Đợt tăng giá gần đây của Bitcoin chủ yếu đến từ nguồn cung khan hiếm trên các sàn giao dịch, hơn là do dòng tiền mua mới mạnh mẽ.
Thị trường chứng kiến nhu cầu tổ chức tăng, tiêu biểu là khoản đầu tư 116,6 triệu USD của Đại học Harvard vào quỹ Bitcoin ETF, trong khi tại Nhật Bản, các rào cản pháp lý tiếp tục trì hoãn sự xuất hiện của ETF tiền điện tử.
- Đà tăng của Bitcoin gần đây chủ yếu do thiếu thanh khoản bán, không phải nhu cầu mua mới vượt trội.
- Đại học Harvard đã đầu tư mạnh vào Bitcoin ETF, thể hiện niềm tin tổ chức dù dòng tiền vào các ETF này nhìn chung còn thận trọng.
- Tại Nhật Bản, kế hoạch ra mắt ETF tiền điện tử vẫn bị trì hoãn do quy định pháp lý, tạo sự khác biệt về hành vi tổ chức giữa các thị trường.
Đợt tăng giá của Bitcoin: Do khan hiếm nguồn cung hay nhu cầu mới?
Dữ liệu mới nhất chỉ ra rằng giá Bitcoin tăng nổi bật hơn nhờ sự thiếu hụt nguồn cung trên các sàn giao dịch lớn như Binance, thay vì sự đột biến mạnh mẽ từ phía cầu mua vào.
Theo CryptoQuant, kể từ tháng 3 tới tháng 5, các đợt tăng đột biến về Khối lượng Taker Volume thể hiện dòng tiền thanh khoản mạnh, đặc biệt sau khi Bitcoin giảm xuống mức 75.000 USD tháng 4. Tuy nhiên, sang tháng 6, các chỉ số này đã dần suy giảm dù giá liên tục thiết lập kỷ lục mới, cho thấy lượng mua quyết liệt đã giảm sút.
Đáng chú ý, Khối lượng Lệnh Giới Hạn (Limit Order) cũng ở mức thấp, phản ánh số lượng người bán quanh vùng giá hiện tại đang rất ít.
“Các sổ lệnh mỏng như vậy có thể khiến giá bật nhanh nếu nguồn cung tiếp tục thắt chặt, nhưng cũng làm thị trường dễ lao dốc mạnh khi xu hướng bán ồ ạt xuất hiện.”
Báo cáo phân tích CryptoQuant, tháng 8 năm 2025
Ví dụ thực tiễn từ Binance, mức thanh khoản bán thấp khiến chỉ một lệnh bán lớn bất ngờ cũng tác động mạnh tới giá, làm tăng độ biến động. Đây là đặc điểm của nhiều thị trường tài sản số kỳ vọng lớn nhưng thanh khoản mỏng tạm thời.
Harvard đầu tư lớn vào Bitcoin ETF: Ý nghĩa với thị trường tổ chức
Khi nguồn cung thắt chặt trên thị trường, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục gửi tín hiệu niềm tin với thị trường tiền điện tử, mà nổi bật là Đại học Harvard đầu tư 116,6 triệu USD vào Bitcoin ETF của BlackRock.
Theo báo cáo quý 2/2025 công bố trên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), khoản đầu tư vào Bitcoin ETF IBIT hiện là cổ phiếu lớn thứ 5, đứng trên cả Alphabet trong danh mục cổ phiếu của Harvard. Đây cũng là tài sản trực tiếp đầu tiên về Web3 mà danh mục này tham gia, điều chỉnh lớn so với truyền thống dưới dạng các ông lớn như Meta, Microsoft, Amazon.
“Động thái của Harvard phản ánh xu hướng các tổ chức lớn ngày càng coi tiền điện tử là một lớp tài sản đầu tư nghiêm túc, ngay cả khi dòng vốn vào các Bitcoin ETF có dấu hiệu chững lại trong tháng 7.”
Phân tích từ CoinShares, Báo cáo Dòng tiền Quỹ Tiền điện tử 2025
Mặc dù tháng 7 ghi nhận dòng tiền vào Bitcoin ETF khá thận trọng, từng có lúc quỹ Ethereum của BlackRock vượt Bitcoin ETF, việc Harvard tiếp tục giải ngân mạnh cho thấy các tổ chức vẫn giữ niềm tin dài hạn với kịch bản tăng trưởng của Bitcoin.
