Ethereum vượt mốc 3.700 USD với khối lượng thanh lý lớn, nhưng các chỉ báo on-chain và kỳ vọng thị trường cho thấy đà tăng thiếu bền vững, nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn hiện hữu.
Ethereum bùng nổ trên 3.700 USD đã tạo lực đẩy thanh lý lớn, song thiếu động lực từ mua giao ngay và tâm lý đầu cơ giảm dần, khiến khả năng giữ giá ở vùng cao bị nghi ngờ.
- Ethereum breakout trên 3.700 USD tạo thanh lý 160 triệu USD vị thế short, chủ yếu do động lực đầu cơ.
- Dòng tiền lớn mua tích trữ ngắn hạn, nhưng xu hướng phân phối dài hạn vẫn áp đảo theo dữ liệu on-chain.
- Các chỉ báo tâm lý, tương quan hợp đồng tương lai và áp lực bán giao ngay gia tăng, cho thấy nguy cơ điều chỉnh giá ngắn hạn.
Điều gì đã khiến Ethereum tạo sóng lớn trên 3.700 USD, và đằng sau đó có gì đáng lo ngại?
Sự bứt phá trên 3.700 USD của Ethereum đi kèm với thanh khoản cực lớn: hơn 160 triệu USD vị thế short bị thanh lý riêng trên Binance, tiếp nối đợt “quét lệnh” 195 triệu USD quanh vùng 3.500 USD trước đó. Tuy nhiên, động lực tăng mạnh này phần lớn xuất phát từ việc các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao bị buộc phải mua lại ETH, thay vì có nguồn cầu thực chất từ thị trường giao ngay.
Theo dữ liệu CryptoQuant ngày 25/07/2025: “Rất nhiều vị thế short đã bị thanh lý do giá ETH vượt mốc kháng cự, nhưng động thái này phản ánh rủi ro biến động cao và khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu không có lực mua thật sự từ nhà đầu tư giao ngay.”
CryptoQuant, Báo cáo thị trường, 25/07/2025
Thực tế, các đợt tăng giá dựa trên thanh lý thường thiếu bền vững, do đây chủ yếu là các hoạt động mua bất đắc dĩ của người bán khống thay vì nguồn vốn mới đổ vào thị trường. Khi lực ép thanh lý giảm, nếu không được tiếp sức bằng dòng tiền tích trữ mạnh mẽ, xu hướng tăng có thể nhanh chóng đảo chiều.
Các chuyên gia Bloomberg Analytics cũng nhấn mạnh: “Biến động sau thanh lý lớn thường dẫn đến các đợt điều chỉnh sâu, nếu không xuất hiện sự tham gia thực chất từ các nhà đầu tư tổ chức và dòng vốn mới.” Bloomberg Analytics, Bình luận thị trường, 07/2025
Hành động của cá voi nói gì về triển vọng tích lũy và nguy cơ phân phối dài hạn?
Dữ liệu on-chain từ IntoTheBlock cho thấy xu hướng tích lũy ngắn hạn đã tăng trở lại, với dòng ròng 7 ngày (Netflow) tăng tới 171,75%. Tuy nhiên, nếu nhìn dài hơn, dòng ròng 90 ngày vẫn giảm mạnh -2.512,17%, cho thấy động thái phân phối vẫn chiếm ưu thế.
“Dù cá voi có dấu hiệu tích lũy ngắn hạn, song xu hướng phân phối dai dẳng kéo dài nhiều tháng khiến rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu cho Ethereum.”
Kevin Svenson, Nhà phân tích cấp cao, IntoTheBlock, 07/2025
Đây là tín hiệu cảnh báo quan trọng: các nhà đầu tư lớn chỉ mua vào khi kỳ vọng tăng trưởng tức thời, nhưng chưa thực sự tin tưởng vào xu hướng tích lũy bền vững. Để Ethereum giữ được vùng giá cao, cần có sự đảo chiều rõ rệt từ lực bán sang tích trữ liên tục, điều mà hiện tại các dữ liệu on-chain chưa thể xác nhận.
Tương tự, Glassnode ghi nhận các ví lớn từ 10.000 ETH trở lên liên tục giảm dần tỉ trọng nắm giữ trong quý II/2025, dù có một số nhịp gia tăng trong thời gian ETH bùng nổ. Sự luân chuyển này là yếu tố cần theo dõi sát sao trong những tuần tới.
Thị trường giao ngay: Áp lực bán có thực sự chiếm ưu thế?
