Solana và Hyperliquid đang là hai mạng blockchain tạo doanh thu lớn nhất năm 2025, vượt qua cả những hệ sinh thái có quy mô vốn lớn như Ethereum.
Dữ liệu cho thấy giá trị on-chain năm 2025 đang dịch chuyển về các mạng tối ưu cho tốc độ xử lý và chất lượng khớp lệnh, thay vì chỉ dựa vào tăng trưởng TVL hay câu chuyện truyền thông.
- Solana dẫn đầu doanh thu 2025 với 1,3 tỷ USD, dù TVL chủ yếu đi ngang.
- Hyperliquid đứng thứ hai với 816 triệu USD, chứng minh mô hình “execution chuyên biệt” cho phái sinh.
- Xu hướng 2025: mạng tối ưu throughput và chuyển đổi hoạt động thành phí hiệu quả đang vượt trội.
Solana dẫn đầu doanh thu 2025 dù TVL đi ngang
Solana tạo 1,3 tỷ USD doanh thu trong năm 2025 và giữ vị trí số 1, trong khi TVL phần lớn dao động trong biên độ 7–12 tỷ USD.
Theo dữ liệu CryptoRank, Solana đạt 1,3 tỷ USD doanh thu từ đầu năm 2025, cao nhất trong các blockchain, còn Hyperliquid xếp thứ hai với 816 triệu USD. Trong cùng giai đoạn, Ethereum ghi nhận khoảng 524 triệu USD, dù là hệ có quy mô vốn và thanh khoản lớn hơn.
Trong năm 2025, TVL của Solana nhìn chung đi ngang và dao động khoảng 7–12 tỷ USD theo dữ liệu DeFi. Dù thiếu một xu hướng mở rộng TVL bền vững, khối lượng giao dịch vẫn duy trì cao và có một số nhịp tăng mạnh vào giữa năm.
Sự kết hợp “TVL ổn định nhưng giao dịch cao” cho thấy Solana đang tạo ra nhiều doanh thu hơn trên mỗi đơn vị vốn bị khóa, thay vì phụ thuộc vào tăng thanh khoản để kéo phí. Hoạt động tần suất cao trên DEX, ứng dụng tiêu dùng, giao dịch memecoin và các hoạt động liên quan DePIN được mô tả là các nguồn trực tiếp chuyển hóa thành phí.
Dữ liệu cảm xúc xã hội về SOL được ghi nhận biến động mạnh, thường xuyên chuyển giữa tích cực và tiêu cực, và nhiều giai đoạn ở gần trung lập. Tuy nhiên, các nhịp thay đổi cảm xúc này không cho thấy tác động rõ rệt lên mức độ sử dụng hay doanh thu, gợi ý nhu cầu mang tính “dựa trên sử dụng” nhiều hơn “dựa trên câu chuyện”.
Hyperliquid chứng minh mô hình execution chuyên biệt cho phái sinh
Hyperliquid là nền tảng giao dịch phái sinh chuyên biệt nhưng vẫn tạo 816 triệu USD doanh thu năm 2025, vượt nhiều Layer-1 và Layer-2 đa dụng.
Hyperliquid được xây như một nền tảng giao dịch phái sinh chuyên biệt thay vì blockchain đa mục đích. Dù vậy, doanh thu năm 2025 của Hyperliquid cao hơn phần lớn mạng Layer-1 và Layer-2 lớn, qua đó củng cố luận điểm rằng “execution” và cường độ hoạt động có thể quan trọng hơn độ sâu thanh khoản thụ động.
Dữ liệu TVL của Hyperliquid cho thấy vốn khóa tăng từ khoảng 2 tỷ USD đầu năm lên đỉnh trên 6 tỷ USD, sau đó điều chỉnh và ổn định quanh 4,1 tỷ USD. Dù giảm so với đỉnh, TVL vẫn xấp xỉ gấp đôi đầu năm, hàm ý vốn tương đối “bám trụ” bất chấp điều kiện thị trường thay đổi.
Doanh thu của Hyperliquid vẫn duy trì ở mức cao so với nền vốn của chính nó. Diễn giải trực tiếp từ dữ liệu là phí không chỉ đến từ những cú spike đơn lẻ về khối lượng, mà được hỗ trợ bởi hoạt động giao dịch duy trì liên tục.
