Cuối năm, phe bán khống Bitcoin đang chiếm ưu thế khi áp lực bán tăng mạnh cùng lúc nhu cầu Bitcoin ETF suy yếu trong kỳ nghỉ, tạo kỳ vọng giá có thể quay lại vùng 85.000 USD.
Diễn biến này diễn ra sau khi Bitcoin giảm 23% trong quý 4, khiến thị trường thiên về phòng thủ. Một số thước đo dòng lệnh và dữ liệu phái sinh cho thấy các “tay to” đang phòng hộ rủi ro giảm, trong khi thanh lý đòn bẩy có thể làm giá biến động mạnh theo hai chiều.
- Phe bán khống BTC tăng cường vị thế, kỳ vọng kiểm tra lại vùng 85.000 USD.
- Nhu cầu Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ suy yếu, CME Open Interest giảm về dưới 10 tỷ USD.
- Các mốc thanh lý và dữ liệu quyền chọn cho thấy thị trường nghiêng về kịch bản đi ngang, nhưng dễ “quét thanh khoản”.
Phe bán khống Bitcoin giành lại lợi thế trong 5 ngày gần đây
Dữ liệu cho thấy bên bán khống BTC đang chiếm ưu thế trở lại khi dòng tiền vào ETF mỏng đi dịp Giáng sinh và tâm lý thị trường yếu, kéo theo áp lực bán tăng.
Theo CryptoQuant, áp lực bán Bitcoin đã vượt mức của nhịp “xả” đầu năm 2025 trong giai đoạn căng thẳng thuế quan dưới thời Trump, thể hiện qua việc chỉ báo Taker Buy Sell Ratio giảm mạnh. Khi tỷ lệ này đi xuống, lực bán chủ động (market sell) có xu hướng lấn át lực mua chủ động.
Trong cùng giai đoạn, dữ liệu tỷ lệ Long/Short cho thấy các vị thế bán khống giành lại sự thống trị. Tham khảo thêm tại bảng tỷ lệ Long/Short của Coinglass.
Nhu cầu Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ giảm về mức của năm 2024
Từ 18/12, các Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ ghi nhận chuỗi ngày có dòng tiền rút ròng, phản ánh nhu cầu tổ chức suy yếu so với giai đoạn giữa tháng 10.
Chuỗi Daily Net Outflows được mô tả là một phần của xu hướng “hạ nhiệt” nhu cầu ETF từ giữa tháng 10. Trong bối cảnh thanh khoản kỳ nghỉ và tâm lý chung thận trọng, dòng tiền ETF giảm thường khiến lực đỡ giá từ nhóm nhà đầu tư tổ chức suy yếu.
Song song, Open Interest trên Chicago Mercantile Exchange (CME) giảm mạnh, lần đầu xuống dưới 10 tỷ USD kể từ tháng 9/2024. Tín hiệu này thường được diễn giải là trạng thái “risk-off”, khi tổ chức giảm mức độ tiếp xúc rủi ro thông qua hợp đồng tương lai.
Basis trade suy yếu khiến tổ chức rút bớt vị thế
Sự suy giảm tham gia của tổ chức được gắn với việc chiến lược basis trade kém hấp dẫn hơn khi lợi suất giảm từ đỉnh gần 10% xuống khoảng 5%.
Basis trade thường bao gồm mua spot ETF và bán khống một vị thế tương đương trên hợp đồng tương lai CME để thu “basis” (chênh lệch) như một dạng lợi suất. Khi basis thu hẹp, phần bù rủi ro giảm, trong khi chi phí và rủi ro biến động có thể tăng, khiến các quỹ phòng hộ hạn chế triển khai.
Nội dung gốc mô tả lợi suất chiến lược này đạt gần 10% vào đầu năm 2025, sau đó giảm về quanh 5%. Khi mức sinh lời kỳ vọng giảm, giao dịch trở nên kém hấp dẫn hơn, đặc biệt trong môi trường biến động dễ gây “wick” và rủi ro thanh lý.
