UBS nhận định Đạo luật GENIUS có thể tạo lực đẩy mới cho thị trường trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, yêu cầu phát hành stablecoin phải giữ dự trữ 100% bằng tài sản tài chính chất lượng cao.
Đạo luật GENIUS buộc các nhà phát hành stablecoin duy trì dự trữ hoàn toàn bằng các tài sản thanh khoản và an toàn, làm tăng nhu cầu với trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, giúp chính phủ Hoa Kỳ có thêm dư địa quản lý nợ công hiệu quả.
- GENIUS Act yêu cầu dự trữ 100% bằng tài sản ngắn hạn, thanh khoản cao cho stablecoin.
- Thị trường trái phiếu Kho bạc ngắn hạn Hoa Kỳ có khả năng hấp thụ lớn sau giải quyết nợ công.
- UBS kỳ vọng tỷ trọng trái phiếu Kho bạc ngắn hạn được duy trì ổn định.
Đạo luật GENIUS là gì và ảnh hưởng ra sao đến thị trường trái phiếu Kho bạc?
UBS khẳng định Đạo luật GENIUS đưa ra quy định bắt buộc các nhà phát hành stablecoin phải bảo đảm dự trữ 100% bằng các tài sản ngắn hạn, thanh khoản cao, trong đó có trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, giúp thị trường này có thêm sức cầu ổn định.
Đạo luật GENIUS quy định rõ tài sản dự trữ phải gồm tiền mặt USD, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, tiền gửi tại các tổ chức tín dụng được bảo hiểm và các giao dịch mua lại trái phiếu Kho bạc ngắn hạn. Quy định này gia tăng nhu cầu nắm giữ trái phiếu Kho bạc ngắn hạn từ các phát hành stablecoin, góp phần củng cố thanh khoản và tính ổn định cho thị trường tài chính Hoa Kỳ.
“Quy định của GENIUS Act sẽ giúp thị trường trái phiếu ngắn hạn của Kho bạc Hoa Kỳ tăng trưởng bền vững, góp phần kéo dài thời gian mở rộng phát hành trái phiếu có lãi, đồng thời cải thiện khả năng thu mua trái phiếu kém thanh khoản.”
Urs Rohner, Giám đốc Chiến lược Đầu tư UBS, tháng 7/2024
Thị trường trái phiếu Kho bạc ngắn hạn hiện nay có đủ sức hấp thụ sau khi giải quyết trần nợ công không?
UBS đánh giá thị trường trái phiếu Kho bạc ngắn hạn vẫn đang có khả năng hấp thụ rất lớn cho dù quy mô quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ tăng mạnh sau khi vấn đề trần nợ được giải quyết.
Theo UBS, việc giải quyết trần nợ công đã giúp hệ thống tài chính có điều kiện ổn định, tạo tiền đề cho thị trường trái phiếu Kho bạc tăng trưởng lành mạnh, tiếp tục thu hút dòng tiền mới. Đây là yếu tố quan trọng giúp chính phủ Hoa Kỳ dự trữ và huy động vốn hiệu quả trong giai đoạn tài chính hiện nay.
UBS dự báo như thế nào về tỷ lệ giữa trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và trái phiếu có lãi suất?
Chuyên gia của UBS dự kiến tỷ lệ giữa trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và trái phiếu Kho bạc có lãi suất sẽ duy trì ở mức ổn định trong trung và dài hạn, tạo sự cân bằng hợp lý trên thị trường nợ công.
Điều này đồng nghĩa chính phủ Hoa Kỳ có thể tạm thời hoãn việc mở rộng phát hành trái phiếu có lãi suất và tận dụng cơ hội mua lại các trái phiếu cũ có thanh khoản kém, qua đó nâng cao hiệu quả quản lý tài chính công.
“Việc duy trì tỷ lệ hợp lý giữa trái phiếu ngắn hạn và có lãi giúp Kho bạc Hoa Kỳ cân đối được nguồn vốn, giảm thiểu rủi ro thị trường và tối ưu chi phí nợ tổng thể.”
Hans Müller, Chuyên gia tài chính UBS, 7/2024
Các loại tài sản nào được phép làm dự trữ cho stablecoin theo quy định mới?
Đạo luật GENIUS chỉ chấp nhận các tài sản có tính thanh khoản cao và chất lượng tốt làm dự trữ 100% cho stablecoin, bao gồm tiền USD, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, tiền gửi tại các tổ chức tín dụng được bảo hiểm và hợp đồng mua lại trái phiếu Kho bạc ngắn hạn.
Việc này giúp đảm bảo tính ổn định giá trị của stablecoin, tăng cường niềm tin với người dùng và giảm thiểu rủi ro tài chính liên quan đến dự trữ không đảm bảo.
GENIUS Act và tác động đối với chính sách quản lý nợ của chính phủ Hoa Kỳ?
Đạo luật GENIUS giúp chính phủ Hoa Kỳ có thêm dư địa trong việc quản lý nợ bằng cách thúc đẩy nhu cầu trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, qua đó gia tăng thanh khoản cũng như khả năng mua lại những trái phiếu lâu ngày và ít thanh khoản.
Nhờ đó, chính phủ có thể kéo dài thời gian mở rộng phát hành tài sản có lãi suất và đồng thời tăng hiệu quả trong việc tái cơ cấu nợ công, tạo môi trường tài chính bền vững hơn cho nền kinh tế.
Các chuyên gia tài chính đánh giá thế nào về tác động của Đạo luật GENIUS?
Nhiều chuyên gia như Urs Rohner, CEO UBS, và Hans Müller, chuyên gia tài chính, đều cho rằng Đạo luật GENIUS sẽ thúc đẩy sự phát triển lành mạnh và ổn định của thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, góp phần cải thiện quản lý nợ công và giảm thiểu rủi ro tài chính hệ thống.
Các câu hỏi thường gặp
Đạo luật GENIUS là gì?
Đạo luật GENIUS yêu cầu nhà phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ 100% tài sản chất lượng cao, giúp tăng tính thanh khoản cho thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.
Thị trường trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ có đủ sức hấp thụ tăng trưởng không?
UBS đánh giá thị trường này vẫn duy trì khả năng hấp thụ mạnh dù quỹ tiền tệ mở rộng sau khi trần nợ được giải quyết.
Stablecoin được dự trữ bằng loại tài sản nào?
Stablecoin phải dự trữ tiền USD, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, tiền gửi tại tổ chức tín dụng được bảo hiểm, và hợp đồng mua lại trái phiếu Kho bạc ngắn hạn.
Điều này tác động thế nào đến chính sách nợ công của Hoa Kỳ?
Đạo luật giúp chính phủ kéo dài thời gian phát hành trái phiếu có lãi suất và mua lại trái phiếu kém thanh khoản, tối ưu quản lý nợ công.
Chuyên gia tài chính nói gì về hiệu ứng của Đạo luật GENIUS?
Họ đánh giá tích cực, cho rằng quy định giúp thị trường trái phiếu Kho bạc và stablecoin phát triển ổn định, giảm rủi ro tài chính.