ETF tiền điện tử tại Nhật: Vì sao vẫn ‘án binh bất động’?
Trái ngược với sự sôi động tại Hoa Kỳ, thị trường Nhật Bản vẫn đang “giậm chân tại chỗ” trong nỗ lực ra mắt ETF tiền điện tử đầu tiên do gặp nhiều rào cản pháp lý.
Trước đó, truyền thông từng đưa tin về việc SBI Holdings – một trong những định chế tài chính lớn nhất Nhật Bản – đã tiến hành nộp hồ sơ xin ra mắt ETF kép Bitcoin-XRP. Tuy nhiên, SBI Holdings mới đây đã đính chính, khẳng định chưa gửi bất kỳ hồ sơ nào và sản phẩm vẫn chỉ dừng ở giai đoạn lên ý tưởng.
“Trái với một số thông tin từ truyền thông, chúng tôi chưa thực hiện bất cứ hồ sơ nào xin phép thành lập ETF liên quan tới tài sản tiền điện tử.”
Đại diện SBI Holdings, trả lời Cointelegraph, tháng 8 năm 2025
Lãnh đạo SBI Holdings cũng làm rõ: Việc nộp hồ sơ chỉ được thực hiện sau khi các nhà quản lý tài chính và thuế Nhật hoàn thiện quá trình sửa đổi luật liên quan, nhằm phân loại các loại tiền điện tử là công cụ tài chính theo Đạo luật Giao dịch và Công cụ Tài chính Nhật Bản.
“Tại Nhật, ETF tích hợp tài sản tiền điện tử chỉ dự kiến được phê duyệt theo cách thống nhất với phản hồi từ các cơ quan quản lý tài chính và thuế… Việc nộp hồ sơ sẽ được thực hiện sau khi hoàn tất các điều chỉnh pháp lý này.”
Đại diện SBI Holdings, Cointelegraph, 2025
Theo tài liệu đề xuất tháng 6/2025 của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật (FSA), quá trình thảo luận pháp lý tiếp tục đạt tiến bộ, nhưng ngày ra mắt ETF vẫn là ẩn số và có thể phải chờ thêm nhiều tháng nữa.
Sự khác biệt trong hành vi tổ chức: Hoa Kỳ – Nhật Bản dưới góc nhìn chuyên gia
Khoảng cách giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản trong việc triển khai ETF tiền điện tử phản ánh thái độ tiếp cận rất khác biệt của các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý.
Tại Hoa Kỳ, các quỹ đại học lớn như Harvard sẵn sàng đầu tư trực tiếp vào Bitcoin ETF, trong khi ở Nhật Bản, rào cản pháp luật ngăn các tổ chức tiếp cận sản phẩm mới này. Theo báo cáo của Chainalysis 2025, sự cách biệt về chính sách và tốc độ công nhận tiền điện tử là yếu tố then chốt ảnh hưởng dòng tiền toàn cầu.
“Hệ thống pháp lý mở hơn của Hoa Kỳ giúp các tổ chức tham gia ETF tài sản tiền điện tử thuận lợi, tạo tiền đề cho tăng trưởng thanh khoản, trong khi thị trường Nhật vẫn còn nhiều hạn chế về mặt cơ chế.”
Ông Philip Gradwell, Trưởng phòng phân tích Chainalysis, Báo cáo thị trường tiền điện tử khu vực châu Á – năm 2025
Theo đó, tốc độ cải cách pháp luật về sản phẩm tài chính số sẽ là yếu tố quyết định mức độ tham gia của dòng vốn tổ chức đối với ngành tiền điện tử châu Á sắp tới.
Thanh khoản và nguy cơ biến động giá của Bitcoin hiện nay ra sao?
Việc thiếu nguồn cung bán trên các sàn giao dịch, đặc biệt là Binance, đã đẩy giá Bitcoin lên các mốc cao vượt trội, song cũng tiềm ẩn nguy cơ biến động mạnh khi thị trường mỏng.
