QCP Capital cảnh báo Bitcoin có thể không hưởng trọn tâm lý tích cực từ căng thẳng hạ nhiệt giữa Mỹ và Iran do áp lực quanh Strategy.
Trọng tâm nằm ở khả năng Strategy phải bán thêm BTC để đáp ứng nghĩa vụ cổ tức của cổ phiếu ưu đãi, trong khi một số nhà đầu tư vẫn theo dõi rủi ro pha loãng và tác động lan sang giá Bitcoin.
- QCP cho rằng áp lực cổ tức có thể buộc Strategy bán thêm BTC.
- STRC đang giao dịch dưới mốc 100 USD mục tiêu, làm dấy lên lo ngại về nhu cầu và khả năng chi trả.
- Strategy nói rằng họ có 32 năm khả năng chi trả cổ tức, nhưng tranh cãi quanh việc phải bán BTC vẫn chưa lắng xuống.
Áp lực cổ tức của Strategy đang phủ bóng lên Bitcoin
Strategy là tâm điểm của lo ngại này vì nghĩa vụ cổ tức gắn với cổ phiếu ưu đãi của công ty có thể tạo thêm áp lực bán BTC. QCP Capital cho rằng trong ngắn hạn, yếu tố này có thể khiến Bitcoin khó phản ánh đầy đủ tâm lý lạc quan vĩ mô.
Nhóm cổ phiếu ưu đãi này, dẫn đầu là Stretch [STRC], từng được dùng như một công cụ huy động vốn cho các đợt mua BTC. Khi chi phí duy trì cổ tức tăng lên, câu hỏi đặt ra là Strategy sẽ ưu tiên nguồn tiền nào để đáp ứng nghĩa vụ này.
STRC đang giao dịch dưới mục tiêu 100 USD
STRC được thiết kế để giữ mức giá 100 USD mỗi cổ phiếu, nhưng tại thời điểm bài viết, nó đang ở mức 89 USD. Khoảng cách này phản ánh nhu cầu yếu hơn và làm dày thêm tranh cãi về khả năng chi trả cổ tức của Strategy.
Peter Schiff cũng cho rằng gánh nặng cuối cùng sẽ đổ lên cổ đông MSTR nếu Strategy phải tiếp tục pha loãng cổ phiếu để bù cho nghĩa vụ này. Ông nói STRC đóng cửa ở 89 USD, thấp hơn 11% so với mức 100 USD mà nhà đầu tư đã trả vào tháng trước.
STRC đóng cửa ở 89 USD. Nhà đầu tư mua ở mức 100 USD vào tháng trước đang lỗ 11%. Lợi suất hiện tại cho người mua mới là 12,92%. Nếu Saylor nâng lợi suất lên 13%, ông ấy sẽ phải bán thêm MSTR với mức chiết khấu lớn hơn để tài trợ cho nó. Nếu không nâng lợi suất, giá STRC sẽ tiếp tục giảm.
– Peter Schiff
Strategy bác bỏ lo ngại về khả năng chi trả cổ tức
Strategy cho biết họ có 32 năm khả năng chi trả cổ tức, dựa trên giá trị hiện tại của lượng BTC nắm giữ. Lập luận này nhằm trấn an thị trường trước những lo ngại rằng công ty có thể phải bán thêm Bitcoin.
Tuy vậy, phản ứng từ thị trường vẫn khá thận trọng vì việc bán BTC để đáp ứng nghĩa vụ tài chính có thể làm giảm thêm đệm an toàn mà Strategy đang nói tới. Một số ý kiến còn cho rằng tuyên bố này cho thấy công ty có thể phải bán ra trong dài hạn nếu áp lực vốn kéo dài.
Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng từ cả vĩ mô lẫn vị thế phái sinh
Bitcoin gần đây còn bị kéo bởi lập trường diều hâu của Fed khi tạm dừng tăng lãi suất. Cùng lúc đó, dữ liệu quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch lớn đang phòng vệ trước khả năng giá lùi về 62.000 USD và 60.000 USD.
Hoạt động phòng vệ này được phản ánh qua khối lượng put cao tại các mức giá nói trên khi quý 2 sắp kết thúc. Dù vậy, thị trường hiện chưa mặc định một đợt giảm sâu dưới 60.000 USD, trừ khi Strategy xác nhận bán thêm BTC.
Tổng kết
Lo ngại quanh Strategy hiện tập trung vào khả năng chi trả cổ tức và rủi ro phải bán thêm BTC, trong khi thị trường Bitcoin vẫn còn chịu tác động từ yếu tố vĩ mô và vị thế phòng vệ trên quyền chọn.
