Lido đề xuất kế hoạch mua lại “một lần” khoảng 70 triệu LDO (tương đương 8,5% nguồn cung lưu hành) bằng 10.000 stETH từ kho bạc Lido DAO nhằm tận dụng mức định giá LDO đang bị chiết khấu mạnh so với ETH.
Đề xuất này xuất hiện trong bối cảnh LDO suy yếu kéo dài so với ETH, trong khi Lido cho rằng các yếu tố nền tảng của giao thức đã cải thiện nhưng chưa được phản ánh vào giá token.
- Lido muốn dùng 10.000 stETH từ kho bạc DAO để tài trợ chương trình mua lại LDO “một lần”.
- Quy mô dự kiến là 70 triệu LDO, tương đương khoảng 8,5% nguồn cung lưu hành.
- Áp lực bán từ cá voi đáng chú ý, với gần 80 triệu LDO được xả sau cú sập tháng 10.
Lido đề xuất mua lại 8,5% LDO bằng 10.000 stETH
Kế hoạch của Lido là dùng 10.000 stETH từ Lido DAO Treasury để mua lại khoảng 70 triệu LDO, tương đương 8,5% nguồn cung lưu hành, theo cơ chế “một lần” nếu được thông qua.
Đề xuất nêu rõ nguồn vốn mua lại đến từ kho bạc Lido DAO, với tài sản sử dụng là stETH. Ở mức giá hiện tại khoảng 2.000–2.100 USD cho mỗi stETH, giá trị triển khai ước tính khoảng 20–21 triệu USD.
Do là kế hoạch “one-off”, quy mô mua lại được cố định theo điều kiện của đề xuất: khoảng 70 triệu LDO, tương ứng 8,5% nguồn cung lưu hành tại thời điểm đánh giá. Trọng tâm của kế hoạch là tác động trực tiếp lên lượng LDO lưu hành trên thị trường thông qua hoạt động mua vào.
Lido cho rằng LDO đang bị định giá thấp so với ETH
Lido lập luận rằng LDO đang giao dịch ở mức bị “chiết khấu” đáng kể so với ETH, thể hiện qua tỷ giá LDO/ETH chạm vùng thấp mới, phản ánh giai đoạn LDO kém hiệu suất so với ETH kéo dài.
“LDO đang giao dịch ở mức bị suy giảm lịch sử so với ETH, mức chiết khấu 70% đã đặc trưng cho phần lớn hai năm trước đó.”
– Lido, trích từ đề xuất của giao thức
Chỉ số được nhắc đến là tỷ lệ LDO/ETH, dùng để theo dõi hiệu suất giá LDO so với ETH. Theo nội dung đề xuất, tỷ lệ này đã tạo đáy mới trong năm 2026, cho thấy LDO tiếp tục kém hơn ETH trong một chuỗi kéo dài khoảng hai năm.
“Đây không phải là một biến động thông thường. Nó đại diện cho một trong những độ lệch đáng kể nhất giữa giá thị trường của LDO và các yếu tố nền tảng của giao thức trong lịch sử token.”
– Lido, trích từ đề xuất của giao thức
Giá LDO giảm sâu trong khi Lido nhấn mạnh nền tảng giao thức cải thiện
Lido cho rằng mức giảm của LDO không phản ánh sự thống trị trong mảng staking và cải thiện vận hành của giao thức, khi LDO đã giảm 97% từ đỉnh năm 2024 là 3,7 USD xuống quanh 0,30 USD.
Theo mô tả, Lido nhấn mạnh sự tương phản giữa các chỉ dấu “fundamentals” và diễn biến của token. Dù nội dung gốc không cung cấp thêm dữ liệu định lượng về thị phần hay doanh thu, lập luận cốt lõi là chênh lệch định giá đã mở rộng trong khi hoạt động giao thức được cho là tốt hơn trong hai năm qua.
Mua lại theo lô 1.000 stETH để hạn chế trượt giá
Nếu được thông qua, chương trình mua lại sẽ thực hiện theo từng lô 1.000 stETH qua các nền tảng thanh khoản nhằm giảm trượt giá khi giao dịch.