Mặc dù Ethereum tăng giá, dữ liệu cumulative volume delta (CVD) giao ngay 90 ngày cho thấy hành vi ưu tiên bán ra chiếm đa số, thể hiện qua việc lệnh bán khớp lệnh nhiều hơn lệnh mua.
“Rõ ràng, các nhà giao dịch tận dụng nhịp tăng để thoát vị thế thay vì tích lũy mới. Nếu xu hướng này tiếp diễn, Ethereum sẽ gặp khó khăn trước động lực bán mạnh.”
Leah Wald, CEO, Valkyrie Funds, 07/2025, Bloomberg
Báo cáo Đánh giá thị trường giao ngay của CryptoQuant nhấn mạnh, nhà đầu tư đang xem mức giá cao là cơ hội chốt lời hoặc dừng lỗ vị thế short thay vì tiếp tục gom hàng. Điều này giải thích vì sao, một khi dòng vốn đầu cơ rút đi, giá Ethereum có thể đối mặt điều chỉnh.
Thực tế, xu hướng bán áp đảo trên các sàn giao dịch lớn như Coinbase, Binance và Kraken được thể hiện rõ trên số liệu CVD và tỉ lệ bid/ask, phản ánh tâm lý phòng thủ và lo ngại rủi ro đảo chiều của thị trường spot.
Tâm lý thị trường có đang dần hạ nhiệt sau đợt tăng sốc?
Sau khi bị “ép mua” nhờ short squeeze, chỉ báo Weighted Sentiment của Santiment đạt mức +1,48, còn Social Dominance dừng ở 10,47% (tính đến ngày 25/07/2025). Những con số này cho dù vẫn dương, song đã thấp hơn nhiều so với các đỉnh trước đó – dấu hiệu cho thấy sự hưng phấn đã giảm và tâm lý thận trọng bắt đầu áp đảo.
“Khi phấn khích qua đi mà không đi kèm những câu chuyện mới hay tín hiệu đột phá, thường kéo theo sự chững lại và điều chỉnh.”
Ali Martinez, Trưởng phòng Nghiên cứu Tiền điện tử, Santiment, Báo cáo Tâm lý, 07/2025
Các nhà giao dịch lớn hạn chế vào lệnh mới, trong khi đám đông dần chuyển từ trạng thái FOMO (Sợ bị bỏ lỡ) sang thận trọng chờ xu hướng rõ ràng hơn. Nếu trạng thái thờ ơ này kéo dài, áp lực mua sẽ suy yếu, mở ra nguy cơ giá điều chỉnh lại vùng tích lũy cũ.
Tương quan với các chu kỳ trước, mỗi khi các chỉ báo tâm lý chuyển từ đỉnh cao sang xu hướng giảm, thị trường đều xuất hiện nhịp điều chỉnh hoặc sideway đến khi xuất hiện cú hích mới (theo phân tích của TinTucBitcoin Research Team).
Thị trường phái sinh: Xu hướng giảm giá đã quay trở lại?
Thống kê trên CoinGlass lúc 25/07/2025 cho thấy tỉ lệ Long/Short là 0,96 – tức 51,01% vị thế đang short, chỉ còn 48,99% là long. Đây là dấu hiệu đáng chú ý về việc nhà giao dịch quay trở lại đặt cược vào đà giảm, nhất là sau khi bị “hớ” ở sóng short squeeze trước đó.
“Đa phần nhà đầu tư phái sinh đang nghiêng về cửa giảm, thể hiện rõ trên số liệu Long/Short Ratio; đây là cảnh báo cho thấy áp lực biến động mạnh có thể trở lại khi phe bò không giữ được vùng giá quan trọng.”
CZ, CEO Binance, Phỏng vấn tại hội thảo Blockchain Singapore, 07/2025
Số lượng vị thế short tăng cho thấy có nhiều người sẵn sàng chốt lời hoặc đặt cược vào xu hướng giảm giá ngắn hạn sau đợt tăng sốc. Khi thị trường phái sinh và thị trường giao ngay đều không còn quá tích cực, rủi ro đột ngột “dump” luôn ở mức cao.
Kịch bản phổ biến trong các đợt short squeeze là sau cú thanh lý lớn, lực mua suy yếu dần, trader đổ xô vào short trở lại. Điều này từng xảy ra vào tháng 3/2024 và 10/2023 khiến ETH điều chỉnh nhanh 10–15% trong vòng chưa tới 1 tuần (theo thống kê Glassnode).
