Cách các sàn giao dịch truyền thống đang thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử

Trong năm qua, nhu cầu đối với các sản phẩm đầu tư tiền điện tử được quản lý đã tăng vọt.

Sự đa dạng ngày càng tăng của các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) được liệt kê trên các sàn giao dịch truyền thống và sự phát triển nhanh chóng của các chỉ số, đã cho phép nhiều nhà đầu tư tiếp xúc với tài sản tiền điện tử mà không cần phức tạp về quyền sở hữu và lưu ký.

Các ETP tiền điện tử hiện được giao dịch ở Đức, Thụy Sĩ, Canada, Áo, Thụy Điển, Gibraltar và đã được bật đèn xanh ở Hồng Kông, với các ứng dụng mới đang chờ phê duyệt ở một số quốc gia khác. Hơn nữa, việc ra mắt hoặc lên kế hoạch phát triển các chỉ số tiền điện tử của CME Group, CBOE, NASDAQ, Bloomberg, S&P Dow Jones và IHS Markit đặt nền móng cho nhiều loại quỹ có thể giao dịch và các sản phẩm phái sinh.

Các sàn giao dịch truyền thống đóng vai trò là giao diện cơ sở hạ tầng giữa những người tham gia thị trường, từ các tổ chức phát hành được cấp phép đến đại lý tính toán, nhà cung cấp dữ liệu đến người giám sát, đó là lý do tại sao sự phát triển và đa dạng của các sản phẩm đầu tư tiền điện tử sẽ phụ thuộc nhiều vào khách hàng tiềm năng của họ. Việc hợp tác với ngành công nghiệp tiền điện tử để đáp ứng các yêu cầu về cơ sở hạ tầng của các sản phẩm này sẽ rất quan trọng để đảm bảo thành công, có khả năng thúc đẩy một chu kỳ hiệu quả của thị trường.

Chúng ta hãy xem xét vai trò của các trao đổi.

Sự bùng nổ của hoạt động tiền điện tử ETP đã được dẫn đầu bởi Deutsche Boerse của Đức và sàn giao dịch SIX của Thụy Sĩ.

Sàn giao dịch SIX hiện liệt kê 22 ETP tiền điện tử từ bảy tổ chức phát hành và gần đây đã báo cáo số lượng giao dịch và doanh thu sổ sách đơn đặt hàng kỷ lục. Vào đầu tháng 1, một Bitcoin ETP trên Deutsche Boerse đã báo cáo khối lượng trung bình hàng ngày ở mức 57 triệu euro, tăng từ 15,5 triệu euro của tháng trước và gần bằng với ETF khối lượng cao nhất trên sàn giao dịch.

Việc các sàn giao dịch này sẵn sàng cộng tác với những người tham gia ngành công nghiệp tiền điện tử và đầu tư vào cơ sở hạ tầng cần thiết để liệt kê các sản phẩm này đã khuyến khích một nhóm các nhà phát hành ETP sáng tạo đang tìm cách tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ được quy định. Các công ty như CoinShares, VanEck, 21Shares, FiCAS AG và WisdomTree cho đến nay đều đã niêm yết thành công các ETP tiền điện tử ở Châu Âu.

Tại Hoa Kỳ, các sản phẩm tiền điện tử được giao dịch trao đổi đã phải đối mặt với một loạt các rào cản về quy định đã ngăn cản mọi sự chấp thuận. Tuy nhiên, một giải pháp thay thế mạnh mẽ đã xuất hiện, làm nổi bật nhu cầu ngày càng tăng đối với các phương tiện đầu tư có quy định.

Quỹ tín thác tiền điện tử là một loại quỹ thường được điều hành bởi một nhóm quản lý chuyên nghiệp. Các nhà đầu tư được công nhận có thể đầu tư vào các quỹ tín thác này bằng cách mua cổ phiếu không cần kê đơn và có ít yêu cầu pháp lý hơn so với các ETP được giao dịch công khai.

Ví dụ tốt nhất là Grayscale Trust, cung cấp một số quỹ gắn với giá trị của tài sản tiền điện tử mà cổ phiếu của chúng có thể được mua không cần kê đơn. Grayscale (thuộc sở hữu của công ty mẹ CoinDesk Digital Currency Group) đã trở thành một lực lượng bất khuất trong thị trường tiền điện tử, với hàng tỷ AUM và lợi nhuận hàng năm là + 200%. Grayscale dẫn đầu các tổ chức đầu tư vào Hoa Kỳ thông qua việc cung cấp tiền điện tử được quản lý và là bằng chứng tốt nhất về nhu cầu đối với các loại sản phẩm này, vốn chưa có sẵn trên các sàn giao dịch truyền thống.