Xu hướng cảm xúc xã hội quanh HYPE giảm nhiệt trong nửa sau của năm, tiến gần trung lập hoặc hơi tiêu cực. Dù vậy, không có tín hiệu “sụp” tương ứng ở TVL hay doanh thu, cho thấy người dùng giao dịch vẫn dựa vào nền tảng ngay cả khi tâm lý thị trường kém thuận lợi hơn.
Giá trị on-chain năm 2025 ưu tiên throughput và chất lượng execution
Dữ liệu năm 2025 cho thấy các mạng ưu tiên throughput và execution đang thu giữ giá trị on-chain tốt hơn các mạng dựa vào thanh khoản lớn nhưng ít hoạt động.
Bức tranh tổng thể năm 2025 nhấn mạnh một dịch chuyển quan trọng: giá trị on-chain ngày càng được “thu” bởi các mạng tối ưu cho thực thi giao dịch và thông lượng, thay vì chỉ dựa vào quy mô TVL. Cách hiểu thực dụng là doanh thu phản ánh mức độ hoạt động thực, và các mạng chuyển đổi hoạt động thành phí hiệu quả hơn đang nổi lên.
Solana đại diện cho phía “đa dụng”, bao phủ nhiều loại ứng dụng với năng lực giao dịch cao. Hyperliquid đại diện cho phía “chuyên biệt”, tập trung gần như toàn bộ vào giao dịch phái sinh cường độ cao. Dù khác nhau về định vị, cả hai cùng thể hiện hiệu suất chuyển hoạt động thành doanh thu tốt hơn nhiều đối thủ.
Kết luận: Hiệu quả vốn và sử dụng bền vững đang thắng thế
Thống trị doanh thu của Solana và Hyperliquid cho thấy năm 2025, chất lượng execution và mức sử dụng bền vững quan trọng hơn tăng TVL hoặc biến động cảm xúc xã hội.
Hai điểm rút ra nhất quán từ dữ liệu: (1) chất lượng thực thi và nhu cầu sử dụng ổn định đang dẫn dắt doanh thu on-chain nhiều hơn so với việc TVL tăng liên tục hay cảm xúc trên mạng xã hội; (2) khi hiệu quả vốn trở thành tiêu chí phân hóa rõ ràng hơn, các mạng chuyển đổi hoạt động thành phí một cách đều đặn có thể tiếp tục vượt những hệ lớn nhưng kém “năng suất”.
Những câu hỏi thường gặp
Blockchain nào tạo doanh thu cao nhất năm 2025?
Solana đứng đầu doanh thu năm 2025 với 1,3 tỷ USD theo dữ liệu được nêu, xếp trên Hyperliquid (816 triệu USD) và Ethereum (khoảng 524 triệu USD) trong cùng giai đoạn.
Vì sao Solana vẫn dẫn đầu doanh thu dù TVL không tăng mạnh?
TVL của Solana chủ yếu dao động trong khoảng 7–12 tỷ USD, nhưng khối lượng giao dịch duy trì cao. Điều này cho thấy mạng đang tạo nhiều doanh thu hơn trên mỗi đơn vị vốn bị khóa, nhờ nhu cầu sử dụng thực tế và tần suất giao dịch lớn.
Hyperliquid là blockchain hay nền tảng giao dịch?
Hyperliquid được mô tả là nền tảng giao dịch phái sinh chuyên biệt hơn là một blockchain đa mục đích. Dù chuyên biệt, mạng vẫn tạo doanh thu cao nhờ hoạt động giao dịch phái sinh duy trì.
TVL của Hyperliquid biến động thế nào trong năm 2025?
TVL của Hyperliquid tăng từ khoảng 2 tỷ USD đầu năm lên đỉnh trên 6 tỷ USD, sau đó giảm và ổn định gần 4,1 tỷ USD. Dù điều chỉnh, TVL vẫn xấp xỉ gấp đôi so với đầu năm.
Xu hướng “thu giữ giá trị on-chain” năm 2025 nói lên điều gì?
Dữ liệu cho thấy các mạng ưu tiên throughput và chất lượng execution đang thu phí hiệu quả hơn, vượt các mạng dựa vào thanh khoản lớn nhưng thụ động. Nói cách khác, hoạt động thực và khả năng chuyển hóa hoạt động đó thành phí đang quan trọng hơn.
