giao thức, Spark vận hành Spark Liquidity Layer, được bảo chứng bởi hơn 8 tỷ USD dự trữ stablecoin, tạo nền thanh khoản sâu cho các thị trường cho vay – đi vay.
Việc niêm yết PYUSD trên SparkLend diễn ra sau khi đồng stablecoin này vượt qua đánh giá rủi ro của giao thức. Điều này cho phép PYUSD tham gia hệ sinh thái cho vay không lưu ký, thúc đẩy tính hữu dụng và phạm vi sử dụng on-chain.
Vì sao PayPal chọn Spark?
Theo Sam MacPherson, Spark là giao thức DeFi quy mô lớn có khả năng triển khai vốn chủ động sang các giao thức khác, phù hợp mục tiêu mở rộng thanh khoản PYUSD.
Sam MacPherson, đồng sáng lập kiêm CEO Phoenix Labs (đơn vị đóng góp cốt lõi cho Spark), nói Spark “là giao thức DeFi duy nhất ở quy mô lớn có thể chủ động triển khai vốn vào các giao thức khác”, nhấn mạnh lợi thế kiến trúc thanh khoản mô-đun. Cách tiếp cận này giúp PYUSD tiếp cận thanh khoản rộng và sâu hơn.
DeFi sẽ trở thành đường ray cho toàn bộ tài chính trong tương lai, vì vậy tập trung vào lĩnh vực này là hợp lý khi tiềm năng tăng trưởng là rất lớn.
– Sam MacPherson, CEO Phoenix Labs, 2025, nguồn: Cointelegraph
SparkLend vận hành ra sao?
Spark là giao thức cho vay không lưu ký. Người dùng gửi stablecoin vào Spark Savings và nhận Token lợi suất không thay đổi số dư, nhưng tăng giá trị theo thời gian theo Messari.
Theo Messari, các Token lợi suất này giữ số dư cố định, còn giá trị tăng dần nhờ lợi suất được thiết lập bởi quản trị Sky và chi trả từ doanh thu giao thức. Thiết kế không rebasing giúp kế toán đơn giản, thân thiện cho tích hợp DeFi.
PYUSD được thêm vào SparkLend sau khi hoàn tất đánh giá rủi ro, bảo đảm tiêu chuẩn an toàn cho danh mục tài sản thế chấp và vay, đồng thời mở kênh tạo lợi suất mới cho Holder PYUSD.
Thị trường stablecoin tiến gần 300 tỷ USD vì đâu?
Động lực chính đến từ khung pháp lý rõ hơn: MiCA tại châu Âu có hiệu lực từ tháng 1 và luật stablecoin của Hoa Kỳ với Genius Act được thông qua tháng 7, cùng với nhu cầu thanh khoản on-chain.
Dữ liệu DefiLlama cho thấy vốn hóa thị trường stablecoin đang tiến gần 300 tỷ USD, tăng hơn 90 tỷ USD từ đầu năm. Song hành là nhu cầu tăng mạnh với các stablecoin tạo lợi suất, phản ánh khẩu vị lợi nhuận lẫn kỳ vọng sử dụng trong các chiến lược DeFi.
Tháng 8, Coinbase hồi sinh Stablecoin Bootstrap Fund để bơm thanh khoản USDC cho các nền tảng DeFi như Aave và Morpho, dù không công bố quy mô quỹ. Điều này củng cố thanh khoản xuyên giao thức và thu hút người dùng tổ chức.
Stablecoin 2,0 là gì?
Stablecoin 2,0 là thế hệ stablecoin tập trung tạo lợi suất bên cạnh thanh khoản, khác với thế hệ đầu chủ yếu số hóa USD onchain như USDT.
Ethena USDe và Sky USDS là hai ví dụ nổi bật: nguồn cung USDe tăng 70% và USDS tăng 23% kể từ 18/7 (khi Genius Act được ký), theo dữ liệu tường thuật. Động lực đến từ tiện ích kép: vừa giữ ổn định giá trị, vừa mang lại lợi suất, phù hợp chiến lược quản trị vốn onchain.
Đối với nhà phát hành và giao thức, stablecoin 2,0 mở rộng không gian sản phẩm và doanh thu. Với người dùng, chúng cung cấp công cụ quản trị thanh khoản hiệu quả hơn trong bối cảnh lãi suất và rủi ro được tối ưu theo cơ chế giao thức.