Đề xuất cho biết các lô 1.000 stETH sẽ được triển khai trên các “liquid venues” như Cow Swap, 1inch, Uniswap, Binance và các địa điểm tương tự. Cách chia lô nhằm tránh tác động thị trường khi đặt lệnh lớn, đặc biệt trong điều kiện thanh khoản biến động.
Kế hoạch “một lần” tách biệt với đề xuất mua lại dài hạn 10 triệu USD mỗi năm
Lido phân biệt rõ kế hoạch mua lại “một lần” với bản dự thảo mua lại dài hạn khoảng 10 triệu USD mỗi năm, dự kiến được chính thức hóa vào quý 2/2026 theo các điều kiện doanh thu và giá ETH.
Theo nội dung gốc, đề xuất dài hạn (đã được đưa ra năm trước) dự kiến kích hoạt mua lại LDO bằng một nửa phần doanh thu bổ sung của giao thức vượt mốc 40 triệu USD, và chỉ khi ETH giao dịch trên 3.000 USD. Kế hoạch này được kỳ vọng sẽ tạo cơ chế mua lại theo chu kỳ, thay vì hành động đơn lẻ.
Áp lực bán từ cá voi có thể quyết định đà hồi phục của LDO
Dù Lido thể hiện quan điểm tích cực với LDO, dữ liệu trong bài cho thấy các ví cá voi đã bán ròng gần 80 triệu LDO sau cú sập tháng 10, có thể tiếp tục gây áp lực nếu niềm tin không quay lại.
Theo mô tả, nhóm ví cá voi nắm giữ 10–100 triệu LDO và 100 triệu–1 tỷ LDO đã “offload” gần 80 triệu token kể từ cú giảm mạnh vào tháng 10. Điều này được xem là tín hiệu niềm tin suy giảm trong nhóm nhà đầu tư lớn.
Lập luận kết luận của nội dung gốc là: nếu cá voi không lấy lại niềm tin, xu hướng giảm có thể kéo dài. Vì vậy, ngoài yếu tố mua lại, phản ứng của dòng vốn lớn sẽ là biến số quan trọng đối với khả năng phục hồi giá LDO.
Những câu hỏi thường gặp
Lido muốn mua lại bao nhiêu LDO trong kế hoạch “một lần”?
Nếu được thông qua, Lido dự kiến mua lại khoảng 70 triệu LDO, tương đương khoảng 8,5% nguồn cung lưu hành.
Nguồn tiền cho chương trình mua lại LDO đến từ đâu?
Đề xuất sử dụng 10.000 stETH từ kho bạc Lido DAO Treasury để tài trợ hoạt động mua lại.
Vì sao Lido cho rằng LDO đang bị định giá thấp?
Lido cho biết LDO đang giao dịch ở mức chiết khấu lớn so với ETH, thể hiện qua tỷ lệ LDO/ETH lập đáy mới năm 2026 và sự lệch pha giữa giá token và các yếu tố nền tảng của giao thức.
Mua lại sẽ được thực hiện như thế nào để giảm trượt giá?
Kế hoạch nêu mua lại theo các lô 1.000 stETH trên các thị trường thanh khoản như Cow Swap, 1inch, Uniswap, Binance để hạn chế trượt giá.
Kế hoạch này có liên quan gì đến đề xuất mua lại dài hạn không?
Đây là kế hoạch “một lần” tách biệt với dự thảo mua lại dài hạn khoảng 10 triệu USD mỗi năm, dự kiến được chính thức hóa vào quý 2/2026 theo các điều kiện về doanh thu giao thức và giá ETH.
Yếu tố nào có thể cản trở đà hồi phục của LDO?
Nội dung cho biết các ví cá voi đã bán gần 80 triệu LDO kể từ cú sập tháng 10; nếu nhóm này không lấy lại niềm tin, LDO có thể còn chịu áp lực giảm.
