Tether đang trở thành một trong những chủ sở hữu Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất thế giới, với khoảng 135 tỷ USD tiếp xúc trực tiếp và gián tiếp, khẳng định tầm ảnh hưởng của stablecoin lên tài chính toàn cầu.
Bất chấp áp lực pháp lý, USDT tiếp tục tăng cung và lợi nhuận kỷ lục nhờ lãi trái phiếu. Kế hoạch USAT tuân thủ luật Hoa Kỳ cho thấy chiến lược tách bạch thị trường, trong khi dự trữ và đệm thặng dư củng cố niềm tin nhà đầu tư.
- Tether nắm khoảng 135 tỷ USD Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, đứng quanh vị trí 17–18 toàn cầu, vượt cả một số quốc gia.
- Lợi nhuận 2025 dự phóng gần 15 tỷ USD, biên lợi nhuận 99%, dự trữ mạnh gồm vàng 12,9 tỷ USD và bitcoin 9,9 tỷ USD.
- USDT vẫn dẫn đầu thị trường stablecoin ~316 tỷ USD; USAT nhắm thị trường Hoa Kỳ, tuân thủ GENIUS Act, do Anchorage Digital phát hành.
Tether nằm trong nhóm nắm giữ nợ công Hoa Kỳ lớn nhất toàn cầu
Theo báo cáo xác nhận Q3 2025 của Tether, tổng tiếp xúc với Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đạt khoảng 135 tỷ USD, đưa công ty vào nhóm 20 chủ nợ lớn nhất của Hoa Kỳ, vượt cả một số quốc gia.
Báo cáo nhấn mạnh mức tiếp xúc đạt đỉnh lịch sử hơn 100 tỷ USD tính đến 30/09/2025. Quy mô này thể hiện sự dịch chuyển vai trò của stablecoin từ tài sản ngách sang nhân tố tài chính truyền thống. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025: tether.io.
Việc tư nhân nắm giữ nợ chính phủ quy mô lớn cho thấy stablecoin đã trở thành kênh hấp thụ USD và thanh khoản ngắn hạn có ý nghĩa hệ thống, củng cố cầu USD trên phạm vi toàn cầu.
Cùng với đó, các nền tảng phân tích như BingX cũng ghi nhận xu hướng stablecoin trở thành “cầu nối” giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống.
Việc các tổ chức nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ thông qua stablecoin như USDT phản ánh sự hội tụ ngày càng rõ giữa thanh khoản on-chain và hệ thống ngân hàng toàn cầu.
Xếp hạng 17–18 toàn cầu cho thấy ảnh hưởng vượt nhiều nền kinh tế
Tether dẫn chiếu vị trí thứ 17 toàn cầu về nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ; một thống kê kèm theo đặt công ty ở vị trí 18, nhưng đều khẳng định Tether đứng trên Đức, Hàn Quốc và Australia.
Sự chênh lệch nhỏ về thứ hạng không làm thay đổi bức tranh: một doanh nghiệp stablecoin tư nhân hiện nắm U.S. Treasuries nhiều hơn cả một số nền kinh tế G20.
Bức tranh này được minh họa trực tiếp trong tài liệu của Tether. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ lâu nay công bố bảng xếp hạng chủ nợ theo quốc gia, còn trường hợp của Tether nhấn mạnh vai trò của định chế tư nhân trong cấu trúc nợ công. Nguồn tham khảo: U.S. Treasury TIC.
Kho trái phiếu kỷ lục là động cơ lợi nhuận nhờ lãi suất
Tether cho biết lãi trái phiếu đóng góp lớn vào lợi nhuận kỷ lục, khi tiếp xúc với Kho bạc Hoa Kỳ đạt mức cao nhất lịch sử.
Tính đến hết Q3 2025, lợi nhuận ròng lũy kế vượt 10 tỷ USD; ước cả năm gần 15 tỷ USD với biên lợi nhuận 99%.
Lợi nhuận này gắn với danh mục Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ quy mô lớn và nhu cầu USDT bùng nổ. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
Đệm thặng dư đạt 6,8 tỷ USD (30/09/2025) tạo biên an toàn bổ sung. Công ty cũng ghi nhận dự trữ vàng 12,9 tỷ USD và bitcoin 9,9 tỷ USD, song khẳng định dự trữ Token lưu hành không bị ảnh hưởng bởi các giao dịch đầu tư khác.
USDT vẫn tăng mạnh dù thị phần % giảm
Tỷ trọng thị phần USDT giảm từ 70% (11/2024) xuống 59,9% (10/2025) do cạnh tranh và hạn chế tại châu Âu, nhưng quy mô tuyệt đối vẫn tăng.
USDT bổ sung gần 50 tỷ USD nguồn cung trong giai đoạn trên, và riêng Q3 2025 phát hành mới hơn 17 tỷ USD, đưa nguồn cung lưu hành vượt 174 tỷ USD.
Điều này phản ánh thị trường stablecoin tiếp tục mở rộng. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
Tổng quy mô thị trường stablecoin năm 2025 vào khoảng 316 tỷ USD, trong đó Tether vẫn là lãnh đạo thị trường, dù chịu cạnh tranh từ USDC và các đối thủ mới.
Chiến lược Hoa Kỳ hóa với USAT tuân thủ GENIUS Act là bước đi tách bạch thông minh
Tether công bố USAT, stablecoin USD dành riêng cho thị trường Hoa Kỳ, tuân thủ đạo luật stablecoin mới của Hoa Kỳ là GENIUS Act. Nguồn: Thông báo Tether về USAT, 2025.
