Phong Le và David Bailey cho rằng thành công dài hạn của Bitcoin phụ thuộc chủ yếu vào mức độ người dùng sở hữu Bitcoin tăng đều qua từng năm, hơn là vào chính phủ.
Tại Bitcoin Investor Week ở New York, các lãnh đạo từ Strategy (trước đây là MicroStrategy) và KindlyMD đã thảo luận cách Bitcoin có thể mở rộng trong tài chính truyền thống, đồng thời đưa ra các kịch bản cho xu hướng “Bitcoin Digital Asset Treasuries (DATs)” đang nổi lên.
- Strategy mô tả 3 giai đoạn tích lũy BTC, từ mua trực tiếp, dùng đòn bẩy qua trái phiếu chuyển đổi, đến phát hành công cụ vốn dạng perpetual preferred.
- Quan điểm cốt lõi: Bitcoin cần nhiều người sở hữu hơn mỗi năm để thành công, bất kể chính phủ.
- Dự báo về DATs trái chiều, có nhận định thị trường sẽ sàng lọc mạnh và dẫn tới hợp nhất.
Strategy triển khai 3 giai đoạn mua Bitcoin để tiếp cận Phố Wall
Strategy đi từ mua BTC bằng vốn tự có, sang mở rộng bằng đòn bẩy trái phiếu chuyển đổi, và sau đó phát hành công cụ vốn nhằm tạo sản phẩm biến động thấp hơn để thu hút nhà đầu tư truyền thống.
Strategy (MSTR) được mô tả là công ty đại chúng nắm giữ BTC đầu tiên, góp phần đưa tiền điện tử tiến gần hơn với Phố Wall và hệ thống tài chính truyền thống. Giai đoạn đầu, Strategy đầu tư khoảng 600 triệu USD vào BTC.
Ở giai đoạn thứ hai, MSTR tăng tốc bằng đòn bẩy, chủ yếu thông qua trái phiếu chuyển đổi, và quy mô được nhắc tới là 12 tỷ USD. Tuy vậy, CEO cho rằng cách tiếp cận này không tối ưu cho dài hạn.
Giai đoạn mới nhất diễn ra trong năm 2025, khi công ty huy động 7 tỷ USD và định vị như một “digital credit company” phát hành perpetual preferred (các công cụ vốn dạng cổ phần). Ví dụ, Stretch (STRC) giao dịch trên Nasdaq với khối lượng trung bình 150 triệu USD mỗi ngày.
“Nếu muốn ghép với thứ như Bitcoin, vốn có thời hạn dài và biến động cao, chúng tôi cần cung cấp sản phẩm thời hạn ngắn và biến động thấp. Đó là STRC.”
– Phong Le, CEO Strategy, phát biểu tại Bitcoin Investor Week
Các sản phẩm kiểu này được mô tả là có thể thúc đẩy mức độ chấp nhận BTC, bằng cách “đỡ” phần biến động cho nhóm nhà đầu tư muốn tiếp cận lợi suất nền tảng của Bitcoin nhưng không chịu được dao động giá lớn.
Phong Le vẫn nhấn mạnh người mua BTC nên có “thời hạn nắm giữ” dài, khoảng 4 đến 5 năm. Khi được hỏi khi nào Strategy bán Bitcoin, ông trả lời rằng họ không bán, trừ trường hợp Bitcoin giao dịch ở 8.000 USD liên tục trong 5 năm.
“Chúng tôi không bán Bitcoin của mình… nhưng nếu Bitcoin giao dịch ở 8.000 USD trong 5 năm liền.”
– Phong Le, CEO Strategy, phát biểu tại Bitcoin Investor Week
Trong bối cảnh nhà đầu tư theo dõi biến động ngắn hạn, các nền tảng phái sinh có thể hỗ trợ đọc vị cấu trúc thị trường qua OI, funding, thanh lý và thanh khoản; bạn có thể tham khảo thêm các công cụ và góc nhìn thị trường dành cho người dùng tại BingX để hiểu cách dòng lệnh và mức đòn bẩy tác động đến biến động của Bitcoin.
Bitcoin cần mức độ sở hữu lan rộng để củng cố thành công dài hạn
Trọng tâm tranh luận là: Bitcoin thành công lâu dài chủ yếu nhờ ngày càng nhiều người sở hữu, thay vì phụ thuộc vào quyết định hay sự hậu thuẫn của chính phủ.
