Solana giảm 10% trong tuần qua, trái ngược với tăng trưởng on-chain

Solana đang duy trì dữ liệu On-chain vững vàng, nhưng giá SOL lại tiếp tục sụt giảm mạnh so với Ethereum, bất chấp thanh khoản và TVL đều tăng trưởng ổn định.

Dù các chỉ số hoạt động trên Blockchain của Solana không suy giảm, tỷ giá SOL/ETH vẫn lao dốc 50%, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục ưu tiên Ethereum hơn, đồng nghĩa Solana gặp khó trong việc thu hút dòng vốn mới.

Tại sao chỉ số On-chain của Solana vẫn tốt nhưng giá lại lao dốc?

Bất chấp các chỉ số On-chain tích cực như TVL tăng 2,67% trong 24 giờ, tốc độ tăng trưởng Stablecoin trên mạng lưới Solana đạt mức 500% mỗi tháng, nhưng giá SOL trong tuần lại giảm gần 10%, dẫn đầu đà giảm của nhóm tiền điện tử Layer 1.

Dù TVL, tỷ lệ giữ chân người dùng và throughput của Solana vững mạnh, ngược lại giá SOL đang chịu áp lực giảm sâu trong bối cảnh rủi ro cao và dòng tiền rút khỏi thị trường.

Theo báo cáo hoạt động On-chain Solana, Glassnode, tháng 8.2025

Ở góc độ kỹ thuật, Solana đang ghi nhận sự tăng trưởng vững chắc về các nền tảng: TVL tiếp tục đi lên, lượng Stablecoin đổ vào hệ sinh thái tăng mạnh, throughput mạng mở rộng. Tuy vậy, diễn biến giá lại trái chiều, cho thấy lực cầu từ nhà đầu tư ngoài hệ sinh thái (nhất là dòng tiền mới) không đủ mạnh để đẩy giá.

Điều đáng nói, trong 2 tuần gần nhất, hơn 4 tỷ USD Open Interest đã bị thanh lý khỏi hệ sinh thái Solana, phản ánh sự tháo chạy đòn bẩy mạnh mẽ. Trong khi đó, Ethereum cũng chứng kiến lượng Open Interest bị rút còn sâu hơn, lên đến 10 tỷ USD, kết hợp với dòng vốn tiếp tục rời khỏi các Ethereum ETF, nhưng ETH vẫn duy trì sức tăng bền bỉ hơn SOL.

Solana so với Ethereum: Sự khác biệt về hiệu suất và dòng vốn

Mặc dù dữ liệu hoạt động On-chain của cả hai Blockchain đều vững mạnh, Ethereum tiếp tục vượt trội so với Solana cả về hiệu suất giá và sức hấp dẫn dòng tiền lớn từ các tổ chức.

Dòng tiền thông minh đang chuyển mạnh sang Ethereum do nền tảng này mang lại ROI vượt trội và đóng vai trò cốt lõi trên thị trường DeFi.
Leon Waidmann, chuyên gia phân tích On-chain, 2025, Glassnode/TradingView

Trong tháng 7, Ethereum ghi nhận mức tăng giá 48,76%, trong khi cùng kỳ Solana chỉ tăng 11,57% dù được các tổ chức tăng cường mua ròng. Tỷ giá SOL/ETH giảm 25% trong tháng – mức giảm tệ nhất từ năm 2022 đến nay.

Dòng vốn tổ chức cũng thể hiện rõ sự ưu tiên với ETH: số lượng ví lớn (>10K ETH) tiếp tục tăng, minh chứng rằng các tổ chức và cá voi vẫn đặt niềm tin vào Ethereum, trong khi Solana lại chứng kiến số ví lớn giảm – báo hiệu nguy cơ bị hụt vốn nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh.

Dữ liệu này cho thấy Solana đang dần yếu thế về mặt hấp dẫn nhà đầu tư tổ chức cũng như dòng vốn thông minh, càng tạo rào cản cho khả năng hồi phục giá của SOL so với ETH.

Institutional flow: Dòng tiền tổ chức vào Solana tăng, tại sao không kéo được giá?

Theo báo cáo tài chính tháng 7/2025 của DeFi Dev Corp. (NASDAQ: DFDV), doanh nghiệp này tăng mạnh tỷ trọng đầu tư SOL, sở hữu 1,18 triệu SOL trị giá khoảng 204 triệu USD (tăng 112% theo tháng). Tuy nhiên, diễn biến giá cả tháng chỉ tăng nhẹ 11,57%, kém xa ETH trong cùng kỳ.

“Mặc dù tăng gom mạnh mẽ, tăng trưởng giá của SOL vẫn thua xa ETH cùng giai đoạn, trong khi tỷ giá SOL/ETH giảm tới 25% trong tháng – thấp nhất kể từ năm 2022.”