USAT sẽ do ngân hàng tiền điện tử được liên bang quản lý Anchorage Digital phát hành, với Cantor Fitzgerald là đơn vị lưu ký dự trữ chỉ định và primary dealer ưu tiên.
Cách tổ chức này giúp Tether đáp ứng yêu cầu pháp lý nội địa, đồng thời để USDT tiếp tục phục vụ thị trường toàn cầu. Nguồn: tether.io.
Động thái tách biệt sản phẩm theo khu vực pháp lý có thể giảm ma sát tuân thủ, tăng khả năng tích hợp vào thanh toán và tài chính doanh nghiệp tại Hoa Kỳ.
“Nhà đầu tư và người dùng tiếp tục chọn USDT như đồng USD số đáng tin cậy và thanh khoản nhất. Với mức tiếp xúc kỷ lục với Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, Tether đứng như một trụ cột ổn định của hệ sinh thái tài chính và công nghệ.”
– Paolo Ardoino, CEO Tether, Tether Q3 2025 Attestation Report, 2025, tether.io
Hoạt động vượt ra ngoài stablecoin củng cố vị thế tài chính
Tháng 10, Tether hoàn tất dàn xếp kiện tụng Celsius bằng vốn đầu tư sở hữu, không ảnh hưởng dự trữ bảo chứng Token lưu hành. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
Công ty cho biết vẫn còn một vụ kiện dân sự liên quan biến động giá bitcoin 2017–2018. Đồng thời, Tether Holdings đã nộp hồ sơ xin giấy phép Quỹ đầu tư tại El Salvador theo luật Private Alternative Investment Fund mới, mở rộng hiện diện có quản lý. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
Tether cũng triển khai chương trình mua lại cổ phần với khả năng có nhà đầu tư tổ chức tham gia, trong khi vẫn duy trì đệm thặng dư nhiều tỷ USD.
Tác động hệ thống: stablecoin trở thành kênh hút USD và thanh khoản an toàn
Việc stablecoin nắm lượng lớn Kho bạc Hoa Kỳ góp phần duy trì cầu USD và neo kỳ vọng thanh khoản, đặc biệt khi doanh nghiệp và sàn giao dịch giữ USDT như tiền mặt kỹ thuật số.
Đổi lại, mối liên thông ngày càng chặt giữa tiền điện tử và nợ công Hoa Kỳ cũng đòi hỏi kỷ luật dự trữ, minh bạch và tuân thủ.
Mô hình dự trữ tập trung vào Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn, có tính thanh khoản cao, là cơ sở để USDT giữ chốt giá.
Các báo cáo định kỳ như attestation của Tether trở thành tín hiệu quan trọng để thị trường đánh giá độ an toàn, khả năng thanh khoản và rủi ro lan truyền.
Bảng tóm tắt dự trữ và quy mô theo báo cáo Q3 2025
Các chỉ số dưới đây được trích từ báo cáo xác nhận của Tether tính đến 30/09/2025, thể hiện cấu phần dự trữ và tăng trưởng nguồn cung.
| Hạng mục | Quy mô | Ghi chú |
|---|---|---|
| Tiếp xúc Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ | ≈ 135 tỷ USD | Tiếp xúc trực tiếp và gián tiếp; mức kỷ lục |
| Đệm thặng dư | 6,8 tỷ USD | Vượt trên 100% nghĩa vụ bảo chứng |
| Dự trữ vàng | 12,9 tỷ USD | Đa dạng hóa dự trữ |
| Dự trữ bitcoin | 9,9 tỷ USD | Bổ sung vào tổng tài sản |
| Phát hành USDT mới trong Q3 2025 | > 17 tỷ USD | Một trong các quý mạnh nhất |
| Nguồn cung USDT lưu hành | > 174 tỷ USD | Tính đến cuối Q3 2025 |
Câu hỏi thường gặp
Vì sao Tether nắm giữ nhiều Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ?
Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn có tính thanh khoản cao và ít rủi ro tín dụng, giúp duy trì chốt 1:1 của USDT.
Lãi suất từ danh mục này cũng đóng góp lớn vào lợi nhuận. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
USDT giảm thị phần % có đáng lo?
Không hẳn. Dù thị phần giảm từ 70% xuống 59,9%, quy mô tuyệt đối của USDT vẫn tăng gần 50 tỷ USD, phản ánh tăng trưởng toàn thị trường. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
USAT khác gì USDT?
USAT hướng đến thị trường Hoa Kỳ, tuân thủ GENIUS Act, do Anchorage Digital phát hành, Cantor Fitzgerald lưu ký/primary dealer. USDT tiếp tục phục vụ thị trường toàn cầu. Nguồn: Tether, thông báo USAT 2025.
Dự trữ vàng và bitcoin có ảnh hưởng đến an toàn của USDT?
Tether cho biết dự trữ bảo chứng Token lưu hành không bị ảnh hưởng bởi các giao dịch đầu tư khác; đồng thời duy trì đệm thặng dư lớn. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
Vụ kiện Celsius có tác động đến dự trữ không?
Tether nói đã dàn xếp vụ Celsius bằng vốn đầu tư sở hữu, không ảnh hưởng dự trữ bảo chứng USDT. Nguồn: Tether, Attestation Report Q3 2025.
