Trong năm 2025, phần lớn altcoin, đặc biệt là các token mới ra mắt, đã giảm mạnh và đa số giao dịch dưới giá TGE, cho thấy việc “bắt đáy” altcoin mới nhìn chung không hiệu quả trong bối cảnh thị trường giá xuống.
Giai đoạn bear market thường đi kèm dòng vốn rút khỏi thị trường và giá tài sản đi xuống. Mô hình này đã thể hiện rõ trên thị trường altcoin năm nay, khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu 2026 có thể là một năm dễ thở hơn cho nhóm tài sản này hay không.
- Altcoin mới niêm yết năm 2025 chịu thiệt hại nặng, đa số rơi xuống dưới mức giá TGE.
- Toàn thị trường altcoin cũng suy yếu, nhiều token rơi vào vùng giảm sâu 70%–99%.
- Dòng tiền vẫn chọn lọc theo “narrative”, một số nhóm chủ đề ngắn hạn vẫn có mức tăng trung bình dương.
Altcoin mới ra mắt năm 2025 giảm sâu dưới giá TGE
Phần lớn altcoin mới ra mắt trong năm 2025 giao dịch dưới giá TGE, phản ánh điều kiện thị trường bất lợi và tâm lý bi quan kéo dài.
Trong giai đoạn thị trường giá xuống, dòng vốn có xu hướng rời khỏi các tài sản rủi ro cao. Với altcoin mới, áp lực bán thường mạnh hơn vì nguồn cung lưu hành tăng dần theo lịch mở khóa, trong khi cầu đầu cơ suy yếu khi khẩu vị rủi ro giảm.
Dữ liệu cho thấy nhiều token mới trượt xuống dưới giá lúc tạo token (TGE). Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư mua ở thời điểm ra mắt có xác suất cao bị lỗ nếu không có nhịp tăng mạnh theo tin tức hoặc theo narrative.
Theo báo cáo của Memento Research, 84,73% altcoin (không tính Bitcoin và stablecoin) giao dịch dưới giá TGE, trong khi 15,30% vẫn ở trên mức TGE, duy trì lợi nhuận nhất định cho người mua từ lúc ra mắt.
Ở cấp độ toàn ngành, mức giảm trung bình của thị trường altcoin khoảng 28% tính theo vốn hóa. Tuy nhiên, nhóm token ra mắt năm 2025 chịu mức sụt giảm nặng hơn đáng kể, cho thấy rủi ro “mua mới niêm yết” tăng cao trong bear market.
Vốn hóa altcoin đạt khoảng 1.770 tỷ USD tại thời điểm ghi nhận
Altcoin, được định nghĩa là các tiền điện tử ngoài Bitcoin và stablecoin, có tổng vốn hóa khoảng 1.770 tỷ USD tại thời điểm ghi nhận theo dữ liệu TradingView.
Con số vốn hóa này cho thấy quy mô altcoin vẫn rất lớn, nhưng không đồng nghĩa hiệu suất giá tích cực. Trong bear market, vốn hóa có thể co lại nhanh do nhà đầu tư giảm đòn bẩy, rút thanh khoản, hoặc dịch chuyển sang Bitcoin, stablecoin và các tài sản ít biến động hơn.
Phần lớn altcoin hiện ở “graveyard zone” với mức giảm 70%–99%
Nhiều token trên thị trường đã rơi vào “graveyard zone”, tức giảm khoảng 70% đến 99% so với các mốc trước đó, khiến đa số nhà đầu tư ở trạng thái thua lỗ.
Dù altcoin mới ra mắt chịu cú đánh mạnh nhất, thị trường altcoin rộng hơn cũng suy yếu đáng kể. Thước đo “graveyard zone” cho thấy mức sụt giảm sâu đã trở nên phổ biến, làm tăng rủi ro thanh khoản thấp, trượt giá cao và khó hồi phục nếu thiếu dòng tiền mới.
Về mặt hành vi thị trường, các giai đoạn nhiều token giảm 70%–99% thường đi kèm hiện tượng “đầu hàng” (capitulation), nhà đầu tư cắt lỗ hoặc mất kiên nhẫn. Tuy vậy, đây cũng là giai đoạn mà chênh lệch hiệu suất giữa các dự án mạnh và yếu có thể nới rộng.
Trong top 100 tiền điện tử, đa số altcoin không có lợi nhuận trong 3 tháng
Trong nhóm top 100, phần lớn altcoin không đạt lợi nhuận trong 3 tháng gần nhất, chỉ một số ít giữ được hiệu suất dương.
