Ethena tăng trưởng sUSDe: AAVE đối mặt xu hướng giảm?

• Ethena PT thu hút vốn DeFi với lợi suất cao hơn, thách thức mô hình cho vay của Aave.
• Giá AAVE cho thấy dấu hiệu suy yếu khi động lực tăng giá giảm.

Các Ethena [ENA] Principal Token (PT)—một phần của hệ thống stablecoin sinh lãi của Ethena Labs—đã vượt qua 1 tỷ USD trong cung cấp được thế chấp chỉ trong một tháng.

Sự gia tăng này diễn ra sau khi tài sản được chấp nhận làm tài sản thế chấp trên Aave.

Việc niêm yết đã mở ra tiện ích mới cho hệ sinh thái stablecoin tổng hợp của Ethena, cho phép người dùng tận dụng PT của họ trong thị trường cho vay DeFi lớn nhất.

Đối với những người chưa quen, PT được hỗ trợ bởi chiến lược delta-neutral tạo ra lợi nhuận thực cao, thường từ 15–25% trên sUSDe. Điều này làm cho chúng trở nên hấp dẫn trong bối cảnh thị trường thiếu hụt lợi suất, trong khi lãi suất cho vay DeFi thông thường vẫn thấp.

Lãi suất cho vay trên Aave tiếp tục giảm

Ngược lại, Aave [AAVE] chứng kiến sự giảm dần trong lãi suất cho vay. Hầu hết các tỷ lệ vay stablecoin nằm trong khoảng 2–4%, và không còn hấp dẫn đối với những người cho vay tìm kiếm lợi nhuận cao.

Sự giảm này có thể phản ánh một xu hướng lớn hơn, sự giảm sút nhu cầu cho vay on-chain và vốn dư thừa.

Thực tế, sự phát triển của Ethena có thể đang đẩy nhanh xu hướng này. Thay vì gửi tài sản vào các pool cho vay của Aave, vốn nay đang chảy về sUSDe, thu hút bởi hiệu suất lợi nhuận vượt trội.

Nguồn: X

Ethena có đang hút cạn vốn của Aave?

Thời điểm này cho thấy khả năng tái cấu trúc vốn.

Khi nguồn cung Ethena PT vượt qua 1 tỷ USD trong một tháng được niêm yết, các chỉ số gốc của Aave đang cho thấy sự trì trệ.

Sự giảm cầu vay cho thấy thu nhập từ giao thức thấp hơn và sự tích lũy giá trị giảm cho Token AAVE.

Sự khác biệt này đang đe dọa khi lợi suất cao của Ethena đang hút thanh khoản DeFi từ các giao thức cũ như Aave.

Nếu xu hướng này tiếp tục, Aave có thể gặp khó khăn trong việc giữ thị phần, đặc biệt khi không có đổi mới lớn hay tăng tiện ích vay mượn.

Giá AAVE củng cố dưới áp lực

Trên biểu đồ hàng ngày, AAVE đang củng cố dưới mốc kháng cự 270 USD. Xu hướng tăng trước đó đã phẳng, với hành động giá hiện đang bị mắc kẹt trong một vùng cung rõ ràng.

Dù điều này có thể phản ánh sự do dự tạm thời, nhưng cũng có thể chỉ ra sự yếu đi về cơ bản do hoạt động vay mượn của Aave đang thu hẹp.

Nguồn: TradingView

Trừ khi chỉ số vay mượn phục hồi, tâm lý nhà đầu tư xung quanh AAVE có khả năng sẽ cẩn trọng.

Khi cạnh tranh về lợi suất trong DeFi ngày càng nóng lên, độ chín muồi của giao thức thôi sẽ không đủ—Aave có thể cần một yếu tố mới để cạnh tranh.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.