Bitcoin đang chịu cú điều chỉnh “đau” hơn chu kỳ trước vì STH mua sát đỉnh, thanh khoản mỏng và cụm thanh lý dồn dập, dù mức giảm mới khoảng 23% từ ATH.
Tâm lý “cực sợ”, đòn bẩy tăng và rút ròng ETF kỷ lục khiến áp lực bán không được hấp thụ. Rủi ro thủng 90K USD tăng khi nhiều STH rơi vào thua lỗ, nguồn cầu đặt mua mỏng dần.
- Supply in profit giảm về 68% do STH mua sát đỉnh, khiến nhịp giảm 23% gây áp lực bất thường.
- Thanh lý cụm và đòn bẩy tăng, trong khi ETF rút ròng khoảng 2,3 tỷ USD giữa tháng 11 (Farside) củng cố xu hướng giảm.
- Nguy cơ thủng 90K USD cao vì “cực sợ”, bid mỏng và STH chuyển trạng thái lỗ, khó hấp thụ áp lực bán.
Pullback hiện tại đánh mạnh hơn vì STH mua sát đỉnh và thanh khoản mỏng
STH đã mua mạnh quanh đỉnh, kéo supply in profit xuống 68% và làm thị trường chịu áp lực lớn dù chỉ điều chỉnh 23%. Bids mỏng, trong khi cụm thanh lý khiến mỗi nhịp giảm nặng nề hơn (CryptoQuant, CoinGlass, Glassnode).
Niềm tin HODL từng là động lực tạo FOMO, nhưng hiện cấu trúc thị trường đổi khác: nhiều nhà đầu tư ngắn hạn đua mua ở vùng cao. Khi giá lùi, phần lớn vị thế nhanh chóng vào trạng thái lỗ, dễ kích hoạt bán cắt lỗ dây chuyền.
Tuần trước, Bitcoin giảm 10,6%, xuyên ba vùng hỗ trợ quan trọng và retest 92K USD lần đầu từ đầu quý 2. Cùng thời gian, thị trường ghi nhận gần 2 tỷ USD bị thanh lý (CoinGlass), phản ánh độ mong manh của thanh khoản phía mua.
Tâm lý cực sợ và dòng vốn ETF đang củng cố xu hướng giảm
Chỉ số Fear & Greed chuyển sang “cực sợ”, thường gắn với các pha đầu hàng ngắn hạn. Song song, Bitcoin ETF đang rút ròng mạnh, làm suy yếu lực đỡ giá (CoinMarketCap Fear & Greed Index, Farside Investors).
Đến giữa tháng 11, khoảng 2,3 tỷ USD đã rời khỏi các Bitcoin ETF, là mức rút ròng lớn thứ 2 từng ghi nhận tính đến thời điểm đó (Farside Investors). Nếu đà bán tiếp diễn, tháng 11 có thể lập kỷ lục, gia tăng thiên kiến giảm.
Thanh lý cụm nhiều ngày liên tiếp làm trầm trọng cú giảm
Trong 16 ngày gần nhất, có 3 phiên thanh lý vượt 1 tỷ USD; riêng nhóm tài sản vốn hóa lớn có ngày vượt 500 triệu USD, góp phần làm các nhịp giảm của Bitcoin sâu hơn (CoinGlass).
Đáng chú ý, tỷ lệ đòn bẩy ước tính tiếp tục tăng (Glassnode), khiến nhiều người lầm tưởng đây chỉ là cú “rũ bớt tay yếu”. Tuy nhiên, sự phân kỳ tâm lý và rút ròng ETF cho thấy bối cảnh yếu không chỉ do deleveraging thông thường.
Điều chỉnh 23% dưới 92K USD đi kèm mức căng thẳng thị trường cao hiếm thấy
Bitcoin giảm dưới 92K USD, tương đương giảm khoảng 23% từ ATH. Dù các chu kỳ trước từng giảm 26%–28%, lần này mức căng thẳng cao hơn khi supply in profit chỉ còn 68%, thấp nhất từ chu kỳ gấu 2023 (CryptoQuant).