DeFi Dev Corp., Báo cáo tháng 7/2025

Dù tỷ trọng SOL trong danh mục các tổ chức tăng, sự chênh lệch về hiệu suất với ETH ngày càng nới rộng. Điều này phản ánh sự thiếu đồng thuận thị trường và lực cầu vật lý yếu, khi dòng vốn lớn chỉ đóng vai trò hỗ trợ nhất thời, chưa tạo ra hiệu ứng lan tỏa lên giá hoặc tạo FOMO như kỳ vọng.

Ngược lại, khi số lượng lớn ví cá voi trên Ethereum vẫn gia tăng đều đặn, xu hướng dài hạn vẫn nghiêng về ưu tiên ETH với vai trò là nền tảng cơ sở Blockchain DeFi lớn nhất. Điều này góp phần giải thích vì sao SOL không thể bật mạnh dù liên tục được tổ chức lớn gom mua.

Yếu tố thanh khoản: TVL và User Retention tại Solana có thật sự dẫn dắt đà giá?

Solana vẫn duy trì TVL tăng trưởng 2,67% trong 24 giờ và tốc độ tăng trưởng Stablecoin hàng tháng lên đến 500%, đồng thời tỷ lệ giữ chân người dùng ổn định. Tuy nhiên, giá vẫn giảm gần 10% so với tuần trước.

“Chúng tôi nhận thấy Solana đang hấp thụ thanh khoản và người dùng tốt, nhưng môi trường risk-off kéo dòng tiền đầu cơ xa rời khỏi các dự án tăng trưởng nóng.”

Báo cáo thị trường tiền điện tử Glassnode, tháng 8.2025

Việc thanh khoản và TVL duy trì/sinh trưởng là tín hiệu tích cực giúp bảo vệ hệ sinh thái Solana trước những cú sốc lớn, nhất là với các dự án DeFi, thanh khoản Stablecoin tăng sẽ thúc đẩy hoạt động vay cho vay, giao dịch, yield farming. Tuy vậy, khi tâm lý thị trường vẫn ưu tiên phòng thủ an toàn, dòng tiền vẫn chủ yếu quay về Ethereum, vì vậy các thành tựu On-chain chỉ giúp SOL giữ nền giá, chứ không tạo động lực tăng như kỳ vọng.

Sự tách biệt rõ rệt giữa sức khỏe On-chain với giá cả trên thị trường Spot cho thấy, lực cầu thực tế và dòng tiền trong chu kỳ ngắn hạn đang hạn chế sự phục hồi giá đối với SOL.

SOL/ETH giảm sâu: Rủi ro tiếp diễn vùng đáy hay cơ hội mới?

Tỷ giá SOL/ETH đang retest ngưỡng hỗ trợ quan trọng trên đồ thị ngày, trong bối cảnh dòng tiền thông minh tiếp tục ưu tiên ETH. Nếu không có động lực risk-on đủ mạnh, xác suất để Solana phá nổi mốc tâm lý 200 USD là rất thấp.

“Dòng vốn luân chuyển hiện tại chưa cho thấy động lực bùng nổ mới cho nhóm Layer 1 ngoài Ethereum; nếu không có tín hiệu FOMO từ dòng tiền lớn, SOL có thể tiếp tục lùi sâu so với nhóm dẫn đầu.”

Báo cáo phân tích thị trường TradingView, tháng 8.2025

Một kịch bản phục hồi rõ nét chỉ xuất hiện nếu xuất hiện tác động mới đủ lớn về mặt chính sách, sản phẩm công nghệ hoặc sự kiện thiên nga đen thúc đẩy làn sóng quay lại tài sản rủi ro. Tuy nhiên, các dữ liệu hiện tại cho thấy thị trường còn thận trọng, chưa có tín hiệu risk-on mạnh mẽ đủ để đảo ngược xu hướng ngắn hạn của tỷ giá SOL/ETH.

Việc thiếu động lực để dòng vốn chủ động quay lại Solana tiếp tục duy trì rủi ro giảm giá trong ngắn hạn, nhất là khi thị trường chung đang trong giai đoạn thanh lọc vị thế đòn bẩy và phòng thủ về tài sản an toàn như ETH.

So sánh Solana và Ethereum: Đâu là nền tảng hấp dẫn vốn hóa tổ chức?

So sánh mức hấp dẫn của hai Blockchain lớn này có thể tham khảo qua các tiêu chí về tăng trưởng giá, dòng vốn, lượng ví cá voi, độ lớn TVL và tính thanh khoản tổng thể.

Bảng so sánh trên cho thấy, dù Solana liên tục có thành tích tích cực về quy mô TVL và dòng vốn tổ chức, nhưng vẫn chưa đủ để hấp dẫn các khoản đầu tư lớn dài hạn khi ROI và tỷ giá với ETH đều thua kém. Điều này phản ánh tâm lý nhà đầu tư lớn và các tổ chức vẫn trung thành với Ethereum khi thị trường chưa thật sự risk-on trở lại.