Ethereum sẽ giữ được đà tăng hay chấp nhận điều chỉnh?
Nhìn chung, đà tăng vừa qua của Ethereum chủ yếu dựa vào động lực từ thị trường phái sinh thay vì tích lũy thật sự ở thị trường giao ngay. Các chỉ báo chính như Long/Short Ratio, dòng spot Netflow, tâm lý nhà đầu tư và xu hướng thoát hàng của cá voi đều phản ánh rủi ro điều chỉnh khi kỳ vọng tăng không nhận được lực đỡ đồng thuận.
Để ETH duy trì giá trên 3.700 USD hoặc tiến xa hơn, cần xuất hiện dòng tiền tích trữ mới từ holder lớn, nhà đầu tư tổ chức và tâm lý hưng phấn trở lại. Nếu không, thị trường khó tránh khỏi nhịp điều chỉnh ngắn hạn để kiểm tra các ngưỡng hỗ trợ bên dưới.
| Chỉ báo | Sau breakout 3.700 USD | Đầu tháng 7/2025 | Bình quân tháng 6/2025 |
|---|---|---|---|
| Giá ETH (USD) | 3.700–3.780 | 3.350–3.500 | 3.100–3.450 |
| Thanh lý short (trong 24h, USD) | 160 triệu | 45 triệu | 25 triệu |
| Spot Netflow 7 ngày (%) | +171,75 | -92,5 | -35,4 |
| Long/Short Ratio | 0,96 | 1,15 | 1,08 |
| Weighted Sentiment | +1,48 | +2,05 | +2,18 |
Điều kiện nào để Ethereum giữ vững sức mạnh tăng giá?
Để xu hướng tăng giá bền vững, Ethereum cần hội tụ nhiều yếu tố: lực mua mạnh từ thị trường giao ngay, cá voi đảo chiều tích lũy dài hạn, tâm lý nhà đầu tư chuyển sang tích cực lâu dài. Nếu các dòng vốn đầu cơ chỉ tạo ra sóng pump ngắn hạn mà không có dòng tiền thật sự từ holder và tổ chức tham gia, giá sẽ dễ bị điều chỉnh khi xuất hiện lực bán tháo.
Theo báo cáo của Messari năm 2025, “Sự bền vững của các đợt tăng giá cần đồng thuận cả ở dòng tiền giao ngay lẫn hứng thú thực từ các owner lâu dài thay vì chỉ dựa vào hoạt động đầu cơ nhất thời.”
Kịch bản lý tưởng là sự đồng pha giữa cá voi, tổ chức, nhà đầu tư nhỏ lẻ cùng tham gia mua tích trữ, kết hợp với các cú hích thị trường như sản phẩm tài chính mới, kể cả Ethereum ETF hay ứng dụng DeFi quy mô lớn.
So sánh Ethereum với các Altcoin lớn về động lực tăng trưởng sau breakout
| Tiêu chí | Ethereum | BNB | Solana | Polygon |
|---|---|---|---|---|
| Kích thước thanh lý short (2025, USD/ngày lớn nhất) | 160 triệu | 62 triệu | 33 triệu | 8 triệu |
| Long/Short Ratio sau breakout | 0,96 | 1,05 | 0,99 | 1,17 |
| Dòng giao ngay tích trữ 7 ngày (%) | +171,75 | +85,2 | +104,7 | +66,5 |
| Kỳ vọng holder dài hạn (on-chain) | Yếu, có phân phối | Tăng nhẹ | Chưa rõ ràng | Mạnh |
Kịch bản điều chỉnh ngắn hạn: Nguyên nhân, mức độ và dấu hiệu cần theo dõi
Nếu các yếu tố thúc đẩy không tiếp tục xuất hiện, có khả năng Ethereum sẽ xuất hiện nhịp điều chỉnh về các ngưỡng hỗ trợ mạnh như 3.400–3.500 USD. Nguyên nhân chủ yếu đến từ:
- Lực bán giao ngay chiếm ưu thế khi giá cao
- Tâm lý hưng phấn chuyển sang thận trọng
- Cá voi gia tăng phân phối hoặc không tiếp tục gom hàng
- Các vị thế short trong thị trường phái sinh tăng mạnh trở lại
Dấu hiệu cần theo dõi gồm: sự đảo chiều ở tỷ lệ Long/Short, Netflow chuyển âm kéo dài, chỉ báo CVD bán giao ngay tăng, các đợt chuyển khoản lớn sang ví sàn giao dịch hoặc dự án lớn đẩy nguồn cung ETH ra thị trường.