Ở chu kỳ tháng 4, BTC giảm gần 32% từ 109K USD xuống 74K USD nhưng supply in profit vẫn trên 75%. Hiện tại, STH bị “kẹt” nhiều hơn, rủi ro đầu hàng tăng, tạo áp lực lên các vùng hỗ trợ then chốt.
| Chỉ báo | Chu kỳ tháng 4 | Hiện tại |
|---|---|---|
| Mức giảm đỉnh–đáy | Khoảng 32% (109K USD → 74K USD) | Khoảng 23% (giảm dưới 92K USD) |
| Supply in profit | > 75% | ≈ 68% (thấp nhất từ 2023) |
| Áp lực từ STH | Ít mua sát đỉnh | Mua sát đỉnh, dễ đầu hàng |
| Thanh lý cụm | Không nổi bật như hiện tại | Nhiều ngày > 1 tỷ USD (CoinGlass) |
Xác suất phá 90K USD đang tăng cao
Với tâm lý “cực sợ”, đòn bẩy tăng, bids mỏng và STH rơi vào thua lỗ, áp lực bán khó được hấp thụ. Khả năng phá 90K USD vì thế ở mức cao (CoinMarketCap, Glassnode, CryptoQuant).
Khi hỗ trợ bị xuyên thủng, thanh lý dây chuyền có thể khuếch đại biến động. Trong 16 ngày, đã có 3 phiên thanh lý trên 1 tỷ USD; đó là dấu hiệu thị trường nhạy cảm với đợt bán cưỡng bức. Nếu ETF còn rút ròng, câu chuyện thủng 90K USD càng dễ xảy ra.
Leverage tăng là con dao hai lưỡi trong bối cảnh thanh khoản mỏng
Tỷ lệ đòn bẩy ước tính của BTC tăng (Glassnode) thường khiến phản ứng giá trở nên cực đoan khi hướng đi bất lợi xuất hiện. Với nguồn cầu đặt mua mỏng, biên độ giảm có thể mở rộng nhanh khi mức kích hoạt thanh lý bị chạm.
Điểm khác biệt chu kỳ này là cấu trúc Holder: STH chi phối nhịp dòng tiền vùng đỉnh. Do đó, mỗi cú giảm kéo theo làn sóng cắt lỗ, khác với bối cảnh HODLer áp đảo giúp hấp thụ áp lực như trước.
Nhà đầu tư nên quản trị rủi ro như thế nào trong bối cảnh biến động cao?
Cần ưu tiên quản trị vị thế và đòn bẩy: giảm tỷ lệ vay, dùng điểm dừng lỗ kỷ luật, và theo dõi sát dòng vốn ETF, funding và basis. Dữ liệu theo thời gian thực từ CoinGlass, Glassnode, CryptoQuant, Farside giúp đánh giá sức ép bán.
Chiến lược bình quân giá nên đi kèm kịch bản phòng thủ, tránh “bắt dao rơi” khi thanh khoản mỏng. Với nhà đầu tư dài hạn, theo dõi supply in profit và động lực STH/HODLer hữu ích để tránh mua đuổi ở vùng quá nóng.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao nhịp giảm 23% lần này lại gây áp lực lớn hơn các chu kỳ trước?
Vì STH mua sát đỉnh, làm supply in profit giảm xuống 68% và bids mỏng, khiến thanh lý dễ lan rộng (CryptoQuant, CoinGlass).
ETF rút ròng có ảnh hưởng lớn tới giá Bitcoin không?
Có. Rút ròng khoảng 2,3 tỷ USD giữa tháng 11 làm suy yếu lực cầu có tổ chức, củng cố thiên kiến giảm (Farside Investors).
Chỉ báo nào đang cảnh báo rủi ro thủng 90K USD?
Tâm lý “cực sợ”, đòn bẩy tăng (Glassnode), supply in profit thấp và cụm thanh lý dày đặc (CoinGlass).
STH là ai và vì sao quan trọng?
STH là Holder ngắn hạn. Họ nhạy cảm với biến động và dễ cắt lỗ, khuếch đại đợt giảm khi mua sát đỉnh (CryptoQuant, Glassnode).
Tôi nên theo dõi dữ liệu nào để đánh giá rủi ro ngắn hạn?
Thanh lý theo ngày, tỷ lệ đòn bẩy ước tính, funding, dòng vốn ETF và supply in profit từ CoinGlass, Glassnode, Farside, CryptoQuant.
