Các nhà đầu tư tổ chức cần dữ liệu thị trường tiền điện tử đáng tin cậy

Trong bài viết này, tôi dự định thảo luận về tầm quan trọng của dữ liệu thị trường, kinh tế lượng tài chính phi tập trung (DeFi) và nghiên cứu DeFi ứng dụng về tài sản tiền điện tử (và kỹ thuật số) như một hệ quả của kinh tế lượng tài chính và nghiên cứu ứng dụng. Tôi cũng sẽ cố gắng dựa trên quan điểm và phát hiện từ các bài báo của Eugene Fama dựa trên mối quan tâm của anh ấy trong việc đo lường các thuộc tính thống kê của giá cổ phiếu và giải quyết cuộc tranh luận giữa phân tích kỹ thuật (việc sử dụng các mẫu hình học trong biểu đồ giá và khối lượng để dự báo giá tương lai chuyển động của một chứng khoán) và phân tích cơ bản (việc sử dụng dữ liệu kế toán và kinh tế để xác định giá trị hợp lý của một chứng khoán). Người đoạt giải Nobel Fama đã vận dụng giả thuyết thị trường hiệu quả – được tóm tắt ngắn gọn trong biểu tượng rằng “giá cả phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin có sẵn” trong các thị trường hiệu quả.

Vì vậy, hãy tập trung vào thông tin này về tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số, về các nguồn dữ liệu tài chính phi tập trung và tiền điện tử, phân tích dữ liệu thị trường và mọi thứ xung quanh ngành DeFi mới nổi khổng lồ, điều cần thiết để thu hút các nhà đầu tư tổ chức vào tiền điện tử, DeFi và rộng hơn là “mã thông báo” thị trường nói chung.

Trong hầu hết các thị trường, dữ liệu thị trường được định nghĩa là giá của một công cụ (tài sản, chứng khoán, hàng hóa, v.v.) và dữ liệu liên quan đến thương mại. Dữ liệu này phản ánh sự biến động của thị trường và loại tài sản, khối lượng và dữ liệu giao dịch cụ thể, chẳng hạn như mở cửa, cao, thấp, đóng cửa, khối lượng (OHLCV) và dữ liệu giá trị gia tăng khác, chẳng hạn như dữ liệu sổ sách đặt hàng (chênh lệch giá thầu-yêu cầu, thị trường tổng hợp độ sâu, v.v.) và định giá và định giá (dữ liệu tham khảo, dữ liệu tài chính truyền thống như tỷ giá hối đoái đầu tiên, v.v.) Dữ liệu thị trường này là công cụ trong các nghiên cứu kinh tế lượng tài chính, tài chính ứng dụng và bây giờ là nghiên cứu DeFi như:

• Khung quản lý rủi ro và mô hình rủi ro
• Giao dịch định lượng
• Giá cả và định giá
• Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư
• Tổng thể tài chính tiền điện tử

Mặc dù việc áp dụng phương pháp luận truyền thống để đánh giá rủi ro và phân biệt các mức độ khác nhau của cơ hội trải rộng trên các loại tài sản tiền điện tử đa dạng và mới nổi có thể bị hạn chế, nhưng đó là một bước khởi đầu. Các mô hình định giá mới đã xuất hiện nhằm mục đích hiểu rõ các tài sản kỹ thuật số này đã vươn lên thống trị các thị trường kỹ thuật số toàn cầu thực sự và thậm chí các mô hình này cần dữ liệu thị trường. Một số mô hình này bao gồm nhưng không giới hạn:

• VWAPhoặc giá trung bình có trọng số theo khối lượng, một phương pháp thường xác định giá trị hợp lý của tài sản kỹ thuật số bằng cách tính giá trung bình theo khối lượng từ dữ liệu sau giao dịch có sẵn của các sàn giao dịch cấu thành được chọn trước.
• TWAPhoặc giá trung bình có trọng số theo thời gian, có thể là hợp đồng tiên tri hoặc hợp đồng thông minh lấy giá mã thông báo từ các nhóm thanh khoản, sử dụng một khoảng thời gian để xác định tỷ lệ tài sản thế chấp.
• Tỷ lệ tăng trưởng xác định yếu tố tài sản đảm bảo.
• TVL, hoặc tổng giá trị bị khóa, dành cho các nhóm thanh khoản và các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).
• Tổng số người dùng phản ánh hiệu ứng mạng, mức sử dụng và tăng trưởng tiềm năng.
• Phương pháp luận thị trường chính áp dụng cho thị trường chính, thường được định nghĩa là thị trường có khối lượng và hoạt động lớn nhất đối với tài sản kỹ thuật số. Giá trị hợp lý sẽ là giá nhận được cho một tài sản kỹ thuật số trên thị trường đó.
• Khối lượng giao dịch của CEX và DEX là tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) và các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).
• CVI, hay chỉ số biến động tiền điện tử, được tạo ra bằng cách tính toán chỉ số biến động phi tập trung từ giá quyền chọn tiền điện tử cùng với việc phân tích kỳ vọng của thị trường về sự biến động trong tương lai.

Do đó, dữ liệu thị trường trở thành trung tâm của tất cả các công cụ mô hình hóa và phân tích để hiểu thị trường và cũng để thực hiện phân tích tương quan giữa các lĩnh vực tiền điện tử khác nhau như lớp một, lớp hai, Web 3.0 và DeFi. Nguồn chính của dữ liệu thị trường tiền điện tử này đến từ sự kết hợp ngày càng phát triển và phân mảnh của các sàn giao dịch tiền điện tử. Dữ liệu từ các sàn giao dịch này không thể được tin cậy rộng rãi, vì chúng tôi đã thấy các trường hợp khối lượng tăng cao thông qua các hoạt động như giao dịch rửa và các nhóm đóng có thể làm sai lệch giá bằng cách mô tả sai nhu cầu và khối lượng. Vì vậy, mô hình hóa một giả thuyết dựa trên dữ liệu thực nghiệm và sau đó kiểm tra giả thuyết để hình thành một lý thuyết đầu tư (những hiểu biết sâu sắc từ các bản tóm tắt thực nghiệm) có thể khó khăn. Điều này làm phát sinh các kỳ tích nhằm giải quyết các vấn đề về dữ liệu đáng tin cậy đi vào hệ thống giao dịch blockchain hoặc một lớp dàn xếp giữa các lớp tài chính truyền thống và tiền điện tử.

Có liên quan: Oracle muốn đưa blockchain đến với công chúng thông qua việc cung cấp dữ liệu an toàn bằng tiền điện tử

Blockchain, công nghệ cơ bản quản lý tất cả các tài sản và mạng lưới tiền điện tử, đưa ra các nguyên lý cơ bản của nó về thương mại, lòng tin và quyền sở hữu trên cơ sở tính minh bạch được mở rộng bởi các hệ thống ủy thác (hoặc sự đồng thuận), vậy tại sao dữ liệu thị trường lại là một vấn đề lớn như vậy? Không phải là một phần của đặc tính của blockchain và ngành công nghiệp tiền điện tử là dựa vào dữ liệu thuộc về thị trường và có thể dễ dàng truy cập để phân tích?

Câu trả lời là “Có! Nhưng!” Mọi thứ trở nên thú vị khi chúng ta giao nhau giữa các thị trường tiền điện tử với tính thanh khoản dựa trên fiat – các giao dịch bằng đô la Mỹ, euro-, yên- và bảng Anh là con đường dẫn đến tài chính truyền thống đang được tạo điều kiện cho các sàn giao dịch tiền điện tử.

Hiểu macro tiền điện tử và phân biệt macro toàn cầu

Như Peter Tchir, trưởng bộ phận vĩ mô toàn cầu tại Academy Securities có trụ sở tại New York, giải thích trong một bài báo được viết bởi Simon Constable: “Vĩ mô toàn cầu là thuật ngữ chỉ các xu hướng cơ bản lớn đến mức chúng có thể nâng hoặc giảm nền kinh tế hoặc một phần lớn thị trường chứng khoán. ” Constable được thêm vào:

“Chúng khác với các yếu tố vi mô, có thể ảnh hưởng đến hoạt động của một công ty hoặc phân ngành của thị trường.”