Xem thêm: Sự tin tưởng Bitcoin của BlockFi nhắm tới GBTC

Tuy nhiên, các quỹ tín thác giao dịch OTC có một số nhược điểm so với các sản phẩm giao dịch trao đổi truyền thống: Thị trường ETP có tính thanh khoản cao hơn giúp việc khám phá giá hiệu quả hơn, các nhà đầu tư có thể dễ dàng tham gia hoặc thoát khỏi thị trường mà không phải khóa tiền trong một khoảng thời gian nhất định, và cấu trúc và quy tắc của ETP được cố định, cung cấp thêm một lớp bảo mật cho nhà đầu tư.

Cuối cùng, việc phê duyệt ETP ở Hoa Kỳ sẽ đặt ra một thách thức đáng kể đối với mô hình kinh doanh của các quỹ như Grayscale. Các nhà đầu tư thường thích tính linh hoạt và hiệu quả cao hơn đi kèm với ETP, giúp các sàn giao dịch truyền thống dẫn đầu trong khi chờ phê duyệt theo quy định.

Các chỉ số tiền điện tử được phát triển bởi các sàn giao dịch và nhà cung cấp dữ liệu trong vài năm qua đã thúc đẩy sự phát triển và đa dạng hóa các sản phẩm đầu tư tiền điện tử. Các chỉ số cung cấp thông tin về hiệu suất giá của tài sản hoặc rổ tài sản và có thể được tận dụng để xây dựng ETP, quỹ và các công cụ phái sinh.

Các chỉ số tiền điện tử của CME đã cho phép ra mắt nhiều loại hợp đồng tương lai và quyền chọn Bitcoin và Ethereum. Mối quan tâm mở cho các hợp đồng phái sinh của CME đã tăng vọt vào năm 2020, có thời điểm vượt qua tất cả các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử khác. Thành công to lớn của việc cung cấp các sản phẩm phái sinh tiền điện tử của CME là ví dụ điển hình nhất về cách các sàn giao dịch truyền thống đang thúc đẩy việc áp dụng. Các thị trường phái sinh của CME đã cải thiện hiệu quả thị trường tổng thể, thúc đẩy nhiều nhà đầu tư tham gia hơn, thúc đẩy hiệu quả hơn nữa – một chu kỳ đạo đức.

Các sàn giao dịch và nhà cung cấp dữ liệu khác đang lưu ý: CBOE, Nasdaq, IHS Markits và S&P Dow Jones đều đã ra mắt hoặc công bố kế hoạch cho các chỉ số tiền điện tử vào năm 2021, cuối cùng có thể được sử dụng trong các sản phẩm tiền điện tử có thể giao dịch.

Chúng ta có thể thấy sự khác biệt rõ ràng trong các sản phẩm được quản lý ở hai bên bờ Đại Tây Dương. Châu Âu thân thiện hơn với ETP, trong khi Mỹ đã trở thành một lực lượng trong các chỉ số và phái sinh tiền điện tử được quản lý.

Cho đến nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã kiên quyết từ chối bất kỳ đề xuất ETP tiền điện tử nào, từ chối các đơn đăng ký ETF (một loại ETP) do Bitwise, Wilshire Phoenix và VanEck đệ trình. Châu Âu đã thực hiện một cách tiếp cận thân thiện hơn nhiều đối với ETP, nhưng đã nghiêm ngặt hơn đáng kể với các công cụ phái sinh, với lệnh cấm gần đây ở Anh đối với các dẫn xuất tiền điện tử.

Xem thêm: Các chỉ số S&P Dow Jones ra mắt chỉ số tiền điện tử vào năm 2021

Ở cả hai khu vực, sự đổi mới đã phát triển mạnh khi quy định cho phép.

Trong một báo cáo gần đây được xuất bản bởi Bitwise và ETF Xu hướng về các cố vấn tài chính, 47% người được hỏi lưu ý rằng việc chấp thuận một ETF Bitcoin ở Mỹ sẽ giúp họ thoải mái hơn khi phân bổ tiền điện tử vào danh mục khách hàng, một dấu hiệu cho thấy quy định hiện là một trong những quy định lớn nhất rào cản để áp dụng.

Chúng tôi vẫn đang trong giai đoạn đầu của các sản phẩm tài chính tiền điện tử và vẫn còn nhiều rào cản pháp lý cần vượt qua.

Tuy nhiên, những gì chúng ta biết là việc áp dụng đang tăng tốc và các cơ quan quản lý và trao đổi, ít nhất là ở một số quốc gia, đang mở cửa cho sự đổi mới. Tốc độ ứng dụng ETP đã tăng lên đáng kể trong năm qua, cho thấy nhu cầu đang tăng lên và các công ty đang chạy đua để lấp đầy khoảng trống này.

Khi các khuôn khổ quy định trở nên rõ ràng hơn, sự sẵn lòng của các sàn giao dịch truyền thống trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng để hỗ trợ các sản phẩm tiền điện tử có thể giao dịch sẽ thúc đẩy hiệu quả thị trường hơn nữa. Tuy nhiên, sự hợp tác với các tác nhân tiền điện tử sẽ rất quan trọng đối với sự thành công của những sáng kiến ​​này.