Căng thẳng giữa ngân hàng Mỹ và Nhà Trắng xoay quanh việc stablecoin trả thưởng trên 5% đang đẩy dự luật cấu trúc thị trường crypto “CLARITY Act” vào thế bế tắc, khi hai bên bất đồng về nguy cơ dòng tiền gửi rời khỏi ngân hàng địa phương.
Ngân hàng lo stablecoin có lợi suất cao sẽ hút người gửi tiền, còn Nhà Trắng muốn mở đường cho khung pháp lý để thúc đẩy stablecoin và chiến lược tài trợ nợ Kho bạc. Tranh cãi đang leo thang công khai, dù thị trường vẫn kỳ vọng dự luật có thể được thông qua.
- Ngân hàng phản đối thỏa hiệp về CLARITY Act vì lo “chảy máu” tiền gửi sang stablecoin trả thưởng trên 5%.
- Cố vấn crypto của Trump cảnh báo “không thỏa hiệp” có thể khiến ngân hàng thiệt hại lớn hơn vì thưởng stablecoin vẫn chạy qua trung gian.
- Nghiên cứu BIS cho biết stablecoin nắm 153 tỷ USD T-bills (tháng 12/2025) và đôi khi kéo lợi suất giảm hơn 3,5 điểm cơ bản.
Ngân hàng lo stablecoin lợi suất trên 5% gây rút tiền gửi
Các ngân hàng cho rằng nếu stablecoin được tiếp cận rộng rãi và trả thưởng hơn 5%, người gửi tiền có thể rời bỏ ngân hàng địa phương, làm suy yếu thanh khoản cho hoạt động cho vay và kinh tế khu vực.
Quan ngại “deposit flight” đang khiến nhiều ngân hàng chọn lập trường cứng rắn với dự luật cấu trúc thị trường crypto mang tên CLARITY Act. Nội dung tranh cãi trọng tâm nằm ở việc có nên giới hạn cơ chế “rewards/yield” của stablecoin hay không, đặc biệt khi phần thưởng có thể cạnh tranh trực tiếp với lãi suất tiền gửi.
Nỗ lực đàm phán giữa ngành ngân hàng và ngành crypto về vấn đề lợi suất stablecoin được mô tả là không đạt kết quả. Diễn biến mới nhất là các ngân hàng công khai phản bác lời kêu gọi thỏa hiệp từ Nhà Trắng để thúc đẩy CLARITY Act.
Christopher Williston, Chủ tịch Independent Bankers Association of Texas, đã cảnh báo rằng nhượng bộ sẽ ảnh hưởng đến năng lực cho vay địa phương và “sản xuất kinh tế” dựa trên thanh khoản.
“Thỏa hiệp về CLARITY là thỏa hiệp với hoạt động cho vay địa phương và sản xuất kinh tế. Không thể ‘lăn ra’ trong cuộc chiến về thanh khoản, thứ vận hành kinh tế của những nơi chúng ta gọi là quê nhà. Điều này không khó để hiểu.”
– Christopher Williston, Chủ tịch Independent Bankers Association of Texas, X
Nhà Trắng cảnh báo lập trường “không thỏa hiệp” có thể phản tác dụng với ngân hàng
Cố vấn crypto của Trump, Patrick Witt, cho rằng nếu không có thỏa hiệp CLARITY, các trung gian vẫn có thể trả thưởng stablecoin mà thiếu ràng buộc rõ ràng, khiến rủi ro “chảy máu tiền gửi” còn tệ hơn với ngân hàng.
Patrick Witt đã phản biện trực tiếp quan điểm của Williston trên X, cho rằng “no compromise” đồng nghĩa “no restrictions” đối với các trung gian cung cấp phần thưởng stablecoin. Lập luận của ông nhấn mạnh: nếu ngân hàng thực sự tin vào nguy cơ rút tiền gửi, thì việc để khoảng trống quy định sẽ mang tính “thảm họa”.
“Không thỏa hiệp về CLARITY nghĩa là không có hạn chế với các trung gian cung cấp phần thưởng stablecoin. Nếu bạn tin vào lập luận của ngân hàng về rút tiền gửi, điều này sẽ mang tính thảm họa. Cảm giác như đang nhìn một kẻ phóng hỏa đe dọa sẽ đốt chính ngôi nhà của mình.”
