StablecoinX nâng tài trợ lên 890 triệu USD cho quỹ ENA của Ethena

StablecoinX và TLGY Acquisition huy động thêm 530 triệu USD qua PIPE, nâng tổng cam kết lên 890 triệu USD trước khi sáp nhập và dự kiến niêm yết Nasdaq.

Thương vụ hướng tới việc hình thành StablecoinX Inc., đơn vị kho bạc chuyên biệt đầu tiên cho hệ sinh thái Ethena, dự kiến nắm giữ hơn 3 tỷ ENA để hỗ trợ USDe, USDtb và các sản phẩm tương lai.

Thương vụ huy động mới của StablecoinX và TLGY là gì?

StablecoinX và TLGY Acquisition công bố huy động thêm 530 triệu USD qua PIPE, nâng tổng cam kết vốn lên 890 triệu USD trước sáp nhập và kế hoạch niêm yết Nasdaq (Business Wire).

Theo thông báo công ty, thương vụ nhằm mua tài sản kỹ thuật số chiến lược, tăng thanh khoản ENA và củng cố hạ tầng kho bạc cho hệ sinh thái Ethena. Đây là bước tiếp nối lộ trình sáp nhập đã được công bố trước đó.

Quy mô cam kết vốn hiện tại đạt bao nhiêu?

Tổng cam kết đạt 890 triệu USD, bao gồm đợt bổ sung 530 triệu USD sau khi công bố ban đầu.

Thông báo mới nối tiếp tiết lộ ngày 21/7 về sáp nhập đề xuất, PIPE ban đầu 360 triệu USD và chương trình mua lại ENA trị giá 260 triệu USD. Việc gia tăng quy mô vốn cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức với tài sản liên quan hệ Ethena.

Giao dịch PIPE được thực hiện như thế nào?

PIPE chào bán ở mức 10 USD/cổ phiếu, một phần tiền thu dùng mua ENA bị khóa với chiết khấu từ công ty con của quỹ.

PIPE cho phép công ty đại chúng huy động vốn nhanh qua bán cổ phiếu chiết khấu cho nhà đầu tư tổ chức. Cấu trúc này thường dùng khi thị trường biến động, tối ưu tốc độ hoàn tất so với IPO thứ cấp truyền thống.

Ai đã tham gia vòng PIPE này?

Nhà đầu tư mới gồm YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto, IMC Trading; nhà đầu tư quay lại gồm Dragonfly, ParaFi Capital, Maven11, Kingsway, Mirana, Haun Ventures.

Sự góp mặt của các tên tuổi giao dịch định lượng và quỹ tiền điện tử hàng đầu cho thấy kỳ vọng vào thanh khoản ENA, cũng như nhu cầu với stablecoin dựa trên mô hình phòng hộ delta-neutral như Ethena.

Công ty hợp nhất StablecoinX Inc. sẽ đóng vai trò gì trong hệ Ethena?

Sau sáp nhập, công ty sẽ là đơn vị kho bạc chuyên biệt đầu tiên cho hệ Ethena, dự kiến nắm hơn 3 tỷ ENA để hỗ trợ USDe, USDtb và sản phẩm mới.

Vai trò kho bạc tập trung giúp điều phối thanh khoản, triển khai chiến lược quản trị tài sản và hỗ trợ độ bền vững của cơ chế neo giá stablecoin trong hệ sinh thái. Theo công ty, đây là một cấu phần hạ tầng chiến lược.

“Nguồn vốn bổ sung củng cố khả năng chống chịu của hệ sinh thái, làm sâu thanh khoản ENA và hỗ trợ tăng trưởng bền vững của USDe, USDtb cùng các sản phẩm Ethena tương lai.”
– Marc Piano, Giám đốc Ethena Foundation, thông cáo Business Wire, 05/09/2025

Ethena là gì?

Ethena là giao thức phát hành stablecoin “USD tổng hợp” như USDe và USDtb, ra mắt đầu 2024 bởi Ethena Labs.

Thay vì dự trữ truyền thống, USDe sử dụng mô hình phòng hộ delta-neutral để neo giá. Tổ chức giám sát là Ethena Foundation có trụ sở tại Thụy Sĩ, phụ trách quản trị và phát triển hệ sinh thái (Ethena Docs).

USDe lập kỷ lục tăng trưởng như thế nào?

USDe trở thành stablecoin đạt mốc 10 tỷ nhanh nhất, lên 12,6 tỷ tính đến tháng 9, chỉ dưới 10 tháng (Binance Research, 9/2025).

Báo cáo so sánh: Tether USDT cần khoảng 88 tháng, còn Circle USDC mất 38 tháng để đạt mốc tương tự. Tốc độ này cho thấy nhu cầu mạnh mẽ với stablecoin tạo lợi suất dựa trên mô hình phòng hộ của Ethena.

