VanEck cho biết nhóm holder Bitcoin 1–2 năm, từng là bên bán mạnh nhất cuối 2025 và đầu 2026, đã giảm đáng kể áp lực xả khi BTC rơi dưới vùng giá mua trung bình 72.000 USD, khiến nhiều người đang lỗ.
Bitcoin đang đi ngang trên 65.000 USD hơn một tuần sau khi giảm mạnh trong ba tháng gần đây. Dù tâm lý thị trường còn yếu, dữ liệu cho thấy lực bán tổng thể đã hạ nhiệt, nhưng rủi ro thua lỗ hiện thực và nhu cầu phòng hộ giảm giá vẫn ở mức cao.
- Nhóm holder 1–2 năm đã giảm tốc bán ra khi BTC dưới 72.000 USD, khiến áp lực phân phối chậm lại.
- Hash rate Bitcoin giảm 14% trong 90 ngày, và lịch sử cho thấy các giai đoạn co hash rate thường đi trước 90 ngày lợi suất BTC tích cực.
- Dòng quyền chọn nghiêng về phòng hộ rủi ro giảm, put skew duy trì cao hơn call, phản ánh sự thận trọng.
Bitcoin giảm bán tháo khi holder 1–2 năm bị “kẹp lỗ”
Dữ liệu VanEck cho thấy nhóm nắm giữ BTC 1–2 năm từng bán mạnh nhất, nhưng hiện đã giảm đáng kể lượng bán vì phần lớn mua quanh 72.000 USD và đang ở trạng thái thua lỗ.
Bitcoin (BTC) đã tích lũy trên 65.000 USD hơn một tuần, sau khi giảm 46% từ 126.000 USD xuống 60.000 USD trong ba tháng qua. Trong bối cảnh tâm lý vẫn yếu, VanEck nhận định áp lực bán tổng thể đã giảm rõ rệt.
Theo các nhà phân tích VanEck do Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số Mathew Sigel dẫn dắt, nhóm holder 1–2 năm là lực bán lớn nhất vào cuối 2025 và đầu 2026. Tuy nhiên, cường độ xả đã hạ xuống vì nhiều người mua ở mức giá trung bình khoảng 72.000 USD hiện đang bị âm vốn.
“Trong tháng qua, lượng bán từ các nhóm holder lâu hơn, >1 năm, đã giảm mạnh xuống tổng kỳ vọng 517.000 BTC trong tháng 2. Riêng nhóm 1–2 năm giảm mạnh nhất, tốc độ bán rơi về 190.000.”
– Mathew Sigel, Trưởng nghiên cứu tài sản số, VanEck
Sigel kết luận rằng quá trình phân phối Bitcoin đang “chậm lại”, nhưng đồng thời cảnh báo nhà đầu tư vẫn có thể phải chịu các khoản lỗ đáng kể nếu biến động bất lợi tiếp diễn.
Tới thời điểm được nêu trong báo cáo, lỗ hiện thực (realized losses) đã vượt 22 tỷ USD. Chỉ báo này thường phản ánh mức độ “đầu hàng” tăng lên và sự suy giảm niềm tin nắm giữ BTC dài hơn trong một bộ phận nhà đầu tư.
Hash rate giảm 14% làm nổi bật rủi ro thợ đào nhưng từng báo trước nhịp hồi
Hash rate mạng Bitcoin giảm 14% trong 90 ngày, làm xấu doanh thu thợ đào và có thể đẩy nhanh việc rút lui của các đơn vị kém cạnh tranh, nhưng các đợt giảm kéo dài 90 ngày trong lịch sử thường đi trước lợi suất BTC tích cực.
Đà giảm giá được cho là đã tác động tiêu cực đến doanh thu khai thác, dễ làm trầm trọng thêm “khủng hoảng thợ đào” và đẩy các bên không còn cạnh tranh ra khỏi thị trường. Một tín hiệu thể hiện điều này là hash rate, thước đo sức mạnh tính toán dành cho việc đào BTC, đi xuống.
