NCUA đã công bố dự thảo quy định đầu tiên để triển khai khung stablecoin thanh toán theo GENIUS Act, mở đường cho các credit union tham gia phát hành stablecoin theo lộ trình hạn chót 18/07/2026.
Động thái này đưa NCUA trở thành cơ quan liên bang đầu tiên tiến hành bước triển khai cụ thể, trong khi các cơ quan còn lại như FDIC, OCC và Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang trong quá trình xây dựng quy định để vận hành khung stablecoin thanh toán tại Mỹ.
- NCUA đề xuất quy định cho phép credit union phát hành stablecoin thanh toán thông qua công ty con, không phát hành trực tiếp.
- NCUA đặt mốc thời gian xét duyệt 120 ngày sau khi hồ sơ hoàn tất và mở cơ chế nộp lại nếu bị từ chối.
- Thị trường stablecoin tăng từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD kể từ khi GENIUS Act thành luật, nhưng hiện đi ngang quanh 308 tỷ USD.
NCUA đang dẫn đầu giai đoạn triển khai GENIUS Act
NCUA là cơ quan đầu tiên đưa ra dự thảo quy định để vận hành khung stablecoin thanh toán theo GENIUS Act, nhằm kịp hạn chót triển khai vào ngày 18/07/2026.
GENIUS Act trở thành luật vào tháng 07 năm ngoái và yêu cầu nhiều cơ quan liên bang ban hành quy định chi tiết để đưa khuôn khổ stablecoin thanh toán vào thực thi. Bốn cơ quan được giao nhiệm vụ gồm NCUA, FDIC, OCC và Cục Dự trữ Liên bang.
Với dự thảo mới, NCUA tập trung vào nhóm credit union, tức các tổ chức tín dụng hợp tác tại Mỹ. Đây là bước đi quan trọng vì nó thiết lập lộ trình xin phép, phạm vi hoạt động và cấu trúc phát hành đối với stablecoin thanh toán trong hệ thống credit union.
Trong khi đó, các cơ quan khác như OCC vẫn chưa công bố dự thảo tương ứng cho các tổ chức ngoài credit union, dù chỉ còn khoảng 5 tháng trước hạn chót triển khai do Quốc hội đặt ra.
“Chúng tôi đang đi đúng tiến độ để đáp ứng hạn chót ngày 18/07 do Quốc hội đặt ra. Các credit union cần biết rằng họ sẽ không bị bất lợi so với các đơn vị khác, चाहे về thời gian hay tiêu chuẩn.”
– Kyle Hauptman, Chủ tịch NCUA, theo thông cáo NCUA (2026)
Credit union chỉ được phát hành stablecoin thông qua công ty con
Theo dự thảo của NCUA, các credit union được bảo hiểm liên bang không được phát hành stablecoin trực tiếp mà phải thực hiện thông qua công ty con.
Dự thảo nêu rõ các federally insured credit unions (FICUs) chỉ có thể trở thành đơn vị phát hành stablecoin thanh toán thông qua một công ty con. NCUA cũng yêu cầu FICUs phải sở hữu trên 10% công ty con đó.
Điểm đáng chú ý là giấy phép của NCUA sẽ được cấp cho công ty con của FICU, không phải cho FICU trực tiếp. Cấu trúc này nhằm tách bạch hoạt động phát hành stablecoin khỏi bảng cân đối của tổ chức mẹ, đồng thời tăng khả năng giám sát.
Chi tiết dự thảo được công bố trong tài liệu của NCUA tại bản đề xuất quy định.
Quy trình nộp hồ sơ: NCUA đặt thời hạn 120 ngày để ra quyết định
NCUA dự kiến hoàn tất xét duyệt trong 120 ngày sau khi hồ sơ được nộp đầy đủ, đồng thời cho phép ứng viên nộp lại ngay cả khi bị từ chối.
Trong phần yêu cầu hồ sơ, dự thảo nêu một mốc thời gian cụ thể: 120 ngày kể từ khi đơn vị xin phép hoàn tất việc nộp hồ sơ, NCUA sẽ đưa ra quyết định chấp thuận hoặc từ chối.
Dự thảo cũng cho phép người nộp đơn có quyền nộp lại sau khi bị từ chối. Quy định này giúp giảm rủi ro “một lần trượt là hết cửa”, phù hợp với thực tế các mô hình stablecoin có thể cần điều chỉnh về cấu trúc pháp lý, vận hành hoặc kiểm soát rủi ro.
NCUA cho biết các yêu cầu khác, ví dụ quy định cụ thể về dự trữ bảo chứng (reserve backing), sẽ được ban hành sau.
