- Solana đã “đốt cháy” hơn 10 tỷ USD giá trị chỉ trong sáu tháng – con số này còn lớn hơn toàn bộ TVL hiện tại.
- SOL đang tăng giá dựa trên nền tảng vững chắc, hay chỉ là ‘ảo ảnh’ của thị trường?
Tổng quan: Solana đối mặt thử thách lớn về thanh khoản
Tháng 5 chứng kiến nhiều biến động mạnh thị trường tiền điện tử, nhưng Solana (SOL) còn bị ảnh hưởng tiêu cực nhiều hơn khi giảm khoảng 10%, kém hơn các đồng có vốn hóa lớn khác.
Tuy vậy, khi thị trường dần ổn định lại, SOL đã phục hồi khoảng 5% tính đến thời điểm hiện tại. Các nhà đầu tư chiến lược bắt đầu định vị lại, kỳ vọng vào vùng kháng cự mới như một điểm bứt phá tiềm năng.
Tuy nhiên, đằng sau đà hồi phục này, động lực thanh khoản trên hệ sinh thái Solana đang thay đổi và không nhất thiết nghiêng về phía tích cực. Nếu xu hướng này không đảo chiều, theo TinTucBitcoin, đợt tăng này có thể thiếu nền tảng bền vững.
Thanh khoản mỏng manh – Solana có duy trì nổi đà tăng?
Thanh khoản đóng vai trò sống còn đối với Solana, là nguồn cung vốn cho hoạt động của người dùng và tiềm năng luân chuyển vốn vào các dự án DeFi.
Hầu hết các blockchain Layer 1 truyền thống thường kiểm soát nguồn cung thông qua “đốt Token”, chuyển Token vào địa chỉ chết nhằm giảm lạm phát.
Nhưng hoạt động “đốt” hơn 10 tỷ USD của Solana trong 6 tháng qua không phải là biện pháp tiêu chuẩn. Thay vì chỉ giảm nguồn cung, giá trị này thực chất bị hút ra khỏi hệ sinh thái.
Lấy ví dụ Pump.fun: tính đến nay đã thu hút hơn 700 triệu USD từ SOL vào các đợt phát hành memecoin. Tuy các Token này hút thanh khoản rất nhanh, nhưng phần lớn dòng tiền lại biến mất, không quay về lại các dự án DeFi lõi.
Có thể bạn chưa biết, sàn giao dịch BingX đang có nhiều đặc quyền cho thành viên mới và thành viên VIP.
Bên cạnh đó, một phần lớn giá trị thất thoát đến từ các chiến lược MEV (Maximal Extractable Value). Ước tính, có tới 30% TVL/ngày trên Solana bị hút ra bởi các hoạt động MEV trong các đợt cao điểm.
Nguồn: DeFilLama
Điều đáng lo ngại nhất là giá trị 10 tỷ USD đã bị ‘đốt’ còn vượt cả TVL hiện tại của Solana (8,822 tỷ USD). Điều này đồng nghĩa hệ sinh thái đang ở trạng thái mất cân đối thanh khoản, khi giá trị chảy ra ngoài nhiều hơn giá trị được giữ lại. Dù vậy, giá SOL vẫn tiếp tục tăng, tạo ra sự phân hóa đáng chú ý giữa giá và thanh khoản.
Lợi nhuận ngắn hạn, câu hỏi dài hạn cho hệ sinh thái Solana
Như TinTucBitcoin đã đề cập, niềm tin của nhà đầu tư nắm giữ SOL (HODLer) hiện đang ở mức thấp. Kết hợp với đà “chảy máu” thanh khoản, cấu trúc thị trường trở nên ngày càng dễ bị tổn thương.
Mặc dù SOL vẫn trong xu hướng tăng, song nếu thiếu lực giữ đến từ nhà đầu tư dài hạn cũng như nguồn vốn ổn định, đà tăng hiện tại sẽ dễ biến thành hiệu ứng “hype”, khiến SOL dễ tổn thương nếu tâm lý thị trường đảo chiều.
Thực tế đã xuất hiện tín hiệu rõ rệt trong hai tuần gần đây: SOL không chỉ tuột khỏi một, mà đến tận hai vùng hỗ trợ, giảm về mức 140 USD khi làn sóng FUD xuất hiện.
Nguồn: TradingView (SOL/USDT)
Việc SOL có thể thử sức lại vùng kháng cự 164 USD vẫn hoàn toàn khả thi, nhất là khi vốn ngắn hạn tìm kiếm cơ hội ăn “hồi”. Tuy nhiên, nhìn tổng thể, cấu trúc thanh khoản của hệ sinh thái ngày càng yếu đi khi giá trị bị rút ra nhiều hơn so với phần được tái đầu tư vào DeFi.
Với thị trường tiền điện tử, lịch sử đã cho thấy điều gì sẽ xảy ra nếu động lực “hype” cạn kiệt mà thiếu sức mạnh hỗ trợ nền tảng bên dưới: giá sẽ dễ dàng bị điều chỉnh mạnh.
