Dự luật Digital Asset Market Clarity Act of 2025 đang tiến gần hơn đến bước phê chuẩn sau nhiều tháng thương lượng tại Thượng viện Mỹ.
Đầu tháng 5, Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks ra tuyên bố chung cho thấy hai bên đã tiến gần đến giai đoạn chốt cuối. Trọng tâm của thỏa thuận xoay quanh cách xử lý phần lợi suất và phần thưởng liên quan đến stablecoin, trong lúc các nhóm ngân hàng vẫn phản đối mạnh.
- Dự luật CLARITY Act 2025 đang ở giai đoạn cuối của một thỏa hiệp lưỡng đảng.
- Điều 404 sẽ cấm trả lãi hoặc lợi suất chỉ vì khách hàng nắm giữ stablecoin, nhưng vẫn cho phép phần thưởng gắn với việc sử dụng nền tảng thực tế.
- Khối ngân hàng cảnh báo quy định hiện tại chưa đủ chặt, trong khi một số thượng nghị sĩ nói họ chấp nhận bất đồng để tránh kéo dài quá trình.
Thỏa hiệp mới thay đổi điều gì
Điểm thay đổi chính nằm ở Điều 404 của CLARITY Act. Theo nội dung được hai thượng nghị sĩ nêu trong tuyên bố chung, các đơn vị cung cấp dịch vụ tài sản số sẽ không còn được trả lãi hoặc lợi suất cho khách hàng Mỹ chỉ vì họ giữ stablecoin. Quy định cũng cấm những dạng phần thưởng có tính chất hoặc hiệu ứng kinh tế tương tự lãi tiền gửi ngân hàng.
Điểm đáng chú ý là điều khoản này không phải là một lệnh cấm hoàn toàn với mọi hình thức thưởng. Phần thưởng thật sự gắn với việc sử dụng nền tảng vẫn được phép. Tuy vậy, hiện chưa có thêm chi tiết trong đoạn thông tin này về cách xác định thế nào là “sử dụng thực tế” và ranh giới pháp lý sẽ được áp dụng ra sao.
The result is a substantially improved, consensus-based product. Our compromise prohibits stablecoin rewards from resembling interest on bank deposits, our core concern over deposit flight.
– Tuyên bố chung của Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks
Vì sao nhóm ngân hàng phản đối
Phía ngân hàng cho rằng cách viết hiện tại chưa đạt mục tiêu họ mong muốn. Trong một phản ứng gần đây, các nhóm ngân hàng nói Quốc hội cần làm đúng ngay từ đầu. Họ lập luận rằng stablecoin trả lợi suất có thể làm giảm ít nhất một phần năm các khoản vay cho người tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và nông trại, từ đó củng cố yêu cầu phải có một lệnh cấm rõ ràng hơn.
Tuy nhiên, hai thượng nghị sĩ đứng sau thỏa hiệp dường như không muốn kéo dài thêm tranh cãi. Họ nói một số người trong ngành ngân hàng có thể không muốn bất kỳ điều gì trong hai mục tiêu đó xảy ra, và họ “đồng ý không đồng ý” với quan điểm này. Hiện vẫn chưa rõ các điểm bất đồng còn lại sẽ được xử lý thế nào trước khi văn bản hoàn tất.
The proposed language falls short of that goal. It is imperative that Congress get this right.
– Tuyên bố của các nhóm ngân hàng
Giới lập pháp Mỹ đang nói gì
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis cho biết bản thỏa hiệp cuối cùng là kết quả của nhiều tháng làm việc để tạo ra một công thức về lợi suất mà các bên có thể chấp nhận. Bà nói dự luật đang tiến gần hơn bao giờ hết tới vạch đích. Cùng lúc, Tim Scott, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ, cũng bày tỏ sự lạc quan và cho rằng luật sẽ được thông qua trước kỳ nghỉ tháng 8.
This finalized, bipartisan text is the culmination of months of hard work to deliver a compromise on yield we can all live with. We are closer than ever to getting the Clarity Act across the finish line.
– Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis
Tác động với stablecoin và dữ liệu xác suất thị trường
Nếu được thông qua, CLARITY Act sẽ khép lại một khoảng trống được cho là tồn tại từ GENIUS Act trước đó, đạo luật đã cấm nhà phát hành stablecoin trả lãi. Dữ liệu thị trường dự đoán cũng đang nghiêng về khả năng văn bản này sớm được chấp thuận. Tại thời điểm được nhắc đến, xác suất trên Polymarket là 70%, tăng 24% trong một tuần.
Con số này cho thấy kỳ vọng đang cải thiện, nhưng nó không thay thế được quy trình lập pháp thực tế. Dữ liệu hiện có chưa cho thấy mọi rào cản chính trị đã được giải quyết hoàn toàn, nhất là khi vẫn còn phản đối từ phía ngân hàng và chưa có văn bản cuối cùng được công bố đầy đủ.
Tổng kết
CLARITY Act 2025 đang tiến gần đến một thỏa hiệp mới về stablecoin, với trọng tâm là cấm trả lợi suất chỉ dựa trên việc nắm giữ token nhưng vẫn để ngỏ phần thưởng gắn với hoạt động nền tảng. Tuy nhiên, phản ứng từ nhóm ngân hàng cho thấy tranh cãi chưa kết thúc, và còn thiếu nhiều chi tiết kỹ thuật trước khi có thể kết luận chắc hơn về tác động thực tế của dự luật.
