SEC khởi động nghiên cứu cơ chế innovation exemption cho chứng khoán token hóa, nhằm cho phép giao dịch giới hạn và thử nghiệm công nghệ với một số tài sản nhất định, đồng thời tránh lách luật và giữ cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.
Ủy viên SEC Hester M. Peirce cho biết hướng tiếp cận này thận trọng hơn đề xuất comprehensive exemption từ ngành, trong bối cảnh cơ quan quản lý đang rà soát các vấn đề cốt lõi về công bố thông tin, trung gian, và quy tắc thanh toán hiện hành.
- SEC nghiên cứu innovation exemption cho chứng khoán token hóa, cho phép thử nghiệm giới hạn.
- Khung miễn trừ phải khuyến khích đổi mới nhưng ngăn regulatory arbitrage và bảo vệ nhà đầu tư.
- SEC xem xét công bố thông tin, vai trò broker/clearing house, atomic settlement và quy tắc T+1.
Innovation exemption cho chứng khoán token hóa là gì?
SEC đã bắt đầu nghiên cứu một cơ chế innovation exemption cho chứng khoán token hóa, cho phép giao dịch hạn chế và thử nghiệm công nghệ đối với một số chứng khoán token hóa.
Hester M. Peirce cho biết cơ chế này sẽ thận trọng hơn so với comprehensive exemption mà ngành khuyến nghị. Trọng tâm là tạo không gian thử nghiệm cho nhiều mô hình token hóa chứng khoán khác nhau, nhưng vẫn giảm rủi ro lách quy định và duy trì các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư cốt lõi.
SEC cũng cân nhắc liệu trong khuôn khổ miễn trừ, có nên cho phép thử nghiệm các mô hình token hóa khác nhau hay không, và việc nhà phát hành có cần đồng ý để bên thứ ba phát hành phiên bản token hóa của cổ phiếu của họ hay không.
Các câu hỏi pháp lý – vận hành SEC đang đánh giá
SEC đang rà soát liệu khung công bố thông tin hiện tại có đủ để phản ánh cấu trúc sở hữu của chứng khoán token hóa và các nghĩa vụ liên quan của các bên tham gia.
Các vấn đề được nêu gồm: tính đầy đủ của chế độ công bố thông tin cho cấu trúc sở hữu; nghĩa vụ công bố thông tin của broker và clearing house khi phát hành chứng khoán token hóa; mức độ tương thích của atomic settlement với quy tắc thanh toán T+1; và phạm vi thẩm quyền quản lý khi không có trung gian hoặc xuất hiện cấu trúc trung gian mới.
Peirce nhấn mạnh nhà quản lý không nên can thiệp quá mức vào phân bổ vốn tư nhân, trong khi vẫn cần cân bằng giữa đổi mới công nghệ và kỷ luật thị trường thông qua khung bảo vệ nhà đầu tư.