Tôi muốn phân biệt giữa macro toàn cầu và macro tiền điện tử. Trong khi các xu hướng vĩ mô toàn cầu – chẳng hạn như lạm phát, cung tiền và các sự kiện vĩ mô khác – tác động đến các đường cung và cầu toàn cầu, thì vĩ mô tiền điện tử điều chỉnh mối tương quan giữa các lĩnh vực khác nhau (chẳng hạn như Web 3.0, lớp một, lớp hai, DeFi và các mã thông báo không thể ăn được) , các mã thông báo đại diện cho các lĩnh vực và sự kiện tác động đến chuyển động tương ứng của các loại tài sản này.

Có liên quan: NFTs, DeFi và Web 3.0 kết hợp với nhau như thế nào

Các lớp tài sản tiền điện tử (và kỹ thuật số) xác định một lĩnh vực hoàn toàn mới của việc tạo tài sản, giao dịch và di chuyển tài sản khi bị giới hạn ở khả năng thay thế giữa các loại tài sản và cơ chế trao đổi, chẳng hạn như các khoản vay, tài sản thế chấp và trao đổi. Điều này tạo ra một môi trường vĩ mô được củng cố bởi các nguyên tắc và lý thuyết kinh tế tiền điện tử. Khi chúng ta cố gắng liên kết hai môi trường kinh tế vĩ mô chính này để bơm hoặc chuyển thanh khoản từ hệ thống kinh tế này sang hệ thống kinh tế khác, về cơ bản chúng ta đã làm phức tạp hóa các chỉ số đo lường và dữ liệu thị trường do sự va chạm của các hệ thống giá trị.

Hãy để tôi chứng minh sự phức tạp bằng một ví dụ về tầm quan trọng của dữ liệu thị trường và các yếu tố khác trong việc hình thành lý thuyết đầu tư dựa trên những hiểu biết sâu sắc từ các bản tóm tắt thực nghiệm.

Mặc dù lớp một cung cấp một tiện ích quan trọng cho nhiều hệ sinh thái xuất hiện trên mạng lớp một, nhưng không phải tất cả các mạng lớp một đều được tạo ra như nhau và không cung cấp giá trị và đặc điểm sáng suốt giống nhau. Ví dụ, Bitcoin (BTC) có lợi thế đầu tiên và là bộ mặt của hệ sinh thái tiền điện tử. Nó bắt đầu như một tiện ích nhưng đã biến thành một kho lưu trữ giá trị và một loại tài sản như một hàng rào lạm phát cố gắng thay thế vàng.

Mặt khác, Ether (ETH) đã đưa ra khái niệm về khả năng lập trình (khả năng áp dụng các điều kiện và quy tắc) để định giá chuyển động, từ đó tạo ra các hệ sinh thái phong phú như DeFi và NFT. Vì vậy, ETH trở thành mã thông báo tiện ích hỗ trợ các hệ sinh thái này tạo điều kiện cho việc đồng sáng tạo. Sự gia tăng hoạt động giao dịch đã thúc đẩy nhu cầu về Ether, vì nó cần thiết để xử lý giao dịch.

Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị và một hàng rào chống lạm phát hoàn toàn khác với một doanh nghiệp ngày càng phát triển và mới nổi trên mạng lưới lớp một. Do đó, điều quan trọng là phải hiểu điều gì mang lại giá trị cho những token này. Đó là tiện ích của mã thông báo như một khoản phí trên mạng làm cho nó có giá trị hoặc khả năng lưu trữ và chuyển giao giá trị (lớn) trong thời gian gần mang lại lợi thế cho nó so với các hệ thống thanh toán hoặc di chuyển giá trị hiện có.

Trong cả hai trường hợp, tiện ích, khối lượng giao dịch, nguồn cung lưu thông và các chỉ số giao dịch liên quan cung cấp thông tin chi tiết về định giá mã thông báo. Nếu chúng ta phân tích và xem xét tác động kinh tế vĩ mô sâu hơn đối với việc định giá (chẳng hạn như lãi suất, cung tiền, lạm phát, v.v.) và các yếu tố vĩ mô tiền điện tử liên quan đến mối tương quan của các tài sản tiền điện tử khác và tiền điện tử tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến lớp một, lý thuyết kết quả sẽ bao gồm sự phát triển của công nghệ nền tảng, vai trò của các loại tài sản gốc và phí bảo hiểm khi đáo hạn. Nó sẽ là dấu hiệu của rủi ro công nghệ và sự chấp nhận thị trường, hiệu ứng mạng và phí bảo hiểm thanh khoản chứng tỏ sự chấp nhận rộng rãi trên các hệ sinh thái dựa trên tiền điện tử khác nhau. Một quan điểm đầu tư về sự phù hợp chiến lược, chẳng hạn, việc xây dựng danh mục đầu tư tiền điện tử bao gồm các cân nhắc xung quanh các chu kỳ kinh tế vĩ mô, tính thanh khoản của tiền điện tử (khả năng chuyển đổi tài sản tiền điện tử) và tác động vĩ mô của tiền điện tử và coi đây là rủi ro thấp trung hạn trong mô hình rủi ro khuôn khổ.