Trong giai đoạn từ tháng 3 tới đầu tháng 6, số lượng giao dịch mua chủ động liên tục lập đỉnh cho thấy tính thanh khoản rất tốt. Tuy vậy, sự sụt giảm của các chỉ số này cùng khối lượng lệnh giới hạn ít hơn báo hiệu mức chênh lệch giá mua-bán (spread) tăng, làm tăng nguy cơ bị các “cá voi” làm giá.
Trên thực tế, những thời điểm Bitcoin đạt ATH trong lịch sử, như năm 2021 và 2024, đều có hiện tượng lặp lại: Khi nguồn cung trên sàn cạn kiệt, giá dễ bị đẩy lên nhanh, nhưng cũng rất nhạy cảm với các lệnh bán lớn bất ngờ.
“Sự phối hợp giữa thiếu thanh khoản bán và dòng vốn tổ chức đan xen có thể tạo thành dao động giá sâu bất ngờ, đưa Bitcoin đi từ cực điểm này sang cực điểm khác chỉ trong thời gian ngắn.”
Báo cáo phân tích thị trường AMBCrypto, tháng 8 năm 2025
So sánh các động lực thúc đẩy giá Bitcoin: Nhu cầu mới vs. Khủng hoảng nguồn cung
Để đánh giá khách quan, cần xem xét các động lực chính tác động tới giá Bitcoin hiện nay gồm: sự tăng đột biến lượt mua (demand shock), hoặc tình trạng thiếu nguồn cung (supply shock).
| Tiêu chí | Nhu cầu mới tăng mạnh | Khủng hoảng nguồn cung |
|---|---|---|
| Số lượng giao dịch mua chủ động (Taker Volume) | Tăng nhanh kỷ lục | Có thể giảm hoặc ổn định |
| Khối lượng lệnh giới hạn bán | Dồi dào | Rất thấp |
| Ảnh hưởng đến biến động giá | Giá tăng đều, ổn định | Giá có thể tăng sốc, dao động lớn |
| Rủi ro đảo chiều khi bị bán tháo | Tương đối thấp | Rất cao |
| Ví dụ thực tiễn 2025 | Khối lượng không tăng, nhưng giá vẫn tăng mạnh do thiếu nguồn cung | Harvard đầu tư, nguồn cung cạn kiện, biến động trồi sụt |
Qua so sánh, giai đoạn hiện tại của Bitcoin thiên về kịch bản nguồn cung khan hiếm, nên các trader cần thận trọng với nguy cơ biến động giá bất thường, nhất là khi các tài khoản lớn quyết định bán tháo trong điều kiện order book mỏng.
Vai trò của Bitcoin ETF đối với chiến lược đầu tư tổ chức toàn cầu
Sự xuất hiện của các quỹ Bitcoin ETF như IBIT đã mở ra kênh tiếp cận trực tiếp cho các tổ chức tài chính lớn, trường đại học, quỹ đầu tư… vào thị trường tiền điện tử, mà không phải đối mặt với rào cản lưu ký, quản trị rủi ro và tuân thủ phức tạp.
Ví dụ, việc Harvard đầu tư vào IBIT thể hiện nhận thức ngày một phổ biến rằng tiền điện tử là lớp tài sản đáng cân nhắc trong danh mục của nhiều tổ chức uy tín. Theo Fidelity Digital Assets (Báo cáo Triển vọng Tài sản số toàn cầu 2025), trên 60% tổ chức lớn tại Hoa Kỳ cho biết họ cân nhắc tăng cường tỷ lệ tài sản số vào năm tới.
“Sự hiện diện của các tổ chức giáo dục lớn tại Bitcoin ETF sẽ là tín hiệu quan trọng thúc đẩy sự phát triển bền vững của toàn ngành.”
Bà Christine Sandler, Giám đốc Chiến lược Fidelity Digital Assets, Hội thảo Crypto Policy 2025
So với các thị trường truyền thống, ETF giúp giảm rủi ro lưu trữ Private Key, tăng tính minh bạch và tuân thủ quy định, nên tạo ra niềm tin dài hạn cho dòng vốn tổ chức đổ vào ngành tiền điện tử.