DeFi lending có đang trở thành hạ tầng cho tổ chức?
Có. Binance Research ghi nhận khi stablecoin được chấp nhận rộng rãi, giao thức cho vay DeFi ngày càng phù hợp để hỗ trợ sự tham gia của tổ chức.
Các giao thức cho vay DeFi ngày càng ở vị thế thuận lợi để tạo điều kiện cho sự tham gia của tổ chức.
– Binance Research, Báo cáo thị trường, 2025, nguồn: Cointelegraph
Đến tháng 9, thị trường cho vay DeFi mở rộng hơn 70% từ đầu năm, với nhu cầu tổ chức là động lực chính. Tính minh bạch onchain, khả năng đoạn nối thanh khoản đa giao thức, và sự hỗ trợ từ quỹ thanh khoản như của Coinbase giúp rào cản gia nhập giảm đáng kể.
Với PYUSD được tích hợp vào SparkLend, các tổ chức có thể tiếp cận thanh khoản sâu và công cụ quản lý vốn theo chuẩn không lưu ký, đồng thời tuân thủ các khuôn khổ quản trị lợi suất của Sky.
Bảng so sánh: Stablecoin thế hệ 1 và thế hệ 2
Hai thế hệ stablecoin khác nhau về mục tiêu tiện ích và cách tạo giá trị trong hệ sinh thái DeFi.
| Tiêu chí | Thế hệ 1 | Thế hệ 2 |
|---|---|---|
| Mục tiêu chính | Số hóa USD onchain, thanh khoản cơ bản | Thanh khoản kèm lợi suất, tiện ích mở rộng |
| Ví dụ | USDT | USDe, USDS |
| Cơ chế giá trị | Neo giá, ít hoặc không có lợi suất tích hợp | Lợi suất do giao thức/quản trị thiết lập và phân phối |
| Trường hợp sử dụng | Giao dịch, thanh toán, phòng vệ biến động | Quản trị vốn, tối ưu lợi suất, chiến lược DeFi |
Ý nghĩa với PayPal, Spark và người dùng
Với PayPal, hợp tác Spark mở rộng độ sâu thanh khoản cho PYUSD, tăng khả năng tích hợp vào các chiến lược DeFi và tiếp cận người dùng tổ chức.
Với Spark/Sky, PYUSD bổ sung tài sản chất lượng vào thị trường cho vay và lớp thanh khoản, củng cố vị thế như hạ tầng thanh khoản đa giao thức. Người dùng được hưởng lợi từ cơ chế lợi suất không rebasing, quản trị rõ ràng và minh bạch doanh thu giao thức.
Khi khung pháp lý cải thiện và dòng vốn tổ chức tăng, mô hình stablecoin 2,0 cộng với lớp thanh khoản quy mô lớn như Spark Liquidity Layer sẽ là nhân tố then chốt mở rộng tài chính onchain.
Những câu hỏi thường gặp
PYUSD đã đạt quy mô thế nào trên SparkLend?
PYUSD thu hút hơn 135 triệu USD tiền gửi kể từ khi niêm yết tháng 8 trên SparkLend, theo thông báo được trích dẫn.
SparkLend có phải nền tảng lưu ký tài sản không?
Không. Spark là giao thức cho vay không lưu ký. Người dùng kiểm soát tài sản, gửi stablecoin vào Spark Savings để nhận Token lợi suất.
Lợi suất trong Spark Savings được thiết lập thế nào?
Lợi suất do quản trị Sky quyết định và được chi trả từ doanh thu giao thức, theo báo cáo của Messari.
Vì sao vốn hóa stablecoin tăng mạnh năm nay?
Nhờ khung pháp lý tiến triển (MiCA ở châu Âu, Genius Act ở Hoa Kỳ), cộng với nhu cầu thanh khoản và lợi suất onchain, vốn hóa đang tiến gần 300 tỷ USD, tăng hơn 90 tỷ USD từ đầu năm theo DefiLlama.
Stablecoin 2,0 gồm những ví dụ tiêu biểu nào?
Ethena USDe và Sky USDS. Nguồn cung USDe tăng 70% và USDS tăng 23% kể từ 18/7, phản ánh nhu cầu với stablecoin tạo lợi suất.
