Sự cố Kelp DAO kéo theo làn sóng rút vốn khỏi Aave, trong khi Spark/Lend ghi nhận dòng tiền đổ vào mạnh hơn.
Sự việc bắt đầu từ vụ khai thác Kelp DAO với hơn 293 triệu USD bị rút đi, ảnh hưởng đến các nền tảng cho vay lớn như Aave và Morpho. Trong đó, Aave chịu tác động nặng nhất khi bị kéo vào hơn 200 triệu USD nợ xấu, còn lượng tiền gửi trên nền tảng này giảm hơn 17 tỷ USD.
- Sự cố Kelp DAO đã tạo áp lực lớn lên Aave và làm dòng vốn trong DeFi dịch chuyển sang các giao thức được xem là an toàn hơn.
- Spark/Lend ghi nhận 2,4 tỷ USD dòng tiền ròng kể từ ngày 18/4, trong khi dư nợ vay hoạt động tăng từ 971 triệu USD lên 1,7 tỷ USD.
- Dòng tiền vào Spark đến từ cá nhân, cá voi và cả các tổ chức, cho thấy nhu cầu vay và chiến lược DeFi vẫn còn mạnh.
DeFi bị ảnh hưởng rộng, TVL xuống mức thấp nhất 2 năm
Hệ quả của vụ việc không dừng ở Aave hay Kelp DAO. Tổng giá trị khóa trong DeFi đã giảm xuống 83 tỷ USD, thấp nhất trong vòng 2 năm, phản ánh tâm lý thận trọng lan rộng trên toàn mảng cho vay phi tập trung.
Trong bối cảnh đó, dòng vốn không biến mất khỏi DeFi mà chủ yếu được chuyển sang các giao thức khác. Xu hướng này cho thấy nhu cầu với sản phẩm vay và chiến lược đòn bẩy vẫn tồn tại, nhưng nhà đầu tư đang ưu tiên nơi họ đánh giá là ít rủi ro hơn sau cú sốc vừa rồi.
Spark/Lend hút 2,4 tỷ USD khi vốn rời Aave
Từ sau sự cố Kelp DAO ngày 18/4, Spark/Lend ghi nhận dòng tiền ròng vào đạt 2,4 tỷ USD. Con số này tương đương khoảng 15% đến 20% lượng rút ròng khỏi Aave, cho thấy một phần đáng kể vốn không đứng ngoài thị trường mà chỉ đổi nơi trú ẩn.
Dữ liệu cũng cho thấy dòng vốn USD vào Spark/Lend đã chuyển từ trạng thái gần như rút ròng sang mức ổn định trên 300 triệu USD. Cùng lúc, dư nợ vay hoạt động tăng mạnh từ 971 triệu USD lên 1,7 tỷ USD, tức tăng gần 800 triệu USD chỉ trong 4 ngày.
Diễn biến này thường phản ánh hai lớp nhu cầu cùng lúc: một là tiền gửi tìm nơi sinh lời trong hệ sinh thái cho vay, hai là nhu cầu vay vẫn còn cao, đặc biệt ở các chiến lược DeFi dùng tài sản thế chấp hoặc cấu trúc lồng ghép.
Dòng vốn đến từ cá nhân, cá voi và tổ chức
Dòng tiền đổ vào Spark/Lend không chỉ đến từ một nhóm người dùng. Dữ liệu on-chain cho thấy cả địa chỉ cá nhân, cá voi và nhà đầu tư tổ chức đều tham gia chuyển vốn từ Aave sang đây sau ngày 18/4.
Ít nhất 20 địa chỉ cá nhân đã nạp hơn 20 triệu USD mỗi địa chỉ vào Spark/Lend. Ở phía tổ chức, Spark PSM là bên gửi lớn nhất trong giao thức với tổng tiền gửi đạt 837,3 triệu USD. Mellow Finance cũng rút toàn bộ 180 triệu USD khỏi Aave và chuyển sang Spark, qua đó nâng số tiền gửi lên 206 triệu USD. Một giao thức DeFi khác là Instadapp cũng ghi nhận dòng tiền ròng vượt 88 triệu USD.
Nhìn rộng ra, đây không phải sự dịch chuyển ngẫu nhiên của vài ví lớn. Khi nhiều nhóm người dùng cùng giảm tiếp xúc với một nền tảng và chuyển sang nền tảng khác, thị trường thường đang định giá lại rủi ro kỹ thuật, rủi ro thanh khoản và mức độ tin cậy vận hành.
Áp lực lên Aave vẫn là biến số lớn nhất
Phần còn lại của câu chuyện phụ thuộc vào việc Aave có cải thiện được niềm tin thị trường hay không. Nếu tình trạng nợ xấu và rút vốn tiếp tục kéo dài, các giao thức cho vay khác có thể vẫn còn hưởng lợi từ dòng vốn tìm nơi an toàn hơn.
Tuy vậy, việc vốn đổ sang Spark/Lend không đồng nghĩa rủi ro đã biến mất. Dòng tiền hiện chủ yếu phản ánh sự tái phân bổ trong DeFi sau một cú sốc lớn, chứ chưa đủ để kết luận xu hướng này sẽ duy trì lâu dài nếu điều kiện thị trường thay đổi.
Tổng kết
Vụ khai thác Kelp DAO đã tạo ra tác động dây chuyền lên hệ sinh thái cho vay DeFi, đặc biệt là Aave, và thúc đẩy dòng vốn chuyển sang Spark/Lend. Dữ liệu hiện có cho thấy Spark/Lend đang là điểm đến chính của nguồn vốn rời khỏi Aave, với mức tăng mạnh ở cả tiền gửi lẫn dư nợ vay. Dù vậy, diễn biến này vẫn phản ánh trạng thái phòng thủ của thị trường nhiều hơn là sự thay đổi bền vững đã được xác nhận.