Quy mô phát hành và thứ hạng của Ethena ra sao?

Nguồn cung USDe tăng 31% trong tháng gần nhất, đưa Ethena thành nhà phát hành stablecoin lớn thứ 3 sau Tether và Circle (Token Terminal).

Đà tăng nguồn cung phù hợp với bối cảnh nhu cầu lợi suất và sử dụng USDe trong các hoạt động on-chain. Thứ hạng mới củng cố vị thế của Ethena trong nhóm stablecoin dẫn đầu về quy mô thị trường.

Hiệu quả doanh thu của giao thức Ethena đang ở mức nào?

Ethena ghi nhận hơn 500 triệu USD doanh thu lũy kế tính đến tháng 8 và tuần gần đây vượt 13 triệu USD doanh thu giao thức.

Dữ liệu được thị trường theo dõi rộng rãi qua các nền tảng phân tích như Token Terminal. Mức doanh thu phản ánh nhu cầu USDe và kết quả vận hành mô hình phòng hộ nhằm duy trì neo giá trong điều kiện thị trường biến động.

Mô hình delta-neutral giúp duy trì neo giá như thế nào?

Báo cáo Binance Research ghi nhận tăng trưởng đến từ nhu cầu USDe và lợi suất từ mô hình phòng hộ, vốn thu nhận yield từ thị trường tiền điện tử để duy trì neo giá.

Cách tiếp cận này giảm tương quan rủi ro theo hướng thị trường, nhắm mục tiêu trạng thái delta xấp xỉ bằng 0. Khi vận hành hiệu quả, nó vừa ổn định giá, vừa tạo dòng doanh thu cho giao thức.

USDtb đang hướng tới tuân thủ pháp lý nào?

Binance Research cho biết USDtb đang được phát triển với lộ trình tuân thủ theo Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, được Tổng thống Donald Trump ký thành luật ngày 18/7.

Lộ trình tuân thủ có thể mở rộng phạm vi sử dụng với đối tác tổ chức và khu vực pháp lý yêu cầu chuẩn fiat-backed. Đây là mảnh ghép bổ sung cho danh mục stablecoin của Ethena bên cạnh USDe.

Những tác động chính tới ENA và thanh khoản là gì?

Vốn PIPE được dùng một phần để mua ENA bị khóa với chiết khấu, cùng vai trò kho bạc chuyên biệt giúp làm sâu thanh khoản ENA.

Theo Ethena Foundation, nguồn vốn mới củng cố độ bền hệ sinh thái và hỗ trợ tăng trưởng bền vững các sản phẩm. Điều này có thể cải thiện chiều sâu sổ lệnh và hiệu quả giá cho ENA khi hệ mở rộng.

Kịch bản và mốc tiếp theo là gì?

Thương vụ hướng đến sáp nhập để hình thành StablecoinX Inc. và kế hoạch niêm yết Nasdaq, tiếp nối công bố ngày 21/7 về PIPE 360 triệu USD và chương trình mua lại ENA 260 triệu USD.

Các mốc tiến trình cụ thể chưa được công bố rộng rãi. Tuy nhiên, quy mô vốn tăng mạnh và nền tảng nhà đầu tư tổ chức cho thấy sự chuẩn bị cho giai đoạn niêm yết sau hợp nhất (Business Wire).

Những câu hỏi thường gặp

PIPE là gì và vì sao được sử dụng trong thương vụ này?

PIPE là kênh huy động vốn cho công ty đại chúng bằng cách bán cổ phiếu chiết khấu cho nhà đầu tư tổ chức. Trong thương vụ này, nó giúp huy động nhanh 530 triệu USD, nâng tổng cam kết lên 890 triệu USD (Business Wire).

StablecoinX Inc. sẽ nắm giữ bao nhiêu ENA?

Công ty hợp nhất dự kiến nắm hơn 3 tỷ ENA, đóng vai trò kho bạc chuyên biệt đầu tiên của hệ Ethena để hỗ trợ thanh khoản và phát triển sản phẩm (Business Wire).

USDe khác gì so với stablecoin truyền thống?

USDe là stablecoin tổng hợp dùng mô hình phòng hộ delta-neutral thay vì dự trữ fiat truyền thống. Mục tiêu là duy trì neo giá đồng thời tạo lợi suất từ thị trường (Ethena Docs, Binance Research).

USDe tăng trưởng ra sao so với USDT và USDC?

USDe đạt mốc 10 tỷ nhanh nhất, dưới 10 tháng; trong khi USDT cần khoảng 88 tháng và USDC khoảng 38 tháng (Binance Research, 9/2025).

USDtb đang theo lộ trình pháp lý nào?

USDtb được phát triển với lộ trình tuân thủ theo Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, được ký ngày 18/7. Điều này hướng tới tiêu chuẩn fiat-backed và tuân thủ cho đối tác tổ chức (Binance Research).

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.