Chính sách Tiền tệ toàn cầu rối loạn do biến động địa chính trị và thị trường năng lượng
Ngân hàng Trung ương Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang rơi vào tình trạng mất kiểm soát trong chính sách tiền tệ khi giá dầu thô tăng vọt và Tổng thống Donald Trump thúc đẩy Hoa Kỳ tiến gần hơn chiến tranh với Iran.
Các quyết định trước đó được coi là rõ ràng của các ngân hàng trung ương nay bị che khuất bởi yếu tố chính trị, lạm phát và hệ thống quy tắc kinh tế sụp đổ. Thị trường chao đảo, không biết phản ứng ra sao nữa, bởi chính các ngân hàng trung ương đang lạc lối trong điều hành.
Sự kiện bất ngờ nhất là Norges Bank cắt lãi suất mà không báo trước, khiến đồng krona giảm khoảng 1% so với USD và đồng euro. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ cũng hạ lãi suất xuống 0%, bỏ qua khả năng quay lại lãi suất âm trong bối cảnh giảm phát dai dẳng.
Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ cho biết, tình hình toàn cầu quá bất ổn để thực hiện các kế hoạch chính sách thông thường. Trước đó 24 giờ, Chủ tịch Fed Jerome Powell giữ nguyên lãi suất Hoa Kỳ và thừa nhận “không ai” có đủ tự tin về hướng đi của lãi suất.
Thị trường phản ứng hoảng loạn, không phải chính sách
Các nhà đầu tư rút khỏi cổ phiếu ngay lập tức. Biến động của thị trường chứng khoán Âu châu, theo chỉ số V2TX, đã đạt đỉnh hai tháng. Thay vì mua trái phiếu chính phủ như là nơi trú ẩn an toàn, họ lại bán hết. Không rõ ràng trong xu hướng, kể cả các kênh trú ẩn truyền thống cũng không còn đầy an toàn.
Mark Dowding, Giám đốc Đầu tư tại RBC BlueBay, nhận định: “Chúng ta đang đối mặt với thời kỳ bất ổn chính sách và vĩ mô đáng kể.” Ông cũng tạm dừng các quyết định lớn trong danh mục đầu tư của công ty để theo dõi sát sao diễn biến.
Giá trị đồng USD biến động mạnh. Năm nay, đồng tiền này giảm gần 9% so với các đồng tiền chủ chốt khác. Tuy nhiên, xuất hiện xung đột quân sự giữa Israel và Iran đã đẩy USD tăng lại, phần nào phản ánh cơn sóng chiến tranh và cú sốc năng lượng hơn là chính sách của các ngân hàng trung ương.
Davide Oneglia, Giám đốc nghiên cứu vĩ mô của T.S. Lombard, nhận định: “Chúng ta không thể chỉ đơn thuần dựa vào các tín hiệu từ ngân hàng trung ương nữa.” Hệ thống dựa vào dữ liệu kinh tế đã không còn chính xác, khiến các ngân hàng trung ương gặp khó khăn trong việc định hướng chính sách.
Chệch hướng trong mô hình kinh tế toàn cầu dẫn đến hậu quả trễ lợi thế của châu Âu trước chính sách của Trump
Các ngân hàng trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất không còn theo ý của Fed, vốn vẫn đang giải quyết vấn đề lạm phát do các biện pháp của Trump như thuế quan. Họ còn phải ứng phó với đồng USD biến động mạnh, trong khi trước đây, USD thường là trục chính của thị trường toàn cầu.
Nick Rees, trưởng bộ phận Nghiên cứu vĩ mô của Monex Europe, nhận định: “Đây là một chuyển biến cực kỳ cơ bản của thị trường toàn cầu. Các công thức Dự đoán kinh tế cũ hiện tại đã hoàn toàn mất tác dụng.”
ECB đành phải xem xét lại các kế hoạch cắt giảm lãi suất đã đề ra. Francois Villeroy de Galhau, nhân vật chủ chốt trong chính sách của ECB, cho biết nếu tình hình giá dầu quá biến động, họ sẽ thay đổi hướng đi, tạo ra sự không chắc chắn cho kế hoạch tiền tệ chung.
Thế giới hiện nay không còn ổn định để ngân hàng trung ương dẫn dắt thị trường nữa. Các sự kiện bất ngờ liên quan Iran, xung đột địa chính trị, biến động năng lượng, khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn bao giờ hết. Các nhà đầu tư phải sẵn sàng đối mặt với những cú sốc bất ngờ.
Oneglia nhận xét: “Chúng ta bước vào chu kỳ mới, trong đó biến số trở nên càng ngày càng biến động do các sự kiện, không còn chỉ dựa vào chính sách tiền tệ nữa. Như Trump đã chứng minh, các yếu tố nhân sự và chính trị ngày càng đóng vai trò quan trọng.”
Mức độ biến động của các loại tiền tệ, kể cả những mô hình Dự đoán đã lỗi thời, thể hiện rõ ràng ảnh hưởng của các yếu tố ngoại sinh bất định. Các ngân hàng trung ương không thể cam kết rõ ràng về chính sách trong một môi trường toàn cầu đảo lộn như hiện nay. Thị trường tiền điện tử, kể cả Bitcoin và các altcoin, đang phản ánh tốt hơn tình hình này, như một sự phòng vệ tự nhiên trước các rủi ro không lường trước.