– Patrick Witt, cố vấn crypto, X
BingX có thể là một điểm tham chiếu hữu ích khi theo dõi tác động thị trường từ tranh luận “stablecoin rewards”, vì nhà đầu tư thường quan sát các dấu hiệu phái sinh như funding, hợp đồng vĩnh viễn và biến động thanh khoản để đánh giá kỳ vọng chính sách lên nhóm tài sản tiền điện tử liên quan đến stablecoin và hạ tầng giao dịch.
GENIUS Act cho phép trả thưởng stablecoin qua trung gian, khiến “chặn thưởng” khó triệt để
Ngay cả khi ngân hàng rút ủng hộ CLARITY Act, phần thưởng stablecoin vẫn có thể tiếp tục thông qua trung gian như sàn giao dịch crypto và giao thức DeFi, vì GENIUS Act cho phép cấu trúc này.
Nội dung liên quan đáng chú ý là luật stablecoin Mỹ mang tên GENIUS Act, đã được thông qua năm ngoái, cho phép tổ chức phát hành trả phần thưởng thông qua các bên trung gian. Điều này làm giảm hiệu lực của chiến lược “đứng ngoài” CLARITY: ngân hàng có thể phản đối dự luật, nhưng cơ chế trả thưởng vẫn có cửa tiếp diễn qua kênh trung gian.
Trong bối cảnh đó, thế bế tắc của CLARITY Act trở nên rõ ràng khi Tổng thống Donald Trump và Eric Trump chỉ trích các ngân hàng lớn vì làm suy yếu chương trình nghị sự crypto của Nhà Trắng. Tuy vậy, thị trường dự đoán vẫn đang định giá 71% cơ hội dự luật được thông qua trong năm nay.
Stablecoin được Nhà Trắng xem là công cụ mua T-bills và giảm chi phí tài trợ nợ
Nhà Trắng thúc đẩy stablecoin vì tiềm năng hỗ trợ thị trường T-bills, qua đó có thể giúp Bộ Tài chính Mỹ vay rẻ hơn; nghiên cứu BIS ghi nhận stablecoin nắm 153 tỷ USD T-bills (tháng 12/2025) và đôi khi kéo lợi suất giảm hơn 3,5 điểm cơ bản.
Nghiên cứu của BIS nêu stablecoin đã trở thành “người mua cận biên” của tín phiếu Kho bạc Mỹ, với quy mô 153 tỷ USD tính đến tháng 12/2025. Đây là một điểm tựa quan trọng cho lập luận chính sách: phát triển stablecoin có thể tạo thêm lực cầu đối với T-bills.
BIS cũng cho biết stablecoin đôi khi khiến lợi suất T-bills giảm hơn 3,5 điểm cơ bản (bps). Nếu mục tiêu của Nhà Trắng là giảm chi phí tài trợ nợ Kho bạc, việc duy trì đà tăng trưởng stablecoin trở thành ưu tiên. Ngược lại, nếu siết cơ chế “rewards” quá mạnh, tốc độ mở rộng hệ stablecoin có thể chậm lại, ảnh hưởng mục tiêu chiến lược dài hạn.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao ngân hàng phản đối việc stablecoin trả thưởng trên 5%?
Ngân hàng lo người gửi tiền chuyển tiền sang stablecoin có lợi suất cao, làm giảm tiền gửi tại ngân hàng địa phương, từ đó thu hẹp thanh khoản cho vay và tác động tiêu cực đến hoạt động kinh tế khu vực.
CLARITY Act liên quan gì đến stablecoin rewards?
Tranh luận về CLARITY Act tập trung vào việc có nên và bằng cách nào giới hạn các trung gian cung cấp phần thưởng stablecoin. Ngân hàng muốn giảm cạnh tranh lãi suất, còn Nhà Trắng kêu gọi thỏa hiệp để dự luật tiến triển.
GENIUS Act có nghĩa gì với việc trả thưởng stablecoin?
GENIUS Act cho phép tổ chức phát hành trả thưởng thông qua trung gian như sàn crypto và giao thức DeFi. Vì vậy, ngay cả khi CLARITY Act bị đình trệ, cấu trúc trả thưởng qua trung gian vẫn có thể tiếp tục tồn tại.
Nghiên cứu BIS nói gì về vai trò của stablecoin với T-bills?
BIS ghi nhận stablecoin nắm 153 tỷ USD tín phiếu Kho bạc Mỹ (tháng 12/2025) và đôi khi làm lợi suất T-bills giảm hơn 3,5 điểm cơ bản, củng cố quan điểm rằng stablecoin có thể hỗ trợ nhu cầu T-bills.