Điều kiện nào sẽ giúp Solana đảo chiều xu hướng?

Sự hồi phục giá của SOL phụ thuộc vào việc xuất hiện các động lực mới như: sản phẩm công nghệ đột phá, chính sách hỗ trợ mạnh mẽ, dòng vốn chấp nhận rủi ro trở lại, hoặc các diễn biến thị trường khiến lượng lớn vốn quay lại Layer 1.

Hiện tại, thiếu vắng các yếu tố này, đồng thời dòng tiền vẫn đang tháo chạy khỏi các vị thế đòn bẩy (deleverage) – việc SOL tiếp tục đánh mất vùng giá so với ETH là kịch bản rất dễ xảy ra trong trung hạn.

“Cần có một chất xúc tác rõ ràng về công nghệ, sản phẩm hoặc chính sách mới đủ để thay đổi tâm lý phòng thủ thị trường hiện tại đối với các tài sản Layer 1 như Solana.”

Phân tích tổng hợp nguồn CoinGlass, Glassnode, tháng 8.2025

Chỉ khi tâm lý risk-on quay lại dưới tác động cộng hưởng bởi các yếu tố trên, dòng tiền lớn mới có thể dịch chuyển, tạo nền tảng cho một đợt tăng giá mạnh mẽ và giúp SOL rút ngắn chênh lệch với ETH.

Những bài học rút ra từ biến động Solana so với thị trường

Case study giữa Solana và Ethereum giai đoạn từ 2024 đến 2025 cho thấy, các chỉ số On-chain chỉ là một phần tạo nên sức mạnh nội tại. Thực tế, yếu tố quyết định giá thường nằm ở dòng vốn thông minh, động lực risk-on của thị trường, và sức hút vốn từ phía tổ chức.

Ngay cả khi hệ sinh thái Solana tăng trưởng mạnh về mặt TVL, người dùng và thanh khoản, thiếu vắng lực mua ròng của dòng vốn mới vẫn khiến giá không thể bứt phá. Sự luân chuyển mạnh của dòng tiền vào ETH trong các giai đoạn phòng thủ của thị trường càng nhấn mạnh tầm quan trọng của dòng tiền chủ động trong định hình xu thế giá của các tài sản lớn.

Nhà đầu tư tổ chức thường hướng tới các tài sản ổn định, dễ quản trị rủi ro, do đó các Blockchain đã trưởng thành như Ethereum luôn được ưu ái hơn trong giai đoạn thị trường không thuận lợi. Đây là thử thách để Solana tìm kiếm chất xúc tác mới phá vỡ thế giằng co, đồng thời cũng là bài học quan trọng để các dự án Layer 1 khác cân nhắc chiến lược thu hút dòng tiền trung và dài hạn.

Câu hỏi thường gặp

TVL Solana tăng, tại sao giá SOL vẫn giảm?

Mặc dù TVL và lượng Stablecoin trên Solana tăng trưởng, dòng tiền đầu cơ lớn vẫn ưu tiên Ethereum nên giá SOL không nhận được lực nâng mạnh từ các chỉ số On-chain.

DeFi Dev Corp. mua thêm SOL nhưng giá không bật mạnh, lý do gì?

Các tổ chức tăng mua hỗ trợ giá nền nhưng chưa tạo hiệu ứng lan tỏa đủ lớn, do thị trường ưu tiên phòng thủ và dòng vốn vẫn thiên về ETH trong cùng kỳ.

Sự khác biệt lớn nhất giữa Solana và Ethereum về dòng vốn là gì?

Ethereum thu hút dòng vốn lớn nhờ hiệu suất tăng giá vượt trội, số lượng ví cá voi liên tục tăng, tạo độ tin cậy cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Open Interest giảm mạnh có ảnh hưởng gì đến SOL?

Việc rút mạnh Open Interest cho thấy dòng tiền đòn bẩy thoát khỏi Solana, làm giảm sức mua và đẩy giá SOL vào thế yếu trong ngắn hạn.

Thời điểm nào SOL có thể phục hồi tốt so với ETH?

Khi xuất hiện tác động mới đủ lớn như công nghệ đột phá, dòng tiền risk-on quay lại mạnh mẽ hoặc sự kiện đặc biệt lôi cuốn nhà đầu tư.

Lợi suất SOL thua xa ETH, có cơ hội đổi chiều không?

Hiện tại, khả năng đảo chiều hạn chế do tâm lý thị trường vẫn thận trọng; chỉ khi xuất hiện các tín hiệu phục hồi risk-on rõ ràng, SOL mới có thể thu hút vốn trở lại mạnh hơn.

Các nhà đầu tư nên chú ý yếu tố nào khi phân tích SOL?

Nên theo dõi song song dữ liệu On-chain, dòng vốn tổ chức, biến động ví cá voi và các chất xúc tác mới để có góc nhìn toàn diện về triển vọng giá SOL.

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.