Lighter hoàn tất bài test live đầu tiên cho LLP Strategies khi xử lý một đợt long bị thanh lý quy mô lớn trên hợp đồng vĩnh cửu ARC, giới hạn thua lỗ của LLP ở 75.000 USDC dù nhà giao dịch lớn lỗ khoảng 8,2 triệu USDC.
Sự kiện diễn ra trong bối cảnh một nhà giao dịch mở vị thế long ARC rất lớn, tạo áp lực thanh khoản lên sổ lệnh và cơ chế quản trị rủi ro của LLP, qua đó kiểm chứng cách hệ thống phân bổ thanh lý giữa order book và LLP.
- Open interest ARC đạt 50 triệu USDC với khoảng 600 trader và market maker ở phía đối ứng.
- Thanh lý diễn ra hai bước: khoảng 2 triệu USDC trên sổ lệnh, rồi chuyển vào LLP.
- Trader lớn lỗ ~8,2 triệu USDC; LLP chỉ lỗ 75.000 USDC; phe short có lãi.
Diễn biến thanh lý và quy mô vị thế ARC
Lighter cho biết một trader tạo vị thế long ARC khiến tổng open interest lên 50 triệu USDC, với khoảng 600 trader và market maker ở phía còn lại; khi giá ARC giảm, vị thế bị thanh lý từ sổ lệnh rồi chuyển tiếp vào LLP.
Trong đợt giảm giá, phần long khổng lồ trước hết bị thanh lý trên order book với quy mô khoảng 2 triệu USDC. Sau đó, phần còn lại tiếp tục bị thanh lý vào LLP (liquidity/LP pool), trước khi được các vị thế short khỏe tiếp nhận.
Kết cục, trader lớn chịu lỗ khoảng 8,2 triệu USDC. Ngược lại, bên bán khống (short sellers) ghi nhận lợi nhuận khi hấp thụ các vị thế được chuyển giao trong quá trình thanh lý.
Giới hạn rủi ro LLP: Strategy 7 và mức 75.000 USDC
Hợp đồng ARC thuộc Strategy 7, với mức rủi ro LLP được mô tả là chỉ có thể được giảm thiểu bằng 75.000 USDC; kết quả thực tế cho thấy thua lỗ của LLP bị chặn ở mức này.
Theo mô tả, khi thanh lý chuyển từ sổ lệnh sang LLP, LLP tạm thời tiếp nhận phần vị thế bị ép đóng. Sau đó, các short position được xem là khỏe mạnh đã tiếp quản, giúp LLP không phải gánh toàn bộ tổn thất của cú long bị thanh lý.
Trong bài test live này, chênh lệch kết quả thể hiện rõ: trader lớn lỗ khoảng 8,2 triệu USDC, trong khi LLP loss bị giới hạn ở 75.000 USDC, đúng với biên rủi ro gắn với Strategy 7.
