Hơn 14 tỷ USD giá trị hợp đồng quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn trên Deribit vào lúc 08:00 UTC ngày thứ Sáu, 28/6. Đây là một trong những kỳ thanh toán quý lớn nhất năm nay, đồng thời đã bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý và kỳ vọng biến động trên thị trường tiền điện tử.
Dữ liệu từ Deribit Metrics cho thấy tổng cộng 141.271 hợp đồng quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn, với open interest chiếm hơn 40% tổng số trên Deribit.
Mỗi hợp đồng tương đương 1 BTC, khiến tổng giá trị danh nghĩa của các hợp đồng đáo hạn vượt qua mức 14 tỷ USD theo giá hiện tại. Giá Bitcoin đang dao động quanh ngưỡng 107.300 USD vào thời điểm báo cáo.
Tỷ lệ put-call tăng, tín hiệu tâm lý thị trường lẫn lộn
Trước kỳ đáo hạn, nhà đầu tư gia tăng sử dụng quyền chọn put, kéo tỷ lệ open interest put-call của Bitcoin lên 0,72. Mức tăng tỷ lệ put-call thường được xem là dấu hiệu tiêu cực.
Tuy nhiên, một số chuyên gia nhận định đây có thể là sự diễn giải đơn giản hóa quá mức. Lin Chen, trưởng bộ phận phát triển kinh doanh khu vực châu Á tại Deribit, cho biết đa phần hoạt động put gần đây đến từ chiến lược “cash-secured puts,” một phương pháp tạo lợi suất phổ biến.
Chiến thuật này cho phép nhà đầu tư bán quyền chọn put trong khi giữ đủ vốn dự phòng để mua BTC nếu giá giảm và quyền chọn được thực thi. Đây giống như việc thu phí bảo hiểm khi đồng ý mua Bitcoin với giá ưu đãi, không hoàn toàn phản ánh tâm lý bi quan của thị trường.
Quyền chọn call dẫn đầu, nhưng chỉ một phần sinh lời
Trong 141.271 hợp đồng đáo hạn, 81.994 hợp đồng là quyền chọn call, phần còn lại là quyền chọn put. Dù số lượng quyền chọn call áp đảo, đa phần dự kiến sẽ hết hạn không có giá trị.
Deribit cho hay gần 20% quyền chọn call đang “in the money” với giá thực hiện thấp hơn giá spot hiện tại khoảng 106.000 USD. Một số nhà đầu tư đã chốt lời hoặc đang nắm giữ vị thế sinh lời từ chu kỳ tăng trưởng Q1 2024 – Q1 2025.
Những vị thế có lợi nhuận có thể được chốt lời hoặc tiếp tục gia hạn sang các hợp đồng tương lai, cả hai hành động đều có thể tạo ra biến động ngắn hạn. Deribit dự đoán sẽ có sự gia tăng biên động thị trường quanh mốc đáo hạn do quy mô và tính chất quý của sự kiện.
Biên độ giao dịch hẹp, điểm “max pain” gần 102 nghìn USD
Đa phần hợp đồng đáo hạn với giá thực hiện cực đoan nhiều khả năng không Sinh Lời. Quyền chọn call với giá thực hiện 300 USD có open interest lớn nhất trong nhóm out-of-the-money, cho thấy một số trader đã đặt cược vào xu hướng tăng bền vững trong nửa đầu năm nhưng thất bại.
“Điểm đau tối đa” (max pain), tức mức giá mà phần lớn người mua quyền chọn chịu lỗ lớn nhất, được xác định khoảng 102.000 USD. Hiện tại, giá Bitcoin đang duy trì vùng tích lũy좍ênh 106.000-107.500 USD, ngay trên ngưỡng này.
Khoảng cách các mức giá quyền chọn xa với giá hiện tại có biên độ lớn, trong khi các strike gần giá hiện hành có mức tăng nhỏ hơn. Các bước giá phổ biến gồm 50 USD, 100 USD, 500 USD, 1.000 USD, 5.000 USD và 10.000 USD, tạo đa dạng cơ hội hedging lẫn đầu cơ.
Nhà tạo lập thị trường tiền điện tử Wintermute báo cáo các trader đang áp dụng chiến lược bán straddle, thu lợi khi biến động giảm, đồng thời viết quyền chọn call quanh mức 105.000 USD và short quyền chọn put ở mức 100.000 USD.
“Dòng chảy giao dịch thiên về trung lập với bán straddle/call ở 105K và short put tại 100K… cho thấy kỳ vọng biến động giá sẽ duy trì chặt hẹp trong thời gian đến đáo hạn,” bộ phận OTC của Wintermute nhận định.
Trên biểu đồ ngày, Bitcoin đang duy trì xu hướng dao động ngang trong kênh giá, nhà đầu tư mong đợi tín hiệu bứt phá hoặc phá vỡ khỏi vùng biên độ hiện tại.
