Sự xoay chuyển của Powell về lạm phát biến cuốn sách kinh doanh đại dịch lên đầu của nó

Thị trường đang đối mặt với một bài toán hóc búa.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã ném một chiếc cờ lê khỉ vào sổ chơi của các nhà đầu tư. Các nhà đầu tư đã lo lắng rằng họ sẽ bị tổn thương bởi biến thể omicron tiếp tục làm chậm tốc độ tăng trưởng và làm trầm trọng thêm các vấn đề chuỗi cung ứng, và họ đã mua công nghệ và bán các sản phẩm theo chu kỳ.

Bây giờ Powell đã đưa ra thông báo rằng vì omicron và các vấn đề liên tục trong chuỗi cung ứng, họ đang trở nên diều hâu hơn.

Powell có thể đã sử dụng omicron như một cái cớ để loại bỏ một chính sách (“tạm thời”) không còn hữu ích nữa, nhưng bất chấp điều đó.

Fed trở nên diều hâu hơn, chứ không phải ít diều hâu hơn, không phải là một phần của câu chuyện thị trường.

Giờ đây, ngay cả công nghệ, thứ được định giá cao, cũng đang gặp nguy hiểm.

Thông qua Covid, biến thể delta và bây giờ thông qua omicron, thị trường đã tin tưởng một điều: công nghệ chiến thắng, bất kể điều gì.

Nhưng với việc Powell nói với thế giới rằng anh ấy muốn loại bỏ từ “tạm thời” khỏi ngôn ngữ và tăng tốc độ giảm dần, và ngụ ý rằng lãi suất sẽ tăng nhanh hơn dự kiến, phản ứng đầu gối nên là bán công nghệ.

Để làm gì?

Đó là câu hỏi hóc búa: Những người đầu cơ giá lên liên tục nói rằng người tiêu dùng rất mạnh, nhưng việc Fed thắt chặt quá sớm là kẻ giết người lớn nhất của thị trường tăng giá, vì vậy “tranh chấp mua vào” ngày càng trở nên khó khăn hơn.

Matt Maley, chiến lược gia cổ phiếu tại Miller Tabak, nói với tôi: “Chúng tôi đã nghĩ rằng thị trường đang ở trong tình thế đôi bên cùng có lợi. “Nếu omicron không phải là vấn đề lớn, thì chúng tôi ổn. Nếu đó là vấn đề lớn, Fed sẽ ra tay giải cứu với sự ôn hòa hơn nữa. Bây giờ họ đang nói rằng họ sẽ thắt chặt hơn vì tất cả các biến thể này và Các vấn đề về chuỗi cung ứng? Powell đã làm thay đổi mọi thứ. “

Sau đó, có một vấn đề với phần còn lại của thị trường bên ngoài công nghệ, đã bắt đầu suy giảm chậm.

Ngay cả trước khi có omicron, châu Âu và châu Á đã phải vật lộn với những đợt bùng phát đồng bằng mới đã cản trở sự di chuyển và làm cho dự trữ xuống thấp hơn.

Ví dụ, cổ phiếu ở Hồng Kông đang ở mức thấp nhất trong 52 tuần. Hàn Quốc cũng ở mức thấp nhất trong 52 tuần. Nikkei của Nhật Bản đã đi ngang cả năm.

Thị trường châu Âu đang trong xu hướng giảm kể từ khi các vụ bùng phát đồng bằng gần đây bùng phát vài tuần trước.

Thị trường châu Âu (kể từ ngày 18 tháng 11)

• STOXX Châu Âu 600 giảm 7%
• Tây Ban Nha giảm 7%
• Đức giảm 6%
• Pháp giảm 6%

Tại Hoa Kỳ, các nhà đầu tư đã bán theo chu kỳ như năng lượng và công nghiệp dựa trên mối quan tâm của Covid mới ngay cả trước omicron, trong khi tiết kiệm công nghệ.

Thị trường (kể từ ngày 24 tháng 11)

• Giảm công nghệ 1%
• Các ngành công nghiệp giảm 5%
• Năng lượng giảm 5%
• Ngân hàng giảm 7%

Nhiều tên tuổi lớn đã đạt mức cao nhất trong năm vài tháng trước và đang trong đà giảm giá chậm chạp.

Các nhà lãnh đạo Dow (% giảm giá cao nhất trong 52 tuần)

• Boeing 29%
• Disney 29%
• Dow Inc. 23%
• Caterpillar 23%
• American Convey 19%
• MMM 18%
• Johnson & Johnson 13%

Đối với quan điểm của Powell về tính chất “nhất thời” của lạm phát, Tony Dwyer, chiến lược gia thị trường chính của Canaccord Genuity, nói với CNBC rằng toàn bộ vấn đề chuỗi cung ứng vẫn còn rất lỏng lẻo và Powell có thể dễ dàng thay đổi giọng điệu của mình một lần nữa. “Anh ấy về cơ bản đã làm một cú lật kèo trong tháng trước, vậy ai có thể nói rằng điều đó không thể xảy ra lần nữa vào năm sau?” Dwyer nói.

Trong khi chờ đợi, làm gì về công nghệ? Để xem trước, Maley chỉ đến năm 2020. “Giá bắt đầu tăng vào cuối mùa hè và vào cuối tháng 9, công nghệ giảm giá 15% so với mức cao nhất của nó”, ông nói. “Và đó là một thị trường rẻ hơn đáng kể so với bây giờ.”

Tất cả đều phụ thuộc vào việc bạn dựa vào lãi suất dài hạn.

Maley nói: “Nếu tỷ giá thực sự đang tăng cao hơn, thật khó để mua cổ phiếu công nghệ. “Nếu bạn tin vào cụm từ ‘đừng chống lại Fed’ và bạn hiểu rằng chúng tôi đang ở trong một thị trường đắt đỏ, điều đó có nghĩa là hãy thu về một số lợi nhuận.”

Maley không có ý kiến ​​về việc lãi suất có thể tăng cao như thế nào, nhưng ông lưu ý rằng “khi một người mua không nhạy cảm với giá như Cục Dự trữ Liên bang rời khỏi thị trường mua trái phiếu sớm hơn chúng tôi nghĩ, điều đó có nghĩa là giá thấp hơn và lợi suất cao hơn.”