Tác động của chính sách pháp lý tới thị trường ETF tiền điện tử ở châu Á
ETF tiền điện tử không chỉ đơn thuần là công cụ tài chính, mà còn trở thành phép thử cho thiết chế pháp lý của mỗi quốc gia châu Á.
Nếu Hoa Kỳ đã chính thức cho phép nhiều quỹ Bitcoin ETF niêm yết từ đầu năm 2024, tạo đột phá cho dòng vốn tổ chức, thì Nhật Bản vẫn đang thận trọng hoàn thiện khung pháp lý phân loại tài sản số trong hệ thống tài chính quốc dân. Theo JP Morgan Research, sự chậm trễ này có nguy cơ khiến dòng vốn đầu tư tiền điện tử chuyển hướng sang các thị trường có pháp luật mở, kéo dài khoảng cách đổi mới tài chính giữa các trung tâm kinh tế lớn.
Tiến trình điều chỉnh quy định tại Nhật Bản thời gian tới sẽ ảnh hưởng rất lớn đến triển vọng phát triển sản phẩm đầu tư tiền điện tử trong nước, cũng như khả năng cạnh tranh thu hút vốn quốc tế.
Dòng vốn tổ chức và tương lai thanh khoản thị trường Bitcoin
Mối quan hệ giữa sự phát triển của Bitcoin ETF và khan hiếm thanh khoản bán đang kiến tạo xu hướng mới cho dòng vốn tổ chức toàn cầu trên thị trường tiền điện tử.
Khi các tổ chức như Harvard, Fidelity, BlackRock, Invesco mở rộng vị thế vào Bitcoin thông qua ETF, dòng vốn trở nên ổn định và tuân thủ hơn so với trước đây. Tuy nhiên, tương lai dài hạn của thị trường vẫn phụ thuộc vào khả năng cải thiện thanh khoản trên các sàn giao dịch lớn và thái độ chủ động từ phía các nhà làm luật quốc tế.
Nhà đầu tư cá nhân cần lưu ý rằng: dù dòng vốn tổ chức tạo vùng nền tảng mới cho giá Bitcoin, nhưng môi trường thiếu thanh khoản vẫn tiềm ẩn rủi ro biến động lớn khi thị trường gặp tin xấu, FUD, hoặc các đợt bán tháo từ cá voi.
Những câu hỏi thường gặp
Bitcoin tăng giá gần đây chủ yếu do đâu?
Đợt tăng giá chủ yếu nhờ tình trạng thiếu nguồn cung bán trên các sàn giao dịch lớn như Binance, không phải do sự bùng nổ nhu cầu mua mới.
Harvard đầu tư vào Bitcoin ETF có ý nghĩa gì?
Đầu tư 116,6 triệu USD vào Bitcoin ETF thể hiện niềm tin của tổ chức tài chính lớn với tài sản số và mở ra làn sóng đầu tư tổ chức chuyên nghiệp.
Vì sao ETF tiền điện tử tại Nhật vẫn trì hoãn?
Do quy định pháp lý chưa hoàn thiện, sản phẩm mới chỉ trong quá trình lên ý tưởng, chờ phân loại lại tài sản tiền điện tử theo quy định của Nhật.
Khi nào Nhật có thể ra mắt ETF tiền điện tử đầu tiên?
Chưa có thời gian chính thức, vì còn phải hoàn thiện khung pháp lý; nhiều khả năng việc ra mắt sẽ bị trì hoãn thêm một thời gian nữa.
Bitcoin ETF ảnh hưởng thế nào đến thị trường tổ chức?
Bitcoin ETF là cầu nối an toàn, minh bạch để nhà đầu tư tổ chức tham gia, giảm bớt rủi ro lưu trữ và tăng cường tuân thủ quy định tài chính.
Nguồn cung bán thấp trên sàn ảnh hưởng điều gì?
Làm giá Bitcoin dễ tăng vọt, nhưng cũng khiến thị trường nhạy cảm với các lệnh bán lớn, tăng rủi ro dao động giá mạnh.
Các dấu hiệu nhận biết thị trường thiếu thanh khoản là gì?
Khối lượng lệnh giao dịch thấp, Taker Volume giảm, lệnh giới hạn bán gần giá ít và spread mua-bán rộng ra.