Sự sẵn có của dữ liệu thị trường tiền điện tử đáng tin cậy không chỉ cho phép đưa ra các quyết định giao dịch theo thời gian thực và tại chỗ mà còn có các phân tích rủi ro và tối ưu hóa khác nhau cần thiết cho việc xây dựng và phân tích danh mục đầu tư. Việc phân tích yêu cầu dữ liệu thị trường truyền thống bổ sung khi chúng ta bắt đầu đối thoại với các chu kỳ thị trường liên quan đến tài chính truyền thống và tính thanh khoản, điều này cũng có thể cố gắng tạo mối tương quan giữa các lĩnh vực vĩ ​​mô tiền điện tử với các lĩnh vực vĩ ​​mô toàn cầu. Điều này có thể nhanh chóng trở nên phức tạp từ góc độ mô hình hóa, đơn giản là do sự chênh lệch giữa tính đa dạng và tốc độ của dữ liệu thị trường giữa hai hệ thống giá trị.

Quan điểm

Về cơ bản, hiệu quả của thị trường tiền điện tử là để đưa ra quyết định tài chính tốt, nó bị hiểu sai và bị bóp méo bởi thông tin nghèo nàn hoặc không đầy đủ. Đó là dữ liệu thị trường tiền điện tử (kinh tế) và các mô hình kinh tế khác nhau cho phép chúng tôi hiểu được các thị trường tiền điện tử mới nổi và lộn xộn. Các nguyên tắc của giả thuyết thị trường hiệu quả – ngụ ý rằng trong các thị trường hiệu quả, giá luôn phản ánh thông tin có sẵn – cũng áp dụng cho thị trường tiền điện tử.

Do đó, dữ liệu thị trường trở thành trung tâm của tất cả các công cụ mô hình hóa và phân tích để hiểu thị trường và cũng để thực hiện phân tích tương quan giữa các lĩnh vực tiền điện tử khác nhau, chẳng hạn như lớp một, lớp hai, Web 3.0 và DeFi. Nguồn chính của dữ liệu thị trường tiền điện tử này đến từ sự kết hợp ngày càng phát triển và phân mảnh của các sàn giao dịch tiền điện tử. Các lớp tài sản tiền điện tử và kỹ thuật số xác định một lĩnh vực hoàn toàn mới trong việc tạo tài sản, giao dịch và di chuyển tài sản, đặc biệt là khi bị giới hạn ở khả năng thay thế giữa các loại tài sản và cơ chế trao đổi, chẳng hạn như các khoản vay, tài sản thế chấp và trao đổi. Điều này tạo ra một môi trường vĩ mô được củng cố bởi các nguyên tắc và lý thuyết kinh tế tiền điện tử.

Khi chúng ta cố gắng liên kết hai môi trường kinh tế vĩ mô chính này để bơm hoặc chuyển thanh khoản từ hệ thống kinh tế này sang hệ thống kinh tế khác, về cơ bản chúng ta đã làm phức tạp hóa các chỉ số đo lường và dữ liệu thị trường, do sự va chạm của các hệ thống giá trị. Phân tích yêu cầu dữ liệu thị trường truyền thống bổ sung khi chúng tôi bắt đầu đối thoại với các chu kỳ thị trường liên quan đến tài chính truyền thống và tính thanh khoản, đồng thời cố gắng tương quan các lĩnh vực vĩ ​​mô tiền điện tử với các lĩnh vực vĩ ​​mô toàn cầu. Điều này có thể trở nên phức tạp nhanh chóng từ góc độ mô hình hóa, đơn giản là do sự chênh lệch giữa tính đa dạng và tốc độ của dữ liệu thị trường giữa hai hệ thống giá trị.