Dòng tiền rút USDe khiến TVL Ethena giảm 50% sau cú sập 10/10?

Ethena chịu áp lực lớn sau cú sập thị trường tháng 10 khi TVL của giao thức, chủ yếu đến từ stablecoin sinh lợi USDe, giảm một nửa từ 14,8 tỷ USD xuống 7,4 tỷ USD.

Đà rút vốn tập trung vào USDe, liên quan đến sự kiện thanh lý tăng mạnh và việc USDe tạm thời mất neo trên Binance, trong khi các stablecoin sinh lợi khác lại thu hút dòng tiền vào.

USDe tụt lại so với các stablecoin sinh lợi khác

Dòng tiền rút trong 90 ngày qua tập trung mạnh vào USDe, trong khi các sản phẩm stablecoin sinh lợi khác ghi nhận dòng tiền vào.

Sau cú sập tháng 10, Ethena thuộc nhóm chịu ảnh hưởng nặng khi TVL giảm từ 14,8 tỷ USD xuống 7,4 tỷ USD. Cùng giai đoạn, nhà đầu tư rút khỏi USDe với quy mô lớn: riêng tháng 10 có 5,7 tỷ USD được redeem, và xu hướng này kéo dài hai tháng, nâng tổng mức rút lên 8 tỷ USD.

USDe bị tác động mạnh nhất vì là một phần nguyên nhân làm tăng thanh lý trong cú sập tháng 10, khi stablecoin này tạm thời mất neo trên nền tảng Binance. Điều này khiến tâm lý “risk-off” gia tăng và dòng vốn tìm đến các lựa chọn thay thế.

Quan sát thị trường stablecoin sinh lợi cho thấy dòng tiền không rút đều toàn ngành, mà chủ yếu tập trung ở USDe. Trong 90 ngày qua, khi USDe bị rút mạnh, các sản phẩm tương tự như Sky’s sUSDS, Marple’s syrupUSDC và các dự án khác lại hút vốn, theo dữ liệu dòng tiền vào tại bảng phân tích stablecoin sinh lợi.

ENA giảm 62% nhưng bắt đầu thu hút nhu cầu mới

Dù ENA giảm sâu sau chuỗi thanh lý, mức giá thấp đã kích hoạt hoạt động mua bắt đáy và làm tăng lượng ENA được nắm giữ ngoài sàn.

Sau cú sập, phần lớn nhà đầu tư rời USDe để chuyển sang stablecoin sinh lợi đối thủ. Tâm lý né rủi ro cũng phản ánh vào ENA, token gốc của Ethena. Sau “liquidation cascade”, ENA mất khoảng 0,5 USD và giảm 62% xuống dưới 0,2 USD trong quý 4.

Theo dõi động lượng giao dịch cho thấy OBV (On-balance volume) giảm về mức thấp kỷ lục, củng cố nhận định rằng nhu cầu ngắn hạn suy yếu dưới áp lực “bearish”. Tuy nhiên, các mức hiện tại được so sánh với đáy tháng 8/2024, có thể trở thành vùng “chiết khấu” nếu thị trường đảo chiều phục hồi.

Một điểm đáng chú ý là Arthur Hayes, nhà sáng lập BitMEX, đã bán lượng ETH nắm giữ để chuyển sang “tài sản DeFi beta cao”, gồm cả ENA. Theo dữ liệu Lookonchain, Hayes mua 1,22 triệu ENA trị giá 257.500 USD, xem tại bài đăng dữ liệu của Lookonchain.

Hayes không phải người duy nhất mua vào. Trong nhịp giảm 62%, nguồn cung ENA nằm ngoài các sàn tăng lên, trái ngược với nhịp giảm ở quý 1/2025. Điều này thường được diễn giải là có lực mua bắt đáy và hoạt động tích lũy khi một số người chơi tận dụng mức giá thấp để tăng mức độ tiếp xúc với ENA.

Kết luận: Ethena bị rút vốn mạnh ở USDe nhưng ENA có dấu hiệu tích lũy

Cú sập ngày 10/10 khiến USDe bị rút 8 tỷ USD và kéo ENA giảm 62%, nhưng ENA vẫn ghi nhận hoạt động mua vào khi giá chiết khấu.

Tổng hợp các dữ kiện chính cho thấy Ethena là một trong những “nạn nhân” của cú sập tháng 10: TVL giảm một nửa và USDe chịu rút vốn lớn trong thời gian ngắn. Trong khi USDe chưa thể hiện sự phục hồi rõ rệt, ENA lại xuất hiện các tín hiệu mua bắt đáy, bao gồm hoạt động gom của một số nhân vật và việc nguồn cung ngoài sàn tăng.

Những câu hỏi thường gặp

TVL của Ethena đã giảm bao nhiêu sau cú sập tháng 10?

TVL của Ethena giảm từ 14,8 tỷ USD xuống 7,4 tỷ USD, tức giảm khoảng một nửa sau cú sập thị trường tháng 10.

USDe bị rút ròng bao nhiêu vốn kể từ sự kiện thanh lý tháng 10?

Tổng lượng USDe bị redeem trong khoảng hai tháng là 8 tỷ USD; riêng tháng 10 có 5,7 tỷ USD bị rút.

Vì sao USDe chịu ảnh hưởng nặng trong cú sập?

USDe bị tác động mạnh vì cú thanh lý leo thang có liên quan đến việc stablecoin này tạm thời mất neo (depeg) trên nền tảng Binance.

ENA đã giảm bao nhiêu và điều gì cho thấy có lực mua bắt đáy?

ENA giảm 62% xuống dưới 0,2 USD trong quý 4. Dấu hiệu bắt đáy gồm việc nguồn cung ENA ngoài sàn tăng trong nhịp giảm và hoạt động mua vào từ một số người chơi.

Arthur Hayes đã mua ENA với quy mô nào?

Theo dữ liệu Lookonchain được trích trong nội dung gốc, Arthur Hayes mua 1,22 triệu ENA, trị giá 257.500 USD.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.