Hạn góp ý đến 13/04/2026 trước khi NCUA ban hành quy định có hiệu lực pháp lý
Các bên liên quan có thời hạn đến 13/04/2026 (giờ Mỹ theo thông báo) để gửi góp ý, trước khi NCUA rà soát, chỉnh sửa và ban hành quy định cuối cùng.
NCUA kỳ vọng nhận phản hồi từ nhiều nhóm, gồm credit union, hiệp hội ngành, fintech và các bên liên quan khác, trước ngày 13/04/2026. Sau giai đoạn lấy ý kiến, NCUA sẽ rà soát các bình luận, sửa đổi và làm rõ điều khoản.
Quy trình này thường nhằm giải quyết các lo ngại thực tế khi triển khai, đồng thời tinh chỉnh ngôn ngữ quy định để giảm mơ hồ pháp lý. Khi hoàn tất cập nhật, NCUA sẽ ban hành phiên bản quy định cuối cùng với tính cưỡng hành.
Bước ban hành này được xem là giai đoạn cuối trong việc đưa GENIUS Act vào thực thi đối với mảng credit union.
OCC sẽ quản lý các “ông lớn” stablecoin, nhưng vẫn chưa ra dự thảo
Các nhà phát hành lớn như Tether, Circle và Ripple dự kiến thuộc phạm vi quản lý của OCC, nhưng OCC hiện vẫn chưa công bố dự thảo quy định cho nhóm này.
Dự thảo của NCUA chủ yếu áp dụng cho credit union. Trong khi đó, các tổ chức stablecoin hàng đầu như Tether, Circle và Ripple được mô tả sẽ do Office of the Comptroller of the Currency (OCC) quản lý.
Để đủ điều kiện, các đơn vị này đã nộp hồ sơ xin giấy phép national trust bank. Tuy nhiên, OCC vẫn chưa công bố dự thảo quy định, dù còn khoảng 5 tháng trước hạn chót triển khai theo yêu cầu của Quốc hội.
Sự chênh lệch tiến độ giữa các cơ quan có thể ảnh hưởng đến tốc độ chuẩn hóa thị trường và lộ trình tuân thủ của các nhà phát hành stablecoin quy mô lớn.
Thị trường stablecoin tăng lên gần 320 tỷ USD rồi đi ngang quanh 308 tỷ USD
Kể từ khi GENIUS Act thành luật, vốn hóa stablecoin tăng từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD, sau đó chững lại quanh 308 tỷ USD khi thị trường crypto hạ nhiệt.
Dữ liệu thị trường được dẫn chiếu từ DefiLlama cho thấy quy mô stablecoin đã tăng mạnh từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD trong giai đoạn sau khi GENIUS Act trở thành luật.
Tuy nhiên, thị trường hiện đi ngang quanh 308 tỷ USD cùng bối cảnh crypto nói chung “nguội” hơn. Diễn biến này nhấn mạnh rằng giao dịch crypto vẫn là động lực lớn của tăng trưởng stablecoin, dù mảng thanh toán đang nhận được nhiều quan tâm hơn.
Những câu hỏi thường gặp
GENIUS Act là gì trong bối cảnh stablecoin tại Mỹ?
GENIUS Act là khung pháp lý của Mỹ cho stablecoin thanh toán, yêu cầu các cơ quan liên bang như NCUA, FDIC, OCC và Cục Dự trữ Liên bang xây dựng quy định chi tiết để đưa stablecoin thanh toán vào vận hành và giám sát.
Credit union có được phát hành stablecoin trực tiếp không?
Không. Theo dự thảo của NCUA, credit union được bảo hiểm liên bang (FICU) không được phát hành stablecoin trực tiếp mà chỉ được thực hiện thông qua một công ty con.
NCUA yêu cầu gì về quyền sở hữu đối với công ty con phát hành stablecoin?
NCUA yêu cầu FICU phải sở hữu trên 10% công ty con. Giấy phép NCUA sẽ được cấp cho công ty con của FICU, thay vì cấp trực tiếp cho FICU.
NCUA mất bao lâu để quyết định cấp phép theo dự thảo?
Theo dự thảo, NCUA đặt thời hạn 120 ngày để ra quyết định sau khi đơn vị xin phép hoàn tất việc nộp hồ sơ. Người nộp đơn cũng có quyền nộp lại nếu bị từ chối.
Hạn chót góp ý và hạn chót triển khai khung stablecoin là khi nào?
Các bên liên quan được kỳ vọng gửi góp ý về dự thảo NCUA trước ngày 13/04/2026. Hạn chót triển khai theo mốc được nhắc đến trong dự thảo là ngày 18/07/2026.
