ProCap Financial đã bán khoảng 52 Bitcoin để mua lại 2 triệu cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn khoảng 50% so với NAV.
Động thái này cho thấy cách một số công ty nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối có thể ưu tiên quản lý giá trị cổ đông thay vì chỉ tiếp tục tích lũy BTC. Với thị giá và giá trị tài sản lệch nhau lớn, quyết định mua lại cổ phiếu có thể làm tăng mức độ tiếp xúc Bitcoin trên mỗi cổ đông còn lại.
- ProCap bán khoảng 52 Bitcoin để tài trợ cho việc mua lại 2 triệu cổ phiếu.
- Cổ phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu khoảng 50% so với NAV.
- Xu hướng này gợi ý các công ty treasury Bitcoin có thể chú ý nhiều hơn đến NAV và cấu trúc vốn.
ProCap dùng Bitcoin để mua lại cổ phiếu chiết khấu sâu
Công ty cho biết việc bán một phần Bitcoin để mua lại cổ phiếu là cách tận dụng mức định giá thấp của thị trường. Khi cổ phiếu giao dịch dưới giá trị tài sản ròng, mua lại cổ phiếu có thể giúp phần sở hữu còn lại đại diện cho nhiều Bitcoin hơn trên mỗi cổ đông.
ProCap nói rằng giao dịch này làm tăng lượng Bitcoin quy đổi trên phần sở hữu của các cổ đông còn lại. CEO Anthony Pompliano cũng cho rằng khi BRR giao dịch quanh mức một nửa NAV, việc chuyển một lượng Bitcoin nhỏ sang mua lại cổ phiếu là hợp lý về mặt giá trị tương đối.
Hiện công ty cho biết đang nắm khoảng 5.405 BTC, tương đương khoảng 386,6 triệu USD. Trong khi đó, vốn hóa thị trường của doanh nghiệp được nêu ở mức khoảng 75,7 triệu USD, cho thấy khoảng cách lớn giữa lượng Bitcoin nắm giữ và định giá cổ phiếu.
Khoảng cách giữa NAV và giá cổ phiếu đang định hình chiến lược vốn
Trọng tâm của quyết định này nằm ở chênh lệch giữa giá trị tài sản và giá thị trường. Khi NAV trên mỗi cổ phiếu cao hơn đáng kể so với giá giao dịch, mua lại cổ phiếu có thể trở thành công cụ để cải thiện hiệu quả phân bổ vốn.
ProCap cho biết đến ngày 29/5, NAV trên mỗi cổ phiếu vào khoảng 3,47 USD với 88,7 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Công ty cũng nói bảng cân đối hiện đủ mạnh để duy trì gần 20 năm hoạt động ngay cả khi không có thêm doanh thu hoặc không được hỗ trợ bởi giá Bitcoin tăng.
Điểm đáng chú ý là đây không còn là cách tiếp cận chỉ tập trung vào tích lũy BTC. Thay vào đó, công ty đang cho thấy cách quản trị vốn của một doanh nghiệp nắm giữ tài sản số có thể thay đổi khi cổ phiếu bị thị trường định giá thấp hơn giá trị tài sản.
Các công ty Bitcoin treasury bắt đầu chú ý hơn đến NAV
Diễn biến của ProCap diễn ra trong bối cảnh một số công ty treasury Bitcoin dường như dịch chuyển sang quản lý bảng cân đối chủ động hơn. Trọng tâm không chỉ còn là tăng số lượng BTC, mà còn là tối ưu hóa giá trị trên mỗi cổ phiếu và hiệu quả vốn.
Dữ liệu theo dõi treasury cũng ghi nhận Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, đã bán 32 BTC trong cùng ngày. Dù con số này rất nhỏ so với quy mô nắm giữ của Strategy, thời điểm đó vẫn làm tăng thảo luận về cách các công ty đại chúng điều chỉnh tiếp cận với Bitcoin trên bảng cân đối.
Nhóm chủ đề đang được quan sát gồm hiệu quả NAV, mức độ tiếp xúc Bitcoin trên mỗi cổ phiếu và tối ưu cấu trúc vốn. Cách làm này có nét tương đồng với các quỹ đóng thường tìm cách xử lý giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản cơ sở.
Vị thế Bitcoin của ProCap vẫn thuộc nhóm lớn trên thị trường đại chúng
ProCap hiện được xếp hạng 19 trong số các công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin. Dữ liệu treasury cũng cho thấy công ty đã tích lũy phần lớn vị thế ở mức giá trung bình hơi trên 104.000 USD mỗi BTC, đưa tổng giá vốn lịch sử lên trên 516 triệu USD.
Mức giá vốn này cao hơn đáng kể so với giá trị thị trường được nhắc đến trong bài, nên việc công ty chọn mua lại cổ phiếu thay vì chỉ tiếp tục giữ BTC phản ánh cách tiếp cận linh hoạt hơn với danh mục tài sản. ProCap cũng nói có thể tiếp tục xem xét mua lại thêm nếu cổ phiếu còn giao dịch ở mức chiết khấu sâu so với NAV.
Tổng kết
Giao dịch của ProCap cho thấy một số công ty nắm giữ Bitcoin đang bắt đầu dùng BTC như công cụ quản trị vốn, không chỉ là tài sản tích lũy dài hạn. Trong trường hợp này, chênh lệch lớn giữa NAV và giá cổ phiếu là yếu tố quyết định cách phân bổ lại nguồn lực.