Dữ liệu cho thấy 88 altcoin trong top 100 không ghi nhận lợi nhuận trong ba tháng vừa qua. Chỉ 11 altcoin giữ được mức giá cao hơn đáy ba tháng trong giai đoạn này.
Tại thời điểm ghi nhận, hiệu suất trung bình của 11 tài sản “có lãi” đạt khoảng 324%. Pippin (PIPPIN) dẫn đầu với mức tăng 2.354%, trong khi Sky (SKY) là mức thấp nhất trong nhóm, tăng chỉ hơn 2%.
Sự phân hóa này cho thấy ngay cả trong bối cảnh dòng vốn rút khỏi altcoin, vẫn có những trường hợp tăng mạnh, thường gắn với biến động cung cầu ngắn hạn, mức vốn hóa nhỏ, hoặc kỳ vọng theo narrative.
Narrative tiếp tục là động lực chính để dòng tiền lựa chọn altcoin
Dù dòng vốn rút khỏi altcoin nói chung, nhà đầu tư vẫn phân bổ chọn lọc vào các nhóm “narrative” được kỳ vọng vượt trội so với thị trường.
Trong ngữ cảnh thị trường crypto, “narrative” là các phân khúc thu hút vốn vì nhà đầu tư tin rằng chúng có thể tăng tốt hơn mặt bằng chung. Khi rủi ro vĩ mô hoặc tâm lý thị trường xấu, xu hướng này càng rõ do nhà đầu tư ưu tiên các câu chuyện dễ lan tỏa và có chất xúc tác.
Trong 7 ngày gần nhất ở thời điểm ghi nhận, các narrative nổi bật gồm: quyền riêng tư (privacy), social token và dịch vụ staking. Ba nhóm này có mức tăng trung bình gia quyền lần lượt là 11,1%, 10,2% và 7,1%.
Mô hình “chọn lọc theo narrative” có thể tiếp diễn sang 2026 khi nhà đầu tư vẫn thận trọng. Trong môi trường bất định, dòng tiền thường tìm đến nhóm tài sản có câu chuyện rõ, thanh khoản chấp nhận được và kỳ vọng lợi nhuận tương đối tốt hơn.
Triển vọng 2026 của altcoin vẫn phụ thuộc vào việc bear market có kết thúc hay không
Nếu bear market kéo dài, xu hướng thua lỗ của altcoin mới và áp lực giảm của thị trường rộng hơn có thể còn tiếp diễn sang 2026.
Câu hỏi “2026 có tốt hơn không” chủ yếu phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản và tâm lý rủi ro toàn thị trường. Khi dòng vốn vẫn rời khỏi altcoin, các token mới ra mắt thường chịu tác động kép: cầu yếu và nguồn cung tăng theo vesting.
Ở chiều ngược lại, ngay cả khi thị trường chưa đảo chiều hoàn toàn, vẫn có thể xuất hiện các nhịp tăng cục bộ theo narrative, như dữ liệu 7 ngày cho thấy. Điều này khiến chiến lược theo dõi dòng tiền theo chủ đề có thể quan trọng hơn chiến lược mua trải rộng toàn thị trường.
Những câu hỏi thường gặp
Altcoin là gì theo cách phân loại trong bài?
Altcoin được hiểu là tất cả tiền điện tử ngoài Bitcoin và stablecoin. Theo dữ liệu TradingView tại thời điểm ghi nhận, nhóm này có tổng vốn hóa khoảng 1.770 tỷ USD.
Giá TGE là gì và vì sao quan trọng với altcoin mới?
TGE (Token Generation Event) là mốc phát hành token ra thị trường. Đây thường là mốc tham chiếu “giá ra mắt”, nên việc phần lớn token giao dịch dưới TGE cho thấy nhà đầu tư mua từ thời điểm niêm yết có xác suất cao bị lỗ.
“Graveyard zone” nghĩa là gì?
“Graveyard zone” là cách mô tả nhóm token đang giảm rất sâu, khoảng 70% đến 99% trên biểu đồ giá. Điều này thường phản ánh thị trường suy yếu mạnh và phần lớn nhà đầu tư đang ở trạng thái thua lỗ.
Narrative trong crypto là gì?
Narrative là các phân khúc hoặc câu chuyện thị trường thu hút vốn vì nhà đầu tư kỳ vọng chúng sẽ vượt trội so với phần còn lại. Ví dụ được nêu gồm privacy, social token và dịch vụ staking.
