Bitcoin (BTC) đang phải đối mặt với khó khăn để vượt qua mốc 40.000 đô la một lần nữa sau khi vượt qua mốc này một thời gian ngắn vào ngày 26 tháng 5. Tiền điện tử hiện đang trao đổi với nhau ở mức 36.000 đô la, giảm 44% so với mức cao nhất mọi thời đại là 64.889 đô la vào ngày 14 tháng 4. Trong số những người khác, sự khác biệt chính giữa các điều kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử nói chung là nhu cầu thể chế.
Một trong những phương tiện đầu tư quan trọng cho nhu cầu nhất định là Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), một quỹ ủy thác BTC của Grayscale Investments, một trong những nhà quản lý đầu tư quan trọng nhất cho các tổ chức đam mê tiền tệ kỹ thuật số. Quỹ tín thác cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với giá Bitcoin thông qua một phương tiện đầu tư truyền thống được quản lý mà không cần phải trực tiếp mua, lưu trữ và bảo quản an toàn mã thông báo của họ.
GBTC giao dịch công khai trên OTCQX, một thị trường mua bán không cần kê đơn cho phép giao dịch chứng khoán. GBTC hiện giao dịch trong phạm vi $ 30, giảm 46% so với mức cao nhất mọi thời đại là $ 58,22 vào ngày 19 tháng 2.
Mỗi cổ phiếu đại diện cho 0,00094716 BTC, với cổ phiếu theo dõi giá thị trường của Bitcoin, không bao gồm các khoản phí và chi phí hiện hành. Nó có thời gian nắm giữ tối thiểu là sáu tháng và yêu cầu đầu tư tối thiểu là 50.000 đô la, dẫn đến việc nó không phù hợp lý tưởng cho các nhà đầu tư bán lẻ.
Phí bảo hiểm BTC ở thang độ xám bị âm trong hơn ba tháng
Do tác động của nhu cầu thể chế ủng hộ Grayscale và thực tế đó là một cách được quy định để tiếp cận với Bitcoin, các sản phẩm của nó thường giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV), hoặc giá trị hiện tại của tài sản nắm giữ. Phí bảo hiểm GBTC đề cập đến sự chênh lệch giữa giá trị của tài sản do quỹ tín thác nắm giữ so với giá thị trường của các khoản nắm giữ đó.
Trước ngày 23 tháng 2 năm nay, mức chênh lệch này luôn là một số dương cho thấy phí bảo hiểm đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 122,27% bốn năm trước vào ngày 6 tháng 6 năm 2017. Kể từ cuối tháng 2 năm nay, phí bảo hiểm đã chuyển thành chiết khấu đạt mức thấp nhất mọi thời đại là -17,89% vào ngày 16 tháng 5.
Vì sự khác biệt này được thúc đẩy bởi các yếu tố cung và cầu trên thị trường, phí bảo hiểm GBTC tăng cho thấy dòng tiền Bitcoin vào quỹ tín thác cao hơn, trong khi phí bảo hiểm giảm dần khi chuyển đổi thành chiết khấu cho thấy dòng tiền BTC giảm dẫn đến việc GBTC giao dịch với mức chiết khấu giao ngay giá của Bitcoin.
Cointelegraph đã thảo luận về tác động của sự thay đổi xu hướng phí bảo hiểm GBTC với Nikita Ovchinnik, giám đốc phát triển kinh doanh của 1inch Network – một sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung. Ovchinnik cho biết, “Có vẻ như phí bảo hiểm GBTC là một chỉ báo rất tốt về tâm lý thị trường trung hạn. Phí bảo hiểm chuyển sang tiêu cực vào cuối tháng 4 và trong khi các tài sản kỹ thuật số trải qua một sự bùng nổ cục bộ, sự thiếu quan tâm của các tổ chức đã dự đoán về sự co lại vốn hóa thị trường của tháng 5.
Xu hướng này phù hợp với số lượng Bitcoin mà Grayscale tin tưởng có trong các khoản nắm giữ của nó, vì nó đã tăng dần kể từ ngày 13 tháng 1 để đạt mức cao nhất mọi thời đại là 655.702,89 mã thông báo vào ngày 2 tháng 3. Kể từ đó, dự trữ Bitcoin của nó đã tăng lần đầu tiên giảm dần xuống mức hiện tại là 652.410,55 vào ngày 4 tháng 6. Quỹ tín thác hiện có AUM là 24,27 tỷ đô la.
Phí bảo hiểm cho phép các nhà đầu tư tận dụng cơ hội này thông qua các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Một cách là các nhà đầu tư có thể vay Bitcoin và sử dụng nó như một sự trao đổi lấy cổ phiếu GBTC. Sau khi thời hạn khóa sáu tháng kết thúc, nhà đầu tư có thể bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp với mức phí bảo hiểm hiện hành.
Với số tiền họ nhận được trong sàn giao dịch này, họ mua và trả lại mã thông báo BTC đã vay cho người cho vay. Trong quá trình này, các nhà đầu tư bỏ túi phần chênh lệch giá được tạo ra do phí bảo hiểm, do đó thực hiện thành công hoạt động chênh lệch giá của họ. Ovchinnik tiếp tục chọn:
“GBTC là một trong những điểm vào thuận tiện và an toàn nhất cho các quỹ tổ chức. Có vẻ như nhu cầu của họ là một trong những động lực vào đầu năm 2021, nhưng nó đã chậm lại và chúng tôi không còn nghe thấy các thực thể mới tuyên bố rằng họ đã quyết định đa dạng hóa và đang cố gắng nắm giữ tài sản blockchain ”.