Theo VanEck, hash rate mạng Bitcoin đã giảm 14% trong 90 ngày gần nhất. VanEck cũng nhấn mạnh rằng các pha sụt hash rate duy trì trong 90 ngày là tương đối hiếm và từng xuất hiện trước các giai đoạn lợi suất BTC tốt hơn về sau.
“Các đợt suy giảm hash rate kéo dài 90 ngày là tương đối hiếm. Trong lịch sử, những giai đoạn co hash rate này thường xảy ra trước lợi suất BTC tích cực trong 90 ngày tiếp theo.”
– VanEck, Bitcoin ChainCheck giữa tháng 2/2026
Nếu mô hình lịch sử tiếp tục hiệu lực, đây có thể là yếu tố hỗ trợ ngắn hạn cho thị trường. VanEck cũng đề cập kỳ vọng gia tăng về khả năng thông qua dự luật cấu trúc thị trường crypto mang tên CLARITY Act, một biến số có thể góp phần ổn định giá Bitcoin.
Nhà đầu tư vẫn ưu tiên phòng thủ khi put skew duy trì cao
Dữ liệu Glassnode cho thấy dòng quyền chọn và độ lệch (skew) nghiêng mạnh về phòng hộ rủi ro giảm, với nhu cầu quyền chọn bán (puts) cao hơn quyền chọn mua (calls), phản ánh tâm lý đề phòng nhịp giảm tiếp theo.
Mặc dù có các yếu tố gợi ý khả năng ổn định hoặc phục hồi, thị trường vẫn ghi nhận trạng thái “đặt cược cho kịch bản xấu”. Theo dữ liệu Glassnode, options flows và skew nghiêng đáng kể về hoạt động hedging cho rủi ro giảm giá.
Điểm nhấn là put skew duy trì ở mức cao, tức nhu cầu mua puts (thường là đặt cược/đầu cơ giảm hoặc phòng hộ danh mục) tương đối lớn hơn so với calls (đặt cược tăng). Nói cách khác, nhà đầu tư ưu tiên tránh bị bất ngờ bởi một nhịp “giảm thêm” hơn là theo đuổi rủi ro tăng giá.
Vì vậy, ngay cả khi kỳ vọng về CLARITY Act cải thiện và các tín hiệu on-chain bớt tiêu cực, mức độ thận trọng vẫn chi phối hành vi trên thị trường phái sinh.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao nhóm holder Bitcoin 1–2 năm giảm bán?
VanEck cho biết nhiều holder 1–2 năm mua quanh giá trung bình 72.000 USD và hiện đang lỗ khi BTC giao dịch dưới vùng này, nên động lực chốt lời suy yếu và lượng bán ra giảm.
Lỗ hiện thực vượt 22 tỷ USD nói lên điều gì?
Con số này phản ánh nhà đầu tư đang chấp nhận bán dưới giá vốn ngày càng nhiều, thường gắn với capitulation và mức độ thiếu niềm tin nắm giữ dài hạn trong một bộ phận thị trường.
Hash rate giảm 14% trong 90 ngày có ý nghĩa gì?
Hash rate giảm có thể cho thấy áp lực lên thợ đào và khả năng một số bên kém hiệu quả rời mạng. Tuy nhiên, VanEck lưu ý các đợt giảm hash rate kéo dài 90 ngày historically tương đối hiếm và từng đi trước giai đoạn lợi suất BTC mạnh hơn trong 90 ngày tiếp theo.
Put skew cao hơn call nói gì về tâm lý thị trường?
Put skew cao thường cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm hoặc đặt cược giảm đang trội hơn đặt cược tăng, tức nhà đầu tư ưu tiên kịch bản phòng thủ trước nguy cơ giá giảm tiếp.
Có thể theo dõi nhận định của VanEck ở đâu?
Bạn có thể xem chia sẻ của Mathew Sigel trên X tại bài đăng liên quan và đọc cập nhật VanEck tại bài viết ChainCheck.