Các mốc 85.000–90.600 USD trở thành vùng nhạy cảm của thanh lý đòn bẩy
Thị trường đang tập trung vào các cụm thanh lý: BTC tăng lên 90.600 USD có thể ép thanh lý khoảng 3 tỷ USD lệnh short, còn các vùng 83.900–86.100 USD có thể kích hoạt thanh lý lệnh long nếu giá rơi nhanh.
Một số phân tích còn đề cập kịch bản BTC có thể giảm xuống dưới 80.000 USD vào đầu năm 2026 nếu thiếu chất xúc tác mạnh và lực cầu ETF tiếp tục yếu. Tuy nhiên, rủi ro với phe bán khống là khi giá bật tăng, các cụm short đòn bẩy có thể bị “ép” đóng (short squeeze) tại các mốc thanh khoản dày.
Theo nội dung gốc, khoảng 3 tỷ USD vị thế short đòn bẩy tập trung tại 90.600 USD, đồng thời có mục tiêu gần hơn quanh 88.700 USD trong kịch bản “săn thanh khoản”. Ở chiều ngược lại, các cụm long đòn bẩy tại 83.900 USD và 86.100 USD có thể bị thanh lý nếu xuất hiện nhịp giảm dạng “wick down” trong biến động cao.
Dữ liệu quyền chọn củng cố kịch bản dao động trong biên độ
Khối lượng quyền chọn tập trung ở 85.000 USD cho kịch bản giảm và 88.000–90.000 USD cho kịch bản tăng, hàm ý nhiều bên đang phòng hộ trong vùng giá đi ngang.
Theo dữ liệu Arkham, khối lượng Options nổi bật trong 24 giờ qua tập trung tại 85.000 USD (kỳ vọng điều chỉnh) và 88.000 USD, 90.000 USD (kỳ vọng hồi phục/tăng). Có thể xem tại trang dữ liệu quyền chọn của Arkham.
Tổng hợp các cụm thanh lý và vị thế quyền chọn, thị trường đang nghiêng về kịch bản dao động trong biên độ khi bước sang năm mới. Các “tay to” có xu hướng phòng hộ tích cực cho rủi ro giảm, với trọng tâm là khả năng quay lại vùng 85.000 USD.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao phe bán khống Bitcoin lại mạnh lên vào cuối năm?
Vì Bitcoin vừa trải qua nhịp giảm mạnh trong quý 4, trong khi nhu cầu ETF mỏng đi dịp nghỉ lễ và một số chỉ báo như Taker Buy Sell Ratio cho thấy áp lực bán chủ động tăng, khiến bên short dễ giành lợi thế.
CME Open Interest giảm dưới 10 tỷ USD nói lên điều gì?
Nó cho thấy mức độ tham gia của tổ chức trên thị trường phái sinh giảm và tâm lý chuyển sang “risk-off”. Nội dung gốc nêu đây là lần đầu Open Interest xuống dưới 10 tỷ USD kể từ 9/2024.
Basis trade là gì và vì sao ảnh hưởng đến nhu cầu Bitcoin ETF?
Basis trade thường là mua spot ETF và bán khống hợp đồng tương lai CME để thu lợi từ chênh lệch. Khi lợi suất giảm từ gần 10% xuống quanh 5%, giao dịch kém hấp dẫn và rủi ro hơn, khiến tổ chức giảm triển khai, kéo theo nhu cầu ETF suy yếu.
Những vùng giá nào dễ xảy ra thanh lý đòn bẩy theo dữ liệu trong bài?
Bài nêu rủi ro thanh lý short nếu BTC tăng lên 90.600 USD (khoảng 3 tỷ USD), và rủi ro “quét” gần 88.700 USD. Ở chiều giảm, các vùng 83.900 USD và 86.100 USD có thể kích hoạt thanh lý long nếu giá rơi mạnh.
Dữ liệu quyền chọn đang nghiêng về kịch bản nào?
Khối lượng quyền chọn tập trung tại 85.000 USD cho kịch bản giảm và 88.000–90.000 USD cho kịch bản tăng, hàm ý nhiều bên phòng hộ và kỳ vọng giá dao động trong khung, thay vì một xu hướng một chiều rõ rệt.