Trong các thị trường tài chính truyền thống, phí bảo hiểm / chiết khấu GBTC có thể được so sánh với giá của các quỹ tương hỗ đóng. Lý tưởng nhất là vì số lượng Bitcoin của quỹ ủy thác được tiết lộ công khai, giá trị của quỹ ủy thác phải lên đến chính xác giá trị đó. Do các yếu tố phí bảo hiểm / chiết khấu nói trên, giá trị không giống nhau.
Bryan Routledge, phó giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Tepper của Đại học Carnegie Mellon, nói với Cointelegraph rằng “phí bảo hiểm phản ánh vị trí của nó như một giải pháp thay thế ‘được quy định’ cho việc sở hữu Bitcoin,” do đó, “một nhà đầu tư sẽ trả phí bảo hiểm cho quyền truy cập thông qua Lòng tin.” Routledge cũng nói thêm rằng phí bảo hiểm GBTC không nên được coi là một chi phí bổ sung:
“Nếu bạn mua và bán và phí bảo hiểm là như nhau, tác động là tối thiểu. Gần đây, có nhiều cách dễ dàng và thoải mái hơn để truy cập Bitcoin, vì vậy phí bảo hiểm trong Grayscale đã giảm xuống. Nó hiện đang giảm giá so với Bitcoin NAV. ”
Mặc dù giao dịch GBTC như một khoản chiết khấu so với NAV, nhưng đã có một vài dấu hiệu tích cực trong xu hướng gần đây. Mức chiết khấu GBTC đã phục hồi mạnh trong khoảng thời gian từ ngày 21 tháng 5 đến ngày 24 tháng 5 từ -21,23% lên -3,86% trước khi giảm xuống khoảng -12% vào ngày 3 tháng 6. Điều này cho thấy rằng sự quan tâm của các tổ chức đang tăng lên song song với việc giảm giá Bitcoin giữa những ngày này.
Hướng di chuyển phí bảo hiểm / chiết khấu GBTC có thể hoạt động như một chỉ báo về tâm lý thị trường đối với tài sản, đặc biệt là giữa các nhà đầu tư tổ chức.
Bitcoin ETF là đối thủ cạnh tranh gần gũi với GBTC
Ngoài GBTC, một con đường khác dành cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ để tiếp xúc với sự biến động giá của Bitcoin thông qua một kênh được quản lý là các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin.
Purpose Investments đã ra mắt Bitcoin ETF đầu tiên ở Bắc Mỹ vào ngày 18 tháng 2, chứng kiến tài sản được quản lý (AUM) tăng lên hơn 500 triệu đô la trong vòng chưa đầy một tuần và sau đó vượt mốc 1 tỷ đô la trong cùng tháng. AUM của ETF hiện ở mức 714,6 triệu đô la hoặc 19.407,63 Bitcoin vào ngày 4 tháng 6 và sử dụng mã BTCC.
Ngoài ETF BTC của Purpose, Evolve ETF đã ra mắt ETF Bitcoin của riêng mình vào ngày 19 tháng 2 với mã EBIT. Mặc dù mất đi lợi thế tiên phong mà Purpose’s ETF đạt được, nó hiện có tài sản được quản lý là 78,52 triệu đô la, chỉ bằng hơn 12% so với AUM hiện tại của BTCC. Nhìn chung, có một số ETF đáng chú ý được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto.
Có liên quan: Các quỹ Bitcoin trung lập với carbon đạt được sức hút khi các nhà đầu tư tìm kiếm tiền điện tử xanh hơn
Điều thú vị cần lưu ý về các ETF này là thời điểm ra mắt của chúng trùng với việc giảm phí bảo hiểm GBTC, cuối cùng chuyển thành giảm giá. Routledge đã đề cập đến lý do tại sao điều này có thể xảy ra, “ETF là một cách rẻ hơn (chi phí giao dịch, phí) để tiếp xúc với Bitcoin. Vì vậy, phí bảo hiểm trên Grayscale đã giảm – phản ánh sự cạnh tranh kiểu cũ tốt. “
Quỹ tín thác GBTC có phí quản lý là 2%, trong khi quỹ Purpose BTC ETF có phí quản lý là 1% và phí Evolve ETF thậm chí còn thấp hơn ở mức 0,75%. Do sự thành công của các quỹ ETF Canada hiện có, sự hấp dẫn của thị trường ETF đến mức thậm chí Grayscale đã xác nhận rằng họ sẽ chuyển các sản phẩm của mình thành ETF.
Nhưng trước đó, họ sẽ cần sự chấp thuận khó nắm bắt của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ mà một số công ty đã đăng ký, bao gồm cả Fidelity và SkyBridge. Đối với Ovchinnik, sự tồn tại của những sản phẩm mới này “rất quan trọng trong thời gian dài hạn, mặc dù chúng tôi có thể không thấy những thay đổi ngay lập tức”.
Có liên quan: Cho chặng đường dài? Khi Bitcoin xuất hiện, các tổ chức đã nhanh chóng nắm giữ
Sự cạnh tranh về thị phần BTC ETF sẽ nóng lên nếu SEC Hoa Kỳ chấp thuận bất kỳ ứng dụng ETF tiền điện tử nào mà nó đã nhận được. Cho đến thời điểm đó, GBTC vẫn nằm trong số các chỉ báo hàng đầu về sự quan tâm của các tổ chức, với các quỹ ETF theo sát gót và chiến đấu vì những người tham gia thị trường giống nhau.
Hơn nữa, vì GBTC vẫn đóng cửa cho các khoản đầu tư mới cho đến tháng 9 năm nay, những thay đổi mạnh mẽ đối với chiết khấu GBTC hiện tại không được mong đợi, nhưng một xu hướng tích cực được nhận thấy trong khoảng thời gian từ ngày 21 tháng 5 đến ngày 24 tháng 5 có thể mang lại tin tốt cho việc thiếu nhu cầu thể chế cảm thấy trên thị trường.
.