David Bailey cho rằng câu hỏi về thành công dài hạn của Bitcoin phụ thuộc vào con người nhiều hơn là chính phủ. Ông nhấn mạnh đà tiến bộ cần được duy trì bằng việc số người nắm giữ Bitcoin tăng lên từng năm, và xem đây là điều “khó tránh”.
“Nếu chúng ta thực sự muốn tiến bộ tiếp tục, chúng ta cần nhiều người sở hữu Bitcoin hơn mỗi năm. Và đó chỉ là điều tất yếu… Và Bitcoin sẽ thành công dù có hay không có chính phủ.”
– David Bailey, CEO & Chủ tịch KindlyMD, phát biểu tại Bitcoin Investor Week
Ở chiều ngược lại, nội dung cũng đề cập các chính phủ có thể thấy lợi ích khi “làm việc cùng” Bitcoin. Một ví dụ được nêu là chính phủ Mỹ đã moved 0,3346 BTC trị giá 22.650 USD, có thể chỉ là quản trị ví định kỳ hoặc kiểm thử luồng giao dịch.
Bitcoin Digital Asset Treasuries (DATs) có thể tăng tốc, nhưng sẽ sàng lọc mạnh
DATs được kỳ vọng giúp mở rộng câu chuyện “kho bạc Bitcoin” trong doanh nghiệp, nhưng cũng đối mặt rủi ro hợp nhất khi không phải mô hình nào cũng có năng lực vận hành và cấu trúc vốn đủ bền vững.
Dù cùng đánh giá thị trường vẫn còn sớm đối với Bitcoin, Phong Le và David Bailey lại khác nhau về triển vọng DATs. Phong Le nhìn nhận càng nhiều DATs càng tốt cho Bitcoin.
Bailey lập luận rằng bản thân các DATs cần có “nội lực” tương tự Strategy để thành công, dù ông thừa nhận đang có nhiều vốn đổ vào câu chuyện này. Ông dự báo một phần lớn sẽ bị đào thải trong thời gian ngắn, kéo theo quá trình hợp nhất.
“Tôi nghĩ một nửa số công ty đó sẽ biến mất trong 18 tháng tới. Sẽ có rất nhiều sự hợp nhất diễn ra.”
– David Bailey, CEO & Chủ tịch KindlyMD, phát biểu tại Bitcoin Investor Week
Trong bối cảnh nói về hợp nhất, BTC được nêu là vừa phá vỡ vùng đi ngang 62.960–70.900 USD. Giá tăng khoảng 7% trong 24 giờ, và nếu duy trì động lượng có thể đẩy giá vượt 78.800 USD.
Tóm tắt cuối cùng
Bitcoin Investor Week nhấn mạnh vai trò của Strategy trong việc “tốt nghiệp” Bitcoin sang thị trường truyền thống thông qua các cấu trúc vốn và sản phẩm phù hợp với khẩu vị biến động. Bailey nhấn mạnh Bitcoin cần tăng số người sở hữu theo từng năm và có thể thành công dù không có chính phủ, đồng thời dự báo DATs sẽ trải qua sàng lọc và hợp nhất mạnh trong 18 tháng.
Những câu hỏi thường gặp
Bitcoin cần điều gì để thành công dài hạn theo các diễn giả?
Theo David Bailey, yếu tố then chốt là số người sở hữu Bitcoin tăng lên mỗi năm, vì đây là động lực giúp mạng lưới và câu chuyện Bitcoin tiếp tục mở rộng, không nhất thiết phụ thuộc vào chính phủ.
Strategy đã mua và tiếp cận Bitcoin qua những giai đoạn nào?
Nội dung mô tả 3 giai đoạn: mua BTC khoảng 600 triệu USD; mở rộng bằng đòn bẩy chủ yếu qua trái phiếu chuyển đổi đến 12 tỷ USD; và năm 2025 huy động 7 tỷ USD bằng việc trở thành đơn vị phát hành perpetual preferred (công cụ vốn).
STRC được mô tả có vai trò gì trong chiến lược sản phẩm?
Phong Le cho rằng để phù hợp với Bitcoin có “thời hạn dài, biến động cao”, cần một sản phẩm “thời hạn ngắn, biến động thấp”; STRC được nêu như công cụ nhằm đáp ứng nhu cầu đó cho nhà đầu tư.
Dự báo của Bailey về Bitcoin DATs là gì?
Bailey dự báo sẽ có hợp nhất lớn và cho rằng khoảng một nửa các công ty DATs có thể biến mất trong 18 tháng, hàm ý chỉ các mô hình có năng lực và cấu trúc bền vững mới trụ lại.