“Việc điều chỉnh về vùng hỗ trợ trung hạn giúp thanh lọc đòn bẩy, củng cố sức khỏe thị trường, tạo nền tảng bền vững cho sóng tăng tiếp theo.”
Arthur Hayes, Cựu CEO BitMEX, nhận định thị trường, 07/2025
Tác động của thanh lý lớn đối với hệ sinh thái Ethereum
Các đợt thanh lý lớn ngoài tác động trực tiếp tới giá, còn dẫn đến:
- Tăng biến động (volatility) toàn hệ sinh thái DeFi (liquidity pool, lending, staking …)
- Ảnh hưởng trust vào smart contract, do vị thế đòn bẩy dễ bị thanh lý kéo theo hiệu ứng domino
- Hạn chế hoạt động yield farming, khiến thanh khoản (liquidity) giảm tốc tạm thời trên DEX và các dApps
- Kích thích các nhà phát triển DeFi tập trung tối ưu quản trị rủi ro smart contract và collateral (tài sản thế chấp)
Các chỉ số liên quan như TVL (tổng giá trị bị khóa) của hệ DeFi Ethereum luôn biến động mạnh sau mỗi lần thị trường xuất hiện short squeeze quy mô lớn.
Dự báo ngắn hạn & giải pháp quản trị rủi ro với nhà đầu tư Ethereum
Với bức tranh hiện tại, dự báo ngắn hạn thiên về kịch bản điều chỉnh nhẹ, biên độ 7–15% từ đỉnh nếu không xuất hiện chất xúc tác mới (ví dụ: tin tức về Ethereum ETF được SEC Hoa Kỳ thông qua, hay “upgrade” lớn trên mainnet).
Nhà đầu tư nên:
- Chốt lãi một phần nếu vào lệnh từ vùng 3.100–3.300 USD
- Tuân thủ nguyên tắc quản trị vốn (stop-loss ở vùng hỗ trợ cứng 3.350–3.400 USD)
- Không sử dụng đòn bẩy cao cho tới khi dữ liệu on-chain xác nhận lực mua thực chất cải thiện
- Theo dõi sát các chuyển động bất thường của cá voi, tỷ lệ spot bid/ask trên các sàn giao dịch lớn
- Luôn cập nhật biến động Long/Short Ratio, Weighted Sentiment để sớm nhận diện tín hiệu đảo chiều
“Thời kỳ thị trường biến động mạnh là lúc quản trị cảm xúc quan trọng không kém kỹ thuật; chỉ nghiên cứu sâu dữ liệu on-chain mới cho tầm nhìn đúng đắn.”
Vitalik Buterin, Nhà sáng lập Ethereum, Chia sẻ với TinTucBitcoin, 07/2025
Những câu hỏi thường gặp
Ethereum tăng mạnh do yếu tố nào là chủ đạo?
Động lực tăng chính gần đây là làn sóng thanh lý vị thế short quy mô lớn trên Binance và các sàn phái sinh.
Cá voi Ethereum đang làm gì trong giai đoạn này?
Cá voi có dấu hiệu tích lũy ngắn hạn nhưng vẫn phân phối dài hạn theo dữ liệu Netflow 90 ngày từ IntoTheBlock.
Áp lực bán giao ngay có góp phần đẩy giá điều chỉnh?
Đúng, phần lớn nhà đầu tư sử dụng nhịp tăng để bán/thoát vị thế, không gia tăng tích lũy mới.
Tâm lý nhà đầu tư hiện thế nào so với đầu sóng tăng?
Tâm lý chuyển từ hưng phấn sang thận trọng, Weighted Sentiment và Social Dominance đều giảm so với trước.
Số liệu Long/Short Ratio dự báo gì về xu hướng?
Tỷ lệ long/short nghiêng về bán, với 51,01% vị thế là short – cảnh báo khả năng điều chỉnh tiếp tục cao.
Khi nào Ethereum có thể tăng bền vững trở lại?
Chỉ khi cá voi, tổ chức và holder nhỏ lẻ cùng tích lũy lâu dài, kèm dòng vốn spot mạnh và tâm lý hưng phấn thực sự trở lại.
Các chỉ báo nào cần theo dõi sát?
Netflow on-chain 7 ngày và 90 ngày, Long/Short Ratio, CVD giao ngay, Weighted Sentiment, chuyển động ETH của nhóm ví lớn.
