Cú sập 1011 khiến thanh khoản thị trường thấp nhất từ 2022

Báo cáo mới của BitMEX cho biết cú sập ngày 11/10/2025 gây khoảng 20 tỷ USD thanh lý dây chuyền, làm tổn hại chiến lược trung lập của nhà tạo lập thị trường và kéo thanh khoản sổ lệnh xuống mức thấp nhất kể từ 2022.

Sự kiện này được mô tả là đến từ cơ chế ADL kích hoạt, buộc đóng các vị thế phòng hộ, khiến nhà tạo lập thị trường phải nắm giữ tiền điện tử giao ngay không phòng hộ ngay trong giai đoạn giá giảm nhanh và rút thanh khoản trên toàn cầu trong quý IV/2025.

Vì sao cú sập làm nhà tạo lập thị trường rút thanh khoản?

BitMEX cho biết ADL đã phá vỡ chiến lược trung lập của hợp đồng vĩnh cửu, khiến nhà tạo lập thị trường rút thanh khoản toàn cầu trong quý IV/2025 và đẩy thanh khoản sổ lệnh xuống đáy kể từ 2022.

Theo báo cáo, khi cơ chế ADL (automatic deleveraging) được kích hoạt, hệ thống đã cưỡng bức đóng các vị thế short của nhà tạo lập thị trường vốn dùng để phòng hộ. Điều này khiến họ bị kẹt với các vị thế spot không phòng hộ trong lúc thị trường giảm nhanh, làm gia tăng rủi ro danh mục và làm suy yếu khả năng cung cấp thanh khoản.

When the ADL (automatic deleveraging) mechanism was triggered, forcibly closing out market makers’ short positions used for hedging, these institutions were forced to hold unhedged spot positions during the rapid market decline.

BitMEX ước tính cú sập đã tạo ra khoảng 20 tỷ USD thanh lý dây chuyền. Hệ quả là các chiến lược trung lập bị thiệt hại nặng, thúc đẩy nhà tạo lập thị trường thu hẹp hoạt động, khiến điều kiện khớp lệnh xấu đi và chiều sâu sổ lệnh suy giảm kéo dài.

Arbitrage funding rate và thị trường hợp đồng vĩnh cửu đang thay đổi ra sao?

Lợi suất delta-neutral dễ ăn dựa trên arbitrage funding rate đã co lại mạnh, với lợi suất theo năm giảm xuống dưới 4% do xuất hiện nhiều bên bắt chước.

Báo cáo nêu các nền tảng kiểu B-book thu lợi đáng kể trong bối cảnh này. Đồng thời, thị trường hợp đồng vĩnh cửu DeFi vẫn dễ bị thao túng, trong khi thị trường hợp đồng vĩnh cửu của tài chính truyền thống ghi nhận tăng trưởng bùng nổ.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.